齐鲁医药最新投资策略：随着中报披露期的来临，年初以来涨幅较大的医药板块分化将加剧。一些前期涨幅较大，但中报业绩不达预期的个股将面临调整。而中报业绩优异，且长期增长确定性好的个股将继续受到市场的追捧。同时，我们也关注到GSK事件仍在发酵，CFDA对于中药材市场也开始整顿，行业可能面临一定的政策压力，建议积极关注政策风险较小的子板块。

　　中长期投资策略：我们看好医药行业在疾病谱迁移下的长期趋势和大机会。从中期来看医药行业的发展受到政策的扰动，四条投资主线：一、具有独特品种资源或优势业务组合的公司，包括：昆药、红日、复星、丽珠、三九、双鹭、舒泰神、佐力。二、营销能力提升的公司，例如：三诺、昆明、和丽珠。三、整合能力突出的公司，包括：复星、华润。四、所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格、迪安、东富龙。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的东阿、汤臣和山大。

　　行业热点聚焦：美国食品药品管理局(FDA)周四在官网上宣布，含有对乙酰氨基酚(退热净、扑热息痛)的止疼药有可能会引发严重皮疹，或致人死亡。常见品牌包括泰诺。中国国家食药监局生产对乙酰氨基酚的批件共1323条，涉及多家上市公司。FDA要求所有制作处方类对乙酰氨基酚的企业都必须要在处方条上添加皮疹风险这项内容，并鼓励所有售卖非处方类对乙酰氨基酚的企业添加此项风险提示。

　　我们认为此类药物虽然涉及多家A股上市公司，但利润占比普遍较低，此次事件不会对公司业绩产生实质性影响。如果CFDA在国内也要求企业添加此类警告，可能会影响医生和患者的处方选择，对解热镇痛类的中成药生产企业构成利好。

　　市场表现：医药板块绝对收益率33.3%，同期沪深300绝对收益率-10.9%，医药板块跑赢沪深300约44.2个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值(36倍PE)略高于历史平均的35倍PE，相对溢价率处于历史高位。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题。