六月份投资策略关注政策走向，推荐独家优势品种：上个月的策略中，我们对基药招标政策做出的预测就是整体趋严、价格下降、品种分化、优势凸显的趋势。5月17日，广东省药品招标政策征求意见稿的出台，正在逐步验证我们的预测。从医改的大方针以及医保控费的趋势来看，药价下降一定是未来的趋势，未来依然看好独家优势品种，中药品种等，特别要关注后续的各省市招标政策走向。

　　五月份市场表现受广东招标政策影响，却不改上涨态势：2013年1-5月份，医药板块涨幅较大，累计涨幅达到32.69%，仅次于电子和信息服务，位居所有行业第三。五月份，沪深300上涨6.50%，医药板块上涨12.52%。尽管受到广东药品招标政策利空的影响，5月20日大跌2.34%，之后却迎来了医药生物指数的九连阳，一方面受到创业板小盘股上涨刺激，另一方面，医疗器械和医疗服务板块的上涨给整个行业指数提供了很强的动力。

　　广东拟引导“低价购药”，政策影响还有待确认：5月17日，广东省发布了《关于征求广东省药品交易相关规则(征求意见稿)修订意见的通知》，该征求意见稿对广东省药品招标提出了新的模式，主要采用带量招标和药交所模式，基药招标延续双信封模式，但是价格标占90分，而质量标只占10分，差别之大令市场恐慌情绪严重，5月20日，医药生物指数下跌2.34%。但是，广东方案目前还是征求意见稿，工商企业有和政府沟通、协调余地，政策能否执行到位也需要进一步确认；广东方案目前来看只是个案，其只要低价不要质量的招标规则和国家“质量优先、价格合理”大原则背道而驰，向全国推广的可能性不大。

　　4月份单月利润增速明显下滑，提醒大家关注：从经济运行数据来看，一季度医药制造业收入和利润增速有明显的回升，达到20%以上，改变了过去增收不增利的现象。但是从4月份数据来看，有些令人担忧，4月单月利润增速下滑较为明显，仅为10.90%，且毛利率下滑至28.52%。广东的药品招标政策对市场的情绪影响也很大，预计6月份会有政策落实出台，届时对行业的影响才会落地。短期医药板块可能出现小幅调整，密切关注政策走向是选择个股和择时的关键。

　　个股推荐：从估值角度来看，5月份医药板块继续上涨，相对A股的估值溢价达到了历史高位，TTM市盈率的溢价率达到了188%，目前存在较大的估值下行风险。结合行业运行数据和招标政策的不确定性，我们认为6月份医药板块会出现一定的调整，因此要回避那些脱离基本面的高估值个股。子行业上可以关注生物制品、医疗器械、中药板块，重点关注独家品种或优势品种生产企业。个股选择上，推荐华润双鹤、科华生物、益佰制药。