上市公司资本开支增量主要来自TD-LTE及其配套传输。上市公司2013年资本开支规划总额为1902亿，相比2012年新增628亿。TD-LTE启动大规模投资，415亿的资本开支由上市公司承担，是主要的增量。且由于TD-LTE大规模建设带动传输网新增投资233亿及局房土建新增107亿。GSM/WLAN及核心网投资相应压缩178亿左右。我们认为，这符合我们之前观点，通信设备业2013年重点关注TD-LTE和传输领域机会。

　　预计集团公司仍有200-300亿左右的TD-SCDMA投资和规模未知的其他资本开支，我们维持中移动整体投资投资在2200-2300亿的判断。我们测算2012年中移动集团投资规模在653亿左右，其中237个亿投向TD，400多亿其他投资计包含集团负责的传输和接入等项目。2013年TD6.2期规划建设8.4-10万个左右基站，预计仍将由集团投资，规模200-300亿左右。

　　若不考虑集团公司其他资本开支，今年中移动整体的资本开支预计仍将达到2200-2300亿左右，同比增幅达15%-20%。

　　中移动CAPex结构变化和增量均全面利好国内主设备商。整体来看，与设备相关的投资，TDS投资基本持平，TD-LTE新增400亿左右，考虑到去年集团口径的传输投资，我们预计传输网新增100亿左右，GSM/WLAN及核心网投资相应压缩178亿左右。国内主设备商如中兴通讯在中移动GSM业务份额较低，且近两年主要为替换设备进场，基本不盈利，因此GSM投资压缩对其绩影响有限。而TD-LTE及其配套传输业务，国内主设备商份额稳定，盈利能力较强。我们认为，GSM领域影响可以忽略，中移动资本开支的TD-LTE投资和传输增量部分有望成为国内主设备商直接的收入增量。

　　投资策略与建议：

　　重点关注主设备商中兴通讯(000063，未评级)、烽火通信(600498，买入)预计中兴通讯(000063，未评级)受GSM下降的负面影响可以忽略。而在TD-LTE业务份额稳定、传输业务也将受益配套投资，我们预计可直接带来6-8亿左右净利润增量。预计烽火通信(600498，买入)将受益于TD-LTE启动的传输配套投资增长，未来两年保持稳健的20%-30%的增长。

　　可关注网优和配套厂商中规模较大势力较强的相关公司，如三维通信(002115，增持)、宜通世纪(300310，未评级)等，其他如富春通信(300299，未评级)、大富科技(300134，未评级)、邦讯技术(300312，未评级)、世纪鼎利(300050，未评级)、武汉凡谷(002194，未评级)等无线配套类也可关注，以及传输投资配套的日海通讯(002313，买入)、光迅科技(002281，未评级)、中天科技(600522，增持)、亨通光电(600487，未评级)、通鼎光电(002491，未评级)也可根据受益弹性进行关注。