维持板块“谨慎推荐”投资评级。02-12年，旅游板块在3月份大概率跑赢大盘(8次跑赢，3次跑输)。去年9月以来板块连续5个月跑输大盘。虽然2月份旅游板块跑赢大盘，但幅度有限。主要原因是今年1月20日以来板块受到中央大力整顿奢侈浪费举措的情绪影响。虽然目前公务消费占旅游行业消费比重未有相关数据统计，但由于我国旅游业已经步入大众化消费阶段(即使归为高端的出境游2012年因私出游占比也高达93%)，因此除部分高端餐饮、高星级酒店、会展等行业短期可能受到一定影响外，对其他大部分子行业影响应该非常有限。截至3月5日，根据我们最新盈利预测计算，重点公司2013年平均动态PE仅24倍(所有公告再融资计划公司已按全面摊薄计算)。我们相信行业稳定的基本面数据将逐步出炉，市场情绪将有望好转，仍继续看好3月板块的相对表现。短期重点个股推荐为：中国国旅、三特索道、腾邦国际、中青旅、峨眉山A、宋城股份、张家界、曲江文旅。