2012 年8 月31 日起汽车板块见底回升，汽车板块有较大相对收益，其中乘用车板块相对上证指数涨幅达36%；2013 年年初至2013 年2 月22 日收盘，汽车业各板块除商用车外，均有约6%的相对涨幅。(点击查看>>>汽车行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　近期汽车股有所回调，我们认为此前推荐的标的基本面向好趋势未变，回调即为买入良机。坚持认为2013 年汽车业景气度趋势向上，估值提升并未结束。乘用车企业1Q13 业绩或有不同程度增长，SUV 占比高的企业表现尤佳。

　　2013 年1 月汽车产销创历史新高，轿车及SUV 表现突出

　　1 月乘用车表现好于商用车；1 月汽车出口同比31%，进口量则自2012 年9 月以来持续调整。1 月非日系乘用车市占率均有提升；SUV1 月销量同比91%，日系SUV 市占率同比大幅下降。

　　重卡 3 月定调全年，维持13 年73 万销量(同比15%)的预测

　　作为重卡业前瞻性指标，1 月新增中长期贷款同比增幅高；3Q12 是本轮重卡周期的销量底+业绩底；到2013 年初，估计重卡业库存是近年同期最低点。

　　维持我们在年度策略《底部回升》中对重卡业 2013 年销量73 万辆的判断。预计重卡业2Q13 销量增幅高；若3 月重卡销量无法实现同比正增长将促使市场下调2013 年全年销量预测。

　　2013 年行业利润率同比提高概率大

　　2012 年汽车制造全行业销量/收入/利润总额同比增4.3%/8.5%/5.6%，税、费率上升是利润率下降主因；2012 年汽车制造业ROE 同比下降4.3 个百分点为23.5%；2012 年整车制造业利润增幅回落幅度大于收入增幅回落幅度；而配件制造业恰好相反。

　　投资建议：乘用车公司1Q13 业绩增幅应可观，相关标的回调是介入良机

　　从增长节奏上看，乘用车一开年即收获高增长，可以肯定的是，上半年量、价局面均向好；而商用车增幅回暖可能相对滞后一些，卡车业回暖早则3 月，晚则下半年。

　　我们作出的汽车股一季报前瞻显示乘用车股业绩普遍向好，一季报或有不同程度增长，其中SUV 占比高的车企增长将尤其突出；卡车类个股一季报业绩预测基本均同比下降。

　　强烈推荐威孚高科、悦达投资、上汽集团、长城汽车。

　　风险提示

　　经济复苏不达预期影响消费者购车欲望。投资增幅不达预期导致商用车回暖不达预期