行业判断：关注经济转型下需求上行的行业

　　展望明年，我们认为投资增速上升的可能性较小，由传统的高碳经济拉动的机械子行业将可能继续疲软，而由经济转型带来的下游行业景气的子行业投资机会将逐步显现，其中铁路客运高速化、货运重载化带来的铁路设备升级正进行的如火如荼，而农机、LNG 装备等专用机械一方面受益于设备升级和能源转型，另一方面受益政策扶持，业绩增长较为明确，将会带来较好的投资机会。

　　重点行业投资策略

　　LNG 设备：向清洁能源转型。天然气是不折不扣的清洁能源，相同热值情况下，天然气的二氧化硫排放量是煤炭的1/700，是石油的1/400。而且其价格较为低廉，在车用燃料中具有明显的成本优势。原来受国内天然气禁止制造LNG 禁令影响，LNG 车没有固定气源未能大量发展。2012 年新版的《天然气利用政策》实施开始，制约LNG 车发展的因素已经不存在，未来LNG 车销量增速有望超70%。富瑞特装和中集安瑞科作为行业龙头，拥有较高的技术壁垒和规模优势，将完全受益下游行业高景气。

　　农业机械：农业机械化升级趋势明显。长期来看，我们认为农业生产机械化是解决我国土地资源紧缺、人力成本上升和农产品质量提升这三大问题的根本措施，符合农业生产发展趋势，受到国家长期政策的扶持，市场前景广阔。相对落后的玉米收获等领域受到国家近年补贴等政策明确扶持，正进入高速成长期。此外辣椒收获、棉花收获等新领域的进口替代空间也非常巨大。我们重点推荐新研股份。

　　铁路设备：客运高速化，货运重载化。一直以来我国的铁路运输无论是客运还是货运均运力不足，为了解决运力不足的情况，03 年开始铁道部开始了跨越式发展。根据《中长期铁路网规划》，到2020 年，全国铁路营业里程达到12 万公里以上，复线率和电化率分别达到50%和60%以上，主要繁忙干线实现客货分线，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。因此铁路行业的复苏和铁路设备的订单重启、景气上行顺理成章。铁道部作为政府部门，其还款能力有国家财政作保证，铁路建设的资金有保障。从我们对铁路行业政策和信息变化的跟踪来看，行业近期趋势向好，景气提升。推荐中国南车、北方创业和时代新材。