日用玻璃生厂商德力股份(002571)(002571.SZ)有着强烈的扩张欲望。

上市仅一年半,德力股份可使用募集资金5.93亿元(包括超募资金3.2亿)仅剩5272万元。

钱几近花光,但项目效益却遥遥无期。截至2012年9月30日,其投资1.8亿元的首发募投项目——年产3.5万吨高档玻璃器皿项目的产能利用率仅为37.39%,尚未产生利润。

运作这一项目的主体是其投入1.3亿元首发超募资金设立的全资子公司——滁州德力晶质玻璃有限公司(简称滁州德力),但目前还处于建设期。

在还没看清IPO募投项目达产效益的情况下,德力股份毅然决定继续扩产,随即抛出了5.6亿元的定增计划,继续加码滁州德力项目和年产2.3万吨高档玻璃器皿项目。

对此,德力股份董秘俞乐称,德力股份与国外知名品牌依旧有着很大的差距,在分析了前期募投项目的大体情况后,我们希望能够逆市扩张和布局。

IPO募投项目投产单季亏456万

一名曾经参观过德力股份新旧两条生产线的上海某券商分析师告诉记者,德力股份在上市初期技术和设备都相对落后,很多生产和加工都需要运用人力,而新的生产线则相对机械化,投产的设备都比较先进。

虽然,德力股份在生产技术方面有了较大的突破,但是,其募投项目对公司利润的贡献依旧很小,与其上市时预计的收益更是相距甚远。

截至2012年9月30日,德力股份首发募投项目之一的“玻璃器皿生产线技术改造项目”尚未完工,投资收益更无从谈起。另一个预计2011年底投产的“年产3.5万吨高档玻璃器皿生产线项目”也延迟到2012年7月才正式投入使用,但截至2012年9月30日,该项目的收益未能达到公司预期。

据德力股份《前次募集资金使用情况鉴证报告》显示,IPO募投项目之一的“年产3.5万吨高档玻璃器皿生产线”目前产能利用率仅为“37.39%”。上市前,公司承诺该项目效益税后利润4006.19万元/年,但2012年7至9月,该项目税后利润实际为-456.09万元。

对此,公司解释说,“模具投入,由于该项目的产品为公司产品的升级,产品生产所需的模具具有不可替代性;设备折旧,由于该项目的设备大多为进口设备,设备原值较高;产品定价,由于该项目产品是我司新推出的产品,处于市场的投放期,公司为了利用原有销售渠道尽快占领市场,做了部分的产品促销;产能情况,由于该项目处于正式生产的初始阶段,成品率在8月份才逐渐趋于稳定和达到预期,前期投料等占用成本较高。”

俞乐表示,之所以有较低的产能利用率,是因为初期装置处于调试阶段,刚投产的时候产品率较低,因此拉低了3个月以来的产能利用率。

“7月份刚投产时成品率比较低,而近来成品率已经有了很大的提高,未来将会维持在较高的水平。”他补充道。

6亿定增再度画饼

在IPO的募投项目尚未产生任何效益的情况下,德力股份毅然推出了6亿元的再融资计划,继续向滁州德力晶质玻璃和高档玻璃器皿项目砸钱。

11月21日,德力股份发布定增预案,拟以不低于14.12元/股向不超过10名对象定向发行不超过3958万股,募集资金不超过5.6亿元,用于滁州德力年产三千万只晶质高档玻璃酒具生产线(二期)项目、安徽德力日用玻璃股份有限公司年产2.3万吨高档玻璃器皿项目、上海施歌实业有限公司联采商超营销平台项目。

俞乐表示,“我们认真分析过募投项目前期的情况后,管理层都希望在市场环境比较低迷的情况下进行逆势的扩张,如果我们等到利润完全体现的时候,再去扩产,我们就会落后。”

据中国日用玻璃信息网统计数据显示,我国每年从国外进口的玻璃器皿以不低于20%的速度增长。

对于此次增发募投项目,德力股份再次给投资者许了一个美好的未来。

预案显示,年产三千万只晶质高档玻璃酒具生产线(二期)项目拟引进晶质高档玻璃酒具生产设备(线),年产3000万只各类晶质高档玻璃酒具,合计17136吨玻璃制品,达产后年营业收入20468.88万元,税后利润5032.18万元,投资回收期6.42年。

高档玻璃器皿项目将年产2.3万吨各类晶质高档玻璃器皿,达产后年营业收入17294.21万元,税后利润3148.78万元,投资回收期5.91年;联采商超营销平台则计划建设周期6个月。

不过,第三方却有着不同看法,上述分析师向记者坦言,“我们还没有对公司的定增方案进行跟踪,也没有与公司管理层有最新交流,但是,我们对公司在这个时点选择再融资还是非常意外。”

“在没有实际效益情况下,盲目地去扩张,有点赌博的味道。”他补充道。一年花光3.2亿超募资金

不仅如此,德力股份一年时间迅速花光了它的3.2亿元超募资金。

其中,7500万用于偿还银行贷款,5500万元用于永久性补充流动资金,合计占超募总额的41%。

2011年10月19日,使用5000万元超募资金设立滁州德力并实施年产五千万只晶质高档玻璃酒具生产线项目。

2012年2月10日,德力股份公告使用2000万元超募资金在安徽省滁州市凤阳县设立全资子公司凤阳德祥新材料有限公司。

同时,使用1500万元超募资金设立浙江德力水晶玻璃有限责任公司。使用2500万元超募资金实施购买经营用地并建设仓储基地。使用8000万元超募资金对滁州德力晶质玻璃有限公司进行增资。

值得注意的是,德力股份前后投入1.3亿元超募资金的滁州德力,正是其“高档玻璃器皿项目”的实施主体。

董秘俞乐表示,“我们超募资金的使用都是与主业相关,只有一小部分用于补充流动资金。我们目前依然处于相对落后的位置,加上我们是重资产行业,因此需要更大的投入。”