9 月份社零总额同比增长14.2%，呈现小幅回升。9 月份，社会消费品零售总额18227 亿元，同比名义增长14.2%(扣除价格因素实际增长13.2%)。其中，限额以上企业(单位)消费品零售额8931 亿元，增长14.7%。1-9 月份，社会消费品零售总额149422 亿元，同比名义增长14.1%(扣除价格因素实际增长11.6%)。从环比看，9 月份社会消费品零售总额增长1.46%，呈现小幅回升态势，我们认为第四季度随着经济逐渐趋稳及CPI 缓慢回升，行业景气将出现反弹，去年的低基数效应将加强反弹弹性。

　　9 月份商务部重点零售企业零售额同比增长8%，销售缓中趋稳。分业态来看，超市、百货店和专业店零售额同比分别增长8.2%、8.1%和7.8%，百货出现放缓，而超市及专业店有所回升。分商品类别看，食品、中西药品、通讯器材和化妆品涨幅居前，零售额同比分别增长11.1%、10.8%、9.9%和8.5%，饮料、日用品、家用电器和音响器材及针、纺织品零售额同比分别增长8.4%、8.2%、8.1%和7.8%。在当前整体经济运行仍存在诸多不确定因素的大环境下，消费心态趋于谨慎，从而在一定程度上抑制了销售的增长。

　　收入分配改革或将成为股价表现催化剂：我们认为经济及通胀下行影响行业收入增速下行，在出口及投资不振的背景下，拉动内需成为重中之重，提高居民收入分配比重，势在必行。国务院明确提出第四季度将制定收入分配改革总体方案，通过分析日本国民收入倍增计划，我们认为，收入分配改革方案如能有效实施，将为行业增长提供持久动力。近期公布的三季度经济数据显示，城乡居民收入在继续保持平稳较快增长，其中前三季度城镇居民人均可支配收入实际增速为9.8%，农村居民人均现金收入实际增速为12.3%，在通胀缓慢上升或居民收入实际增速上升时候，是零售股最佳买入时机。