10.8私募四季度攻略：继续“深耕”中小盘

A股“双节”之前派红包，上证指数“吻别”2000点，令各路投资客对四季度行情有了新的期待。

尽管多数私募基金经理对于大盘短期走势仍无法做到信心满满，甚至有人继续看低到1800点或1600点，但并不妨碍他们弱市中有些许期待：精选中小盘股“做多”成为绝大多数私募基金经理四季度攻略中的默契选择。

恐惧中布局

有私募投资人士认为，如今的行情就是“鸡肋行情”，杭州慧安投资董事长沈一慧就是其中的一员。

沈一慧认为，目前的行情还起不来，就算反弹一下也不会长久，很有可能大盘短期内还将在2000点附近来回震荡，跌不透也涨不起来。但有少数私募基金经理更为悲观，有的甚至认为沪指1800点以下才是本轮行情的底部，有私募基金经理开始相信张化桥的“股市千点论”。

不过，即便大盘节前瞬间击穿2000点，多数私募基金经理仍坚持看好中长期行情，加仓做多、博反弹的更不在少数。

深圳晴天投资总经理林雄平告诉记者：“现在的A股虽然已经有了做空机制，但对于私募机构来说要想赚钱还必须依靠买进做多。有些人是”看空做多“，一名看空至1800点的明星私募基金经理旗下的一只产品节前一周的仓位就从一成左右提高到三成。”实际上，单单依靠管理费能够将成本打平的阳光私募机构，全国范围内也不足20家。即使管理规模超10亿元的机构，其管理费收入有的也无法完全覆盖其成本。对于那些私募来说，必须让旗下基金产品获得正收益才能获得更高的回报。

林雄平称：“A股前三季度行情惨淡，多数阳光私募机构将宝押在四季度上，必须要靠做多才能实现全年有所收获。”而龙腾资产董事长吴险峰最近数个交易日一直在吸筹加仓，尽管目前仍有小幅浮亏。

就连此前最为谨慎的星石投资也高调宣布现在应该“入市抄底”了。星石投资总裁杨玲称，当前市场的下行风险会越来越小，2000点以下可逐步建仓。杨玲还表示，进入四季度星石投资会采用分期分批的“宝塔式”建仓模式，慢慢买入股票。

在优势行业寻找优势个股

金中和投资CEO曾军称：“经济本身并没有想象中那么坏，不应太悲观。A股即将完成2009年8月3478点以来长达3年的中期调整，进入另外一个上升周期，挑战高点。我们要在市场恐慌的底部区域，选择优势行业、优势企业全面介入，耐心持有。”曾军认为，医药、消费行业是A股市场长期投资的主体，电子行业周期性较强，节能环保行业在国内的发展空间巨大，相关细分行业与个股将保持长期超额收益。另外，曾军还认为金融创新会驱使券商、保险等行业进入新的投资周期。

私募机构对于医药、食品饮料为首的大消费行业体现出明显的偏爱，被形象地称为“吃药喝酒”。与曾军的看法略有不同，多数私募机构对于与宏观经济关联度过于紧密的大盘金融股持看淡的态度。吴险峰总结称：“归结起来，大家的目标基本上就是精选中小盘股，大盘蓝筹不是阳光私募的”菜“。”

创业板：金矿与陷阱同在

对于即将进入“全流通时代”的创业板，明曜投资董事长曾昭雄认为，单靠30多家公司集体推迟解禁两到六个月是远远不够的。延迟解禁只会临时性推迟危机的爆发，并不会从根本上解决创业板解禁洪峰带来的危机。

广东乾阳投资董事长何辉等私募投资经理也认为，创业板目前仍明显高估，未来面临大股东、高管减持压力，将成为中短期内创业板面临的最大风险。

对于许多投资经理来说，创业板在今后6~12个月内可能是“陷阱”遍地。最主要的原因是这些公司估值普遍存在“小马拉大车”的情况，具体点说，两三亿元营业收入的公司市值往往高达十多亿元甚至数十亿元。

林雄平称：“多数创业板公司没有经历过规模瓶颈的考验，没有经历过宏观经济萎缩的考验，只有经历过这些，创业板公司才会成熟。此前，其估值都应该考虑规模和风险折扣，这也就是为何港股创业板公司估值较主板公司偏低的原因。”

在整体估值面临压缩的同时，创业板蕴藏的“黄金”总会惹人眼馋。展博投资总经理陈锋认为，大小非减持将加剧创业板个股业绩分化，但对于长期向好的个股影响并不大，将会精选个股逢低加仓。

资深阳光私募基金经理刘明达一直看好创业板部分企业。他表示，“长期以来我们一直专注于寻找一家可以连续持有三年到五年的好公司