央行上周四晚间超预期公布降息，本该令避险情绪有所降温；但上周五指数短暂冲高后便回落的表现，无疑说明当前经济下行的风险已压倒性地占据上风。短期而言，对指数不宜抱有乐观预期，接下来政策方面将进入降息的观察期，提醒投资者不宜再对政策利好抱有过多博弈的心态。

　　不得不提的是，沪综指开盘仅小幅高开10余点，随后在4分钟内变迅速翻绿；此后盘中虽仍有抵抗性反弹，但指数也只是维持于平盘附近。这充分显示出当前资金心态极为谨慎。事实上，多数投资者之所以保持观望态度，无非是豪赌数据出台后，降息预期的兑现；但此次央行超预期在数据前公布，反而更加重了市场对经济数据的担忧，于是这部分观望盘也迅速转变为抛售盘。

　　盘面上，地产股无疑是降息的最大受益方。相对而言，银行股的表现就太令人失望了，两市16只银行股全数下跌多只小银行股跌幅更超过2%。

　　应该说，市场并未出现实质性的有效热点，两市涨停个股更是寥寥无几，而涨停股科力远及中青宝并非是降息的实质受益方；与此同时，大多数个股都尴尬地高开低走。而这都说明目前市场对降息的理解更偏于经济下行风险加重这一层面，短期而言，投资者或许应该放弃对政策的幻想，毕竟一次降息对缓解经济下行起不了多大作用。

　　另外，参照历史经验，2008年首次降息当日，市场更出现4%的单日巨幅下跌，且是在央行一个月内两次宣布降息的背景下，市场才最终得以探明底部。而就目前的情况来看，央行此次降息虽意在托底经济，但鉴于CPI并未出现通缩的局面，因而这种一个月将两次息的概率并不大。从这个角度而言，投资者也应该逐步面对现实，市场当前确实已进入底部区域，但要走出底部还为时尚早，后续我们仍要继续观察组合拳的力度及频率。