国务院常务会议，再次明确“把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度”，强调“推进‘十二五’规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目……

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　　【行业动态】国务院强调稳增长 多项扩内需措施有望出台 | 水泥价格跌无可跌

　　【行业研究】水泥制造行业：政府主导基建加速 | 建材行业：立足需求紧盯政策

　　 建材行业：政策利好稳增长 | 基建加速 水泥股有“升”机

　　国务院强调稳增长 多项扩内需措施有望出台

　　5月23日召开的国务院常务会议指出，把稳增长放在更加重要的位置，要根据形势变化加大预调微调力度，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施。

　　中国证券报报道称，分析人士认为，这意味着宏观调控将更加侧重于经济增长，未来经济增速有望探底企稳，旨在扩大内需的一系列政策措施将适时推出。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，国务院提出把稳增长放在更加重要的位置，这表明经济增速下滑已经成为目前的主要矛盾，此前的政策定位需要继续预调和微调。当前经济增长下滑的主要原因一是外部环境，二是此前政策的主动调控，三是市场情绪较悲观，未来稳增长必须出台有针对性的政策措施。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，与一个多月前相比，此次国务院常务会议的表述出现明显变化，即更加强调稳增长的意义。4月投资、消费和出口等经济指标出现全面回落，未来中央政府将以更具体和有力的政策措施对冲经济增长下行压力。(证券时报网)

　　水泥价格跌无可跌 处于底部平衡

　　政策利好萌发，短期反弹人心所思

　　近期国务院总理温家宝指提出的“稳增长就”的政策和铁路部鼓励民间资本进入铁路领域，再次激起了市场对于基建投资的良好预期，最近3个交易日水泥股也连续出现异动，从水泥指数来看，从今年以来一直处于震荡上扬中。从水泥的价格来看，目前行业大部分地区的水泥企业已经没有盈利步入亏损阶段，水泥价格再下跌的空间已经很小。从A股水泥类一季报和中报来看，多家公司出现了大幅预降。目前，水泥公司在供需关系达到一种新的均衡处在底部状态时，目前水泥股的投资就是基本面和政策面的博弈。

　　水泥价格再跌空间很小

　　冀东水泥2012年一季报披露，本期归属于上市公司股东的净利润-2 .37亿元。公司称主要原因是：水泥、熟料销量同比减少，价格也同比降低，加之原燃材料价格上涨影响成本上升，毛利率同比降低；在建项目陆续投产及新并购公司纳入合并，费用同比增加。

　　冀东水泥是水泥行业的一个缩影。4月份，全国水泥产量同比增长4%，增速同比减缓18 .4个百分点；平板玻璃产量下降5.7%，去年同期为增长22%。

　　从水泥价格来看，根据广发证券的调研，目前行业大部分地区的水泥企业已经没有盈利步入亏损阶段，水泥价格再下跌的空间已经很小；但部分地区水泥价格还没怎么调整过，未来仍存在回调的风险。水泥行业仍存在的风险可能来自于盈利预期的继续下调(虽然一季报已经下调，但是仍有较大水分)，盈利下调不充分主要因为水泥行业基本面调整时间较晚、前期调整幅度较小。

　　从供需关系看，目前达到一种新的均衡处在底部状态时，政策的变动带来预期的改善将较大地影响到股价。

　　基建改善有望拉动水泥股

　　18日国务院总理温家宝指出，要贯彻稳中求进的总基调，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。扩大建材下乡试点范围，增强消费对经济增长的拉动作用。推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目。18日《铁道部关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域。22日有关方面已被要求在6月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速，与此相关中央预算资金有望提前下拨到位。力挺基建投资上半年审完全年计划。

　　此外，4月份，全国投资和工业增加值等同比增速急剧放缓。拉动经济增长，仍需加大投资，但目前制造业投资热情不高，房地产新开工投资也在下滑，基建投资便成为“顶梁柱”。全国多个省份正在密集关注本省重点项目建设情况，并集中批复一批大项目。有望带动水泥板块回暖。

　　因此，基建的改善是大概率事件，有望带来水泥股的持续反弹。

　　三季度或可确立本轮周期底部

　　“水泥股在2005年、2008年和2010年见底回升周期里面，无一例外都是政策放松刺激后面需求和股价进入上升通道。但此之前盈利和价格代表的基本面处于下滑通道当中。”国泰君安研究员韩其成认为，这个时期的水泥投资具有三个特点：一是更具有主题性投资的意味，预期政策放松和刺激投资主题；二是因为受政策压制盈利下滑估值相对较高，且即使政策放松则业绩改善也不会很快，因此首先抬升的是水泥估值，低盈利周期高估值溢价；三是哪里预期先见底哪里给予了更高的预期和估值。

　　目前的水泥股实际就是基本面和政策面两个因素在角力，实事求是的是基本面仍有压力。三季度是淡季，市场一致预期的EPS也未有充分下降或仍有下调的空间，三季度或许可以确立本轮周期底部。

　　基本面和政策这两个因素要有一个相对更给力才有阶段行情，都不给力则没有行情，两个都给力那就是趋势大行情，目前是基本面不给力、政策面有刺激预期，短期反弹人心所思。预期6-8月为本轮周期股价和基本面的底部，四季度开始到明年上半年进入下一轮周期上升阶段，但无疑是缓慢和克制的。

　　水泥配置三个思路：首推6-8月仍相对旺季可提价华北东北区域冀东水泥、亚泰集团、金隅股份；西北板块推荐水泥价格下跌时间长已经见底祁连山、宁夏；3季度即将见底华东江西水泥、华新水泥、海螺、巢东。亚泰集团旺季涨价和券商银行主题首买品种看35%以上空间