公用事业行业:我国首个清洁取暖五年规划发布,燃气行业高速增长期来临
　　事件:国家发改委、能源局等十部委联合发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》和《北方重点地区冬季清洁供暖“煤改气”气源保障总体方案》。

　　点评: 清洁取暖改造是我国中长期规划,政策方向十分明确
　　本次规划文件是在第十四次中央财经工作会议之后开始编写,历时接近一年,规划时间横跨2017-2021(五年),充分说明北方地区清洁供暖改造是中央的中长期规划,政策方向不会发生变化。“煤改气”气源保障总体方案通过详细的任务拆解,力争在未来四年解决冬季用气紧张问题,不会让气源问题成为煤改气的掣肘。天然气作为清洁能源选择之一,在能源利用与转化效率上高于其他清洁能源,在北方地区冬季清洁供暖改造中注定要占据主导地位。中国燃气行业第二阶段高速增长时期来临,政策全面推动天然气在我国一次能源占比迈向10%。

　　首次明确2021年清洁取暖面积达70%,替代散烧煤1.5亿吨
　　《规划》首次明确北方地区清洁取暖改造目标,提出到2019年清洁取暖率达到50%,到2021年清洁取暖率达到70%。目前北方地区取暖用煤年消耗约4亿吨标煤,其中散烧煤2亿吨,《规划》提出到2019年替代散烧煤7400万吨,到2021年替代1.5亿吨。我们估算,若一户家庭供暖季消耗3-4吨煤,替代1.5亿吨需改造3750万-5000万户农村居民。若其中20%改造为集中供暖,20%改造为地热、太阳能、电力等方式供暖,60%改造为天然气独立采暖,则2017-2021年内我国北方地区“煤改气”户数总量将在2250-3000万户。

　　大力发展天然气基础设施,明确四大领域重点项目
　　我国今年供暖季以来很多地区出现了天然气短缺的现象,其中不可忽视的原因包括我国天然气储气调峰设施建设严重落后以及天然气支干线管网建设的不足。因此,本次方案明确了2021年前新增干线管道8 条;六省市区域内增加 LNG 年接卸能力2040-2440 万吨;“2+26重点城市县级行政单位全部实现天然气管道覆盖;地下储气库日采气能力增加3850 万立方米/天, 达到7000 万立方米/天。通过加大天然气基础设施建设的力度来保障“煤改气”工程未来顺利推进。

　　继续强烈推荐煤改气以及上游气源投资机会
　　我们强烈推荐煤改气直接受益标的【百川能源】【迪森股份】。此外,天然气供应紧张,上游资源价值愈发突出,建议关注山西煤层气龙头企业【蓝焰控股】、拥有山西潘庄和马必区块的港股煤层气开采优质标的【亚美能源】。储气库建设建议关注港股燃气储运装备供应龙头企业【中集安瑞科】。

　　风险提示:煤改气改造进度不及预期;基础设施建设不及预期;天然气产业政策风险;天然气价格与接驳费价格风险。（方正证券）

　　煤炭开采行业周报:煤炭价格稳中有升,行业基本面持续向好
　　1.上周板块涨幅排名倒数第4,双焦期货价格小幅上扬,市场情绪仍有待修复。

　　上周煤炭行业指数下跌1.42%,排名倒数第4,跑输沪深300指数0.86个百分点。焦煤和焦炭主力合约收盘价分别为1268.5元/吨和2026.0元/吨,周环比分别小幅上涨0.24%和1.02%。目前焦炭基本面较强,在此支撑下,双焦期货价格小幅上扬,但市场悲观情绪仍有待修复,在目前现货行情较强的情况下,煤炭股走势仍偏弱。

　　2.行业基本面情况走强,煤炭价格继续调涨。

　　环渤海动力煤指数趋稳,港口动力煤价格依然维持高位;目前进入动力煤消费旺季,电厂日耗煤量继续上行,六大电厂库存走低,周环比下降3.12%,支撑动力煤价格上扬;钢厂焦炭库存仍维持在低位,钢厂补库需求对焦炭价格形成提振效应,焦炭价格继续调涨;港口焦煤库存下降,下游焦化厂持续冬储不哭,焦煤价格调涨。

　　本周观点:
　　1.煤焦钢产业链。(1)焦煤方面,年底煤矿产量偏低尤其是低硫主焦煤出现供不应求情况;下游焦企开始冬储补库中,焦煤需求良好;目前焦炭价格继续上涨带动焦企利润提升,补料意愿提升,对焦煤价格上涨接受程度提高,预计焦煤价格存在上涨空间。(2)焦炭方面,钢厂库存依然维持在低位,尤其不限产的南方钢企补库意愿仍较强;焦企限产已经两个半月,累积下来的供给缺口带来焦炭供应偏紧,目前焦企库存较低,部分企业已无法接受新的订单;目前钢企利润仍然维持在高位,钢企补库需求叠加焦炭供需偏紧状态,对于焦炭价格上调具备一定的容忍性,焦炭价格仍存上涨空间。

　　2.动力煤产业链。接近年底,部分大矿如榆林矿开始停产检修,对供给冲击较大,主产地煤价开始趋稳回升;铁路运力计划紧张叠加汽运受降雪天气影响,使中转港到港现货供给受限,进口煤到货仍然偏少,动力煤整体供应仍偏紧;在季节性天气的影响下,电厂耗煤量持续增加,六大电煤炭日均耗量维持在70万吨以上,库存量和可用天数处于下行通道,目前处于偏低水平叠加终端采购需求提升,港口和终端煤价有望延续上涨的趋势。

　　3.投资建议。动力煤价格高位有望维持稳中有升态势,双焦价格继续上涨,行业基本面偏强,但目前市场悲观预期仍有待修复,煤炭股布局良机仍需等待。建议关注业绩优良,具备高分红预期的煤企陕西煤业、中国神华和露天煤业;建议关注受益于双焦价格上涨的潞安环能、西山煤电。（方正证券）

　　动物疫苗行业有望进入高景气时代:规模化养殖造就龙头赛道!
　　我国作为农业大国,生猪饲养量占全球第一(50%),家禽和反刍动物饲养量全球第二(20%)。在如此肥沃的“土壤”里,为何没有一家全球TOP10的动保企业?市场对动保行业一直有三个疑问:一、动保行业是否还有空间?是否受猪价波动影响?二、优秀公司的高毛利率和高净利率是否会下调?三、是否有长期成长逻辑?我们从行业竞争逻辑和成长逻辑两个角度阐述我们的观点,从而解答投资者对利润率和成长性问题的担忧。

　　1、未来市场空间有多大?从国内养殖结构变迁下的需求红利爆发到国际化。1)政策突破。从需求来看,动保产业受猪周期影响波动较小,大型养殖企业是高品质动物市场疫苗的主要驱动力,目前国内养殖产业结构正发生剧烈变迁,大型养殖企业占比将加速提升。根据产业链上下游供需判断,我们预计我国生猪养殖百强企业(TOP100)未来3-5年出栏量占有率将由10%提升至30%,其中,大型养殖集团如温氏、牧原、正邦、天邦等未来3年均处于高速扩张期,大型养殖企业更加注重疫苗防疫效果,对高品质疫苗需求将随之加速增长。例如口蹄疫市场苗从2011年几乎为零,而2016年市场规模已达17亿便是养殖规模化推进的结果,而未来3-5年随着规模化加速,我们认为以口蹄疫市场苗为代表的各种市场苗规模也有望翻倍,其中免疫渗透率较高的口蹄疫、圆环、伪狂、猪瘟、蓝耳、腹泻等几个刚需大品种市场空间分为40、30、20、20、30、30亿。2)市场突破。环顾我国周边疫苗接种率较低和疫情较严重的国家,国内优秀企业有优势去那里施展能力并获得新业务。3)业务突破。放眼全球TOP10动保巨头,未来5-10年国内动保业务有望从疫苗延伸到检测,从经济动物延伸到伴侣动物,同时我国检测市场和宠物正值蓬勃发展期,预计未来两块市场均有超过30亿的市场空间。

　　2、未来市场竞争格局如何?从企业运营成本提高到寡头竞争将是必然结果。1)行业集中度加速提高。动物疫苗与种业、医药产业类似,属于高投入、高壁垒的高技术产业,从国际种业、国际动保产业的发展历史经验来看,全球种业CR5占比超60%,国际动保CR5均占超50%,毛利率均在60%以上。

　　2)规模效应与品牌溢价是企业竞争力的体现。在国内,由细胞培养方式升级带来的规模效应大幅降低了疫苗成本,由疫苗效价提升带来的养殖经济效益提高产生了品牌溢价,两者共同决定了行业未来高利润率的基本属性。纵观国内动保行业发展历程,从过去兽药厂扩大生产线新增产能提供政府采购苗,到现在动保企业生产设备全球化定制采购提供市场苗,再到2020年之前国内动保企业必须完成生物安全三级防护标准提供安全苗,企业运营成本近年在显著提升,被出清或被并购是大多业内企业难逃的命运,这决定了行业未来集中度提高的必然趋势,通过对国内动保行业发展趋势的演绎,我们认为产业将沿着从行业价值创造到资源配置优化最后到政企职能再划分和国际化发展,这是从产业竞争格局角度,给优秀企业更高估值的理由。

　　3、投资建议:动保行业迎来“戴维斯双升”成长路径“先升业绩再升估值”。

　　1)生物股份(深度报告:中国版“硕腾”,时代造英雄):盈利能力与白酒中的茅台有些类似,市值仅有国际动保巨头硕腾1/10!给予“买入”评级。

　　2)中牧股份(深度报告:动保央企经营拐点已然到来):主业边际改善较大,唯一央企背景动保企业助力国改后国际化跨越发展。给予“买入”评级。

　　3)普莱柯(深度报告:“顺势而为”的动保研发领头羊):研发优势国内领先,产品梯队设计丰富,检测市场先发布局。给予“买入”评级。

　　风险提示:养殖规模化进程不达预期;国际化进程不达预期;疫病风险。（天风证券）

　　汽车及汽车零部件行业:北京发布18年小客车指标通告,电动车指标首超燃油车
　　北京市发布2018年小客车指标总量和配置通告
　　北京市小客车指标调控管理办公室发布《关于2018年小客车指标总量和配置比例的通告》,2018年小客车指标配额调整为10万个:普通指标4万个,其中个人指标3.8万个;新能源指标6万个,其中个人指标5.4万个。同时,北京市政府对《北京市小客车数量调控暂行规定》进行了调整,指标有效期由6个月调整为12个月。

　　北京电动车指标数首超燃油车,政策向新能源汽车倾斜
　　北京市2018年小客车指标政策变化点主要体现在:1)总量方面,2014年以来小客车指标总数首次减少,由14-17年的15万个下滑至18年的10万个;2)结构方面,电动车指标数首超燃油车,普通指标数由去年的9万个下滑至4万个,而电动车指标数维持在6万个,北京市政府政策进一步向新能源汽车倾斜;3)个人指标占比提升,其中个人普通指标占比由17年的92%提高至95%,个人新能源指标占比由17年的85%提升至90%。

　　传统燃油车指标获取难度极大,北京市电动乘用车需求进一步提升
　　根据17年10月份北京第五期小客车指标配置结果,申请个人编码达2836463个,而个人分配指标仅13904个,个人中签率为0.49%,简单年化中签率也仅为2.9%。考虑到17年北京市个人指标为8.28万个,而18年下降至3.8万个,传统燃油车指标将更难获取,这将使得北京地区纯电动乘用车需求进一步提升,新能源指标利用率也将大概率上升。双积分政策保证了新能源汽车的供给端产量,而北京市小客车指标新规,有助于需求端对所产新能源汽车的消化。此外,根据交强险数据,17年1-10月份,比亚迪、北汽新能源、吉利、长安、上汽乘用车、江淮汽车在北京市电动乘用车终端市场的份额分别为32.0%、28.9%、13.3%、11.6%、4.1%、3.6%;1-10月份,北京市电动乘用车终端市场中销量较高的车型由高到低包括比亚迪E5、帝豪、奔奔、北汽EC系列、北汽EU系列、比亚迪秦、北汽EV系列、北汽EX系列、荣威ERX5 EV等。

　　投资建议
　　管理层对新能源汽车的补贴思路已由超额利润补贴转向覆盖成本基础上的合理利润补贴,且未来会逐步退出。长远来看,油耗、新能源双积分政策的推出将接力政府补贴,在供给端支撑新能源汽车产业的发展。新能源汽车投资视野上,投资者应该更加重视公司的核心竞争力和市场化驱动力。新能源汽车板块,我们推荐江淮汽车、上汽集团、华域汽车。

　　风险提示
　　汽车行业景气度不及预期;新能源汽车政策调整;新能源汽车销量不及预期。（广发证券）

　　采掘行业:煤炭库存制度指导文件出台,短期利好需求和煤价
　　1.事件。

　　近期,国家发改委和能源局下发了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》及考核办法的通知,并要求从2018年1月1日起施行。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)意见自2018年1月1日起施行,有效期至2022年12月31日。

　　发改委、能源局近日印发《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》。意见自2018年1月1日起施行,有效期至2022年12月31日。

　　意见要求:1)设有储煤厂的煤矿,当动力煤价格处于绿色区域时,应保持不低于5天设计产量的最低储煤量;当动力煤价格出现大幅下跌超出绿色区域下限时,煤矿应保持不低于7天设计产量的最低储煤量;当动力煤价格出现大幅上涨超出绿色区域上限时,煤矿储煤量可不高于3天设计产量。不设储煤厂的煤矿,应根据《煤炭工业矿井设计规范》有关规定,保持装车仓最大设计储煤量。2)从事原煤、配煤及洗选、型煤加工产品经销等活动的煤炭经营企业,最低库存原则上不低于上一年度3天的日常经营量。3)电力、建材、冶金、化工等重点耗煤行业的相关企业,日常生产经营过程中煤炭最低库存原则上不应低于近三年企业储煤平均水平。

　　(二)建立煤炭最低和最高库存制度短期内利好需求和煤价。

　　长期看,这项制度的实施,将有利于调节煤炭供求关系、平抑煤价波动;短期看,当前沿海地区六大发电企业的煤炭库存水平,普遍低于设定的冬季消费高峰时期的最低煤炭库存标准,面对将于2018年1月1日之后施行的这项制度及其将要进行的考核,主要发电企业无疑需要增加电煤采购数量,从而对环渤海地区动力煤市场形成利好。

　　最低库存和最高库存制度能够有效增强煤炭供应保障的稳定性,减少价格大幅波动。库存制度首先能够发挥“蓄水池”的作用。通过构建多层次的煤炭市场储备体系,提升社会整体库存水平,能够在一定程度上熨平产运需各环节因突发因素等引起的市场波动,增强煤炭供应保障的弹性。其次,能够发挥“调节器”的作用。当煤炭供过于求、价格下跌时,通过设立最低库存,引导煤炭产供需各方多存煤,有利于促进供需平衡;当煤炭供不应求、价格上涨时,通过设立最高库存,有利于防止产供需各方特别是中间环节囤积惜售,加剧市场失衡,造成价格剧烈波动。第三,能够发挥“警戒线”的作用。库存制度对企业存煤进行规范,在有利于上下游企业保持连续性平稳生产的同时,为相关部门开展煤炭市场监管提供参考依据。

　　(三)部分区域动力煤价格止跌反弹,炼焦煤价格小幅上涨。

　　近期沿海地区主要发电企业的电煤日耗不断提高、相关部门或地区再度恢复燃煤取暖方式、建立煤炭最低和最高库存制度等因素,使得市场对于动力煤需求增加的预期得以强化,并促使近期环渤海地区现货动力煤价格继续上扬。

　　本周炼焦煤价格持续走高,临汾地区主焦煤价格上涨30元/吨,灵石肥煤上涨50元/吨,在焦炭价格持续走高及下游冬储的背景下,焦煤需求持续向好,尤其是优质主焦煤,供应持续偏紧,预计年底前焦煤价格易涨难跌:供给方面,临近年底,煤矿生产任务基本完成,为保安全,生产积极性不高;而需求层面,由于担心运输问题,下游钢焦企业加大了冬储力度,本轮补库存会持续到年底。

　　3.投资建议。

　　中长期来看,行业将长期受益于供给侧改革带来的企业集中度提高和煤价高位运行,以及国企改革带来的红利预期。煤炭板块估值仍处于相对低位,需求预期的改善和公司业绩的稳步提升将扭转行业的悲观预期并成为板块反弹的催化剂。继续看好低估值行业龙头陕西煤业、兖州煤业、潞安环能。（银河证券）



　　计算机行业事件点评报告:三年规划出台,关注AI板块投资机遇
　　工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》定位为“新动能”“新机遇”“新引擎”:本次规划对人工智能技术给予了高度核心的定位,指出人工智能正成为推进供给侧结构性改革的新动能、振兴实体经济的新机遇、建设制造强国和网络强国的新引擎。高标准定位代表了国家层面的充分重视,未来政策、资金全方面支持可期。

　　明确四大目标,细化落地标准:本次人工智能三年规划是对国务院7月份出台的新一代人工智能发展规划的进一步落实及细化,明确了未来三年四大目标。1.培育智能产品:包括智能网联汽、智能服务机器人、智能无人机等;2.突破核心基础:包括智能传感器、神经网络芯片、开源开放平台;3.深化发展智能制造:包括智能制造关键技术装备及新模式;4.构建支撑体系:包括行业训练资源库,智能化网络基础设施、网络安全保障体系。

　　行业评级及投资策略计算机行业维持“推荐”评级:当前AI产业迅速发展,自上而下,从政策到资本到公司均在合力推动产业发展,我们判断行业在高景气度的情况下将加速深入各细分行业及场景中,AI将从战略投入进入应用落地阶段,未来政策细化落地,AI赋能行业将为大势所趋,强烈推荐关注AI产业投资机会。

　　重点推荐个股。

　　1)、AI底层芯片:富瀚微、四维图新。

　　2)、AI底层软件及硬件:中科曙光、中科创达、易华录、启明星辰。

　　3)、城市大脑:华宇软件、美亚柏科、海康威视、大华股份、苏州科达、千方科技、工大高新。（国海证券）

　　软件与服务行业重大事件快评:AI三年行动计划印发,政策细化推进行业发展　　
　　从《新一代人工智能发展规划》到《行动计划》,AI政策逐步细化。

　　2017年7月20日,国务院印发《新一代人工智能发展规划》,明确指出我国需要加快培育人工智能产业领军企业,建设安全便捷的智能社会,并从:智能教育、智能医疗、智能健康和养老、智能政务、智慧法庭、智慧城市、智能交通、智能环保等方向着手。《规划》将人工智能发展分为三步,其中第一步是到2020年人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步,人工智能产业成为新的重要经济增长点,人工智能技术应用成为改善民生的新途径,有力支撑进入创新型国家行列和实现全面建成小康社会的奋斗目标。人工智能核心产业规模超过1500亿元,带动相关产业规模超过1万亿元。本次《行动计划》的发布,是对《规划》的进一步细化。《行动计划》在重点产品、核心基础能力、智能制造、人工智能支撑体系方面提出了清晰的目标,也提出了系统布局、重点突破、协同创新、开放有序四大原则,显示了国家推进AI的坚决信念,也为相关产业的发展做出了前瞻性指导。

　　四方面重点指出未来三年AI发展路径。

　　《行动计划》提出了四方面重点:一是重点培育和发展智能网联汽车、智能服务机器人、智能无人机、医疗影像辅助诊断系统、视频图像身份识别系统、智能语音交互系统、智能翻译系统、智能家居产品等智能化产品,推动智能产品在经济社会的集成应用。二是重点发展智能传感器、神经网络芯片、开源开放平台等关键环节,夯实人工智能产业发展的软硬件基础。三是深化发展智能制造,鼓励新一代人工智能技术在工业领域各环节的探索应用,提升智能制造关键技术装备创新能力,培育推广智能制造新模式。四是构建行业训练资源库、标准测试及知识产权服务平台、智能化网络基础设施、网络安全保障等产业公共支撑体系,完善人工智能发展环境。

　　智能化产品方面,我们看好在成功将AI应用于教育场景的科大讯飞,以及拥有庞大摄像头库的海康、大华、千方科技(宇视);软硬件基础方面,我们看好中科曙光、紫光股份等拥有较强计算硬件积累的厂商;智能制造方面,我们推荐国内ERP实施龙头、智能制造业务线高速增长的汉得信息;公共支撑体系方面,我们看好国内法律龙头华宇软件、大数据公司东方国信。（国信证券）

　　医药生物行业《药物临床试验审评审批征求意见》点评:鼓励新药创制,政策接力布局,彰显改革决心
　　鼓励新药创制,政策接力布局,彰显改革决心。2017年10月,《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》(42号文)关于鼓励新药创制提出36条纲领意见,此次药物临床试验审评审批征求意见是42号文政策细则的落地,彰显了国家鼓励新药创制的决心与改革力度,结合近期新药审评审批速度,我们预计政策执行力度有望超预期。

　　临床审评与国际接轨,审评效率有望进一步提升。此次征求意见稿借鉴国际经验,对临床试验审评审批程序与方式作出调整:
　　(1)明确沟通交流会议的准备与申请,申请人在临床申请之前,可提出沟通会议申请,同时沟通会议纪要将作为作为审评文档存档,并作为药物研发、审评和审批的重要依据。

　　(2)临床申请60日默许制。药审中心在收到申报资料后5日内完成形式审查,符合申报要求的发出受理通知,自受理之日起60日内,未收到药审中心否定或质疑意见的,申请人可以按照提交的方案开展临床试验。

　　(3)设立适应症团队,负责制定60日完成审评工作计划与各专业工作时间表,完成审评报告。我们统计了过去几年国内1.1类化药从申请临床到获得临床批件,大约需要300天,此次征求意见若完全落地,将大大缩短新药从研发到上市的时间,改善创新药的生命周期。

　　政策助力国内创新药黄金时代的到来。临床审评是新药上市的重要一环,审评效率的提升将大大缩短新药从研发到上市的时间,改善创新药的生命周期。结合近期优先审评、医保谈判、上市许可人制度等一系列鼓励新药创制政策,可以看出国家鼓励新药创制的决心与力度,政策助力国内创新药黄金时代的到来,国内具备研发创新能力的企业有望长期受益,相关受益标的:恒瑞医药、丽珠集团、信立泰、复星医药、贝达药业、康弘药业等。

　　风险提示:政策实施进度不达预期。（申万宏源）
　　
　　商业贸易行业点评:零售板块再成焦点,关注线上下融合从主题到实质落地
　　近日零售板块表现强势,我们自2015年提出场景价值重估,2016年10月至今多次推出新零售、消费升级系列报告强调本轮线上下融合的投资价值。我们认为目前来看伴随阿里、腾讯的陆续进场,投资收购标的扩大化,新零售已从主题进入到实质性落地阶段,中期来看板块回报率逐步被产业资本认知,实质落地催化将带来金融资本进一步关注并持续发酵。天风商社在13-14日年度策略会中邀请京东、苏宁、王府井、中百、通灵、豫园、潮宏基、周大生等多家公司分享交流,投资者反响强烈!敬请关注新零售的持续投资机会。

　　本轮新零售的重点在于超市板块,一方面原因在于11万亿市场的快消品类的电商渗透率约4%远低于家电3C、服装品类,是电商未来GMV继续增长的重点领域;另一方面,快消品类的纯线上运营难以盈利(毛利率15%<销售费用3%+物流费用15%-20%),线上下单而线下前置门店是最为经济的商业模式。且线下餐饮业态对客流的吸引力显著较高,因此盒马及超级物种皆受到市场的积极肯定。此外,快消品消费作为支付频率最高的场景之一,对于at而言亦是必争之地。所以,我们认为对电商而言,超市板块仍将成为未来1-3年内布局和争夺的重中之重。以超市为代表的新零售板块仍然值得重点配置。重点推荐【永辉超市、家家悦、步步高、苏宁云商】等,关注【中百集团】。

　　此外,明年通胀预期及消费升级持续发酵的背景将进一步推动总量提升,尤其在奢侈品、化妆品类方面(连续7个月同比增速超过10%,环比继续提升)增长显著,黄金珠宝等品类保持回暖。建议继续积极关注【王府井、莱绅通灵、周大生】等。（天风证券）
　　
　　化工行业周报:醋酸、维生素a继续高歌猛进
　　12月11日至12月15日,上证综指下跌0.72%,化工行业上涨0.52%,强于大市。子行业涨多跌少,其中氮肥、涤纶、玻纤等涨幅较大,粘胶、民爆等下跌严重。

　　据生意社价格监测,2017年第50周(12.11-12.15)工信68价格涨跌榜中环比上升的商品共24种,涨幅前3的商品分别为醋酸(7.51%)、苯酚(4.16%)、尿素(3.61%)。环比下降的商品共11种;跌幅前3的商品分别为辛醇(-2.43%)、轻质纯碱(-1.95%)、苯乙烯(-1.42%)。

　　甲醇国际装置临时停车厉害刺激及期货临近交割,港口现货紧张背景下,港口成交重心继续大幅上涨,涨幅在230-370元/吨。醋酸价格继续大幅上涨,主要因为醋酸开工率大幅走低。

　　国内纯苯市场行情大体维持稳定,市场价格水平窄幅波动。市场价格水平较上周上涨100-150元/吨。

　　国内尿素市场强势反弹,主要受气头尿素企业停车,行业开工率低造成供应紧缩。钾肥市场挺价维稳运行为主。磷肥弱稳。

　　本期草甘膦市场继续横盘整理的格局。草甘膦95%原粉高端至2.95万元/吨,市场主流成交至2.8-2.85万元/吨。

　　国内纯MDI市场重心向上,国内聚合MDI市场先跌后涨,因巴斯夫重庆40万吨MDI装置遭遇不可抗力,主流厂商挂牌高位成本支撑,加之部分现货偏紧,价格重心上行。

　　因供应紧张导致维生素A继续上涨,市场报价大幅提升,冲破千元大关,含税报价1000-1600元/公斤。

　　投资建议:近期化工品价格波动较大。进入四季度后,行业转入淡季,多数化工品从高位回调,但价格中枢仍高于去年同期。本期可重点关注:(1)近期涨幅较大的相关化工品对应的企业,如甲醇、醋酸、VA/VE等;(2)预计短期油价将维持目前区间震荡,油价对石化相关行业带来成本支撑,重点看好PTA-涤纶产业链;(3)天然气供需缺口大,价格上行利好煤头尿素企业。从长期来看,化工行业投资增速逐年下降,新增产能供给有限,加之国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。同时在环保趋严的背景下,落后的中小产能纷纷关闭,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们看好供需格局持续改善、成本端支撑显著、受益于外需稳步提升而带来利好的子行业,以及在进口替代等因素驱动下前景广阔新材料产业,看好各子行业具备规模优势的龙头型企业。重点公司推荐关注:华鲁恒升(产品价格上涨、成本优势)、扬农化工(农药出口旺季、转基因除草剂放量预期)、恒逸石化(PTA全产业链布局、油价上升预期)飞凯材料(电子化学品空间广阔)、康得新(光学膜巨头,裸眼3D、碳纤布局完善)、新和成(VA价格上涨)。风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;系统性风险