新年伊始，军工领域掀起混改潮，中国兵器工业集团、中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经济。分析认为，军工是混改的领域之一，这给军工股带来机会，有望激发军工行情的爆发。

　　军工领域掀起混改潮

　　2016年12月中央经济工作会议指出，2017年军工、电力、石油等七个领域的改革必须迈出实质性步伐。国资委提出将军工、民航、电信这三个行业作为垄断改革的重点。国企混合所有制改革的政策“东风”已到，2017年将是混改的落地之年和重点突破年。

　　军工领域可谓打响新年混改第一枪。中国兵器工业集团1月4日消息，集团公司决定积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济。近日印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》，共提出26条意见。将推动完善现代企业制度，健全公司法人治理结构，促进企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资本保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。

　　据了解，中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经济。制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽车中推行中高管持股试点，为下一步推行股权激励和核心员工持股积累经验。同时，开展军工资产证券化的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。

　　这意味着，继电信、石油之后，军工领域的混改也拉开帷幕。业内人士认为，随着国资委确定的混改试点央企名单最终明确，2017年将为“混改”密集落地的年份，后续还会有其他领域的央企以及地方国企宣布混改计划，作为新一轮国企改革重头戏，混改有望成为2017年A股市场确定性主题之一。

　　军工股吹响集结号

　　对于中国兵器工业集团的混改意见，资本市场给出了最直接的反应。上周五兵工集团旗下多家上市公司全线飘红，晋西车轴、北化股份一字涨停，军工航天、石油等央企混改题材也涨幅居前。昨日军工股午后持续活跃，截至收盘，利达光电、北化股份、光电股份、长春一东、宝色股份、红相电力、北方导航均强势涨停，中航重机涨逾6%，中航飞机涨逾5%。渤海证券认为，预计未来一段时间其他军工集团也将确定各自的混改方案，这将对军工板块形成较强的刺激，建议投资者关注军工板块具有混改概念的个股。

　　公开资料显示，我国12大军工央企集团为中国航空发动机集团、中国核工业集团公司、中国核工业建设集团公司、中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国航空工业集团公司、中国船舶工业集团公司、中国船舶重工集团公司、中国兵器工业集团公司、中国兵器装备集团公司、中国电子科技集团公司和中国电子信息产业集团有限公司。其中，兵器工业集团旗下上市公司有：北方创业、北方国际、北方导航、北方股份、北化股份、光电股份、长春一东、华锦股份、凌云股份、江南红箭、晋西车轴等。

　　华泰证券提出，全面看多2017年全年军工行业投资机会，军工改革中的科研院所改制和资产证券化将大幅改善现有军工类上市公司的资产质量，军品定价机制改革和股权激励将大幅改善军工企业尤其是整机类企业的盈利能力，通过军民融合战略引入竞争机制，大幅提高武器研制水平和补充军工生产产能。建议优先关注有政策推动的军工国企改革标的和成长确定的军机产业链上市公司，其次关注质地优秀的高端装备上市公司和布局优秀民参军企业。

　　三条主线布局军工股

　　军工板块在沉寂了半年之后可能会有一波爆发，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在国企改革中，军工也是国企改革的重点，很多核心资产都在集团，而不在上市公司，在进行国企改革的时候，可能会存在一些资产注入或者并购重组，这也会给军工股带来好的机会。近期可能会出台军民融合的政策，有望激发军工行情爆发。

　　以*ST黑豹为例，公司2014年和2015年的净利润连续2年亏损，2016年前三季度净利润也是亏损，按照上市规则，3年净利为亏损就会退市，所以它就到了不得不重组的时候了。这次是大股东中航工业集团对其进行资产置入。相同的例子还比如*ST济柴、*ST川化都是这样的道理，公司连续3年亏损，到了不得不重组的时候了。

　　方正证券认为，军改集团混改推进对下属企业及上市公司生产经营和业绩的影响象征大于实际意义。混合所有制改革最核心的看点是员工持股、骨干激励。利益导向机制理顺后，企业业绩将得到有效释放。个股方面，在混改风起云涌的背景下，建议把握有基本面支撑和实质性政策推进的标的。预计3月份两会期间混改仍将迎来风口，建议择机布局。

　　2017年军工板块的机会重点关注三个方向：一是装备量产，建议关注成长白马中直股份，发动机板块中航动力及产业链上游标的；二是改革风口，建议关注军工混改龙头航天电子、北方创业、光电股份等；三是产业风口，建议关注通光线缆、航新科技等。

　　招商证券分析称，2016年军工指数调整较大，行业涨幅排名全部行业倒数第四，调整较为充分。其中军工信息化板块估值接近2014年初水平，未来随着军改实质落地，订单驱动业绩增长，有望带来行业估值和业绩的双提升。军工信息化重点投资方向包括海洋防御、雷达、军用通信、电子战、武器装备保障系统等。

　　维持“推荐”行业评级，重点推荐国企院所和民参军两组合：国企院所改制4大组合(航天发展、国睿科技、杰赛科技、南京熊猫)；民参军四大组合(平台型：金信诺、旋极信息、东土科技；产品型菲利华).

　　掘金点

　　北方导航(600435)

　　日前，北方导航科技集团总经理夏建中与千方科技董事长夏曙东在北航唯实大厦签署战略合作协议，双方将发挥各自优势，联合开发和推广北斗和汽车电子标识融合技术。

　　北方导航科技集团有限公司隶属于中国兵器工业集团，以光纤、激光、微机械陀螺等惯性技术及相关控制技术应用为重点，同时由其全资子公司北方朗拓牵头，积极拓展北斗与汽车电子标识融合等军民融合技术在智能交通领域的应用。北京千方科技股份有限公司业务覆盖城市交通、公路交通、轨道交通、民航等领域，是国内唯一一家综合型交通运输信息化企业。千方科技致力于成为移动互联时代技术创新型的智能交通运营服务商和大交通数据服务商。

　　双方将在北斗+汽车电子标识技术的市场拓展、系统建设、关键产品和技术研发以及运营服务等领域展开合作，发挥各自优势，抢占资源高地，推进和探索第三方投资建设与运营服务新模式，共同打造“北斗+汽车电子标识”产业布局，促进我国涉车信息服务产业发展。

　　北化股份(002246)

　　北化股份自2015年11月23日宣布因筹划重大事项而停牌，尽管公司于今年7月披露了重组预案并于8月1日复牌，但截至目前，耗时一年多的资产重组事项至今尚无定论。根据早前披露的预案，北化股份拟以发行股份的方式购买新华化工100%的股权(交易价格初步确定为10.04亿元)，同时向中兵投资发行股份募集配套资金。从公司披露的进展情况来看，目前地方政府“原则同意新华化工土地出让事宜，相关土地权属正在履行变更程序”，而评估报告尚未上报国资委备案，同时，公司此后还需再次召开董事会审议重组相关事项。

　　公司工作人员表示，有关公司本次资产重组、资产交割等相关事项，还有很多程序需要履行，除了上报国资委、董事会审议草案等程序以外，还需要召开股东大会审议，并上报证监会审核批准。从现有监管规则来看，公司于2016年7月18日披露相关议案，最快要在2017年1月17日才能召开股东大会。作为上市公司，我们的诉求其实跟投资者是一样的，希望重组能够成功，因为这有利于公司未来发展。

　　航天电子(600879)

　　航天电子是中国航天科技集团旗下从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导的高科技上市公司。公司的主业已扩展到无人机、制导炸弹以及测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航、电线电缆等，主要配套航天市场以及航空、船舶、气象等领域。

　　2016年航天电子前三季度实现营收75.63亿元，同比增长19.24%，归属于上市公司股东净利润2.85亿元，同比增长18.73%；基本每股收益0.237元，同比增长18.50%。第三季度，实现营收28.53亿元，同比增长30.08%；归属于上市公司股东净利润1.11亿元，同比增长22.20%。

　　民生证券认为，航天电子通过整合资源与控股股东合资设立公司有利于构建产品发展体系，加强公司管理能力，降低成本，提高经营效率与活力，为未来五院相关体外资产的注入做了铺垫。目前，航天科技集团目前资产证券化率15%左右，预计“十三五”之后达到45%，九院是航天科技集团资产证券化的试点单位，航天电子是九院旗下唯一上市平台，后续资产注入预期强烈。九院从事航天专用计算机、半导体以及混合集成电路的771所，从事惯性捷联系统、惯性平台系统以及惯性仪表的13所等盈利能力较强的核心优质资产尚未上市，若注入后将增厚公司业绩，提高公司估值。