09.08 周四绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：盈峰环境深度研究：全国智慧环保综合服务商新贵扬帆起航 公司概况：全国智慧环保综合服务商新贵雏形初现公司为国内领先的高端风机提供商，市占率约40%；实际控制人何剑锋为美的集团董事长之子。自15年以来，公司积极转型环保，先后收购了监测、固废、水处理公司，平台搭建基本完成，进入加速成长期。 监测、固废、水布局完成，全国智慧环保大平台搭建初步完成我们认为，未来中国环保产业将进入订单打包化、工程系统化、公司分层化的强者恒强发展阶段，业务全、资金强的平台型公司更具优势。而盈峰具备成长成为优秀平台公
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-09-08浏览次数：
盈峰环境深度研究：全国智慧环保综合服务商新贵扬帆起航
公司概况：全国智慧环保综合服务商新贵雏形初现公司为国内领先的高端风机提供商，市占率约40%；实际控制人何剑锋为美的集团董事长之子。自15年以来，公司积极转型环保，先后收购了监测、固废、水处理公司，平台搭建基本完成，进入加速成长期。
监测、固废、水布局完成，全国智慧环保大平台搭建初步完成我们认为，未来中国环保产业将进入订单打包化、工程系统化、公司分层化的强者恒强发展阶段，业务全、资金强的平台型公司更具优势。而盈峰具备成长成为优秀平台公司的潜质：①监测作为前端数据入口端，是开展智慧环保业务的基础；而公司子公司宇星科技为全国排名前三的监测龙头，监测资质全且营销网络遍布全国，为公司的多元化拓展和向综合环境服务商转型提供坚实基础。②公司去年以来先后收购绿色东方、亮科环境等三家水务公司，分别切入固废和水处理领域，监测、固废、水布局完成，标志着公司环保大平台雏形初现，高成长可期。 管理层经验丰富、激励到位，不断增持显示公司信心管理层大多来自美的，管理经验丰富，同时激励到位（股权激励方案核心骨干持股1.12%）。同时，控股股东及管理层自15年7月以来两次增持（累计占比2.4%，其中高管增持金额约为1.16元），增持成本约为13元，彰显公司信心。 低负债率+产业基金+增发落定+股东背景，奠定扩张资本基础公司目前资产负债率仅为32%（考虑增发），假设提升到70%，可提供约25亿元资金能力；加上3亿账面现金以及拟增发9.5亿元，以及去年底设立的30亿并购基金，公司目前合计具备约68亿资金能力，为外延拓展奠定坚实资金基础。 传统业务受益核电重启平稳发展 公司在核电和轨道交通领域有明显的竞争优势，"上风"为轨道交通和核电领域风机产品的核心供应商。核电建设重启，对公司核电风机业务有积极影响。 盈利预测及评级 假设近期拟现金收购的三家污水处理企业，今年全年并表，我们预计公司16/17/18年净利润分别为3.0/4.8/7.5亿元，考虑增发对应摊薄后EPS分别为0.37/0.60/0.94元，对应PE分别为43/27/17X，给予"买入"评级（国信证券） 新力金融点评：收购海科融通进军第三方支付 投资要点 事件 公司披露重大资产重组预案，拟发行股份及支付现金购买海科融通100%股权，总交易对价为23.79亿元，同时募集配套资金15亿元。 点评 24亿收购海科融通，进军第三方支付：公司拟通过增发股份和支付现金的方式，收购海科融通100%股权，交易对价为23.79亿元，其中发行股份支付对价18.13亿元，支付现金5.66亿元，同时非公开发行股份募集配套资金15亿元，增发价均为21.49元。海科融通2016-2019年业绩承诺分别为1亿、1.95亿、2.7亿、3.35亿元。 交易总对价打八折，现金支付比例上升：海科融通此前与永大集团拟进行重大资产重组（已取消），交易对价为29.69亿元，其中现金支付3.06亿元，现金比例10.3%；本次与新力金融的重组方案交易对价约为此前总对价的80%，其中现金支付5.66亿元，现金比例23.8%。 完善类金融版图，业务协同可期：公司水泥资产剥离进程稳步推进中，2015年现金收购租赁、小贷、典当、担保、P2P等类金融资产，目前主营业务为类金融业务。并购海科融通完成后，公司将进入第三方支付领域，有利于公司进一步拓展泛金融领域业务，完善公司的金融版图，业务协同空间广阔。 盈利预测：暂不考虑收购标的，我们预计公司2016-2018年归母净利润为1.80亿、2.04亿、2.39亿，对应EPS分别为0.75元、0.84元、0.99元，维持增持评级。 风险提示：资产重组失败风险，类金融业务发展不及预期风险。（兴业证券） 南天信息点评：不确定性终落地理性投资者存在投资机会! 投资要点： 事件：南天信息发布《关于撤回公司非公开发行股票申请文件的公告》。 市场一直困扰的不确定性担忧终落地。我们前一篇南天信息报告《短期需等待确定信号，中长期激励反转明确》直接指出"以及公司增发方案上需要明确，建议投资者短期等待确定信号，中长期继续看好公司激励改善和行业利好频出"，并在风险警示直接指出"风险警示：增发及方案的不确定性，需要进一步明确"。除此报告外，另外两篇最新行业报告中均暂时未推荐该标的。我们建议等待确认信号的依据是"2016年来监管层对上市公司再融资审核趋严"，7月27日全景网发文《监管层审核趋严41家上市公司叫停重大事项》为证。 激励改善与利润增厚丝毫未发生变化。公告指出，"公司需对本次非公开发行股票募集资金投资项目采取进一步完善工作，鉴于相关工作需要一定的时间周期…"。并指出"待本次非公开发行募集资金投资项目的完善工作完成后再行安排后续事宜"。公告在暗示修正募集投向后将继续申报增发。推测本次申请撤回后，通过修改并再次申报，将增大后续再融资通过概率，这体现公司改善治理的决心。因而基本面未发生改变。 若撤回不成功，基本面与增发进度延续。若撤回成功，公司激励成本更高，隐含投资机会！ 申请撤回仍然需要审批获准。1）若监管部门不答应撤回，基本面延续。2）若撤回成功，推测可能重新锁定增发价格，且管理层持股价格与此一致。根据3月15日公告，发行价格由后续市场价格（定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%）决定。当前价格20.83元高于上次增发底价16.30元。理性的投资者存在投资机会，分享与管理层增持成本接近的红利！ 诸多乐观增长信号隐含利润反转。1）2015年减值损失4369万元，其中坏账损失2300万元，无形资产减值损失1657万元。2）毛利率连续两年上浮，可见软件业务占比提升。3）卡拉卡尔暗示持续收购的开始。 维持"增持"评级，维持盈利预测。考虑到预计增发与激励延续，外延成为持续战略，买入南天信息等于下买入一个利润反转（历史坏账减值为偶然、毛利率上浮）的标的，并有可能买入成本比高管激励成本低！预计公司2016-2018年营业收入分别为22.60、25.39和27.31亿元。2016-2018年净利润分别为0.21亿、0.52亿和0.57亿，备考利润为0.72、1.20、1.32亿元。（申万宏源） 中联重科调研报告：工程机械风险释放其他业务已然崛起 投资要点: 结论:①工程机械业务风险释放、过剩产能基本出清,三表开始修复,对标净资产和同类公司,值220亿市值;②环卫、农机、消防收入占比将超50%,根据营收和利润以及对标公司,分别对应市值200亿、30亿、30亿,合计260亿。③判断公司2016-18年EPS为0.01、0.15、0.30元,根据分部估值,合理总市值480亿,目标价6.80元,被严重低估,首次覆盖给予增持评级。 工程机械业务风险基本释放,过剩产能基本出清:①目前各类应收账款总和虽看似高达472亿,但客户和账龄结构均显著优化,零首付客户清理完毕,账龄2年及以上的应收账款只有67.16亿,根据过往核销,已计提的35.9亿坏账准备可以覆盖可能出现的风险。②经济新常态之下,企业主动出清过剩产能最为关键,公司通过降低土地厂房占用、人员及产品线精简、营销线改革等措施,产能大幅收缩一半以上,盈亏平衡点将出现,盈利改善可期。③考虑净资产情况以及对标同行,工程机械业务值220亿市值。 非工程机械业务已经相当规模,盈利丰厚且都是各自领域领导者:①非工程机械业务包括环境、农机、消防三大业务,预计2016年收入占比超50%。②环境产业全国第一,是龙马环卫3倍左右体量,预计设备增速10%左右,运营倍增,值200亿市值。③消防业务全国第四,持续两位数增速,预计2016年净利润过亿,考虑A股对标公司,值30亿市值。④农机业务全国第三,通过一级市场23.5亿收购获得,预计2016年将实现盈利,值30亿市值。综上,非工程机械业务值260亿市值。 风险因素:工程机械行业断崖式下跌。（国泰君安）
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