07.21 周四绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：新都化工 ：坚定转型为消费品企业和互联网企业，三大业务稳步前行 事件：公司发布2016年半年度报告，实现营业总收入31.83亿元，同比增长9.70%；归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比增长22.11%；归属于上市公司股东的扣非净利润0.76亿元，同比增长27.30%；基本每股收益0.11元，同比增长0.05%。公司利润与去年同期相比实现一定的增长，一是由于化工产品（磷化工产品、联碱产品和工业盐）销售收入的增加，二是益盐堂49%的股权实现了并表。另外，半年报预计2016年1-9月公司
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-07-21浏览次数：
新都化工：坚定转型为消费品企业和互联网企业，三大业务稳步前行
事件：公司发布2016年半年度报告，实现营业总收入31.83亿元，同比增长9.70%；归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比增长22.11%；归属于上市公司股东的扣非净利润0.76亿元，同比增长27.30%；基本每股收益0.11元，同比增长0.05%。公司利润与去年同期相比实现一定的增长，一是由于化工产品（磷化工产品、联碱产品和工业盐）销售收入的增加，二是益盐堂49%的股权实现了并表。另外，半年报预计2016年1-9月公司净利润为1.76亿-2.24亿，同比增长10%-40%。
复合肥板块坚持深度营销、加强品牌建设，为电商业务的开展提供最坚实的保障。目前公司拥有复合肥年产能465万吨，其中普通复合肥50万吨，新型复合肥415万吨（硝基复合肥200万吨、缓控释复合肥140万吨、双膜肥10万吨、水溶肥65万吨）。报告期内，公司参与起草的硝酸铵钾生产标准于2016年7月1日正式实施，彰显了公司在行业内的较强实力。公司通过销售渠道的深度布局和品牌效应的不断建设，一方面实现了市场占有率的提升，另外有利保证了公司哈哈农庄电商业务的推行。 电商业务处于前期投入阶段，公司转型意愿较强。哈哈农庄依托于公司线下2000多家县级复合肥经销商及近6万个乡镇零售网点，于16年1月开始试运营，于16年3月开始向全国大面积推广，截至报告期末，会员数突破19.98万名，哈哈商城交易额突破7,782.5万元，哈哈财神理财累计成交额突破9.42亿元。哈哈农庄拟在全国中小城市建设1000家县级体验中心，并与腾讯游戏、网鱼信息科技以及铂雷科技合作，利用拟建设的县级体验中心建设连锁电竞网咖，以提升县级体验中心的盈利能力。公司在电商业务板块的不断投入，说明了公司较为坚定的从传统制造企业转型的决心。 品种盐业务不断深化渠道布局，为盐改后进入食盐流通和销售领域奠定了坚实基础。目前，公司已与全国18个省份的盐业公司建立了业务合作关系，在全国布局了五大品种盐基地，报告期内，公司又与广东省盐业集团及其控股子公司广盐股份签订了战略入股意向协议书，共同应对盐改后的市场化竞争。2017年盐改方案将开始实行，公司品种盐产能有望大幅提升，将带来利润的大幅增长。而公司作为唯一具备食盐定点生产资格的民营企业，在食盐运营方面的活力和成长性方面具备长期优势。 估值与评级。公司电商板块业务的开展需要较大前期投入，对公司业绩增长带来一定影响；但随着公司电商业务的开展和品种盐产销量的提升，公司后期具备较大利润增长空间。我们预测公司2016-2017年EPS 分别为0.35 元和0.58 元，对应7 月15 日收盘价15.35，PE值分别为44X 和26X，维持"买入"评级。 风险提示。复合肥行业竞争加剧；电商业务能否顺利实现盈利；品种盐推广进度不及预期。 首开股份：北京地区销售第一，土地储备第一，业绩大幅超预期 公司是北京市国资委下直属房地产上市公司，在京经营30余年，拥有各项优势资源，随着京津冀一体化协同发展战略的推动，公司在项目获取能力、债务融资能力等方面的优势将得以率先体现。在京内外核心地区拥有大量高价值低成本土地储备，为公司的业绩快速增长提供了强有力的保证。公司2015年度北京地区销售排名第一，2016年销售额将再创新高。 经营良好，远超预期，锁定三年利润高增长：2016年1-6月,公司共实现签约面积154.97万平方米（含地下车库等），同比上升95.42%；签约金额319.49亿元，同比上升151.17%。半年的销售已接近年初制定的360亿的销售目标，全年销售将创历史新高，有望达到480~520亿。公司2015年签约销售328亿元，同比增长59%，2016年半年签约销售320亿元，同比上升151.17%，公司2015年实现营业总收入236亿元，同比增长14%，实现净利润21亿元，同比增加27%。15、16年销售额的大幅提升，锁定未来三年业绩高增长。 京内外土地储备丰富，在建专案前景良好：早在2016年上半年土地大规模上涨，地王频现之前，公司已经高瞻远瞩开始储备高价值低价格的土地，公司拿地的时机精准，主要集中在14和15年，目前京内土地储备量第一，是北京城内最大地主，且升值幅度巨大；同时公司在京津冀地区新增储备量200万平方，南方地区储备600多万平方，主要集中在苏州，杭州，厦门等二线发达城市，土地储备充足。目前公司京内在建项目34个，总建筑面积720万平方，可售575万平方，京外项目共计33个，总建筑面积1128万平方，可售941万平方，未来专案前景良好，可销售资源充足。 高成长，高分红，迎合长线投资：公司推出股东回报计画，最近三年累计分配利润不少于平均可分配利润的30%，16年和17年度分红每股不低于0.60元，按照目前股价计算，股息率最低可达5.3%，显着高于同行业平均水准，彰显了公司对外来三年业绩增长的信心，对长线投资者具有较强吸引力。 立足房地产开发，开拓多元化，增加新亮点：公司相继与北京文投集团，大连亿达中国开展战略合作，幷参股投资中信幷购基金，表明公司在明确主业发展的基础之上，同样在寻求参与新兴产业的开发，开拓多元化经营方式，分散主业过于集中的市场风险。 盈利预测：预计公司2016、2017年，净利润分别为25亿元、30.5亿元，YOY增长分别为20.4%和21.8%，EPS分别为0.97元和1.18元。公司目前PB1.2倍，市值仅290亿，且公司未来销售预期将持续向好，NAV估值450亿，折价率65%，估值偏低，目标价格13元，给予买入的投资建议。 隆基股份：协议持续签署，业绩爆发式增长，单晶市占率持续提升 事件：7月18 日，公司发布《2016 年半年度业绩预告》，公告指出，业绩同比增长630%，归属于上市公司股东的净利润8.3-8.8 亿元。 点评： 单晶龙头，促进单晶市场占有率不断提高。十三五期间，国家对分布式光伏给予倾斜。"十三五"期间，分布式电站累计规模将达到70GW，具有10 倍的增长空间，年复合增长将高于50%。单晶市场占有率从2014 年的5%上升到2015 年的15%，预计2016 年提高到25%左右。国家政策向分布式倾斜，有利于单晶进一步拓展市场。公司继先后与云南省政府和中国电建集团的战略合作协议，进一步彰显出公司的单晶产品在政府和市场上的认可度不断提高，有利于公司进一步拓展单晶的市场占比，有利于公司2016 年的业绩高增长。本半年业绩大幅提升充分说明这一点。 单晶订单持续，产能不断提升，有力保障业绩高增长。截至目前，不包括云南省政府协议之外，保守估计不低于5.3GW，未来三年不低于16GW 的规模。根据2015 年年报显示，2016 年预计实现主营业务收入将达108 亿元，比2015 年同比增长81%。我们预判，随着市场对单晶认可度的不断提高，以及单晶在市场的占比不断提高，随着战略协议的不断签署和落地，到2020 年产能将达到20GW 有望突破。 技术领先，有利于单晶技术进步。2015 年，业界权威杂志PHOTON根据财务健康状况、盈利率和成本控制能力三项重要权值，对全球光伏企业进行评估，公司财务健康指数排名第一。资产负债率始终处于较低位，2013 年至2015 年资产负债率分别为36.16%、49.41%和44.62%。在技术方面，公司累计获得专利133 项。公司近三年的研发投入持续增加，研发占营收的比重从2012 年的4.9%升至2015 年的5.03%。技术领先，有利于单晶技术进步，有利保障公司单晶组件的推广，驱动保障公司业绩的高成长性。董事长和高管不断增持，彰显对公司的信心。董事长钟宝申先生多次增持股票，持有股份已达近3500 万股。并于6 月15 日未来一年增持200-2000 万股，彰显对公司的信心。 盈利预测与投资建议: 在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下，单晶市场占比持续提高的情况下，公司单晶组件规模规模不断扩大，有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017 年EPS 分别为0.49 和0.69，给予"买入"评级。 江苏银行新股报告：对公业务占绝对主导，利息收入依赖性较强 10 家商行合并而成，股权结构分散 2006 年，江苏银行由无锡、苏州、南通等10 家城市商业银行重组而成，股权较为分散。这10 家商行的实收资本大约31 亿，而评估净资产不到18 亿。 成立后抓住城商行扩张机遇迅速发展 合并后公司抓住城商行迅速发展的机遇，目前资产总额超1.3 万亿，规模仅次于北京银行和上海银行。经营效率、盈利能力、风险抵御能力均有大幅提升。2015 年末成本收入由2006 年的45%降至29%；净资产收益率由2006年的5%回升至2015 年的16%；不良贷款率由2006 年的2.6%降至1.4%。 对公业务占比近七成，中小企业客户占八成 2015 年，公司营业收入的68.5%都来自于公司银行业务，对公贷款占贷款总额的83%。客户结构又以中小客户为主（占80%），并且从最近三年的数据来看，大中型客户占比不断下降，小型企业客户比重已经超过50%。 小微金融和科技金融为公司特色业务 客户结构决定了小微业务是公司特色业务，贷款总量中有四成投向小微企业。科技金融亦是另一看点，自2009 年起公司便与江苏省科技厅合作，专门为科技型小微企业设计贷款业务，并独家承办了"苏科贷"专项贷款项目。 对利息收入的依赖性较强，非息收入提升空间大 公司利息收入占比高达85%。受资产负债结构调整和利率市场化、降息拖累，净息差最近三年下滑较多。此外，分红政策保持平稳，2006 年至2015 年，除2009 年、2015 年外，其他年份现金分红比例均为8%。 威海广泰：增发获得正式批文，无人机佼楚带来新动力 报告要点 事件描述 威海广泰发布公告，非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复。 事件评论 非公开发行收到正式批文，无人机业务带来新引擎。增发收购天津全华时代项目已于4 月8 日审核通过，此次正式获批后将于6 个月内发行。 技术领先，制造与服务并重。全华时代是国内领先的行业级无人机公司，产品主要应用于武警、公安、消防、遥感遥测、海洋海事等领域。凭借在无人机机体、设计、总成、材料方面的多年积淀，全华时代拥有60 余项专利技术，无人机制造位列国内一流。同时，在测绘、航拍等工业级服务方面，全华时代已有成熟应用，服务收入占比逐步提升。 补强短板，协同效应凸显。作为一家创新企业，全华时代在量产、销售、融资能力方面有所欠缺。收购完成后，公司一方面可以带来资本市场支持，从而快速提升其量产能力，另一方面借助军警市场积累的相关渠道资源，为全华时代市场开拓添柴加薪。无人机业务将从16 年开始加速成长，有望成为公司四大产业布局之一。 预计上半年净利润同比增长35%-75%。在15 年订单高速增长基础上，消防车一季度已签订1.73 亿元大订单。相应的，由于备料需求增加，Q1 购买商品、劳务的现金同比增长62%。此外，新山鹰去年下半年并表，贡献利润约0.45 亿元，按全年平均估算，该部分占公司15 年上半年净利润78%。 看好公司中长期发展前景。逻辑如下： 消防产业快速发展：消防车加快拓展市场，并逐步转向举高类高端产品；警报设备市场景气度高，后续新品及渠道拓宽将加速业务推进。 空港主业增长平稳：空港设备龙头地位稳固，海外业务带动稳健增长。 无人机板块即将爆发：工业级无人机应用广泛，全华时代技术领先、产品齐全，量产后有望借助协同效应，实现业绩快速爆发。 持续受益军民融合：军改背景下，军民融合上升为国家战略，公司具备多项军品供应认证资质，军方资源积累深厚，有望持续受益。 业绩预测及投资建议：预计16-17 年净利润约为2.47、3.28 亿，EPS 约为0.63、0.84 元/股，对应PE 分别为43、32 倍，维持"买入"。 风险提示：消防业务增长低于预期，全华时代收购进度低于预期。
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