07.07 周四绝杀性传闻泄密(独家版)
-
相关简介：深圳机场 ：产能进入爬升期，航空主业增长可期 起步深圳，飞向全球。 深圳机场 主营航空客货地面运输及过港保障服务，是中国境内第一个实现海、陆、空联运的现代化国际空港，也是民航总局规划的全国四大航空货运中心之一，自通航以来，深圳宝安国际机场旅客吞吐量和货邮吞吐量高速增长，连续多年在全国保持第四大机场的地位。 航空主业增长稳健，成本控制得当，公司净利提升。2015 年，公司实现营业收入29.5 亿元，同比下滑0.7%，归属母公司所有者净利润5.2 亿元，同比增长94.7%，公司净利大幅提升
-
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-07-07浏览次数：
深圳机场：产能进入爬升期，航空主业增长可期
起步深圳，飞向全球。深圳机场主营航空客货地面运输及过港保障服务，是中国境内第一个实现海、陆、空联运的现代化国际空港，也是民航总局规划的全国四大航空货运中心之一，自通航以来，深圳宝安国际机场旅客吞吐量和货邮吞吐量高速增长，连续多年在全国保持第四大机场的地位。
航空主业增长稳健，成本控制得当，公司净利提升。2015 年，公司实现营业收入29.5 亿元，同比下滑0.7%，归属母公司所有者净利润5.2 亿元，同比增长94.7%，公司净利大幅提升一方面是公司成本控制得当，15 年公司营业成本同比下降12.5%，另一方面公司"深机转债"已经全部赎回，导致财务费用大幅减少。 航空维持高景气度。2010-2015 年航空客运量与客运周转量复合增速分别达10.4%、12.5%。伴随着民航业的发展，我国航空机场亦日益发展壮大，2015 年，我国航空机场完成客吞吐量91477.3 万人次，比上年增长10.0%，其中国际航线增长21.1%，保持着较快增长态势。未来在消费升级带动下，航空业有望维持高景气度。 产能进入爬升期，非航业务结构逐步优化。目前深圳机场高峰小时起降48 架次/小时，而机场高峰起降架次容量在60 架次/小时，未来产能将逐步释放，提升航空主业。非航业务中，公司逐步退出货代业务，强化机场货站、物流仓储业务，与国际快递巨头合作，打造物流平台；15 年公司广告业务收入同比增长6.6%，保持平稳增长。 投资建议：我们预计2016-2018 年公司将实现归属母公司净利润6.50亿元、7.73 亿元、9.30 亿元，EPS 分别为0.32 元、0.38 元、0.45 元，对应PE 为26x、22x、18x。在航空业维持高景气的背景下，随着公司产能利用率不断提升，公司航空主业将保持较快增长，此外，公司非航业务结构逐步优化，形成"物流+广告"双辅业发展。我们继续看好公司航空主业与非航主业发展，给予"买入"评级。 风险提示：航空需求下降；突发疾病与安全事故。 贵州茅台：完成年度供应计划的70%，一批价上涨，买入 最新事件 我们最近对华东/南方地区的茅台酒经销商进行了调研。经销商的整体反馈较为积极，并印证了我们关于白酒行业正处于新一轮价格上涨周期的观点。 潜在影响 (1) 价格表现强劲：我们对经销商的调研显示，大部分地区的茅台一批价已经达到人民币860-880元。这一价格的实现早于经销商所预计的9月底。经销商将此归因于两点：1) 大经销商和部分消费者因预计价格将进一步上涨从而投资需求上升，2) 最近华东地区供应短缺。经销商对于价格前景的信心增强，因为茅台管理层强调2016年下半年仅有8,000吨供应上市，从而支撑了价格的上涨。 (2) 需求强劲：我们的渠道调研还显示大部分经销商已经完成了8月份销售额度，意味着上半年茅台已经完成了全年供应计划的近70%。我们认为这可能意味着2016年上半年现金销售强劲且预付款将上升。 (3) 我们认为短期内茅台出厂价不会上涨，除非一批价上涨至显着高于出厂价的水平。然而，我们预计经销商对未来价格的信心将刺激高端茅台的销量。目前我们预计2016-18年期间高端白酒的销售年均复合增速将达15%（之前的预期为13%）。 估值 我们将2016-20年每股盈利预测上调0%-9.7%以反映销量高于预期。我们将12个月目标价上调至人民币331.69元（原为302.47元），仍基于18倍的2020 年预期市盈率，并以8.7%的股权成本贴现回2016 年。维持买入评级。 主要风险 行业复苏慢于预期；费用上升。（高华证券） 伊利股份：多因素可能共同推动利润释放 液态奶行业低速增长、结构分化过程中，拥有高营销投入竞争壁垒的龙头伊利，其不断增强的份额优势将持续在报表上体现，包括市占率提升、费用率下行。高端产品放量、竞争改善、规模效应有望共同推动公司利润释放。 液态奶消费量增长放缓，结构升级是未来主要看点。美国农业部统计，2015年中国国内液态奶消费量3,917 万吨，大致相当于13.75 亿人每3 天喝掉一瓶250 毫升的牛奶。未来，受西方文化影响更深的90 后、00 后成为新的主力消费人群可继续推动消费量提升，但速度会放慢。液态奶需求价格弹性小，未来市场规模扩张可能主要来自结构升级、直接提价带来的均价提升。 高端产品放量有望推动收入、毛利率稳中有升。1Q16 安慕希已实现20亿元出厂口径收入，预计全年收入可达80 亿元，贡献增量45 亿元。草根调研及商超数据均显示伊利动销一直好于竞品。1Q16 蒙牛常温酸奶纯甄同比增长20%，光明莫斯利安商超渠道销售额仍下滑。安慕希市占率优势正在显着提升。1Q16 高端白奶金典、低温酸奶畅轻均同比实现20%收入增长，若全年增速平稳，则高端白奶、低温产品可合计贡献约22 亿元收入增量。高端产品放量是收入增长主要动力，同时结构升级亦有望推动公司毛利率长期稳中有升。 竞争环境改善、规模效应，有助于销售费用率下行。伊利的终端渗透已逐步完成，与网点数量相关的费用有望增长放慢。同时，我们估计，常温酸奶市场伊利份额1Q16 已经成为新的行业第一，全年规模有望超第事名1/4。15 年伊利广告费用主要投放常温酸奶品类，若该市场竞争环境显着改善，伊利的广告费用投放力度也可能减弱，有助于费用率下行。 继续强烈推荐。我们分别上调公司16-18 年EPS 预测值6%、8%、8%，预计16-18 年收入分别同比增9%、10%、8%，归母净利分别同比增21%、16%、16%，EPS 分别为0.92 元、1.07 元、1.24 元，对应7 月5 日收盘价P/E 分别为19 倍、16 倍、14 倍。在优质资产稀缺的时代，业务稳健向上、股权分散、股息率较高的伊利存在被举牌可能，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：原料价格波动、食品安全黑天鹅事件。（平安证券） 陆家嘴：集团资产目标整体上市，重回高增长通道 收购完成侯金融将协同地产，利用杠杆加速房地产开发运营，实现轻资产化运作。 投资要点： "地产+金融"双轮驱动，国资国企改革第一步。陆家嘴拟通过现金支付方式，收贩陆家嘴集团、前滩集团和土控集团合计持有的陆金发100%股权，标的资产预估值约为109.31 亿元，其中公司使用自有资金约 43.72 亿元。陆金发是集团金融控股平台，通过控股爱建证券、陆家嘴信托、共同控制陆家嘴国泰人寿、参股股权投资基金，初步形成"证券+信托+保险+基金"的基本业务架构。依托金融机构，借劣杠杆加速地产发展，房地产开发运营轻资产化，提高回报率，预计3-5 年内目标持有型物业收入达50个亿，同时积极探索地产不基金、资产证券化等金融产品的业务创新。 集团整体资产证券化率目标直指100%。陆家嘴集团已形成 1 个投资中枢＋4 个产业板块（商业地产、金融、新兴区域开发投资、戓略投资）的发展格局。2015 年末集团合并报表总资产已达1168 亿元。目前陆家嘴集团的资产证券化率仅为40%，集团将逐步推进资产证券化的进程，坚持市场化运作，产业板块成熟一块改革一块，力争资产证券化率提升到100%；而公司作为集团进行资本运作的唯一平台，本次注入金融板块业务，未来新兴区域开发投资、戓略投资板块的资产注入可期。 新兴区域开发投资、战略投资板块资源丰厚。新兴区域开发投资包括前滩国际商务区、陆家嘴临港项目、陆家嘴御桥科创园。前滩国际商务区占地 2.83 平方公里，规划建面 350 万方（前滩公司自持150 万方）。戓略投资：集团持股 45%的甲迪集团负责上海国际旅游度假区总面积 24.7 平方公里的开发工作，也是上海迪士尼的中方股东。 持有物业规模持续增长为派发较高的股息率提供空间，公司预计16 年表内租金收入26 亿元（+23%）。15 年派发每股股利0.51 元，并送红股8 股，分红力度显着提高。 本次收购陆金发将借劣金融平台加速房地产开发运营，迅速扩大业务规模，提高回报率，实现轻资产化运作；集团证券化率直指100%，将持续受益于集团资产证券化率的提高，未来新兴区域项目、战略投资板块的资产注入可期。考虑本次收购"陆金发"的资产价值，RNAV 为31.4 元/股，预计16-18 年营业收入为95、115、133 亿元，同比增速分别为68%、21%、16%，三年复合增速为33%；16-18 年EPS 为0.81、0.97、1.13 元，三年复合增长26%，对应当前股价PE28、23、20 倍，6 个月目标价30 元，对应16 年PE37 倍，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：市场波动剧烈、资产重组不及预期、集团资产证券化不及预期。（中投证券） 新五丰：国改潜在资产梳理之天心实业集团 事件描述 7 月4 日国家主席习近平在全国国有企业改革座谈会上做出重要指示，强调必须做强做优做大国企，并坚定不移深化国有企业改革。我们认为，新五丰作为湖南国资委旗下的唯一农业上市平台，有望率先受益；本篇报告旨在梳理公司前期引入的国资股东背景企业之一：天心实业集团。 事件评论 2015 年，公司通过定增引入了三位湖南国资背景的战略投资者：高新创投、轻盐创投、天心实业；我们推断，后期新五丰国资改革将于上述国资背景股东相关，不排除将其相关资源率先进行整合可能。本篇报告旨在梳理公司前期引入的国资股东背景企业之一：天心实业集团。新五丰4 股东天心实业为湖南国资委旗下企业。主要业务包括种畜养殖、生物制药、有色新材料、房地产、城市基础设施投资建设、金融投资等。公司现为中南地区最大的畜禽种苗养殖企业。目前拥有总资产近20 亿元，净资产10 余亿元。 我们认为，在天心实业集团中，其种畜业务为主要的涉农资产。集团种猪业务现有10 个分、子公司,包括天心原种猪场、郴州原种猪场、汝州原种猪场等14 个种猪场, 其中，天心原种猪场是中南五省最大的种苗基地之一。集团总体存栏基础母猪18000 多头，仅种猪年产能即达10 万头以上，整体生猪出栏规模约20 万头。 测算16-17 年天心种业养殖业务净利润将分别达1.43 和1.55 亿元。天心种业近年来积极扩张养殖规模，随着临澧分公司的投产以及未来与美国斯达瑞吉无菌猪场合作项目的建设，预计未来养殖业务规模将进一步增长。整体上我们预计天心种业16,17 年生猪出栏量将达20 和25万头。其中种猪销量分别达到6 万和9 万头。整体测算预计公司养殖业务16,17 年净利润将达到1.43 和1.55 亿元。 给予"买入"评级。我们认为，新五丰自身的业绩释放将给股价带来安全边际，而国企改革的推进将给股价带来向上弹性。预计16、17 年EPS 分别为0.42、0.54 元，给予"买入"评级。 风险提示：猪价不及预期、公司养殖业务不及预期、国改不及预期。
现在就去充值积分
加入VIP可下载100以下的所有资源
栏目导航