06.22 周三绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：银河电子 (002519)点评：受益于新能源汽车行业快速发展 公司近况 2016年以来新能源汽车市场快速发展，产销量持续超预期。根据中国汽车工业协会统计，2016年5月国内新能源乘用车销量2.6万台，同比增长141%，2016年1~5月累计销量8.6万台，同比增长126%。受益于新能源汽车行业快速发展，公司有望持续超额完成业绩承诺。 评论 福建骏鹏受益于新能源汽车产量快速增长。子公司福建骏鹏主营新能源汽车电池结构件、信息电子设备结构件等业务。公司2015年净利润6574万元
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-06-22浏览次数：
银河电子(002519)点评：受益于新能源汽车行业快速发展
公司近况
2016年以来新能源汽车市场快速发展，产销量持续超预期。根据中国汽车工业协会统计，2016年5月国内新能源乘用车销量2.6万台，同比增长141%，2016年1~5月累计销量8.6万台，同比增长126%。受益于新能源汽车行业快速发展，公司有望持续超额完成业绩承诺。 评论 福建骏鹏受益于新能源汽车产量快速增长。子公司福建骏鹏主营新能源汽车电池结构件、信息电子设备结构件等业务。公司2015年净利润6574万元，超出业绩承诺19.5%，受益于新能源汽车市场的快速增长，预计未来两年公司将保持40~50%增速。 洛阳嘉盛将受益于充电桩市场爆发增长。子公司洛阳嘉盛主要生产新能源汽车充电设备，包括充电桩、车载充电机和充电模块，是宇通的一级供应商。预计2016年将是新能源汽车充电桩市场的爆发之年，嘉盛2015年净利润4250万元，大幅超出业绩承诺112.5%，预计未来两年复合增速超过60%。 传统业务保持稳定，军工业务快速增长。传统机顶盒业务15年净利润约为7000万元，预计未来两年将保持稳定；同智机电2015年超额56%完成业绩承诺，军工业务净利润约1.21亿元，预计未来两年将保持30%左右复合增速。 估值建议 公司已经达到我们前期给出的目标价，考虑到公司军工智能机电业务和新能源汽车业务盈利能力和成长性突出，有望持续超额完成业绩承诺，且与可比公司相比估值较低，上调公司2016~2017年EPS预测9%和6.7%至0.72元和0.91元，当前股价对应2016~2017年P/E为32.8x和25.8x。我们重申公司"推荐"评级，上调目标价30%至30元，对应33倍2017年P/E。 风险 行业竞争加剧；新能源汽车行业发展速度不及预期。（中国国际金融股份） 亿纬锂能(300014)：入围电池目录彰显锂电实力 投资要点 事项: 公司成功入选工信部《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)。 平安观点: 成功入选电池目录,助力电池业务腾飞: 6月20日,工信部装备工业司对符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的第四批企业进行公示,包括亿纬锂能在内的共31家单位电池企业和1家系统集成企业入选该目录,截至目前,共有57家动力电池企业进入目录。工信部推行《汽车动力蓄电池行业规范》,旨为加强电池行业的管理,提升国产动力电池质量和技术,引导和规范我国动力电池行业健康发展。我国现仍处在新能源的起步阶段,进入电池目录后公司将继续享受国家相应的补贴政策,此次公司成功入选电池目录,利好公司动力电池的后续产能扩展进程,公司业绩有望进一步腾飞。 日韩企业再度铩羽而归,利好国内优质企业:此次以韩国三星、LG等为代表的外企依然没有出现在目录中,这对采用三星和LG等外国电池的新能源汽车厂商带来不小的冲击,按照规定,采用没有进入目录的电池的新能源汽车产品,从今年5月1日开始,将不进入新能源汽车推广目录,从而无法获得补贴。部分新能源汽车企业或将转向寻求国内优质锂电池企业,利好本土电池的产能扩展。亿纬锂能作为国内磷酸铁锂电池和三元电池的领先企业,公司三元电池产能扩张速度明显优于国内其他竞争企业,有望在迅速提升国内市场占有率,三元产业链爆发中率先受益。 投资策略:我们预计公司2016-2018年营业收入分别为20.71/28.74/33.56亿元,对应的EPS分别为0.57/0.72/0.96元,对应PE为83/66/49倍。我们认为亿纬锂能此次入选电池目录利好公司长期发展,维持公司"推荐"评级。 风险提示:市场竞争风险,政策变动风险,产能扩张不达预期。(平安证券刘舜逢蒋朝庆) 启明星辰(002439)点评：定增收购赛博兴安完善信息安全产品线 事件 启明星辰6月2日晚发布公告，公司将以63,706.50万元收购赛博兴安100%股权，其中，以发行股份方式支付交易对价的金额为38,610.00万元，以现金方式支付交易对价的金额为25,096.50万元。同时，公司拟向启明星辰第二期员工持股计划等发行股份并募集配套资金，配套资金总额不超过26,435.00万元，拟用于支付本次交易的现金对价和中介机构费用。 收购增厚公司业绩，巩固公司市场地位 本次收购完成以后，公司业务规模和盈利水平均有一定幅度增长，2015年，归属于母公司所有者净利润由24,412.72万元增长至26,770.82万元，增幅近10%。同时，本次交易对方王晓辉等共同承诺赛博兴安2016、2017和2018年度经审计的扣非后归属母公司所有者的净利润分别不低于3,874.00万元、5,036.20万元和6,547.06万元，承诺期合计承诺净利润数为15,457.26万元。本次交易后，经营规模和经营业绩的增长将有效提升公司的行业地位、竞争实力和抗风险能力。 完善信息安全产品线，协同效应显著 启明星辰是国内领先的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。公司自上市以来不断完善提升自身产品和服务链条，并通过收购网御星云、书生电子、合众数据、安方高科等公司，向数据安全、应用安全、电磁空间安全等多个信息安全行业的细分市场挺近，丰富、扩大了自身产品和服务链条。上市公司在防火墙/UTM、入侵检测/防御系统、安全审计安全管理平台、安全服务等保持市场领先位置，标的公司在不同安全域信息交换、网络安全管理、数据安全领域拥有深厚的技术积累，本次交易完成后，二者将不断加强技术合作和产品研发，在共同挖掘更多潜在客户群的同时衍生系列新产品，打造一体化的完整的信息安全产品线和解决方案。 另一方面，标的公司主要用户行业集中在军队、军工等领域，本次交易完成后，标的公司和上市公司可以利用各自已有的业务优势和销售渠道网络，相互促进业务发展，增加上市公司的市场覆盖广度和深度。上市公司和标的公司在技术、产品、市场等各方面协同效应显著。 员工持股计划参与定增，彰显信心，调动积极性启明星辰第二期员工持股计划参与本次定增，认购金额不超过1.31亿元，覆盖了管理层5人和公司员工780人，覆盖面广，彰显了公司对本次收购的信心，也将有效调动员工积极性。 投资建议 我们预计公司16-18年净利润为3.7亿、5.2和6.3亿元，EPS为0.43、0.60、0.74元，对应PE分别为55、40、32倍。考虑到公司在信息安全领域的龙头地位，给予"推荐"评级。 风险提示 公司整合不达预期；行业发展不达预期(方正证券段迎晟) 恒顺醋业(600305)点评：计划对部分主导食醋产品提价9% 公司近况 公司公告计划对部分主导食醋产品提价9%。我们认为提价带来的收入/利润增厚将有助于公司进一步扩大渠道与营销投入，实现市场份额的加速增长。继续推荐关注公司内部机制积极变化带来的投资机会。 评论 对收入占比40%的主导食醋产品提价9%。本次提价的主要是公司的经典色醋系列产品，共涉及A陈、B香等19个单品，这些产品2015年出厂口径销售额约为5亿元，占公司调味品业务收入40%左右。本次提价幅度9%左右，出厂和终端售价同比例提升，我们认为总体力度较大。我们看好公司在当前阶段的产品提价基础，近期公司对产品线进行了进一步梳理，对原有商标及包装进行了升级换代，新包装对高中低档产品区隔一目了然，为产品提价打下基础。如果按从4Q16开始提价计算，预计对16/17年调味品业务收入增厚1%/4%，若不考虑营销投入的加大，预计对16/17年调味品业务净利润增厚5%/32%。 提价有助于公司战略性加大营销和渠道投入。恒顺收入增长和利润率提升的空间均非常明确，过去的短板主要在于营销和渠道上的投入不足。我们认为短期内公司将利用本次提价所带来的收入和利润增厚，战略性地加大市场营销与渠道投入，换来销售的超行业增长，实现市场份额的快速提升。而长期上，高端化亦是公司的重要发展方向，预计随着16年底10万吨高端醋灌装线项目投产，公司高端产品占比将由当前的14%逐步增至20%，带动公司净利润率水平的持续提升。 重点关注公司内部机制的积极变化。除可能的混改外，我们认为16年公司内部机制的积极变化更加值得高度关注。继集团增持之后，16年公司高管实现了上市以来首次增持，董监高团队以自有资金约1,250万元（均价19.45元/股）增持上市公司股份，与公司利益进一步绑定。此外公司已经成功实行了员工业绩激励基金计划，未来亦有望与经销商实现股权绑定，形成更加稳固的战略合作关系。可见公司在内部机制创新上做出了多项积极努力。 估值建议 上调公司16/17年收入0.7%/4.0%至14.8/17.2亿元，归母净利润1.1%/5.9%至1.5/2.0亿元，上调目标价6.2%至12.8元，维持推荐评级。 风险 非公开发行的不确定性、调味品行业增速放缓、食品安全事件。(中国国际金融股份吕若晨袁霏阳) 广汇汽车(600297)点评：受益利率下降与需求复苏超跌提供买入机会 公司近况 我们认为广汇汽车前期的超跌提供了买入机会。 评论 短期来看，融资成本的下降和今年5月以后乘用车需求的复苏，给汽车经销商行业在2016年带来业绩弹性。在汽车板块中，经销商的资产负债率最高，业绩对于融资成本的下降也最为敏感。经我们测算，在利率下调10%/15%/20%时，广汇的净利润弹性可以达到5%/7%/9%。从公司的报表看，财务费用率已从2H15的1.6%逐步下降至1Q16的1.3%，而同期公司的净利率提升0.8ppt，即财务费用率的提升对净利率的贡献率达到28%。 新车销售的毛利率，短期影响最大的是供需关系带来的经销商库存变化。根据中国汽车流通协会的数据，5月经销商库存预警指数从57.9大幅下降到51.0，我们预计今年车企的相对谨慎预期与车市的复苏，将让经销商的库存在3季度继续维持相对低位。 预计近日将顺利完成对港股宝信汽车的收购，行业龙头地位更加凸显。根据公司此前披露的进度，广汇对宝信汽车的部分要约收购维持至2016年6月21日下午4:00，因此明日此次收购即将完成，公司有望在下半年实现对宝信汽车的并表。广汇2016年的收入规模有望达到经销商行业第二位的一倍以上。 增发申请6月3日已获证监会审核通过，但尚未收到批文。根据公司1月26日披露的非公开增发预案，公司此次增发计划以不低于10.66元的价格向不超过10位投资者定向增发募集80亿元，用于汽车融资租赁项目及偿还有息负债。我们认为，在汽车经销商行业大整合的背景下，公司利用上市公司的融资能力优势，积极做大对资本金要求较高的汽车融资租赁业务与兼并收购，是快速做大的一条捷径。 估值建议 公司当前股价仅对应增发摊薄前17倍P/E和增发摊薄后20倍P/E，我们重申推荐评级，考虑到整体估值水平下移，下调目标价至11.2元（-20%），对应增发摊薄前20倍P/E。 风险 公司定增无法顺利完成；对宝信的整合不及预期
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