05.06 周五绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：国发股份 ：拟收购河南德宝，切入智慧供应链服务领域 事件： 公司一季度实现营业收入 1.02 亿元，同比下降 14.09%，归属上市公司净利润-0.06 亿元，经营活动现金净流量-0.22 亿元。 点评： 受农药业务市场需求疲软影响，业绩下滑。 公司的主营业务为农药生产销售、医药制药和医药流通。农药产业销售收入占总销售收入的 50%以上，医药产业销售收入占公司总销售收入的 40%左右，主要为医药流通收入。公司一季度实现营业收入 1.02 亿元，同比下降 14.09%，主要系
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-05-06浏览次数：
国发股份：拟收购河南德宝，切入智慧供应链服务领域
事件：
公司一季度实现营业收入 1.02 亿元，同比下降 14.09%，归属上市公司净利润-0.06 亿元，经营活动现金净流量-0.22 亿元。 点评： 受农药业务市场需求疲软影响，业绩下滑。 公司的主营业务为农药生产销售、医药制药和医药流通。农药产业销售收入占总销售收入的 50%以上，医药产业销售收入占公司总销售收入的 40%左右，主要为医药流通收入。公司一季度实现营业收入 1.02 亿元，同比下降 14.09%，主要系国内外农药市场需求疲软，农药行业进入调整整合期，子公司湖南国发精细化工生产销售下降。子公司湖南国发是国家氨基甲酸酯类农药生产基地和国内精细化工行业较大的光气生产厂家之一，拥有氨基甲酸酯类系列农药产品、基础化工原料、精细化工产品、医药中间体四大类 30 多个品种，拥有 3 万吨/年光气生产装置，资源优势突出。湖南国发生产的氨基甲酸酯类农药、沙蚕毒系列农药在国内市场具有技术和规模优势，农药产业链相对完整。国发的光气产能还有继续扩大的空间，后续可用于生产氯甲酸酯类、酰氯类、新型农药类、新型异氰酸酯材料、医药中间体系列等精细化工产品，将能大大提升产品附加值，优化产品结构。北海国发海洋生物生产的"海宝"牌珍珠明目滴眼液为广西名牌产品，国家医保目录品种，眼剂车间新版 GMP改造完成通过认证。医药流通业务在广西北海市、钦州市、防城港市等北部湾地区开展多年，拥有较为稳定的客户资源, 公司在现有稳定的客户资源基础上， 加大对各大医院的业务开拓，加上明目滴眼液恢复性增长， 15年医药业务收入同比增长 17%。农药业务方面，公司努力提升产品附加值，进行产品结构调整，杀螟丹、克百威颗粒剂等产品生产、销售提升很快，也对原有产品如克百威原粉等产品的市场进行良好的维护，生产、销售较上年同期有较大的增加，收入同比增长 23%。预计未来公司主营业务保持稳定增长。 拟收购河南德宝， 切入医疗器械耗材的智慧供应链服务领域。 公司3 月 19 日发布公告拟通过增发股份数量合计 6304.6 万股，共 6.5亿元收购河南德宝 100%的股权，藉此进入医疗器械耗材的智慧供应链服务领域。我国医疗器械和医药消费比为 1： 0.19，远低于全球药械消耗比例平均水平，具有非常广阔的成长空间。医疗器械生产和流通领域集中度低，占比 65%以上的医用耗材，尤其种类丰富，规格品种多，价格参差不齐。我国医院普遍面临医疗器械耗材配送销售商存在过于分散，采购规模效应差，医用耗材销售价格普遍偏高；医院采购管理品种过多，运营成本较高等问题。医疗器械耗材配送存在巨大的整合空间。河南德宝率先在 2009 年开展医疗耗材采购、配送全供应链管理模式的探索和实践，已形成成熟的医疗耗材采购、配送的全流程管理业务模式，即在为医疗机构提供医疗器械耗材集中采购以及配送服务的基础上，为医院提供临床指导、现场保障、仓储信息化、院内物流服务等增值服务的创新模式。河南德宝目前已在济南地区 8 家医院实现较高比例的医疗耗材的销售、配送全流程管理，经营管理医疗耗材品种 1.2 万种以上，有效降低采购成本以及为医疗机构节省大量人力成本，且通过互联网和物联网技术，在医院内部建立起医疗耗材智能供应系统，强化了医疗耗材销售配送全供应链管理的竞争优势，增加了客户粘性。河南德宝拟进一步巩固优势，将搭建综合服务云平台，连接医疗机构与供应商、生产厂商、金融机构，为供应链各参与方提供包括医疗器械耗材配送、供应链方案设计、资金结算以及信息系统等技术支持与服务，形成供应链的电子大数据，完成医疗器械耗材的编码统一，实现可追溯管理，有效对接供应链金融等。河南德宝进入公司后，将有望能发挥公司在广西地区与医院建立的稳定的长期合作关系，有望将河南德宝在现有 8 家医院的医疗耗材智慧供应链创新模式复制至广西地区医院。同时，河南德宝有望发挥其先发优势，将医疗耗材智慧供应链创新模式复制推广拓展至其他地区更多医院。 河南德宝业绩承诺高增长。 河南德宝 2014 年和 2015 年分别实现营业收入 2.9 亿元和 3.3 亿元，年均增长率达 14.05%；分别实现净利润 0.12 亿元和 0.18 亿元，承诺业绩为 2016 年、 2017 年、2018 年和 2019 年实现的净利润（应为扣非归母净利润）分别不低于 3,600 万元、 5,200 万元、 7,200 万元及 9,700 万元，复合增速达 40%，且承诺如未达预期目标，将承担必要的业绩补偿义务，河南德宝可选择以现金补偿或股份方式补偿，补偿现金金额=(目标公司该年度预测净利润数－目标公司该年度实际实现净利润数)÷目标公司利润补偿期间的预测净利润总和×本次标的资产的交易价格。如选择以股份补偿，则公司有权无偿回购交易对方在本次交易中作为收购对价获得的相应数量的股份。医疗耗材配送整合空间巨大，河南德宝医疗耗材智慧供应链创新模式的先发优势，河南德宝有望将现有模式推广复制，业绩有望快速增长，收购完成后对上市公司业绩增长形成有力支撑。 盈利预测和评级。 公司的主营业务为农药生产销售、医药制药和医药流通，受国内外农药市场需求疲软影响，农药业务收入下降。但国发的光气产能还有继续扩大的空间，后续可用于生产精细化工产品，将能大大提升产品附加值，优化产品结构。农药业务方面，公司努力提升产品附加值，进行产品结构调整， 收入较上年同期有较大的增加， 同比增长 23%；医药流通业务方面，公司在现有稳定的客户资源基础上，加大对各大医院的业务开拓，加上明目滴眼液恢复性增长， 15 年医药业务收入同比增长 17%，预计未来公司主营业务保持稳定增长。公司通过收购河南德宝，将进入医疗器械耗材的智慧供应链服务领域，发挥与现有医药流通协同优势，完善公司业务结构，增强公司竞争力。假设公司成功收购河南德宝，2017-2019 年并表净利润有望达到 0.57 亿元， 0.80 亿元和 1 亿元左右，对上市业绩增长形成有力支撑。暂不考虑河南宝德并表的影响，我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.01、 0.01 和 0.02元，首次覆盖，给予"增持"评级。 风险提示。 业务拓展不及预期；增发购买资产的不确定性，业绩不达预期。（国海证券） 广宇集团：地产业绩将迎拐点，布局第三方影像诊断前景可期 核心观点 杭州楼市回暖，公司业绩将迎来拐点。公司在售项目大部分位于杭州，且主要集中于江干区、拱墅区、下城区等热销区域。伴随杭州过去两年楼市回暖，公司销售业绩得到明显改善，2015 年实现销售额 35 亿，我们预计 2016 年公司合同销售额仍将达到约 28 亿元；同时，由于高毛利项目武林外滩在 2016 年进入结算，我们预计公司 2016 年业绩将大幅回升。 转型环保大健康，有望打造新增长极。公司对转型筹划已久，2010 年成立广宇创投，开始探索第二主业发展；2014 年明确环保大健康的转型方向；2015 年出资 1000 万（持股占比 20%）与世正医疗合作成立浙江首家高端第三方独立医学影像中心--杭州德康医学影像诊断中心，迈出转型第一步。根据我们测算，我国影像诊断市场目前规模超过 2000 亿，且仍有很大增长空间，公司进军第三方影像诊断具有资源和资金上的优势，未来有望通过模式复制及外延并购实现快速扩张。 推出员工跟投计划，上下同心其利断金。2016 年 1 月公司公告通过员工跟投计划，公司正式员工可以自筹资金、并以 LP 的身份跟投公司及下属子公司的投资项目。公司在转型大健康的关键时期推出员工跟投计划，有利于激发员工工作积极性，加快推进地产+大健康双主业的战略布局。 财务预测与投资建议 公司主业增长迅速，转型方向明确，首次覆盖给予买入评级，目标价9.69 元。我们预测公司2016- -8 2018 年每股收益分别为 0.51 、 0.67 、0.75 元，可比公司2016 年平均估值为 19X ，给予公司19X 估值，对应目标价9.69 元。首次覆盖给予买入评级。 风险提示 杭州楼市回暖不达预期。 公司第三方影像诊断业务开展不达预期。 武林外滩项目结算进度不达预期。（东方证券） 东方通：多点开花，放眼全球 东方通发布2015 年年报，公司实现营收2.37 亿，同比增长22.22%，实现归属母公司净利润7068.64 万，同比增长23.76%，EPS0.61 元，拟10 派1.25 元；2016 年一季度实现营收4014.73 万，同比增长12.36%，实现归属母公司净利润330.36 万，同比增长156.02%。 一季度首次盈利，整合实力充分体现。公司一季度营收增长12.36%，净利润大幅增长156.02%，为近年来首次盈利。拆分来看，一季度毛利率基本持平，销售费率下降10 个百分点，管理费率下降近13 个百分点，考虑到公司目前旗下共拥有8 家独立运营的子公司，呈现集团化发展，运营费用下降更实为不易，充分彰显出极强的整合实力。 基础软件龙头，国产替代机遇长存。公司为A 股稀缺的基础软件龙头，长期享受国产化替代机遇，在中间件领域，积极把握国产化趋势，布局国家部委、军工等核心业务条线，伴随全资子公司北京东方通宇取得军工二级保密资质，军工线爆发在即；在虚拟化领域，对标美国，国内虚拟化渗透率仍处较低水平，同德一心为国内一流虚拟化团队，后续将借助国内龙头厂商渠道优势，今年实现量的突破。 应用多点开花，成长空间彻底打开。近2 年，公司在上游应用软件布局如火如荼。在网络优化领域，纳入惠杰朗，紧跟电信运营商4G 大规模建设有利时机，利用拳头产品C D S 在网优测试软件市场上一马当先，并在4G+、5G 的研发上作出前瞻性安排；在大数据信息安全领域，联姻微智信业（预计上半年并表），利用三大电信运营商海量数据采集资源优势，通过大数据多维度建模、人工智能各类识别技术，对互联网、移动互联网安全提供数据技术链条的解决方案；配合政府监管部门对全网IDC 数据进行有效监控，将成为新的增长点。此外，数字天堂的移动中间件产品正逐步深入金融和能源等垂直行业，政务大数据应用与基础软件产品完成分离，实现独立发展，并计划在条件成熟时探索员工参股，建立"合伙人"管理机制。总体而言，公司自基础软件顺势向上游应用拓展战略明确，市场空间已得到数倍提升。 内生外延并举，放眼全球腾飞在即。当前，东方通已由中间件厂商转型升级为新一代软件基础设施与创新应用解决方案提供商，集团化运作态势已现。内生增长长期稳健，军工领域有望突破；外延拓展融合顺利，体现出极强的整合能力，未来有望放眼全球，在新经济、新业务领域积极探索，寻求并购优质资产，实现二次腾飞。 蓄势待发，给予"买入"。公司为国产中间件龙头，已形成以基础软件为平台、应用软件为延伸的集团化发展战略，近年来在网优、大数据信息安全、移动中间件、政务大数据领域均有布局，资源整合实力极强，预计2016-18 年EPS 为1.06、1.40、1.82 元，给予"买入"评级。 风险提示：国产化替代进度低于预期。（长江证券） 康得新：裸眼3D国际大单来袭，引领全球裸眼3D产业会成定局 事件：公司公告与印度 EPICA 公司签订裸眼 3D 显示终端经营协议达成合作伙伴关系，EPICA 公司在印度经营并销售基于康得新裸眼 3D系统解决方案的显示终端产品（包括：裸眼 3D 的手机、 Pad、电视等）。 裸眼 3D 国际大单来袭，引领全球裸眼 3D 产业会成定局： 公司此前已公告在今年 1 月份的 2016 年 CES 电子消费展会期间与印度 EPICA公司达成战略合作协议，双方将围绕在裸眼 3D 市场应用和开发展开紧密合作，充分利用康得新的全系列智能高清裸眼 3D 解决方案、裸眼 3D 的产业化能力、东方视界的裸眼 3D 内容发布平台等综合管理优势和 EPICA 公司在 2D 转裸眼 3D 的内容、视觉效果处理等服务优势，共同将裸眼 3D 技术推广普及到印度、中东、阿联酋、欧洲等海外市场。在此次公告中，公司明确了自协议签订的一年有效期内双方制定的低限经营目标为每年 Epica 在印度市场销售康得新提供的不少于 500万台（套）的产品。根据我们测算，公司每台（套）产品的盈利约为100 元，按照每年不低于 500 万台（套）的最低销售目标测算，每年至少将给公司带来 5 亿利润。公司将于 6 月份开始给印度 EPICA 公司交货，保守估计今年至少将给公司带来 2 亿净利润。公司裸眼 3D 业务经过前两年的材料+解决方案+内容+应用的全生态链布局后将在今年二季度开始放量，同时预计国内一线消费电子厂商及通信运营商将会陆续跟进， 16 年裸眼 3D 将迎来确定性拐点， 根据公告公司作为全球唯一规模最大、全系列、全产业链智能高清裸眼 3D 解决方案提供商，将全面引领全球裸眼 3D 行业未来发展。 EPICA 是 Aries 集团旗下全球领先的内容生产提供商。 Aries 集团拥有45 家子公司，业务遍布全球 15 个国家和地区。 EPICA 主要负责好莱坞 2D 转 3D 内容服务，视觉效果处理等业务，并在印度、中东、阿联酋、英国、美国设立分公司。此次战略合作伙伴关系的达成标志着康得新海外市场拓展取得新突破，也将加速和推动康得新在国际市场发展和全球化布局。 印度总人口 12.67 亿，在裸眼 3D 应用方面潜力巨大。印度的智能手机增长率有望超于中国， 根据 IDC 数据， 15 年印度智能手机出货量达到1.036 亿台，同比增长 28.8%。在电影制作方面，印度是全球电影产量最大的国家。据统计，13 年印度国内银幕数量着为 13000 块（美国 40000块/中国去年底 18000 块），每年生产 1000 部以上的电影（好莱坞的两倍/中国的三倍）。 构建基于裸眼 3d、大尺寸触控、 VR/AR 及全息显示的智能显示生态系统： 依托量产裸眼 3D 膜并提供包含芯片（或驱动软件）在内的全套裸眼 3D 解决方案的优势，为终端显示企业提供全套裸视 3D 解决方案，同时与国广、保利一起打造互联网 3D 内容平台。在应用端，公司以投资参股、并购和各种策略联盟方式，全面开发广告、娱乐、酒店、医疗等商用市场，以此带动裸眼 3D 显示终端的销售和 3D 内容消费，推动 3D 产业整体发展，并已取得显着进展。 16 年裸眼 3D 在显示领域的应用将全面开花，而裸眼 3D 仅是公司智能显示板块的一部分，公司基于大屏触控、柔性显示、 VR/AR、全息技术打造领先全球的新型显示技术板块。 目前 vr/ar 布局加速推进中，公司参股国际最领先的技术公司 ostendo，投资国内 vr 内容制作商兰亭数字。 Osrendo 公司是全球光场技术的领导者，具有 100 多篇技术专利，董事长 Hussein 博士带领来自 IBM 、柯达、三星 博通 30 余位博士组成研发管理团队，获得的融资来自包括 Paypal、 Facebook、 Linkedin 和特斯拉的创始人彼得-蒂尔等。 建设高端光学膜、柔性材料、碳纤维、石墨烯等新型材料产业平台，打造基于先进高分子材料的世界级企业： 从实现光学膜的进口替代到正在进行的超越，公司的 3D 膜、低阻高透膜、柔性材料三大产品技术已经是全球先进水平，正在布局的石墨烯预计 16 年也将有所突破。同时基于这些产品，公司实现产业链的延伸和生态链的布局。公司对材料产业深刻的认识、整合资源能力、人才激励以及极强的执行力使得公司必然在新材料领域将成为国内领军企业。光学膜二期已经通过自有资金开始建设，将在 16 年底到 17 年陆续投产，二期光学膜产品以高端高附加值为主， OLED 水汽水汽阻隔膜等将陆续量产，年产 1亿片裸眼 3D 模组产品项目建成后也将带来大的业绩的增长。 OLED 兴起，LCD 仍有很大的市场空间，公司在 LCD 领域领先，OLED积极布局。有专家预测，预计未来十年 OLED 会占到整个显示屏市场的总 30-40%， LCD 大概占到 60-70%。目前来看， OLED 在大屏上与LCD 相比劣势比较明显。伴随着三星、华星、京东方、夏普等在中国的 6 条 8.5 代 LCD 线的相继投产，全球光学膜的总需求预计将会达到将近 20 亿平米，其中 80%的光学膜将要在中国生产，中国的光学膜需求预计会达到 16 亿平米，康得新现有产能 2.4 亿平米，增长空间仍然可观。 OLED 中涉及到的水汽阻隔膜、微结构增亮膜、大屏触控膜、柔性电子都是公司光学膜二期重点产品。公司正在推进柔性电子的发展，正在打造一个基于材料、内容平台的整体解决方案，推动整个产业链的发展。 布局以碳纤维为核心的新能源汽车生态链： 康得集团投资建设 5100t碳纤维原丝产线，上市公司设立张家港碳纤维复合材料有限公司，公司与控股股东康得集团共同合作进行碳纤维全产业链布局，完整的碳纤维轻量化工业化产业链，合作方包括全球顶级的汽车轻量化设计（雷丁公司）、技术研发中心（慕尼黑大学）、宝马汽车零配件最大供应商（ GFG）、宝马碳纤维企业（ SGL）。康得新是宝马重要的合作伙伴和供应商，未来康得新和宝马在新能源汽车碳纤维领域将会全面战略合作，宝马大中华区总裁 philip eller 在康得新二期光学膜奠基仪式上表示：康得新是宝马的重要的合作伙伴和供应商，未来将在碳纤维领域和公司进行深入的探讨交流和合作。 目前康得新碳纤维顺利推进：一期产能 1700 吨将于 16 年七月份投产，后续启动 3400 吨建设，预计到 17 年四季度 3400 吨也将投产。 1700 吨的产能释放计划到 16 年年底达到百分之五十，计划到 17 年年中达到产能的百分之八十，到 17 年年底达到全产。另外，公司的 M 系列小线已经正式投产。 创新发展基于显示生态系统的第三代互联网，打造智能家庭入口级平台服务商： 基于场景互联的时代，大屏和大屏、大屏和小屏之间的互联，真正实现智能化，把人和服务真正相连，以智能硬件提高场景互动体验，把不同场景串联打通。公司将依托 3D 和大尺寸触控屏所构建的交互生态链打通全行业，打造一个 B2F 智慧家庭为核心的互联网智能化系统运营平台，打通所有的消费、场景，围绕家庭成员的需求，提供全方位的服务，包括智慧综合体、智慧交通、智慧旅游、智慧医疗、智慧教育和智慧社区（目前已经在智慧商业综合体、智慧景区、智慧交通等场景有成功案例）。最终实现打造一个以智慧家庭作为入口的平台，为中国 3 亿中高端用户和 1 亿中产家庭提供全方位衣食住行 O2O 服务。 投资建议： 我们跟踪公司长达 5 年，见证了公司从完成进口替代的预涂膜、光学膜到实现技术超越的光学膜二期产品，从材料制造业到基于材料的创新商业模式的开发，公司已经成为一家立足于高分子材料，并以此为核心创新发展了智能显示和新能源汽车版块的平台型企业。目前，公司已经形成新材料、智能显示、互联网智能应用平台、新能源汽车产业链为主的四大业务板块。每一个板块的成功搭建预计都将带来百亿的利润空间。我们横向比较目前化工新材料大市值公司，无论从公司高管的能力、执行力、估值和成长的匹配性还是公司未来产品的空间、稀缺性，公司都是首选的优质高成长公司。坚定看好公司未来发展，目前位置先看千亿市值。 我们上调公司 2016 年盈利预测至 22.5 亿元，预计 16-18 年 EPS 分别至 1.40， 2.11， 3.11,元，维持买入-A 评级，目标价 60 元。 风险提示： VR 项目合作不达预期，项目进展低于预期等风险（安信证券） 宝鹰股份：推进业务转型升级，未来业绩稳定增长 事件描述 宝鹰股份发布公司 2016 年一季报，一季度实现营业收入 13.87 亿元，同比上升 6.31%，毛利率 15.66%，同比上涨 1.41%，实现归属于母公司所有者净利润 0.54 亿元，同比上升 8.47%，一季度 EPS0.04 元。 事件评论 1 季度营收毛利同比上升： 1 季度公司业务稳定增长，实现营业收入13.87 亿元，同比上升 6.31%，营业成本同比增加 0.51 亿元，致使毛利率同比上涨 1.41%，三项费用同比上升 17.54%，叠加资产减值损失同比增加 0.12 亿元的影响，最终实现归属净利润 0.54 亿，同比上升8.47%。 受国内、海外业务积极拓展影响，预计 1-6 月归属净利同比 0%~20%，对应 EPS 0.13-0.15 元，其中预计 Q2 EPS 0.08~0.11 元。 推进业务转型升级：公司加大主营业务转型升级力度，力争创造新的业绩增长点。公司拟增资国创智联，交易完成后持有国创智联 20%股权，利用国创智联的信息产业技术以及在智慧城市领域的优势和资源，在国家"一带一路"政策的指导下，推动公司将智慧城市建设推广到"一带一路"沿线国家。 公司拟非公开发行不超过 20 亿元债券，同时拟向恒大人寿、西藏东方富通、古少明等七名对象非公开发行股票不超过 19.7798 亿元，增发完成后，将满足公司运营资金需求，保持主营业务增长。公司第一期员工持股计划已实施完成，充分提高员工凝聚力和积极性，有利于公司持续发展。 预计公司 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.41 元、 0.48 元，对应 PE 分别为 28、 24 倍，给予" 买入"评级
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