◆个股内线透视

　　中瑞思创(300078)并购医惠科技，开启医疗信息化新篇章

　　中瑞思创(300078)

　　投资逻辑

　　亮点一，以轻产品之矛攻医疗信息化冗重之盾：传统的医院信息化产品国内的三甲医院有 100 套左右子系统，国外的先进医院则有 130 套系统，医疗信息化的痛点在于系统间的互联互通过于沉重。从医院的角度来看，数据接口、流程以及费用的问题都是目前的信息化厂商所带来的不得不忍受的枷锁，我们可以把医惠科技的产品看过是一个 Hub，每一个信息化子系统都是连接这个 Hub 上的终端。整个医疗信息化产品变轻之后，带来的好处包括医院运营数据的实时监控、跨部门报表的生成等以前冗重的系统所无法带来的功能性提升，费用上的节省亦是驱动医院采取轻平台的重要因素。

　　亮点二，以新架构之矛攻医疗信息化陈旧之盾：新架构好处显然易见，同类厂商如何应对？对于同类厂商而言，采取新架构就意味着既得利益的损失，或者现有庞大系统的修改。前者具体而言，同类厂商过往所指定的规则包括数据接口、属性的定义，以一种事实上的标准来阻止竞争者产品的兼容。后者而言，现有系统的修改重构是一个巨大的工作量，相当于以前的工作推倒重来，耗时耗力不说，效果也存在疑虑，考虑到公司新架构的开发已经进展了四年，而且公司以一种第三方的姿态来完成平台化的建设。我们有理由相信这一领先优势将会继续保持下去。

　　亮点三，高附加值医疗产品+远程医疗：公司的高附加值产品包括医疗移动化、产品智能化、远程医疗化。医疗移动化国外来看，IBM 与苹果早已在移动端医疗发布新产品，移动化是行业趋势。产品智能化包括公司的婴幼儿防盗产品、人员定位产品等等。远程医疗化产品包括对于体温以及后继血压、心电的采集等等。公司储备了大量的高附加值产品，我们认为，从三甲医院由上而下的推广是自然的，市场的需求也是存在的。

　　中瑞思创今年 6 月以 15 倍 PE，10.8 亿元换股收购医惠科技 100%的股权。 投资建议及估值

　　给予“增持”评级。考虑到医惠科技的并表，预测 15-16 年的 EPS 为 0.73元和 1.16 元（没有考虑定增摊薄）。给予母公司中瑞思创，计算机硬件今年50 倍平均估值，则母公司估值 40 亿。医惠科技医疗信息化平均 PE 估值150 倍，则总体市值在 144 亿，对应目标价 86 元。

　　风险

　　整体医疗信息化行业估值中枢下降。

　　万达院线:中报业绩高增长,多元成长空间仍待释放

　　万达院线 002739 家电、休闲品和奢侈品

　　事件:

　　万达院线2015年上半年实现营业收入34.86亿元,同比增长40.82%;实现净利润6.28亿元,同比增长50.51%;业绩符合预期。

　　点评:

　　1.受益于“史上最强电影年”繁荣景气,票房高增长:受优秀影片拉动票房驱动,上半年国内电影票房达203亿元,同比增长48%。受益于内容供给繁荣的行业景气,公司票房收入快速增长为上半年业绩高增长的主因。

　　2.国内电影市场进入优秀内容供给持续繁荣的长周期景气阶段:7月份票房过50亿,暑期档国产佳片爆发,《捉妖记》、《煎饼侠》、《大圣归来》 等影片口碑与票房双赢。国内市场中等质量以上影片票房规模化的赚钱效应持续吸引优质主创资源、资本进入电影产业。院线发展受益于优秀内容供给持续繁荣的长周期景气。

　　3.公司战略性加速利用资本平台推动横向整合,拓展多元盈利:公司并购世茂院线18家影院、澳大利亚第二大院线Hoyts、慕威时尚交易方案已落地。横向并购整合符合院线市场发展规律,此外该交易将整合电影产业大数据、好莱坞大片、电影整合营销等多元资源,实现商业模式的升级。

　　4.成长性:银幕数扩张与横向整合驱动市占率提升,“会员+”多元商业模式盈利空间释放。随着万达广场向三四线城市下沉的“轻资产”快速扩张,万达院线银幕数将迎来快速增长阶段;并将结合并购整合提升银幕数市场份额。参照成熟市场第一大院线市占率空间以及公司在国内突出的运营优势,未来市占率有望达到30%。截止2015年6月,公司会员已超过4000万,且消费贡献比超过80%。基于庞大的会员体系,公司开拓在线院线经营、衍生品销售、多元整合营销、在线游戏运营社交等新商业模式盈利空间将持续释放。

　　投资建议:

　　预测公司2015-2017年EPS分别为2.19元、3.22元、4.43元。该盈利预测尚未考虑公司对世茂院线、Hoyts院线、慕威时尚并购完成后带来的备考业绩增厚。当前股价对应2015年PE为82倍。看好万达院线围绕横向扩张、拓展多元盈利空间、打造“会员+”生态体系几大主线加速外延扩张与资源整合的战略与执行力,维持“买入”评级。

　　九洲药业(603456)2015年中报点评：打造CRO/CMO产业链平台，业绩弹性加

　　九洲药业(603456)

　　本报告导读：

　　2015 年中报，营业收入增长9.75 %，扣非后归属母公司净利润增长7.09% 。CMO业务继续保持增长趋势，带动公司盈利能力提升，维持谨慎增持评级。

　　投资要点：

　　CMO业务进一步增长，维持谨慎增持评级。公司公布2015 年中报,营业收入7.02 亿，同比增长9.75%，扣非后归属母公司净利润 6822 万元，增长7.09%。因收购江苏瑞克（业绩亏损）拖累增长，预计实际同口径主营业务增长30%-40%。其中专利药原料药合同订制（CMO）业务继续保持增长趋势，利润占比进一步提升。维持2015~2016 年EPS 1.00/1.26 元，预计2017 年EPS 1.59 元。维持谨慎增持评级，维持目标价60 元。

　　大客户诺华新药获批增加CMO业绩弹性。公司近年来CMO业务发展迅速，持续保持快速增长，上半年CMO实现营业收入 2.52 亿，同比增长57.76%，毛利润占比达到 55.76%，对比2014年同期 47.13% 进一步上升，成为公司利润的重要增长点。公司积极建设CRO/CMO研发基地，整合产业链，夯实CRO/CMO业务平台。大客户诺华重磅抗慢性心衰药物LCZ696（拟定商品名Entresto ） 已提早获FDA批准。公司为该药主要成分AHU-377原料药及中间体的核心供应商。心衰领域近10年未出现一线新药，预计Entresto销售收入有望突破50亿美元，对应AHU377需求量超过100吨，预计公司2015年有望初步实现诺华新增订单收入 1-2 亿。

　　大股东大力托底员工持股彰显发展信心。公司此前公告员工持股计划草案，参加对象涵盖中层管理人员及骨干员工，拟筹资不超过1.4亿元，考核指标为2015年业绩增速。大股东保底10%（业绩增速超30%）或6%（业绩增速超20%）收益，并提供4倍杠杆。我们认为，此次员工持股计划激励到位，大股东支持力度之强彰显公司发展信心。

　　风险提示：募投CMO产能释放低于预期；诺华新产品订单额低于预期。

　　◆ 牛股提示：

　　西藏城投（600773）周五上涨10.03%公司2010年重组上市以来，主营转向地产，主营旧区改造、保障性住房建设和其他商业房产开发等。此外，公司还经营以现代藏药为核心的生物制药行业，其中藏药被列为西藏六大支柱产业之一。公司大股东为上海闸北区国资委，该股可看做是隐形的上海本地股。消息面上，中央政治局会议30日召开，进一步推进西藏经济社会发展。二级市场上，今日西藏板块集体走好，该股放量涨停，利好持续性待观察，暂持有。数据显示周五该股的DDX为0.077，大单金额为697.72万元。

　　置信电气（600517）周五上涨10.03%公司专业从事非晶合金变压器及相关产品的开发、生产和销售，年产出非晶变约2万台，市场占有率达到70%。随着上海市电力公司将该部分股权无偿划转至国网电力科学院，后者晋升为公司第二大股东，有望为公司技术进一步优化和成熟提供保障。另外，国网电科院拟注入武汉南瑞，最新公告显示，公司资产重组方案获国资委批复。二级市场上，该股今日应声高开，快速封涨停，题材炒作恐难持久，建议观望为主。数据显示周五该股的DDX为0.359，大单金额为4694.49万元。

　　山东矿机（002526）周五上涨10.05%公司主营包括煤炭机械设备开发、生产、销售及服务，产品涵盖多种型号的轻型、中重型刮板输送机、单体液压支柱、液压支架、带式输送机及综采成套洗砂设备产品。公司近年来逐步完成从普采、高档普采到综采成套设备的产品结构升级，奠定了在煤炭装备制造业中的领先地位。消息面上，公司27日公告，拟合资组建航空技术公司。二级市场上，该股28日复牌以来强势四连板，今日涨停板一度被打开，谨慎持股。数据显示周五该股的DDX为2.247，大单金额为10576.35万元。

　　北斗星通（002151）周五上涨9.99%公司从事基于位置的信息系统应用、卫星导航定位产品供应以及基于位置的运营服务，集研发、生产、销售为一体，服务于导航定位、指挥控制、精密测量、目标监控等军民应用领域。目前公司的三大业务相互补充，互相促进，形成了“产品+系统应用+运营服务”的业务发展模式。消息面上，公司终止筹划员工持股或增持计划。二级市场上，该股复牌不跌反涨，本周强势三连板，后市量能有待释放，追涨仍需谨慎。数据显示周五该股的DDX为0.111，大单金额为676.42万元。

　　◆ 熊股警示：

　　物产中大（600704）周五下跌10.01%公司主营国际贸易、房地产业和投资业务三大领域，是商务部推荐的首家上市公司，也是“世界500强企业”浙江物产集团的重要成员企业。2015年2月，公司公布资产重组预案，拟吸收合并控股股东物产集团，同时发行股份收购物产国际9.6%股权并募集配套资金。这意味着，物产集团将实现整体上市。最新消息显示，公司重组事项获通过。二级市场上，该股短线遭遇二连阴，7月8日以来累计一定涨幅，谨慎持有。数据显示周五该股的DDX为-0.889，大单金额为-13856.24万元。

　　亚星锚链（601890）周五下跌9.58%公司是全球最大的锚链生产企业，产品主要有船用锚链和海洋系泊链两大类。公司在业内处于主导地位，占据国内50%以上的市场份额。海工业务是公司未来主要增长动力，海洋系泊链的产品性能与行业竞争结构均优于船用锚链，而海洋工程是公司今后的重点关注领域。消息面上，军民融合规划日前获实质性进展。二级市场上，今日海工装备板块未能延续升势，该股冲高回落，11连阳遭终结，后市建议逢高减磅。数据显示周五该股的DDX为-5.531，大单金额为-93130.12万元。

　　华测检测（300012）周五下跌9.98%公司是一家集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构，在全球范围内为企业提供一站式解决方案，也是国内检测行业首家上市公司 。自成立以来，公司积极利用自有资金和IPO募集资金建设服务网络，主要业务基本覆盖“珠三角”和“长三角”两大经济带、环渤海地区等。消息面上，公司拟定增9.2亿建华东基地。二级市场上，该股本周复牌后连续五日跌停，维持30日的判断，暂且回避。数据显示周五该股的DDX为-0.849，大单金额为-5903.72万元。

　　禾盛新材（002290）周五下跌10.01%公司是我国最早专业生产家电用复合材料产品的企业之一；公司建立了行业内领先的生产流程控制体系，工艺稳定性和产品质量达到国际同类产品水平。公司产品主要用于冰箱、洗衣机、微波炉等白色家电外观部件。此外，今年5月，公司公告拟定增募资29亿元介入供应链金融；7月，公司携手燕湖资本设立供应链产业基金。二级市场上，该股15日复牌以来先涨后跌，本周股价渐次走低，盘中抛压显现，暂勿介入。数据显示周五该股的DDX为-0.389，大单金额为-1370.37万元。

　　8月3日 最新深圳红岭私募信息汇总【独家】

　　传闻：重庆百货：大股东拟整体上市 深化国企改革

　　传闻：双鹭药业：华夏基金等逾20家机构集体调研

　　传闻：西安饮食：欲牵手迪欧咖啡

　　传闻：紫金矿业：集团吉尔吉斯斯坦金矿项目投产

　　传闻：华兰生物：血液制品开始渐进性提价5%左右

　　传闻：模塑科技：明慈医院装修工程已经收尾，预计10月份正式对外营业

　　传闻：探路者：会加强对冰雪项目产品的研发

　　传闻：铁路投资运营市场全面开放，运价改革步伐或加快。铁路运价改革概念股：广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、大秦铁路（601006）。

　　传闻：据悉，多位连云港港口集团人士称，连云港市委成立港口改革推进小组筹划“一体两翼”港口资源整合，目前该小组已进驻连云港港口集团，此外，还将成立连云港港口控股集团，拟8月挂牌。相关个股重点关注连云港（601008）。

　　传闻：《苏州城市总体规划（2007——2020）》实施评估专家咨询会提出，按照《城乡规划法》相关要求，苏州在启动新一轮城市总体规划的编制工作时，将按照500万人口以上特大城市标准探索总体规划编制改革。相关概念股有望受益，关注苏州高新（600736）、禾盛新材、安洁科技、晶方科技、光洋股份、金螳螂、园区设计（603017）等。

　　传闻：据深圳特区报消息，首届深圳国际智能装备产业博览会暨第四届深圳国际电子装备产业博览会29日在会展中心开幕。来自全球的500 多家企业带来了电子装备前沿技术和产品，机器人、可穿戴设备等智能装备亮相展会。汇川技术（300124）、大富科技（300134）、大族激光（002008）等A股上市公司参展。

　　传闻：湖北省召开举行新闻发布会，正式发布《武汉城市圈科技金融改革创新专项方案》，将成立2000亿元长江经济带产业基金，力争年内设立首家民营银行。武汉金改：东湖高新（600133）、武汉中商（000785）、湖北能源（000883）。

　　传闻：福州市国资委认真探索市属国有企业改革发展思路，积极推进企业改制上市，促进企业产业转型升级，做大做强做优国企。市国资委梳理形成《监管、服务企业事项清单》，完善办事流程，为企业提供便捷高效的服务。福州国资改革：青山纸业（600103）、星网锐捷（002396）、福日电子（600203）、福建高速（600033）。

　　传闻：云南国资委发布了第二批发展混合所有制经济企业和项目共计27个，涉及资产总额357.79亿元，计划新增投资208.38亿元，共计566.17亿元。包括昆钢控股、云投控股、冶金集团、农垦集团、十四冶集团、西南交建等6户省属企业，以及昆明市国资委、曲靖市国资委、楚雄彝族自治州国资委监管企业。云投集团旗下包括：云投生态（002200）、云南城投（600239）等上市公司。

　　传闻：7月29日，在中国汽车咨询中心网主办的“2015第六届中国汽车维修保养市场发展论坛”上，中国汽车维修行业协会汽车维修配件工作委员会秘书长魏同伟透露，目前交通部、发改委等十部委已经确定了《关于促进汽车维修业转型升级、提升服务质量的指导意见》的终稿，并将于8月上旬正式发布。汽车维修概念：特力A（000025）、德联集团（002666）、海德股份（000567）、漳州发展（000753）、隆基机械（002363）。

　　传闻：截至7月28日，中国内地电影市场创下首个50亿元单月的票房新高。其中，票房前三甲《捉妖记》、《煎饼侠》、《大圣归来》，贡献了超过30亿元的票房。从7月9日开始内地影市已经连续19天单日票房破亿，其中有7天突破2亿，2天突破3亿。相关传媒股有望受益，关注光线传媒（300251）、新文化（300336）、百视通、东方明珠（600637）、中文传媒（600373）、浙报传媒（600633）、时代出版（600551）等。

　　传闻：电改核心配套文件的关键内容已拟定完毕。分析人士指出，发电企业将成为售电侧重要力量，新电改将重新架构电力产业链利益分配格局。中国石油大学（北京）中国能源战略研究院研究员丛威表示，具有国资背景且实力雄厚的发电企业最有可能在第一轮就获得售电牌照，分布式能源运营商和独立售电公司等有望相继获得售电牌照。相关电力股有望受益，关注浙能电力（600023）、长江电力（600900）、上海电力（600021）、文山电力（600995）、豫能控股（001896）、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源等。

　　传闻：第二批央企改革试点，建议重点关注四大集团：中电集团、诚通控股、中船重工、国电集团。中电集团：试点方向预期为混合所有制改革，旗下上市公司可关注深科技（000021）、中电广通（600764）、振华科技（000733）。诚通控股：试点方向预期为国有资本投资公司或混合所有制改革，可关注中储股份（600787）、岳阳林纸（600963）。中船重工：试点方向预期为国有资本投资公司，可关注中国重工（601989）。国电集团：试点方向预期为董事会授权，可关注国电电力（600795）、长源电力（000966）。

　　传闻：首届深圳国际智能装备产业博览会暨第四届深圳国际电子装备产业博览会7月29日在深圳举办。在当天举行的“中国制造2025国际论坛”上，中国制造2025起草组主要成员左世全表示，2015年工业转型升级将围绕智能制造、增材制造、绿色制造、工业强基、中小企业服务体系建设以及建设1-2个制造业创新中心开展。可关注相关动力电池相关个股：德赛电池、南都电源、东源电器、风帆股份、拓邦股份等。另据透露，雷柏科技的键盘一体化智能制造，劲胜精密的移动终端配件智能制造，大族激光激光切割机床智能制造等入选2015年智能制造试点示范项目。

　　传闻：29日土耳其总统埃尔多安抵达中国，开始为期两天的国事访问，并将与中方领导人共同出席30日在北京举行的“中国—土耳其经贸论坛”。此行重点预计围绕经济话题展开，将重点讨论反导、丝路项目，备受各方关注的中国“红旗-9导弹防御系统”能否顺利拿下土耳其的订单也将在论坛期间确定。此次事件将直接利好一带一路主题和军工概念股。可关注四大投资路线。（1）交通运输类公司：大秦铁路、建发股份、上港集团；（2）建筑及基础设施工程类公司：中工国际、中国中铁；（3）原材料类公司：与基建有关的原材料，包括钢铁、建材、有色等公司，关注宝钢股份、