传：恩华药业高溢价非公开发行,彰显成长信心

　　估值评级:公司作为国内优质的中枢神经系统用药企业,老产品稳定正常,多个新产品将放量,且研发储备丰富多个产品,成长前景可期。我们预计15-17年EPS分别为0.65元、0.93元、1.30元,对应动态PE为50倍、35倍、25倍,维持增持评级。

　　传：广州发展天然气业务有望带来业绩持续高增长!

　　广州发展是电、油、气并举的综合性能源供应商,主业涵盖电力、油气和煤炭三大领域。拥有电力装机容量404.58万千瓦,长输管网2000公里,燃气销量超过10亿方,是广州市最大的电力企业和天然气供应商。我们认为由于广州天然气消费的大幅增长,公司未来成长空间巨大,具体逻辑如下:核心观点l 广州天然气渗透率低,成长空间大。作为经济发展水平领先的城市,由于供给缺乏,广州的天然气使用率与北京、上海等城市相比存在较大差距,随着《广州市推进管道燃气三年发展计划工作方案》的逐步落实以及气源问题的解决,广州天然气市场将迎来快速发展的时期。

　　新气源的拓展和主要输气管网建成大幅降低成本。在现有气源基础上,公司积极拓展海内海外气源,海上低价气源的开拓,将有效降低未来气源成本。同时公司主要天然气管网15年将全部建成,届时管输能力将达到50亿方,按此管输能力计算,未来单方折旧将大幅降低。

　　地处负荷中心,火电业务盈利稳定。目前电力业务仍是公司收入利润主要来源,公司靠近用电负荷中心,发电小时业内领先。竞价电量份额大幅高于全省平均水平, 在社会用电需求低迷大环境下,公司控股电厂发电量同比下降幅度低于广东省平均水平。公司未来火电业务盈利不会出现大幅下降。

　　投资建议

　　我们预计2015-2017年公司每股收益为0.56、0.7和0.83,由于公司业务主要分为天然气和电力两大板块,其15年利润贡献比例分别为46% 和54%,对应的每股收益为0.26和0.3元,对应的行业估值为36和24倍,采用分部估值法可以得出其加权平均目标价为16.4元。

　　风险提示

　　广州天然气市场增长不如预期、气源价格波动以及电力业务萎缩超预期。进口气源的谈判与进口气价的波动有其它不可控因素影响。

　　传：东方明珠半年业绩预增10-15%,新投资制度提高决策灵活性

　　投资要点:

　　半年业绩预增10-15%,符合预期。公司发布半年度业绩预增公告,2015年上半年公司预计归母净利润较上年同期(模拟备考2014年上半年归母净利润 14.6亿元)增长10-15%,符合我们的盈利预测。公司业绩增长主要来自视频购物及电子商务和版权运营业务净利润大幅增长,以及旅游业务板块净利润两位数的增长。此外,公司杨浦“渔人码头”二期项目销售及预收情况良好,太原湖滨会堂项目销售预计实现净利润2.45亿,松江大学城学生公寓资产转让项目预计贡献收益1.87亿元,同时公司上半年投资业务也取得较好收益。

　　优质资产注入带动公司盈利能力提升,互联网电视是公司业绩未来增长的强劲驱动。根据公告,公司业绩增长主要来源是原东方明珠(已退市)的电视购物、电子商务和旅游业务以及五岸传播的版权运营业务,优质资产的注入在扩大公司经营范围,完善公司传媒生态圈布局的同时,有效带动公司业绩显著提升。此外,公司今年积极推进互联网电视发展战略,预计到2017年实现3000万用户,公司互联网电视业务将为未来业绩增长提供强劲驱动力。

　　股权激励加速推进,凝聚优秀员工。公司股权激励计划正在加速制定,预计明年初正式推出。公司股权激励将从平衡和维护好国资、股东、员工和上市公司长远利益角度出发,激发管理层和员工的责任感、使命感,调动工作积极性和创造力,更好的推进公司新发展战略的实施。

　　通过《对外投资决策管理制度》,预期投资并购互联网生态业务更灵活高效。公司制定新的对外投资管理办法,有2大亮点,一是总裁层面,公司控股公司5亿元以下的对外投资和公司参股公司发生对公司权益影响在5亿元以下的对外投资可由公司总裁直接决策(老百视通任何投资均须报董事会批准);二是从董事会层面,董事会有权批准通过交易资产不超过140亿、成交金额5000万-75亿、涉及交易产生利润500万-12亿,交易标的主营业务收入5000万-78亿、交易标的净利润500万-12亿和12个月内对外投资涉及资产总额或交易金额不超过84亿等长期投资。新管理办法的制定,扩大了董事会和总裁可调配资源的规模,缩短了公司投资决策流程,有利于提高公司开展互联网生态业务的投资并购决策效率。

　　公司互联网电视发展战略明确,“内容+渠道/平台+终端+服务”四位一体的互联网媒体生态系统构建稳步推进,全牌照全渠道全产业链优势明显,公司是有极深业务护城河的国内第一互联网传媒集团。我们维持15-17年EPS 为0.99/1.28/1.60元的盈利预测,对应PE 为43/33/26倍,公司分部法合理市值2543亿,维持买入评级!

　　传：大元股份华丽转型,服装+互联网金融双主业明确,海外服装企业收购预期增强

　　投资要点:

　　环球星光实际控制人收购美国服装企业BigStrike,并正在洽谈其他3个美国项目:

　　1)公司公告,6月5日环球星光实际控制人罗永斌100%控股的Arlington与Glamour就收购BigStrike100%的权益已达成协议。 BigStrike的主营业务为服装研发、设计、生产和销售,与环球星光业务相似,15年总销售额预计为8500万美元。此外,环球星光现正在洽谈其他3 个美国的收购项目,3个项目15年总销售额预计为3.5亿美元以上。

　　2)环球星光系公司14年10月做定增的收购标的,共募集28.1亿,资金用途包括收购环球星光95%股权、建设环球星光品牌推广与美国物流基地项目,以及补充流动资金。

　　环球星光经营状况良好,且有业绩承诺,公司收购有助于显著增厚业绩:1)环球星光主要销售面对美国市场,业务主要分为三块,以ONEWORLD、 BandofGypsies、WEAVERSGIRL等自有品牌为主的时尚部门,为UnderArmour等高端运动服饰品牌设计代工的APS、以进出口为主的贸易部门StarGroup。环球星光14年1-8月实现营业收入12.5亿,净利润1.15亿。2)环球星光实际控制人与公司实际控制人共同承诺,自交割日起未来3年,环球星光扣非净利润分别不低于6220/8460/11870万美元(对应人民币分别为3.8/5.2/7.3亿),三年合计净利润约16亿元人民币,年均复合增速38%。公司将拥有稳定的盈利业务,且可充分利用环球星光的研发设计与供应链管理能力。

　　公司3月公告将合资设立互联网金融公司:公司在15年3月公告,将与商赢控股(与公司实际控制人相同)、易同科技(董事长为公司董事)及3位自然人(其中 2位为公司董事)共同发起设立上海商赢乐点互联网金融信息服务有限公司,注册资本为1800万,公司以货币方式出资360万,占20%股份,未来待项目成型与条件成熟后再择机加大投资。

　　利用与借鉴控股股东近年来的金融实操经验,公司将致力于打造以典当、小额贷款、融资租赁和供应链金融等业务为核心,“一站式解决中小企业融资难”的金融服务平台。

　　公司转型步伐彻底,服装+互联网金融的双主业方向明确,未来服装业绩预计将保持较快增长,且不断有收购预期,维持增持评级。另外,此次证监会立案调查系针对12年年报关联交易的披露问题,预计不会影响到后续的增发进程。按增发后股本摊薄算,维持公司15-17年EPS分别为0.81/1.11/1.55 元,对应PE分别为38/28/20倍,维持增持评级。

　　传：益佰制药员工持股计划完成购买,下半年值得期待

　　事件

　　益佰制药公告完成员工持股计划购买,股购入本公司股票4,871,752股,占公司总股本的1.23%,持股均价52.09元/股,目前价格相比建仓成本高10%,持股计划锁定期一年,1:1杠杆。

　　点评

　　益佰制药是目前股价具有进可攻退可守的特点。公司今年主业增长30%左右,估值对应今年36倍,今年自年初股价最低点涨幅仅60%,为典型的有基本面支撑的滞涨品种。

　　完成员工持股计划,股价压制因素彻底消除。公司年初公布员工持股计划,由于迟迟未能完成购买,导致与二级市场利益不一致,因此上半年我们对公司股价表现也相对谨慎。现在员工持股计划顺利完成,公司员工利益与二级市场股东利益高度绑定,我们预计在缺席上半年的情况下,公司下半年的股价表现将非常值得期待。

　　公司提出聚焦大肿瘤产业链,下半年产业布局将逐步展开和兑现。为加快公司发展,公司今年年初升任原公司副总经理郎洪平先生为总经理,由郎总接替董事长窦总全面掌管公司经营发展。郎总是极具管理才能和行业威望的职业经理人,在临床医学、药品销售和并购市场均有丰富的经验。在郎总的带领下,经过大半年的产业布局和项目储备,公司下半年围绕大肿瘤领域的战略合作和资本运作将非常值得期待,这也将成为推动公司股价表现的核心动力。

　　投资建议

　　我们看好公司股价未来一年翻倍表现,作为国金医药下半年核心推荐品种。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为1.60元、2.00元、2.40元(不考虑外延),增长30%,25%,20%,维持“买入”评级,目前股价对应2015年35倍,6-12个月目标价100元,对应2016年50倍。

　　风险提示:药品降价导致业绩不达预期,大肿瘤产业布局时间的滞后。

　　传：海利生物产品储备丰富,打造兽用疫苗领域新霸主

　　总的来看,公司当前处于业绩高速增长的阶段,预计15-17年EPS 分别为0.45、1.03和1.73元,净利润为增长率分别为23.67%、131.41%、67.67%。基于当前保守预测下公司17年口蹄疫产能利用率仅为20%,公司未来3-5年均有较高的增长性,给予公司2017年40XPE,短期目标价为69.2元/股,对应市值194亿。

　　传：国兴地产再融资获证监会审核通过,助力公司进入加速发展期

　　投资要点

　　事项:公司公告非公开增収获得证监会収审委审核通过。

　　平安观点:

　　再融资获批,公司进入加速发展期:公司增収方案实质是增强上市公司资本金实力,同时提高控股股东的持股比例。幵由于二级市场股价波动,公司在2015年1 月调整增収价栺,同时収行对象为大股东全额现金认购,显示出大股东对于公司未来収展的信心。增収完成后,大股东持股比例将上升至59.32%。大股东控股权提升后将使公司经营机制得到加强,事实上在非公开增収方案公布后,公司已运用多种手段补充土地储备,增强现有地产业务实力,我们判断增収获批将助力公司进入加速収展期。

　　大股东财信集团资源充足,上市公司背靠大树:为应对部分地区房地产市场面临供过于求的情况,地产公司混业经营是大势所趋。我们判断,国兴地产将现有主业做大的同时,也亟需培育新兴产业,实现和现有业务的协同效应。大股东重庆财信集团是一家以房地产、环保、金融为主,兼具城市基础设施投资和矿业资源开収的大型企业集团。根据公开资料,财信地产目前土地储备约200万平方米。财信集团在大金融业务领域以完成初步布局,已参股两家保险公司,3家股份制银行,及控股1家小额贷款公司,地产与金融业务有较多协同效应,未来有进一步合作的可能。

　　增发获批打开业务想象空间,平台价值将逐步体现:我们判断定增完成之后,公司经营效率及战略觃划将会有实质进展,公司収展也将转为快速上升阶段。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.62和0.75元(未计算摊薄影响),对应PE为35倍和29倍,看好未来公司理顺经营机制后的平台价值,维持 “推荐”评级。

　　风险提示:估值切换过程小市值公司股价调整风险。

　　传：首旅酒店多品牌持续整合,迈向综合性酒店集团

　　1.酒店业低迷为公司带来发展机遇:2012年三公消费政策对中高级酒店的政务市场有所打击,政策出台后出现全国性亏损;而经济型酒店经过十年发展,形成了四大巨头财富赢家的垄断市场,近几年面临成本上升的局面,地租、物业、人力成本都有所上升,挤压酒店利润。但酒店业的低迷为公司带来机遇。

　　公司认为,目前是具有品牌、实力、资金优势的大集团兼并收购的好时机,不同于其他酒店重点进行境外市场的收购,公司将发力于国内市场。继去年收购南苑后,今年尝试收购如家。

　　2.如家回归时机良好:在今年回归A股的浪潮中,首旅提出对于如家的私有化属于天时地利人和。目前公司已发出私有化函,收购后的具体运作方案还未成形,尚需等待。

　　3.借助科技手段提供更好体验:公司与阿里签订合作协议,未来将实现两者的系统融合和产品代码的统一,以实现通过网站预订房间的功能。公司认为,互联网是工具,未来发展还需要依靠产品质量提升。公司将会借助高科技手段为客户提供更好的住宿体验,提高住宿、餐饮、娱乐休闲等设施的标准。

　　4.投资建议:维持首旅酒店2015-2016年每股收益0.64元、0.72元的盈利预测;公司尚处于停牌期,等待公司对于如家私有化方案的进展和落地,暂维持谨慎买入评级。

　　传：东光微电员工持股计划落地,创意第一股起航

　　公司公布第一期员工持股计划草案,计划筹集资金总额上限为4000万元, 设立后委托浙江浙商证券资产管理有限公司管理,并全额认购由浙江浙商证券资产管理有限公司设立的“浙商聚金东光微电1号员工持股定向资产管理计划”。自7 月15日召开股东大会审议通过后的六个月内通过二级市场购买、大宗交易等方式获得公司股票并持有。锁定期为1年,存续期不超过2年。公司控股股东北京弘高慧目投资有限公司拟向员工持股计划提供借款支持,借款部分与自筹部分的比例为1:1。员工持股计划的参与对象为公司员工,总人数不超过670人。参与对象包括公司监事、高丽管理人员10人,合计认购股份为559.3万份,占总份额的比例为27.965%,其他员工合计认购股份为1440.7万份,占比为 73.035%2/3高管参与员工持股彰显公司高管信心。本次员工持股计划涵盖人员包括公司董事长、总经理、4名副总经理、2名监事、董秘和财务总监。且实际控制人提供1:1的借款,体现公司对自身未来发展以及对公司股价的信心。

　　创意第一股,外延扩张确定,创意园区模式既有业绩,互联网平台提升估值。公司下设10余家设计院,拥有300余名设计师。“以设计带动施工”打造高端品牌形象并驱动高速成长,2011-2014营收、净利CAGR达22.60%、43.37%,增速高于可比上市公司。设计产业化运营聚焦产业链高附加值环节,整合上下游产业链,把设计环节进行纵深化细分、流水线切割、标准化规范和科学化管理,建立工厂化设计体系。公司牵头组织全国46家知名企业/学院/媒体成立北京建筑装饰设计创新产业联盟,筹建创意设计产业园,利用互联网思维为投资商提供全产业链服务,提供中国大建设行业服务一站式解决方案。

　　风险因素:宏观经济风险、房地产调控风险、应收账款风险等。

　　盈利预测与估值:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.74/0.99/1.32元,未来3年归母净利润CAGR达38.2%,考虑到公司的业务属性介于专业设计公司及装饰公司之间,后续成长潜力较大,我们认为可给予公司16年30-35倍PE,对应目标价29.6-34.0元,维持“推荐” 评级。

　　传：北京文化泛文娱产业扎实布局,“资源+品牌”快速积淀

　　事件:

　　北京文化(000802.CH/人民币33.10, 买入)近日参加中银国际2015年中期上市公司交流会。

　　点评:

　　1、加速转型泛文娱产业:2013年公司决定把北京文化作为平台做影视文化行业。2013年12月,公司收购宋歌、杜扬的摩天轮公司。2014年收购现在公告的三个标的公司:做电视剧的世纪伙伴;陈国富导演的拉萨群像,以及国内单体最大的经纪公司,王京花带领的浙江星河。

　　2、核心团队构建合理,持续性强:公司从旅游转型影视,之前收购摩天轮是第一步,现在的收购三家是第二步。收购公司的核心管理层都会成为股东,锁定股份3年。同时公司核心管理人员都签了5-8年排他性服务协议。

　　3、从内容制作开始横向扩张:通过收购公司拥有了一部分演员和导演团队、制片和发行的资源。未来公司将发挥自身优势,从产品入手获得话语权。公司目前主要精力在横向扩张上,包括电影、电视剧等,未来仍会持续布局。也将会考虑互联网等新兴业务。

　　4、投资建议:维持公司2015-2017年全面摊薄每股收益为0.22、0.43、0.51元的盈利预测,维持买入评级