◆个股内线透视（01月27日）

　　大智慧：互联网金融龙头业绩爆发在即

　　首次覆盖给予增持评级，目标价15.4元。目前市场虽然预期公司复牌会跟随行业补涨，但基于上市后公司业绩表现低于预期，很多人对公司的质疑依然很大。我们判断2015年是互联网金融加速落地的一年，公司拟收购湘财证券进入互联网券商行业，如果成功，我们认为公司的盈利能力将能发生质的变化。考虑到收购有不确定性， 我们暂不考虑收购对公司业绩的影响，保守预计公司2014-16年净利润分别为3.39亿、0.75亿、1.02亿元，对应EPS分别为0.17元、 0.04元、0.05元。考虑到行业估值水平，给予公司2015年220倍PE,对应目标价为15.4元，首次覆盖给予增持评级。

　　公司拟收购湘财证券，国内第一家互联网券商呼之欲出。2014年7月19日，公司公告停牌，8月13日，公司公告将收购湘财证券100%股权。在此之前，公司已通过大智慧金融行情交易平台聚集了大量炒股用户，收购湘财证券后，可以快速开展券商的各类业务，如：经纪业务、融资融券、基金销售、资管、自营、投行等。互联网金融流量变现有望获得巨大突破。

　　股市向好，互联网券商将极大受益。根据公司披露的资料，截止2014年6月30日，湘财证券收入5.31亿，净利润1.97亿。考虑到近期股市持续向好，我们预计湘财证券全年净利润水平有望超5亿元。公司推进互联网券商业务后，业绩有望实现爆发。

　　催化剂：互联网券商牌照落地

　　风险因素：1、收购湘财证券失败；2、新业务进展低于预期。

　　伊立浦：转型通航，打开巨大想象空间

　　通航业务受政府补贴并贡献业绩，带来公司2014 年业绩大幅增长。公司2014 年营收6.91 亿元（YoY 1.57%），营业利润1544 万元（YoY -37.16%），归母净利润3547 万元（YoY 76.77%），EPS0.23 元。我们认为营业利润同比下降的主要原因是公司传统厨电业务受行业需求下滑影响，收入规模和盈利能力下降，以及公司前期布局通航业务费用支出增加。

　　归母净利润同比大幅增长的主要原因是通航业务收到国家财政补贴，且通航业务于4 季度开始贡献利润。

　　梧桐投资入主，公司由传统家电企业华丽转型为通航企业，未来有望进一步打造直升机和无人机生产、维修、服务和培训一体化的通航平台。公司2013 年7 月进行股权划转后，控股股东由原立邦实业变为梧桐翔宇投资（持股比例为24.66%）。

　　2013 年8 月公司提出通用航空业务未来5 年的发展战略规划，此后公司通过国内和国际的连续收购及合作展开通航业务布局。国内方面，2013 年10 月收购东营德奥直升机公司，2014 年1 月与江苏南通苏通科技产业园合作组织实施通用航空产业项目。国际方面，成立伊立浦国际控股作为通航业务国际运作平台，2014 年5 月收购瑞士MESA85.6%的股权和德国SkyTRAC/SkyRIDER 共轴双旋翼直升机项目的全部技术资产和样机，2014 年7 月与奥地利SAG 公司合作成为其无人机系统中国区独家总代理，2014 年8 月收购ROTORFLY 公司R30 共轴双旋翼直升机资产包。公司在通航领域布局不断推进，逐步由传统家电企业转型为通航企业。我们认为公司未来有望进一步打造成为直升机和无人机生产、维修、服务和培训一体化的通航平台。

　　布局通航打开巨大想象空间。通用航空每年为美国带来经济贡献约1500 亿美元，创造近1%的GDP。全球有超过36 万架通用航空器，其中约21 万架在美国，其它发达国家如加拿大、澳大利亚及发展中大国巴西的通航飞机数量也至少在1万架以上。而我国通航产业处于起步阶段，截至2013 年仅拥有通航飞机1654 架，未来成长空间极其广阔，通航产业未来将面临每年数千亿市场空间。根据国际经验，当人均GDP 超过5000 美元时，通航产业将进入快速发展期，2013 年我国人均GDP 其实已超过了6000 美元，具备通航大发展的经济条件。随低空管制逐步放开加速推进，通航市场有望迎来爆发式增长。

　　通航业务2014 年开始贡献业绩，预计2015-16 年将进入快速成长通道。14 年中公司成为国际知名无人机公司奥地利SAG（主要产品S-100 无人机）中国独家代理商，负责无人机系统销售、售后服务、零配件及特殊用途改装等各项服务；所收购的MESA 公司发动机产品亦属于世界领先水平。一架无人机产品平均价格约为2000 万元左右（一套无人机系统一般包括若干无人机及地面控制站，全套价格更高），一台直升机发动机价格在100 万元以上。考虑我国通航产业处于高速增长阶段，且公司通航飞机及发动机属国际领先水平，有望受到国内市场认可。我们非常看好公司通航业务发展，预计 2015-16 年可为公司贡献约7 亿、13 亿元收入，公司通航业务将进入快速成长通道，逐步成为公司业绩主要贡献点。

　　（备注：奥地利S100 无人机已装备于美国、俄罗斯、法国、德国、奥地利军队，亦可用于警用，韩国G20 峰会、福岛核电事故中都有应用，并亮相珠海航展，无人机网报道北京警方计划将该航拍无人机列为关注产品，如有需要可能引入。）厨房电器仍是公司短期业绩重要贡献点，未来有望向高端领域拓展。受国际宏观经济不景气影响，电器设备业务下游需求放缓。随中低端家电领域竞争加剧，家电制造商竞争点逐渐从价格转向技术创新。公司多年与Toshiba、Sharp 等公司战略合作伙伴关系为公司开发、制造、管理、营销等领域积累了核心技术优势，我们认为公司电器未来有望逐步向高端领域拓展，预计未来电器业务将 稳定增长，短期仍是公司业绩重要构成部分。

　　盈利预测与投资建议。公司自2013 年提出通航五年发展规划，近一年多连续通过收购及合作展开布局，2014 年4 季度通航业务已开始贡献业绩。受益我国通航产业快速发展及公司大规模布局，通航业务将快速增长拉动公司业绩进入高速成长通道。我们预计公司 2014-2016EPS 分别为0.22、0.38、0.97 元。可比公司中直股份按2014-15 年业绩复合增速20%估算，对应2015 年PE 估值水平约67 倍。公司2014 年收入构成仍以厨电为主，但约70%利润来自通航业务及通航相关政府补贴，且随通航业务高速增长，通航将成为公司收入和利润主要来源。考虑公司转型通航将带来巨大业绩反转和通航产业的持续高成长性，我们给予公司2015 年90 倍PE,对应六个月目标价34.2 元，首次给予“买入”评级。

　　风险提示：通航业务处于培育期，业绩具有较大不确定性；宏观经济增长继续放缓，传统电器业务下滑过快。

　　皖新传媒：内涵发展有望升级为平台，外延发展正当其时

　　加大文消板块改革力度新华书店崭新面貌成为营销阵地主业方面，我们预计2015年文化消费板块将成为主要看点。公司对整个业务机制做了纵向扁平化和横向拉伸化的改革，总公司层面作为智囊制定方向战略，市级新华书店贯彻部署，县级新华书店的销售队伍负责实施和执行，指令下达和问题反馈都较过去迅速有效。同时横向扩展品类和经营条线，丰富新华书店消费品类，避免与电商渠道的价格战，着力打造"去书店是一种生活方式"的消费理念，以线下消费场景取胜。我们预计 2015年新华书店的经营绩效将继续大幅提升，改变过去成本中心角色，进而成为业务销售的前沿阵地。

　　培育最扎实的教育服务地推团队教育服务板块继续下沉，有望打造最扎实的教育服务地推团队。公司将继续扩容教育专员队伍，细化服务品类，改善服务质量。 2014年已经做到了分书到校，获得客户一致好评。2015年还将加大教育服务专员的配置力度和对学校的服务力度，计划做到分书到班，深入了解教学需求的同时搭建信息化平台，整合各类教学资源进入开放式平台，并融会贯通加深平台深度，打造老师-学生-家长三位一体的教育教学平台。

　　盈利预测及估值皖新传媒可控自由现金/总市值高达20%,给予公司在整个教育产业链上做外延发展的支持力度极大，当前国内外教育文化资源丰富，公司 外延式发展正当其时。我们看好公司做大做强的决心和执行力，作为传统媒体持续保持两位数增长，且有强烈外延预期，2014-2016年eps为0.78元、0.92元和1.05元，对应15年和16年PE仅为20X和18X,持续看好，维持买入评级。

　　◆ 牛股提示：

　　华升股份（600156）周五上涨10.06%公司主要从事纺织品和国家允许的其他商品的进出口贸易和国内贸易以及苎麻纱、布等纺织品的生产销售，控股股东湖南华升集团是集农、科、工、贸于一体的大型企业集团，也是全国最大的专业从事麻类纺织品及服装生产和出口的企业。另外，公司持有湘财证券7333万股，占比2.29%。消息面上，大智慧拟85亿收购湘财证券100%股份。二级市场上，该股今日开盘一字涨停，短线4连阳，并创出新高，建议暂持股。数据显示周五该股的DDX为0.941，大单金额为3601.70万元。

　　海润光伏（600401）周五上涨10.03%公司通过借壳*ST申龙于2012年2月17日上市，主营为太阳能电池用单晶硅棒/片、多晶硅锭/片、太阳能电池片、组件的研发、生产和销售及光伏电站的投资开发。随着光伏补贴政策出台，国内光伏行业触底回升，公司从2013年开始快速布局国内光伏发电市场，经营态势向好的趋势已经确立。消息面上，公司四日两次易主；2014年度拟10转20。二级市场上，该股今日封T字板，1月以来涨幅近50%，后市追高仍需谨慎。数据显示周五该股的DDX为-0.760，大单金额为-8439.84万元。

　　中科云网（002306）周五上涨10.02%公司由“湘鄂情”更名而来。作为传统餐饮的代表企业，湘鄂情无疑是A股近年来知名的故事大王，从餐饮跨界环保，之后又收购影视。更名之后，公司的发展方向和定位与大 数据生存环境相关，目前公司正积极组建开展互联网业务的运营团队及搭建运营平台。消息面上，公司去年11月公告终止重大资产重组；12月，公司遭证监会立案调查。二级市场上，该股今日“顶风”涨停，立案调查结果未明，短线暂且观望。数据显示周五该股的DDX为1.204，大单金额为5454.83万元。

　　天茂集团（000627）周五上涨9.98%公司是经湖北省认定的高新技术企业，已从一个1万吨的聚丙烯厂发展为横跨化工、医药两个产业，集新能源、合成树脂、原料药及中间体、医药制剂四个板块，100多个产品的大型上市公司。2004年公司完成了股权重组，新理益集团有限公司成为公司的第一大股东。消息面上，公司拟定增募资逾百亿，收购国华人寿43.86%股权。二级市场上，该股16日复牌强势六连板，“保险影子股”效应持续发酵，关注量能变化。数据显示周五该股的DDX为0.248，大单金额为2439.48万元。

　　◆ 熊股警示：

　　大连圣亚（600593）周五下跌9.47%公司主营水族馆、海洋探险人造景观、游乐园、海洋生物标本陈列馆、船舶模型陈列馆、餐饮等的建设、经营，是国内唯一一家以人造景观为主营业务的上市企业。未来公司将依靠上市公司的资源优势，以大连为核心跨地域大力发展主题文化旅游产业，不断提升自己在行业的地位与影响力。消息面上，公司去年净利增18%，拟10派1.5元。二级市场上，该股今日大幅低开，前期八连阳提前消化业绩利好，逢高减磅。数据显示周五该股的DDX为-2.756，大单金额为-4929.45万元。

　　用友软件（600588）周五下跌6.44%公司致力于把基于先进信息技术的最佳管理与业务实践普及到客户的管理与业务创新活动中，全面提供具有自主知识产权的企业管理/ERP软件、服务与解决方案，是中国最大的管理软件提供商。目前，中国及亚太地区超过150万家企业与机构使用用友软件，中国500强企业超过60%使用用友软件。另外，公司2014年进军互联网金融领域。二级市场上，该股月初强势反弹，短线高位滞涨，维持22日的判断，波段参与。数据显示周五该股的DDX为-0.713，大单金额为-29258.89万元。

　　威华股份（002240）周五下跌10.00%公司主营中/高密度纤维板的生产和销售，是林板一体化企业，具有资源和产品质量高双重优势。2013年11 月4日，公司披露重组预案，拟将自身全部资产以20.15亿的价格置出，并通过发行股份的方式以75.85亿的价格将赣稀集团旗下的赣州稀土100%股权置入。最新报道称，公司重组赣州稀土被否， 董事长精准套现遭质疑。二级市场上，该股今日继续一字跌停，印证22日的判断，“黑天鹅”影响有待消化，回避。数据显示周五该股的DDX为-0.700，大单金额为-4734.95万元。

　　罗平锌电（002114）周五下跌2.02%公司是国内首家集水力发电、矿山探采选、锌冶炼及深加工为一体的股份制企业，已形成年产精锌12万吨、镉 300吨、锗4吨、铟3吨，超细锌粉1.2万吨的综合生产能力，年销售收入超过10亿。公司成立以来，通过发挥股份制的整体优势，不断增强自身竞争能力和可持续发展能力，取得良好的经济效益。消息面上，公司去年扭亏为盈，净利增151%。二级市场上，该股今日高开低走，盘中抛压显现，后市持股需谨慎。数据显示周五该股的DDX为-1.748，大单金额为-2496.64万元。

　　1月26日 最新深圳红岭私募信息汇总【独家】

　　传闻：华策影视：一季度多部剧将获发行许可

　　传闻：华平股份：智慧城市业务已有收入

　　传闻：科伦药业：正在解决川宁项目异味问题

　　传闻：桂林三金：舒咽清在部分省市上市销售

　　传闻：博雅生物：下属邻水浆站积极建设中

　　传闻：桂林三金：中药城GMP现场认证已完成

　　传闻：合肥百货：将强化未进驻城市网点布局

　　传闻：广电运通：第三方支付牌照处审批阶段

　　传闻：回天新材：料风电叶片胶销售远超上年

　　传闻：金达威：金达威商城在完善未正式运营

　　传闻：大族激光：3D设备针对牙科等领域

　　传闻：陕鼓动力：享受西部大开发等税收优惠

　　传闻：星河生物：博士后工作站工作在开展中

　　传闻：隆基机械：正与德国SHW谈判合作项目

　　传闻：海马汽车：料海马M6上半年投放市场

　　传闻：远兴能源：多用途尿素项目料2017投产

　　传闻：青青稞酒：国内通过团购代理销售红酒

　　传闻：冠昊生物（300238）乳房组织补片进入主审审评，获批进入倒计时。

　　传闻：红日药业（300026）近期酝酿定增，完成后或启动并购。

　　传闻：环旭电子（601231）Apple Watch即将发售，环旭电子微小化模组年内有望增收70亿。

　　传闻：梅安森（300275）北京研究院已开始正式运作

　　传闻：航天科技（000901）集团今年深化国企改革及军工改制

　　传闻：五粮液（000858）国企改革方案正在研究中，酒行业调整进入深水区。

　　传闻：齐心集团（002301）将于本周五正式启动齐心办公集成在线商城运营

　　传闻：兵工集团召开年度会议，将加快推进科研院所改革。兵工集团军改概念股：北方导航（600435）、光电股份（600184）、晋西车轴（600495）、长春一东（600148）。

　　传闻：航天科技集团深化军工改制，军工装备概念股：泰豪科技（600590）、中国一重（601106）、中航重机（600765）、中航黑豹（600760）。

　　传闻：大禹节水芭田股份掘金生态农业，土地流转热再起。土地流转概念股：辉隆股份（002556）、海南橡胶（601118）、亚盛集团（600108）、新农开发（600359）。

　　传闻：国务院：保障粮食安全，建立健全粮食安全省长责任制。关注：金健米业、隆平高科、敦煌种业等。

　　传闻：东北振兴新十年规划即将出台，推动东北装备走向世界。东北装备：中国一重、沈阳机床、哈空调等。

　　传闻：据悉，新电改方案有望3月份后推出。此次电改的一个核心内容是，管住中间放开两头，这也意味着发电、售电主体将日趋多元化以及市场化。电改概念：国电电力（600795）、漳泽电力（000767）、内蒙华电（600863）、文山电力（600995）、吉电股份（000875）。

　　传闻：商务部新闻发言人沈丹阳1月21日上午在例行新闻发布会上表示，经国务院批准，商务部决定从2015年1月1日开始取消稀土出口配额管理，并保留出口关税，直到2015年5月2日。稀土概念：包钢稀土（600111）、五矿稀土（000831）、包钢股份（600010）、厦门钨业（600549）、广晟有色（600259）。

　　传闻：申银万国和宏源证券合并后成立的申万宏源集团股份有限公司将于本月26日正式挂牌上市。申万宏源的股东中，小商品城（600415）持有 9290.9139万股，占比1.38%；东方明珠（600832）持有6260万股，占比0.93%；陆家嘴（600663）持有6076.4523万股，占比0.9%；大江股份（600695）持有5176万股，占比0.77%。

　　传闻：浙江省1月21日召开省人大会议，省长李强表示，今年要积极推进国资国企改革，以港口、交通等投资营运平台建设为突破口，推进国有企业、国有资产整合重组。同时，鼓励支持民营企业加快股份制改革、参与国有企业改革，大力发展混合所有制经济。相关个股：宁波港（601018）、宁波海运（600798）。

　　传闻：在中国经济进入新常态的大背景下，新疆2014年GDP预计增长10%，增幅高于全国平均水平2.6个百分点。2015年，新疆GDP预期目标为增长 9%左右。新疆本地股：新疆城建（600545）、北新路桥（002307）、天山股份（000877）、青松建化（600425）。

　　传闻：21日公布的中国虾价指数达到171点，2014年12月份以来涨幅高达70%。主营对虾业务的国联水产300094已公告去年业绩预增 165.55%-254.07%，利润接近2亿，公司已经连续多年业绩大幅增长。另外，水产饲料行业恢复性增长可期，而虾价的上涨又有望激发养殖热，相关公司包括通威股份、天邦股份。

　　传闻：微软正式发布新一代全平台操作系统Windows。据了解，Win 10系统将统一PC、手机、Xbox等多个平台，并对开始菜单、操作中心做出多项改变。Kinect部门负责人Alex Kipman在会上发布了Win 10全息影像项目Windows Holographic。手势控制概念股：科大讯飞（002230）、数码视讯（300079）、拓邦股份（002139）、和晶科技（300279）、和而泰（002402）。

　　传闻：应韩国政府邀请，国务院副总理汪洋将于1月22日至24日对韩国进行正式访问并出席“中国旅游年”开幕式。专家分析认为，中韩自贸区已经进入最后冲刺阶段，汪洋出访将实质性推动中韩自贸区尽快起航。目前大连、青岛、连云港等地成为中韩自由贸易区候选热门城市，一旦中韩自贸区实质推进，上述地区港口贸易将率先崛起。相关股：大连港、大连国际、连云港、新华锦等。

　　传闻：据悉，国家实施新一轮东北振兴政策。国务院出台28号文件以及即将出台的东北振兴新十年规划，明确了东北“再振兴”的基本战略，为加快锦州发展注入新的动力。环渤海地区合作深入推进。国务院明确提出“大力推进东北地区内部次区域合作”，“东北三省西部与内蒙古东部一体化发展”，这对辽宁西部区域经济发展是难得的机遇。东北振兴概念：锦州港（600190）、东北电气（000585）、龙建股份（600853）、龙江交通（601188）、沈阳机床（000410）。

　　传闻：2015年中央“一号文件”有望在本月底对外公布，预计文件主题为“深化农村改革和农业现代化”，主要内容包含土地改革、城乡一体化、农业现代化、农垦改革等。此次一号文件的主题在2014年基础上，强调进一步推进农业现代化，改革与发展的道路设计将更为具体。农业现代化：吉峰农机（300022）、一拖股份（601038）、苏常柴A（000570）；农业信息化：江淮动力（000816）、易联众（300096）、神州信息（000555）；农垦改革：海南橡胶（601118）、亚盛集团（600108）、农发种业（600313）。

　　传闻：据北京市政府新闻办公室消息，我国将要构建邻邦旅游大通道。拟议中莫斯科至北京的高速铁路全程超7000公里，途经中国、哈萨克斯坦和俄罗斯，列车运行时间两天，项目投入预计1.5万亿元人民币。此外，贯通朝鲜半岛的东北亚通道，以及中国与西亚和南亚相连接的陆地交通设想，都可为未来的邻邦旅游打通通道。高铁概念：高盟新材（300200）、晋西车轴（600495）、晋亿实业（601002）、中铁二局（600528）、鼎汉技术（300011）、辉煌科技（002296）、太原重工（600169）。

　　传闻：在以全球新局势为主题的冬季达沃斯论坛上，李克 强总理表示将创新对外投资的合作方式，推动中国的高铁、核电、航空、电信邓优势产业走出去，对接当地的市场需求。中国的电信设备厂商围绕客户的需求持续创新，在电信网络、企业网络、消费者和云计算等领域构筑了端到端的解决方案优势，在华为、中兴通讯（000063）等企业在通讯行业世界前五的排名上占据两席。A 股上市公司中，中兴通讯（000063）、烽火通讯（600498）在通信主设备方面具有很好的竞争力，光迅科技（002281）、华工科技（000988）等企业已经在光通信器件方面获得突破性进展。