传：沙隆达A业务整合渐行渐近 继续推荐

　　长江证券股份有限公司分析师(张翔，周阳，蒲强)3月11日发布沙隆达A (000553)的研究报告。

　　事件描述

　　沙隆达发布公告：中国化工(行情 专区)农化总公司(中国农化)筹划(1)将控股股东沙隆达集团公司整体改制，企业性质由原来的联营企业规范并重新登记注册为有限责任公司；(2)在改制完成后，中国农化将沙隆达集团公司100%股权转让给其全资子公司CNACInternationalCompanyLimited中国农化国际(香港)有限公司。

　　事件评论

　　CNACInternationalCompanyLimited中国农化国际(香港)有限公司是MAI(现名 ADAMAAgriculturalSolutionsLTD.)的母公司(通过中农化新加坡公司控股)：由于CNAC香港公司是中农化的全资子公司，本次股权转移为集团内资产划拨；本次产权划拨完成后，ADAMA同沙隆达的股权结构更加靠近，有利于未来进一步业务及产权结构工作开展。由于ADAMA公司同沙隆达依然存在同业竞争关系，且存在持股关系，分析师认为后续动作依然值得期待。

　　由于ADAMA公司是全球领先的仿制药制造和销售商，可生产制剂1400多个，在全球有近6000个产品注册登记和7000多个商标；公司2012年营业收入28.35亿美元，净利润1.23亿美元，位列世界农化公司第七位，分析师认为后续双方合作值得期待，沙隆达后续发展空间逐步打开。

　　继续看好百草枯、乙酰甲胺磷及草甘膦后续价格上涨：分析师维持前期对行业的判断，百草枯、乙酰甲胺磷及草甘膦价格后续均存在大幅上涨空间。分析师在2013年初提出公司是受益农药行业持续繁荣最为明显的标的，前期分析师提出“目前市场对草甘膦的悲观预期反应过度，随着海外需求的回暖，草甘膦价格有望进一步沿着中枢线前行，届时盈利有望进一步提升”，近期持续发酵的环保问题助推草甘膦价格持续攀升，进一步提升公司盈利，分析师判断公司盈利依然处于放大过程中。

　　继续推荐：分析师预计2014-2015年公司每股收益1.07、1.30元；公司百草枯、乙酰甲胺磷、草甘膦等产品价格上行将进一步提升公司盈利，与ADAMA公司的合作为公司后续发展打开空间，继续推荐。

　　风险因素：行业景气度下滑。