传闻：广发证券给予浦东建设“买入”的评级

　　核心观点：

　　区位优势是公司的首要竞争优势。公司作为浦发集团旗下负责城市道路施工以及相关投资的核心企业，具有浦东新区公路基础建设的投资建设龙头的地位，享受得天独厚的区位优势。比如：1)在自身能力范围内获得大量订单；2)融资方面可以获得集团相关的大力支持；3)控股股东的优质资产注入(比如浦建集团).

　　两翼之一——基础设施投资与建设。浦东新区的投资与建设进程正在加快，规划中的公路建设需求还很旺盛；此外，上海市一系列重大发展项目均和浦东新区关系密切，如上海自由贸易(试验)区建设、上海迪士尼乐园建设等上海市核心项目，公司有望成为这些前述项目配套公路设施建设(以及其他基建建设)的核心企业。在收购浦建集团后，公司传统业务增速有望进一步加快。

　　两翼之二——环保系列业务。公司已将“大力拓展环保业务”提上日程，借助浦发集团多年的环保业务经验与能力，公司在该方面有望迎来快速增长。

　　投资逻辑—浦东新区仍在快速发展，公司主营业务将在未来呈现继续稳步前进的态势；环保业务方面，由于业务本身营收基数较小，因此该领域业务有望在短期内获得快速增长。预计2013-2015 年对应的EPS分别为0.70 元，0.79 元和0.96 元。考虑到公司正在大力拓展的环保业务可能带来的估值提升，我们给予浦东建设(行情 股吧 买卖点)“买入”的评级。

　　风险提示：收购浦建集团未能按预期完成，环保业务开展低于预期，BT 项目回收款风险增大，浦东新区市政道路建设投资增速低于预期。

　　事件评论

　　作为国内民营钢管龙头企业，玉龙产品结构相对齐全，在油气输送领域优势明显。公司目前具备63 万吨油气输送用管产能，其中应用支线、城市管网油气输送的直缝埋弧焊管产能为44 万吨，在民企中仅次于珠江钢管；应用主干线油气输送的螺旋埋弧焊管产能为19 万吨，同样具备一定的规模优势。

　　虽然受中石油(行情 专区)反腐等事件性因素影响，目前油气管道建设进度相对总体规划较为落后，但不排除“十二五”末为完成规划加快建设进度的可能性。其中，中石化新粤浙干线招标和紧随西三线主干线铺设完成而来的城市管网建设有望催化油气输送焊管的持续高景气。2013 年公司本部、四川高端油气输送焊管募投项目的陆续投产，完成全国区域布局的同时进一步优化了公司产品结构，为获取景气需求的订单做好了产能准备。

　　作为拥有全面供货能力的行业龙头，玉龙股份(行情 股吧 买卖点)将充分受益于中石油体系外油气输送管道市场高景气周期，强者恒强的效应持续发酵；加之股权激励提升管理效率，确保业绩最低年增长，募投产能释放带动产品结构优化提升毛利率，公司2014 年业绩有望继续快速增长。

　　按最新股本计算，预计2013、2014 年公司EPS 分别为0.46 元、0.75 元，维持“推荐”评级。