传闻：国泰君安 维持中南传媒“增持”评级

　　本报告导读：

　　公司作为教育领域具体资源秉赋和探索精神的出版企业，价值被市场低估，维持增持评级，目标价15 元。 投资要点：

　　核心观点：在 2014 年教育有望成为新的市场关注热点背景下，我们认为，公司作为教育领域具体资源秉赋和探索精神的出版企业，价值被市场低估，维持增持评级，目标价15 元。维持业绩预测，即2013-15年EPS 分别为0.62 元、0.75 元和0.90 元。

　　推荐逻辑：1、公司教育产品在深圳地区取得重大突破，并有望在2014年向全国拓展；2、在国企改革大背景，公司管理层激励将有突破性进展；3、国有背景、遍布湖南全省的新华书店网点及丰富的新媒体运营经验，使公司已经具备开展线上线下相结合的彩票业务，我们期待公司在彩票业务方面的有益尝试；4、公司充裕的现金将在2014年逐步转化成生产力，我们判断，一方面公司会考虑优质出版资源的整合；一方面会加快新媒体的布局。

　　教育业务从线下向线上拓展：公司数字出版业务在国内起步最早，2013 年电子书包在深圳龙岗区推广，单校版的产品覆盖200 多个学校，大众阅读实现收入2000 多万元，在数字阅读里面国有企业排在第一。公司教育解决方案的收入模式：第一是向当地教育部门收费，比如龙岗区的云平台，2013 年预计首期投入为5800 万元，后续龙岗政府每年预计还有1 个亿左右的投入；第二是针对学校的单校版产品，即天闻数媒帮助学校开发学籍管理系统、教学管理系统、备课系统等等。随着线下规模的扩大，该业务将带来的具备核心价值的数据库资源，从而是该业务从线下向线上拓展。

　　核心风险：新媒体对公司传统业务冲击超出预期。

　　1月8日后台送出的共达电声（002655）两日最大涨幅17%

　　1月3日后台送出的长方照明（300301）当天涨停

　　12月20日后台送出的万向德农（600371）当天涨停

　　12月中旬后台送出的飞利信（300287）月内涨幅40%

　　完成定向增发

　　公司向创越能源集团有限公司(以下简称创越能源)定向增发2013万股，增发价格11.10元/股。所增发股票的限售期为36个月，可上市流通时间为2017年1月13日。 点评：

　　1. 大股东持股比例增加

　　本次增发前，准油股份(行情 股吧 买卖点)总股本9945.87万股，其中董事长秦勇持有773.91万股，持股比例为7.78%，为第一大股东。在本次增发完成后，公司总股本将增至11958.87万股，其中创越能源持股16.83%；由于准油股份董事长秦勇是创越能源的控股股东，持有创越能源64.08%的股权。这样在本次增发完成后，秦勇先生通过直接控股创越集团和直接持有公司股份进而控制公司合计23.30%的股份。

　　2. 期待公司后续发展

　　董事长秦勇先生在此次定增完成后，持股比例将从7.78%增至23.30%，表明对公司未来发展看好。我们认为公司未来发展亮点主要在两个方面：

　　(1)煤层气。公司在煤层气压裂服务领域具有一定知名度，前几年一直为中石油(行情 专区)煤层气公司提供煤层气开采服务。公司全资子公司准油能源在新疆库车、拜城地区进行煤层气勘探开采工作，而库拜盆地是新疆煤层气相对富集的区域，公司具备资源、技术优势，具有发展煤层气业务的先发优势。但由于种种原因，新疆的煤层气开发在近几年处于停滞状态。

　　只要新疆煤层气开发有所突破，公司煤层气业务应该会很快发展起来。

　　(2)上游油气业务。目前公司主业为油田技术服务。在油气田开发阶段(资料录取、解释，方案设计，施工方案)各个环节的技术服务都拥有技术，可以提供完整的服务。我们认为公司地处西部，而西部地区油气开发的市场化程度较高，在能源产业向民企逐步放松的大背景下，公司有望获得大发展。

　　3. 盈利预测

　　我们预计2013~2015 年公司EPS 分别为0.12、0.18 和0.26 元。给予“财富赢家增持”投资评级，目标价20.12 元，对应2014年4 倍PB.

　　4. 风险提示

　　下游客户订单下降、新疆煤层气开发进展滞后的风险。

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　　1月3日后台送出的长方照明（300301）当天涨停

　　12月20日后台送出的万向德农（600371）当天涨停

　　12月中旬后台送出的飞利信（300287）月内涨幅40%