惠博普:中标油田水处理项目epc合同,为14年业绩高增长奠基

　　惠博普002554 煤炭开采业

　　惠博普先后于2013年12月24日、25日晚间发布两份重大合同中标的公告,称收到CNOOC Iraq Limited发来的授标函,确认公司为中海油伊拉克米桑油田脱酸项目、水处理项目的中标单位,两项合同金额共计7.57亿元。

　　分析:

　　合同甲方CNOOC Iraq成立于2010年10月15日,是中国海洋石油有限公司间接控股的附属公司。主要业务为在伊拉克提供油气勘探、开发服务。米桑油田脱酸项目合同金额为1.92亿元,米桑油田水处理项目合同金额为5.65亿元,两合同金额共计7.57亿元。

　　米桑油田水处理项目是公司首次承接EPC大单,施工期限为12至18个月。在公司传统装备业务向EPC转型的战略背景下,该订单具有里程碑意义。

　　公司订单情况:两订单金额重大,相当于公司传统业务(剔除华油科思)2013年预测收入的100%以上,测算公司2013年末在手合同超过8.5亿元, 增速超过60%,公司2014年取得业绩的高增长的可能性大幅升高。目前中东地区的艾哈代布三期,哈法亚二期,中海油米桑油田等为公司提供了大量订单机会。中东地区已经全面进入建设期,为公司的长期发展提供了基础。

　　公司战略:一方面,传统装备业务向EPC转型,支撑增长;另一方面,新的天然气业务领域打造一体化,从气源到分销形成一个完整的链条。近两年传统业务对公司业务增长能够有效的支撑,天然气业务需要二三年的培育,利用市场机遇夯实基础,三年后效益慢慢显现。天然气近两年是做好布局,但业绩实际贡献较小,未来三年内公司主要利润贡献依旧是传统业务。传统油气设备业务:在中东伊拉克等地的机会多,包括公司目前跟踪的订单,将来在该地区会有不错的连续性,目前的预期能支撑未来三到五年的增长。EPC工程总承包业务开展起来后,公司进入国际市场的机会更多。

　　天然气业务:华油科思的天然气业务盈利水平低于预期,气价上涨后,盈利空间变小。受气价等因素影响,给天然气行业带来压力,加之天然气价格改革,原先拿到低价成本的优势小了。同时大客户比较强势,小客户比较散,管理成本比较高。公司在天津、辽宁的项目,明年将会陆续投入运营,收入会有贡献,但前期利润贡献不多,明年的利润贡献主要还是来自天津武清项目。公司计划申请天然气进口资质,布局天然气进口业务。LNG贸易对公司运作能力要求比较高。公司将建立一个专业的LNG贸易团队。

　　煤层气区块:公司的煤层气区块不大,投入资金不多,开发需要两三年的时间能达到一个比较好的状态。乐观估计煤层气项目正式的开发方案明年一季度或上半年能批复,之后公司将进入煤层气正式开发阶段。天然气运营业务大概也需要两年左右的时间取得布局上的成果,这样节奏与近两年传统业务的良好势头在时间上配合的不错。加上国家的政策支持,有利于民营资本的进入。公司目前正在运作一些项目,明年这些项目基本会落地。

　　盈利预测:

　　我们预计公司2013-2015年(转增股本摊薄后)EPS分别为0.32、0.47、0.61元,增速分别为50%、50%、30%。按照2014年35x PE给予目标价16.56元,调高评级至“买入”。

　　风险提示:公司连续两日的公告均为已收到授标函,但中标项目正式合同尚未签订,合同条款尚存在一定的不确定性;米桑油田项目执行进度低于预期;竞争激烈导致工程项目毛利率下滑;华油科思供气量不达预期。

　　◆ 牛股提示：

　　福日电子（600203）周四上涨10.00%。公司是福建省电子信息产业骨干企业之一，主要从事电子元器件、电子整机类产品和进出口业务。公司彩显FBT(行输出变压器)产品产销量居全国同行业前三名。此外，公司还涉足LED产业，掌控LED核心技术，已成为市场中为数不多的LED产业龙头之一，行业优势明显。消息面上，360儿童卫士手环配套应用程序已在AppStore上架。二级市场上，因涉足可穿戴设备生产，该股今日大单封板，短线存活跃机会，暂持有。数据显示周四该股的DDX为1.989，大单金额为3580.82万元。

　　昌九生化（600228）周四上涨9.96%。公司是江西最大的煤化工企业、全国最大的丙烯酰胺晶体生产基地、江西生物医药化工和精细化工的龙头企业。公司主要产品有合成氨、尿素、甲醇、丙烯酰胺等，其中，尿素为全国首批国家免检化肥产品；丙烯酰胺生产采用先进的微生物法工艺，产品质量达到国际领先水平。消息面上，赣州稀土改嫁他人，公司19日澄清违规嫌疑。二级市场上，该股今日再度满血涨停，换手率高达44%，量能持续放大，暂观望。数据显示周四该股的DDX为 -12.068，大单金额为-32766.08万元。

　　安科瑞（300286）周四上涨10.01%。公司专注于用户端智能电力仪表的研发、生产和销售，是一家为智能电网用户端提供智能电力监控、电能管理、电气安全等系统性解决方案的国内少数几家领先企业之一，产品线涵盖了智能电网用户端的低压电力信号采集、测量、计量、监控、保护及系统集成。消息面上，公司打响2013年高送转 “第一枪”，拟每10股转10股派4元。二级市场上，该股今日再封涨停，维持25日的判断，高送转概念股受追捧，保持关注。数据显示周四该股的DDX为 2.353，大单金额为1860.62万元。

　　亿城股份（000616）周四上涨9.97%。公司是一家在深交所主板上市的专业化房地产企业，先后进入北京、大连、天津、苏州、秦皇岛、唐山等城市，目前已发展成为有全国化形象、局部有突出优势的专业化房地产上市公司。此外，继海航入主后，公司业务调整便逐步推进。据悉，海航集团拟将公司打造成金融投资平台。消息面上，公司拟定增募资30.6亿增资渤海信托。二级市场上，该股今日涨停开盘，但盘中主力封单不坚决，利好兑现，持有需谨慎。数据显示周四该股的DDX为0.121，大单金额为649.25万元。

　　◆ 熊股警示：

　　敦煌种业（600354）周四下跌3.99%。公司是由政府主导整合多家国有种子公司与棉花公司所设立，发起股东为酒泉现代农业、酒泉农科所以及当地三家供销合作社。目前公司主要涉足种子、棉花、食品加工三大产业领域，经营模式为“公司+基地+农户”，已成为甘肃省农业产业化龙头。消息面上，中央农村工作会议强调国家粮食安全战略，开方下药三农焦点问题。二级市场上，该股今日高开低走，短线遭遇二连阴，盘中抛压仍较为明显，波段关注。数据显示周四该股的DDX为-1.323，大单金额为-4284.01万元。

　　廊坊发展（600149）周四下跌8.66%。公司目前主营业务还仅限于房屋租赁经营、咨询及物资贸易等方面，未来将向工业园区投资运营等多方面发展。公司大股东地建投是廊坊市土地储备交易中心惟一一家下属公司，手中握有较多优质资产，上市公司有望在未来通过资产注入等方式承接大股东的储备项目。消息面上，公司20日晚间公告，决定终止筹划该重组事项。二级市场上，该股周一复牌以来连续跌停，今日再度收低，盘中量能明显放大，暂回避。数据显示周四该股的DDX为-3.320，大单金额为-6485.88万元。

　　云意电气（300304）周四下跌10.01%。公司主营车用整流器和调节器等汽车电子产品的研发、生产和销售，是国内规模领先的车用整流器和调节器龙头企业。自成立以来，公司一直定位于中高档乘用车整车配套市场，以国内、外新车配套市场为主，欧美售后市场为辅，生产近千个规格型号的车用整流器和调节器。消息面上，公司已开发出汽车起停电机调节器，尚未有订单。二级市场上，该股今日跌停，终结三连阳态势，或遭遇获利抛压，参与需谨慎。数据显示周四该股的DDX为-0.685，大单金额为-745.13万元。

　　贵州百灵（002424）周四下跌2.80%。公司是国内苗药龙头企业，现已形成“百灵鸟”牌咳速停糖浆(及胶囊)、银丹心脑通软胶囊、维C银翘片、金感胶囊为主导的强势产品架构，涵盖片剂、胶囊剂、糖浆剂等12种生产剂型，107个药品生产批文，多样化、可持续化的品牌体系日臻完善。消息面上，公司17日公告糖尿病研发取得重大进展；20日晚公告乙肝新药临床试验如期启动。二级市场上，该股今日冲高回落，短线遭遇三连阴，资金加速离场，减持。数据显示周四该股的DDX为 -1.218，大单金额为-4733.47万元。

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　　传闻：近日，中国核燃料有限公司与法国阿海珐公司（AREVA）旗下欧洲锆业公司（CEZUS）签署锆产业上游合作意向书.此举是中核集团与阿海珐在 2011年成立中核阿海珐上海管材有限公司后在锆材领域合作的延续，双方拟通过成立一家由中方控股的合资公司，在锆管上游开展进一步合作。核级锆：东方锆业。

　　传闻：亚什兰公司（特种化工品制造商）旗下亚什兰特种材料于17日宣布，将在全球提高其中间体及特种溶剂产品售价，BDO及其衍生产品的价格均上涨0.08美元/公斤。此次提价自2014年1月1日生效，或按照合同而定。BDO生产企业三家：山西三维、美克股份、云维股份。

　　传闻：全球最大的芯片封装企业台湾日月光因为环保事件被勒令无限期停产。日月光占了全球约1/3的芯片封装产能，预计芯片供应必然短缺，大量下游工厂被迫向其他封装企业转移订单，对国内所有芯片封装类股票都是天大的利好：士兰微（600460）、通富微电（002156）、北京君正（300223）。

　　传闻：《国务院办公厅关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》发布。相关个股：万向德农（600371）、敦煌种业（600354）、丰乐种业（000713）。

　　传闻：商务部流通业发展司副巡视员王选庆表示，长江投资（600119）旗下的上海陆交中心以及浙江传化物流、广东林安物流等物流信息平台，不但能够降低交易成本、提高物流效率，而且解决了物流诚信这一关键问题，是商务部提高物流信息化水平工作中要重点支持的对象。

　　传闻：2014年度国家科学技术奖励项目进入地方公示阶段，有13家上市公司的项目在列，这些公司是：大族激光、精艺股份、国星光电、白云山、东南网架、格力电器、海大集团、日海通讯、中兴通讯、诺普信、启明星辰、山东高速以及云南铜业。精艺股份（002295）等6家单位进行的表面热功能结构制造项目，获得发明专利16项、各类技术标准5项，推动了换热器行业向节能节材方向发展，促进了高端装备、空调制冷、大功率半导体照明等多个行业的技术进步。