传：国联水产静待四驾马车逐步发力

　　光大证券(行情 股吧 买卖点)近日发布国联水产(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司成立于2001年，是种苗、饲料、养殖、加工及销售纵向一体化水产企业(目前主要业务为对虾及罗非鱼加工)。今年看点在对虾的内销、SSC业务、三旧改造等业务。2013年5月推出的股权激励(13-16年净利润年复合增长52%)及今年大股东的解禁，也将有效的推动管理层做业绩动力。

　　公司海外业务包括OEM模式的对虾加工出口、SSC公司自有品牌销售。其中OEM呈现萎缩趋势，但由于大客户的存在，预计这一业务仍将保持一定的规模。 SSC公司2012年被公司收购，经过一年多的磨合，今年上半年收入超过去年总和，迎来收获期。该业务当前主要覆盖北加州的华人超市，未来向美国其他的地区及白人市场进军非常值得期待。

　　近年来我国对虾销售增速近10%，且目前人均消费量依然非常低，其前景看好。但当前行业盈利水平低下，没有主导性的高端品牌。国联精心打造“龙霸”品牌，有望成为行业标杆。目前“龙霸”系列产品已经进入1109家商超。今年起公司开始改善其管理，静待单店盈利的提升。

　　公司深水网箱养殖受国家和地方政策扶持，广东省出台政策，免收深水网箱养殖海域使用金，并对每个网箱给与5万元补贴(总成本约10万元)，公司未来三年规划网箱1000个，预计将通过多种途径实现收益。

　　水产饲料：在2012年扩产的基础上，今年盈利有望较快增长。种苗：2013年公司拥有育苗水体4.6万立方米，年收入5000万元，协同公司的养殖产业并有望成为又一利润增长点。

　　公司119亩土地近期面临三旧改造(工业用地变商业用地)。按当前600万元/亩计算，扣除土地出让金(近收入的40%)、增值税、契税等费率，保守测算将给公司带来2.3亿元净利润。预计公司还将预留少部分土地参与房地产(行情 专区)开发，进一步放大收益。目前公司已经成立特定子公司配合三旧改造，项目进展顺利。预计这一业务将成为公司近年利润增长的催化剂。

　　考虑到三旧改造及SSC公司、对虾内销的逐步放量，预计13-16年EPS0.3、0.6、0.86元，给予13年28倍市盈率，对应目标价8.4元。

传：远光软件估值具备较大向上弹性

　　光大证券(行情 股吧 买卖点)近日发布远光软件(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，远光软件日前与国家信息中心就智慧城市中智慧政府之“政民通平台”项目达成合作协议，公司将作为中国智慧城市发展研究中心在该领域的示范重点合作企业，携手推动“智慧政府”建设。

　　与国家信息中心合作，“政民通”更大范围推广可期。2012年4月开始，公司开始为珠海市政府建设“政民通”移动平台项目，该平台集政务服务前臵、便民服务分享与互助、征集民意为一体，是创建平安珠海十大项目中“信息网络服务保障工程”的子项目之一。此次与国家信息中心合作，远光将有机会充分利用后者在智慧政府领域的理论研究基础以及其广泛的影响力，将政民通平台向更多的城市进行复制推广。

　　在目前如火如荼建设的智慧城市项目中，智慧政府都是其中重点，政民通可以将信息化应用与政府管理进行深度融合，一方面为政府提供服务便捷的一站式服务平台，而居民也可以通过相关平台实现与政府的互动交流甚至参政议政，相关的应用平台有着广泛的应用与推广前景。

　　此次远光能够与国家信息中心形成深入合作，超出了市场预期。这一方面说明了公司此前服务电力(行情 专区)行业大型企业集团时在云计算、移动互联网、大数据分析、微内核系统插件和服务集成等技术领域有着丰富的积累，并且相关技术有着广泛的适用性；另一方面也说明公司在寻找新的业务机会与领域方面有着较强的积极性与能力。公司的业务拓展分为两个维度：第一个是在电力行业内部，拓展新的客户或者介入到新的管理与业务领域；第二个是开拓发电行业以外市场，凭借公司的产品与技术积累服务新的用户。预计除了此次政民通业务通过与国家信息中心而实现跨行业突破外，公司在电力行业内部也有着明显的业务拓展机会。

　　燃料管理智能化领域有望成为公司未来重要的业务看点。在电力行业信息化领域，燃料管理智能化业务有望成为公司未来的重要看点。燃料智能化是随着电力体制改革的不断深化、发电行业市场化程度日益提升而产生的需求，通过对燃料的计划采购、入厂验收、煤场管理、入炉掺烧、成本核算等全过程进行智能化、精细化的管理，可以帮助发电行业降低燃料采购成本、提高燃料使用效益。我们认为，由于燃料是火电企业的主要生产原料，占发电企业总成本的70%-80%，因此燃料管理是发电行业经营管理的核心。据了解，此前多数发电企业的燃料管理信息化仅限于部分环节，无论是在应用深度上还是在各环节的协同上都有着很强的局限性，因此燃料智能化目前的市场规模还很小，但各发电集团目前已经开始了相关试点工作，预计未来几年将进入到大规模建设与实施阶段。

　　公司在燃料智能化领域有着光明的发展前景。从市场空间上来看，预计目前正在运营的火电厂，进行燃料智能化系统的更新改造升级的费用将在千万元左右级别；而新建火电厂的投入规模将更大，有望达到数千万元甚至亿元左右的级别。按照国内拥有一千余家正在运营的电厂以及每年新建几十家到上百家电(行情 专区)厂计算，燃料智能化系统的市场空间将在未来达到百亿元的级别。而远光在燃料管控等软件领域有着突出的实力，目前已在国电集团、珠江控股等发电集团进行试用与推广，而未来公司可能会通过资本与业务合作等方式，与燃料智能化领域的硬件设备与集成企业进行密切合作，共同开拓这一市场。据了解，国电集团已在今年7月召开了燃料智能化管理系统建设推广培训会，根据远光与国电集团的合作历史，预计公司将在国电集团的燃料智能化建设中发挥关键性作用。

　　维持公司2013-2015年EPS分别为0.82元、1.12元和1.44元，但考虑到公司新业务曙光已现，有助于显著提升公司估值水平，因此维持买入评级，目标价上调至25.35元。

传：一汽轿车整体上市进入博弈期

　　华泰证券(行情 股吧 买卖点)近日发布一汽轿车(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司11日发布3季度业绩预告，3季度单季实现0.04-0.14元，低于市场预期。

　　3季度公司销量继续快速增长，产品结构不断升级：3季度公司整车销售增长势头良好，在相对淡的季节，仍实现整车销量7.2%的环比增长，销售收入环比增长7.6%。其中新产品X803季度销售超过1.6万辆。公司在3季度营收方面表现良好，高盈利产品销量占比不断提升。

　　非常态费用支出导致3季报业绩低于预期：3季度奔腾B50库存处理费用在5千万元左右；公司计提了新马6与CX-7的前期宣传费、新车预生产费等，计提额度在2-2.5亿之间。此两项费用支出约在2.5-3亿元之间，公司在3季度实际盈利应在4.5亿以上，EPS在0.27元以上。新车上市费用支出并非常态化支出，仅在上市前后支出，从一汽轿车新车投放进程来看，2014年仅有B70一款车需要投放，新车上市费用后续将大幅减少，因此季度费用水平将回归常态。

　　一汽集团整体上市的投资逻辑重新开启：2011年7月一汽集团股份有限公司成立，为了避免同业竞争特向一汽轿车作出不可撤销承诺，将在成立后5年内整合所属的轿车整车业务，以解决同业竞争问题。根此推算，2016年7月之前一汽股份必须完成对一汽轿车整合重组；此类重大重组事件，涉及诸多审批程序，至少在1年前就必须启动，因此2015年7月是一汽集团内部启动的最后时间点，一汽集团不会把操作时间点卡的如此严格，以免将自己陷入进退无据可守的地步。因此我们判断从当前时点到2014年全年将是一汽集团启动整体上市的活跃期。由于市场传言4季度IPO将重新开闸，而公司在3季度又采取极其谨慎的非常规财务处理方式，使得3季报的业绩低于市场预期，这是一汽集团整体上市的重要信号，投资进入博弈期，这将成为除基本面之外的另一股价催化剂，在此时点提醒投资者重点注意。

　　根据测算，2013-2015年公司将实现整车销售为24.5、36、45万，同比增速33.7%、46.6%、24%，综合(行情 专区)产能利用率将从13年60%，提升到14年的86%，15年的满产，大拐点趋势明确。2013-2015年EPS分别为0.95、1.87、2.48元，再有整体上市事件兜底，继续强烈推荐，给予“买入”评级。