传闻：滨江集团全年有望超额完成销售目标

　　国信证券股份有限公司分析师(区瑞明，黄道立)8月6日发布滨江集团(行情 股吧 买卖点)(002244)的研究报告。

　　上半年业绩基本符合分析师预期

　　2013年1~6月滨江集团主营收入50.15亿，同比增加673%；营业利润13.3亿，同比增长959%；实现归属母公司股东净利润9.32亿元，同比增长995%。

　　EPS为0.69元，与业绩预告一致，基本符合分析师预期。业绩大增主要因今年结算项目增加，有万家星城二、三期、绍兴金色家园、上虞金色家园、衢州春江月和千岛湖别墅尾盘等项目交付，而去年同期仅万家星城一期及千岛湖别墅交付。另外，公司预告前三季度业绩预增200-250%。

　　上半年销售业绩好，预计全年超额完成任务是大概率事件

　　上半年公司销售创佳绩，销售金额(含协议金额)达68亿元，在杭州市场占有率达9%，分析师预计合同签约额在60亿左右，同比增长超30%，远远跑赢行业均值，完成全年销售目标的60%，其中万家星城三期，凯旋门和武林壹号的贡献较大。下半年公司可售货源丰富，根据分析师分析，预计湘湖壹号、西溪明珠、金色蓝庭、金色黎明三期等项目均有新货推向市场，因此分析师认为，公司今年超额完成任务将是大概率事件，预计全年签约销售金额有望达130亿。

　　新获土地价格合理，盈利前景好

　　上半年公司斥资24亿新获两块土地储备，按最高容积率测算权益建面约20万方。上半年地市偏热，但公司拿地价格较为理性，楼面地价分别约为6600和9500元/平方米，周边预期销售均价约18000和24000元/平方米，盈利前景好。

　　财务状况趋稳，各项指标均向好

　　公司财务多项指标较去年底有明显改善，资产负债率为80%，扣除预收款的资产负债率为35%，与去年底持平，净负债率66%，较去年底下降24个百分点，货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.71，较去年底大幅提升。

　　业绩锁定性强，未来增长无忧，维持“推荐”评级

　　公司目前账面预收款高达181亿元，业绩锁定行业排名第一，按分析师的盈利预测测算，公司目前预收款在满足2013年业绩要求之后，对2014年的业绩锁定超100%，未来增长无忧。分析师预计公司13/14/15年EPS分别为 1.31/1.60/1.92元，对应PE分别为6.7/5.5/4.6x，公司目前NAV为11.9元，股价对应NAV折让26%，维持“推荐”评级。

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　　中山证券有限责任公司分析师(李一为)8月5日发布博威合金(行情 股吧 买卖点)(601137)的研究报告。

　　事项：

　　8月5日晚间公布2013年中期业绩报告，公司实现营收12.03亿元，同比增长0.01%；实现归属于上市公司股东的净利润4327.16万元，同比下降18.75%；扣非后净利润3856.72万元，同比下降5.39%；每股收益0.2元。

　　主要观点：

　　上半年订单饱满，生产满负荷。公司主营精密铜合金棒、线及其它合金棒线材，以“环保材料(行情 专区)、功能材料、替代材料和节能材料”为创新主题，公司目前产能6.5万吨/年，上半年订单饱满，产能利用率达到极限，实现了各类产品销量3.24万吨，同比增长1.89%。

　　加工费稳定，毛利率提升。公司产量占比较高的精密铜合金棒的销售采用合同当期铜价+加工费的方式定价，故铜价涨跌基本不影响该产品的净利润。而高端或替代产品按照固定毛利率定价销售，毛利率从15%至25%不等，上半年随着高温高导铜合金棒、环保铜合金棒和锌变形合金等高端产品的增加，公司产品整体毛利率有所提升，达到10.18%，同比提高1.04%。

　　研发继续投入导致管理费用增加。上半年公司管理费用达到6021.66万元，同比增加1114万元(+22.7%)。主要是公司在高性能合金新材料研发投入达到3360余万元，较去年同期增加45.92%。另外，公司的财务费用同比有所增加，同比增长111.48%。

　　募投项目进入调试，产能瓶颈即将缓解。2万吨高性能高精度铜板带项目以及年产1万吨无铅易切削黄铜棒线项目已进入试生产阶段，而年产1.5万吨变形锌合金材料生产线项目处于设备安装阶段，年底投产在即。募投项目虽不及预期，但未来投入后不仅将提升高端产品比重，而且产能瓶颈将大为缓解，盈利能力将有保障。

　　盈利预测及投资评级。预计2013-2015年EPS分别为0.54、0.68和0.81，动态PE分别为24、19和16倍，分析师认为目前估值基本合理，考虑到未来的成长性，公司已具备一定投资价值，建议积极关注。

　　风险提示：募投项目进度大幅低于预期；需求大幅下滑。

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　　宏源证券(行情 股吧 买卖点)股份有限公司分析师(王凤华，李坤阳)8月4日发布佳都新太(行情 股吧 买卖点)(600728)的研究报告。

　　事件：

　　公司发布2013年中报，实现营业收入2.58亿元，同比降低17.31%，净利润为-683万元，同比降低127.74%，扣除非经常性损益的净利润为-1144万元，同比降低152.90，EPS-0.0188元。

　　无利润分配和资本公积金转增预案。

　　报告摘要：

　　造成报告期内亏损的主要原因：前期研发投入与市场开拓力度加大而增加了各项费用和投入已经在报告期内体现。公司已经对公司业务融合和组织架构进行了改革，以适应实施大项目快速成长为目标的全新现代公司架构和体系，为新一轮企业战略大发展的目标奠定了基础。

　　公司筹划的重大资产注入预计年内完成，届时将形成四大业务板块。

　　以智能安防、智能轨道交通业务为主要利润增长点，以通信增值和IT综合(行情 专区)服务业务为支撑的业务布局，最大限度的发挥公司的业务协同效应。相比2012年，2013年将新增加了智能轨道交通业务，以及IT综合服务中的IT运维服务、网络产品集成等板块。

　　仍然看好公司在智能安防领域和智能轨道交通领域的订单获取能力和利润增长潜力。广东省智能安防业务市场容量大约300亿，各大项目招投标主要在今年下半年开始。智能化轨道交通领域也处在订单爆发前夜。

　　公司竞争优势突出。公司作为一家信息技术研发服务型公司，具备轻资产的特点。虽然布局业务面广，但优势也很明显。主要表现在与政府、电信运营商的长期良好合作关系，下游快速增长的投资和广阔的市场需求，具备自主知识产权的综合性智能化信息系统，立足广东布局全国的营销网络体系、雄厚的资金实力等等。

　　投资建议：建议持续关注公司在三季度、四季度订单获取和落实的情况，及对公司业绩带来的实质性贡献。维持之前对公司的业绩预测，预计公司2013/2014/2015年净利润分别为1.64亿元/3.30亿元/4.88亿元，按照增发摊薄后的EPS分别为0.33元、0.67元、1.16元，当前对应PE为43.3x/21.6x/12.5x.

　　平安证券有限责任公司分析师(周雅婷)8月6日发布东南网架(行情 股吧 买卖点)(002135)的研究报告。

　　公司概况：东南网架最早成立于1984年，是一家集设计、制作、安装于一体的大型钢结构企业，并于2007年上市。公司拥有钢结构工程专业承包壹级，钢结构及网架专项设计甲级，制造特级资质，生产基地纵横广东、四川、浙江和天津，具备年产钢结构/网架46万吨，建筑板材600万平方米的制造能力，公司曾承接并完成了水立方、首都机场T3A航站楼、广州新电视塔等众多地标性工程。2004-2012年公司资产、订单、营收、净利润年均复合增长率分别为 29%、20%、22%、6%。

　　相比其他上市钢结构企业，公司空间钢结构与重钢结构贡献的收入比重较多，12年分别为38%、35%。

　　公司积极介入建筑膜材、化纤(行情 专区)领域：经济下行，钢结构行业景气度下滑，公司开始向多元化经营转型，11年公司实施定增，募投项目一是钢结构住宅项目(计划投资1.6亿元)，投产时间尚未确定，估计在2015年以后，二是建筑钢结构膜材项目(计划投资5.4亿元)，预计13年11月份投产；2013年公司投资6.9亿元，建设年产9万吨抗静电抗紫外差别化聚酯纤维项目，预计下半年投产。可以说目前公司已经步入快速转型通道。

　　膜材进口替代空间大，化纤领域产业配套要求高，项目效益有待观察：膜结构是空间钢结构的主要发展方向，而目前我国每年所需的高性能膜结构材料(行情 专区)40 多万吨中有90%依赖进口，公司年产9万吨的膜材产能消化的方向是进口替代；公司年产9万吨抗静电抗紫外差别化聚酯纤维项目将公司引入化纤业务领域，产品主要用于建筑装饰行业高档窗帘布、装饰布以及家用纺织品行业等纺织产品的原料，其优势在于依托杭州萧山区化纤产业基地(世界最大)。公司项目可行性研究报告显示，膜材项目达产后年均可贡献收入21.5亿元、利润2.1亿元；化纤项目达产后年均可贡献收入20.2亿元，利润1.95亿元，两项利润相加接近公司12年净利润的5倍之多，但是两个项目是公司转型的尝试，市场开拓情况及效益有待进一步观察。

　　铁路基建有望成为行业超预期因素：如果按照之前铁路投资规划，2013年全年铁路投资规划相比12年增长仅为0.3%，因此市场对铁路投资预期较为悲观。但近期李克强总理主持国务院常务会，研究部署铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设，铁路基建板块应声而起，分析师认为这是行业向好的首部曲。未来政策落地、相关公司业绩反映将成为第二、三部曲，持续推动行业估值提升，但不容忽视的是政策节奏难以把握。

　　首次覆盖，给予“中性”评级：在公司钢结构住宅、膜材、化纤项目的经济效益未能得到明确信号验证之前，分析师对此相对谨慎，但项目效益存在超出分析师预期的可能。根据相关假设，分析师预计公司2013-2014年实现归属母公司股东净利润分别为0.96亿元、1.05亿元，同比增速分别为16.9%和8.7%，对应EPS分别为0.13元和0.14元。目前股价对应 13、14年动态PE分别为29.6倍和27.3倍，从相对估值法来看，不具备优势，但公司作为国内领先钢结构生产企业，2013年收入有望接近40亿元，但目前市值不足30亿元，随着公司盈利能力提升，公司市值上仍有较大上涨空间。值得关注的是下半年如果铁路基建支持政策落地，对公司估值来说是一大利好。整体而言分析师认为公司的买入时点仍未到，首次覆盖，给予公司“中性”评级。

　　风险提示：工程进度慢于预期、工程款回收问题