上半年旅客吞吐量同比增幅，上市机场并列倒数第一。虽然6 月旅客量同比增幅较上月略有回暖，从-0.16% 提升至 3.01% 。但受事件、中央反腐、突发因素(禽流感和极端天气)的多重影响，上半年旅客吞吐量累计增幅仅为3.6%，持平北京首都机场，低于广州、深圳、厦门和海口 4个上市机场。

　　国际和地区旅客量同比增幅回升显着，但国内仍然缓慢。国际和地区的旅客吞吐量同比增幅分别从上月的 1.74% 和-3.92% 提升至 7.96% 和2.58% ，环比分别改善 6.22ppt和6.50ppt；但国内同比增幅仅环比增加 0.18ppt至-0.51% ，我们认为主要是雷雨天气的影响。

　　货运业务仍不见起色。货邮吞吐量同比下降3.52% ；1 ~6 月累计降幅为2.92% ，主要受国际业务拖累，国际同比下降 3.46% .

　　7月油价环比增长，预计油料公司盈利同比略有改善。7 月新加坡航油价格环比上升，但涨幅仅为去年同期的一半，虽然因油价环比上涨而盈利有损，但损失程度少于去年，因此我们预计油料公司带来的投资收益同比小幅改善。

　　估值建议

　　考虑生产量同比增幅低于预期，我们相应下调了今明两年的盈利预测3.9%和5.8%至19.36亿元和22.68亿元。

　　目前公司2013 年的市盈率为 12.9x，依然处于历史的低端，考虑：1)虹桥已达设计产能 80 %，国内分流效应弱化；2)另外两大枢纽机场北京和广州产能利用率都已超过90% ，上海机场(行情 股吧 买卖点)的国际需求增长值得期待；3)非航面积占比较低，增长空间较大；4 )资本开支空窗期，享受高经营杠杆，叠加良好的财务状况和持续稳定的现金流入，高分红有保障；5 )中期虹桥机场资产注入和远期迪斯尼乐园投产、上海自由贸易区三大利好仍未兑现。重申推荐评级。

　　风险

　　国内外经济不景气影响航空需求，油价环比下跌，中日关系继续恶化。

　　配用电自动化中标超预期，保障业绩高增长

　　在此次国网第二批电能表(含用电信息采集设备)招标采购中预计公司中标金额达到 7,227万元，超市场预期，此前在国网第一批电能表招标中，公司中标金额也达到7,429万元，若加上地方省网及其他领域配用电自动化招标中公司中标金额，我们预计目前公司配用电自动化设备合计中标金额超3亿元，较去年同期有较大幅度增长，接近公司2012年全年配用电自动化业务3.39亿元收入，因此可以预计配用电自动化业务将继续保持高增长。

　　地县调度一体化将加快推进，助力调度自动化保持较快增长

　　国网较早之前即提出创新调度管理、推行调度集控一体化的总体要求，积极推进地县调度一体化；从今年开始，地县调度一体化招标将首次由国网集中招标，预示着地县调度一体化推进进程将加快，招标量有望大幅增加；公司在传统县调与地调市场占有约30%的份额，具备较大优势，在地县调度一体化集中招标后，优势企业份额有望进一步提升，未来公司调度自动化业务保持快速增长是大概率事件。

　　2013年，毛利率将逐步提升

　　公司综合(行情 专区)毛利率在 2012年下滑了2.99个百分点，主要是由于用电自动化业务增长较快，收入占比提升所致，但是从去年第四季度开始，毛利率从前三季度的35.6%提升到 37%，到今年一季度毛利率提升到37.76%，2013年，配用电自动化业务中毛利率较高的配电自动化主站收入将大幅增加，毛利率将呈现上升趋势。

　　未来业绩保持高增长，且存超预期可能

　　我们预计公司2013年业绩仍将保持高增长，且存超预期可能：1)配电自动化大规模推广，市场容量近600亿元，公司受益匪浅：在广东电网框架招标中公司排名第一，主站和终端占比分别达到60%和40%，订单有保障；2)保护设备首次入围即中标，取得质的突破，有望推动变电站自动化快速增长；3)调度业务受益于电网公司大力推广地县一体化，将保持快速增长；4)公用事业(行情 专区)自动化市场需求仍然强劲，智能燃气与智能水务业务收入在2012 年突破亿元大关，业绩贡献大幅提升到28.7%，智能燃气与智能水务业务进入增长快车道，未来业绩贡献有望超预期。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计2013-2014年EPS分别为0.38元和0.53元，对应PE分别为24倍和17倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：

　　配电自动化、智能变电站建设低于预期。

　　遭遇速生鸡、H7N9重创的家禽养殖类企业正准备交出一份惨淡的中报答卷。7月15日，圣农发展(行情 股吧 买卖点)(002299.SZ)发布业绩修正公告，将中报净利润由亏损7600万元至1.4亿元下调为亏损2.3亿~2.4亿元，同比去年下降277%~285%。

　　作为曾经的险资最爱、王亚伟概念股，圣农发展一夜间走下神坛。

　　存货跌价准备有望在下半年冲回

　　圣农发展主营白羽肉鸡饲养、加工和销售，主要产品为冻鸡肉，是目前我国规模最大的自繁自养自宰白羽肉鸡生产企业。截至 2012 年底，公司的产能约为年产肉鸡 2.1亿羽、年屠宰加工肉鸡 2.5亿羽。

　　齐鲁证券的报告指出，2013年上半年肉鸡产品量增价跌、毛利下滑，是造成公司大幅亏损的主要原因。2013年上半年，公司屠宰肉鸡约1亿羽，同比增长28%~30%。但毛鸡的价格下跌，同时饲料成本上升，导致肉鸡的净利润由同期的1.8元/羽下跌至-1.8元/羽。

　　公司的一季报显示，一季度饲料的主要原料豆粕价格上涨30.04%，而玉米上涨了2.76%，每吨鸡肉的成本上涨了14.73%，致使毛利率降为-1.91%，较上年同期下降了13.46个百分点。

　　由于亏损的数额相当大，不少投资者猜测公司是否在中报中多做了一些损失，以便于来年的“重整旗鼓”。

　　对此，北京某券商的一位分析师在接受第一财经日报《财商》采访时表示，这可以对比一二季度单羽肉鸡的亏损幅度。

　　数据显示，一季度，公司的屠宰量约为5000万羽，净利润为亏损8000万元左右，即单羽亏损1.6元左右。考虑到豆粕价格在二季度仍然一路飙升，可见中报的亏损实际上在合理范围内。

　　齐鲁证券还指出，公司从今年4月份开始积存鸡胸肉，当前鸡胸肉存储量2 万吨多，中报计提鸡胸肉存货跌价损失约5000 万元。

　　对于这5000万元的计提损失，齐鲁证券认为，上半年美国宠物饲料主要原料鸡胸肉因质量问题停止生产接受审查，大致判断今年9~10 月份审查完毕开始生产。由于宠物饲料市场1.2万吨/月的巨大需求，一旦美国宠物饲料开始生产，公司的鸡胸肉存货跌价有望在下半年冲回。

　　同时，也有市场观点认为鸡肉消费会在三季度回暖，带动圣农发展业绩回升。但上述分析师表示，尽管禽流感的影响已逐渐淡去，但过量使用激素和抗生素饲养肉鸡的行为对于消费者心理的负面影响短期内很难消除，圣农发展全年业绩扭亏为盈希望不大。

　　新国都(行情 股吧 买卖点)(300130)：公司是一家专业从事金融通讯(行情 专区)应用系统和专用设备的设计、研发、生产、销售和专业化技术服务的高新技术企业，具有深圳市软件企业资质。2008年，公司被深圳市科技和信息局、深圳市贸易工业局联合评为深圳市第一批自主创新行业龙头企业。公司总部设在深圳市著名的高科技产业区——深圳市天安数码城内，拥有优秀的管理团队、销售团队、研发团队和生产团队。公司于2008年在深圳市南山区科技园新设立了深圳研发中心，该研发中心聚集了近百名来自全国的优秀软、硬件开发工程师，结构、模具设计工程师，测试工程师。深圳市新国都技术股份有限公司一直坚持以市场导向、自主创新的方针，经过不懈努力，公司已完全掌握了电子支付设备的EMV、PCI高端技术，产品性能紧贴市场需求，外形设计美观大方，新国都品牌的金融POS产品已跻身国内金融POS产品的一线阵地。公司坚持自主生产机具，实现产品生产过程的品质监控，产品品质更加有保障。

　　伴随着高速移动通信网络的建成以及智能终端的发展，移动支付成为了继现金、银行(行情 专区)卡之后一种全新的支付方式，从而在各方面改变了大众的消费习惯。在近期“互联网金融”引发业内人士广泛的关注和讨论之时，互联网金融模式下的移动支付行业也正以惊人的速度迅猛发展。来自央行的数据显示，今年一季度移动支付达1.98亿笔，总金额超1.10万亿元，同比分别增长139.30%和 206.46%。移动支付的增长速度跃居各类支付业务之首。同时，根据权威数据预测，到2016 年的全球移动支付交易规模将超过6000亿美元，是2011年的三倍。再加上新一轮第三方支付牌照的发放，更是给了这一行业顺畅通行的“绿灯”，未来长期内看涨。

　　二级市场上，公司股价自上市以来就一直处于长期下跌趋势，虽然今年创业板(行情 股吧 买卖点)表现火爆，但是上半年公司股价并未因此受益，6月下旬甚至还创下上市以来新低。7月中旬以来，在移动支付概念持续发酵刺激下，股价强势大涨，从技术上看，公司股价仍属于严重超跌，这或预示股价仍有望继续受益于移动支付概念，进而反复活跃。

　　民生证券股份有限公司分析师(滕越)7月16日发布钢研高纳(行情 股吧 买卖点)(300034)的研究报告。

　　一、事件概述

　　日前，军事事件频发；且据媒体消息，国家重大科技专项办公室近期启动的重点新材料(行情 专区)新增专项论证，当前已获国务院批复。新材料市场容量预期达2万亿。

　　二、分析与判断

　　2012H2募投困难初期单季业绩仍环比持续改善，预示业绩加速点临近

　　2012H2至今经济弱势中对现金流严格把控，迫使公司对订单确认更为严格进而影响营收；且募投项目投产初期费用的增加则影响了公司盈利同比增速。但自 2012H2公司业绩每个季度仍能保持环比稳步增长。分析师预计2013H2伴随募投项目规模效应体现，季度业绩环比和同比增速将加速。分析师预计年盈利增速20-30%。

　　海域争议再引关注，公司是海空军备制造关键一环预期联动

　　近期海域相关军事事件频发。中俄军演如火如荼进行中，引起日本高度关注。日本首相很有可能在17日访问宫古岛、石垣岛，两岛屿距我国钓鱼岛仅160公里，日媒认为此举是为了加强岛屿防卫；而香港爱国人士则表态在日本战败日进入钓鱼岛领域。同时菲律宾外交部近日公开声称，已“不可能”与中国就南海问题继续进行双边磋商。联动海域相关军事事件，海空军备制造产业链再次引起关注。公司作为国内航空发动机热端材料和舰艇盘锻件产商必然强联动。统计分析公司股价与军事事件关联度达近80%。且后期可能继续联动中船重工注入航母制造资产预期。

　　除航空航天和舰艇外，公司还涉及众多朝阳产业

　　1)核用高温合金，天津建成中试基地和特种阀门合资公司。2)天然气发电用燃气轮机大变形涡轮盘。3)国内粉末冶金引领者，工业高端粉末耗材值得关注。

　　重要专项补贴进入批复期，公司作为新材料等领域领头羊必然受益

　　媒体报道重点新材料新增专项论证，当前已获国务院批复。未来新材料市场容量预期达2万亿。此外航空发动机专项等相关补贴亦在预期之中。公司6月已经获得发改委补贴2624万元。在近期新材料相关行业专项批复频发预期下，分析师预期公司持续获得补贴利好概率较大。

　　投资建议

　　1)公司14.8元/股股权激励成为股价安全垫；2)复制ATI公司估值发展历程，公司必经目前的高估值期，PE40-50X合理；3)公司必然受益航空发动机专项。

　　三、风险提示：

　　1)行业停滞；2)原料成本继续下跌；3)募投项目低于预期。

　　民生证券股份有限公司分析师(滕越)7月16日发布钢研高纳(行情 股吧 买卖点)(300034)的研究报告。

　　一、事件概述

　　日前，军事事件频发；且据消息，国家重大科技专项办公室近期启动的重点新材料(行情 专区)新增专项论证，当前已获国务院批复。新材料市场容量预期达2万亿。

　　二、分析与判断

　　2012H2募投困难初期单季业绩仍环比持续改善，预示业绩加速点临近

　　2012H2至今经济弱势中对现金流严格把控，迫使公司对订单确认更为严格进而影响营收；且募投项目投产初期费用的增加则影响了公司盈利同比增速。但自 2012H2公司业绩每个季度仍能保持环比稳步增长。分析师预计2013H2伴随募投项目规模效应体现，季度业绩环比和同比增速将加速。分析师预计年盈利增速20-30%。

　　海域争议再引关注，公司是海空军备制造关键一环预期联动

　　近期海域相关军事事件频发。中俄军演如火如荼进行中，引起日本高度关注。日本首相很有可能在17日访问宫古岛、石垣岛，两岛屿距我国仅160公里，日媒认为此举是为了加强岛屿防卫；而香港爱国人士则表态在日本战败日进入领域。同时菲律宾外交部近日公开声称，已“不可能”与中国就南海问题继续进行双边磋商。联动海域相关军事事件，海空军备制造产业链再次引起关注。公司作为国内航空发动机热端材料和舰艇盘锻件产商必然强联动。统计分析公司股价与军事事件关联度达近80%。且后期可能继续联动中船重工注入航母制造资产预期。

　　除航空航天和舰艇外，公司还涉及众多朝阳产业

　　1)核用高温合金，天津建成中试基地和特种阀门合资公司。2)天然气发电用燃气轮机大变形涡轮盘。3)国内粉末冶金引领者，工业高端粉末耗材值得关注。

　　重要专项补贴进入批复期，公司作为新材料等领域领头羊必然受益

　　媒体报道重点新材料新增专项论证，当前已获国务院批复。未来新材料市场容量预期达2万亿。此外航空发动机专项等相关补贴亦在预期之中。公司6月已经获得发改委补贴2624万元。在近期新材料相关行业专项批复频发预期下，分析师预期公司持续获得补贴利好概率较大。

　　投资建议

　　1)公司14.8元/股股权激励成为股价安全垫；2)复制ATI公司估值发展历程，公司必经目前的高估值期，PE40-50X合理；3)公司必然受益航空发动机专项。

　　三、风险提示：

　　1)行业停滞；2)原料成本继续下跌；3)募投项目低于预期。