02.19周二预测：重大小道消息一览
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相关简介：传： 通鼎光电 利润率提升推动业绩反转 行业需求及政策面推动光纤光缆行业稳定发展 2012年光纤光缆行业增速32.55%超过2011年底市场普遍预计的10%左右年增长。随着①国家十二五对接入网光纤化强制性的政策要求、 ②三大运营商特别是中国移动将大力推行的4G网络部署等因素促进，我们有理由相信2013年光纤光缆最终的需求增速将再次超过市场普遍预计的10%增速。 量升----由铜转光，产销量跻身第一梯队 公司通过强大的销售团队后发制人已成长为光缆产销量全国第四、光纤扩产后产能全国第
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2013-02-18浏览次数：
传：通鼎光电利润率提升推动业绩反转
行业需求及政策面推动光纤光缆行业稳定发展
2012年光纤光缆行业增速32.55%超过2011年底市场普遍预计的10%左右年增长。随着①国家十二五对接入网光纤化强制性的政策要求、 ②三大运营商特别是中国移动将大力推行的4G网络部署等因素促进，我们有理由相信2013年光纤光缆最终的需求增速将再次超过市场普遍预计的10%增速。
量升----由铜转光，产销量跻身第一梯队
公司通过强大的销售团队后发制人已成长为光缆产销量全国第四、光纤扩产后产能全国第三的行业第一梯队成员。公司2013年新增产能达产后，光纤和光缆年产能将分别达到2500和2500万芯公里，分别增长150%和25%。
价稳----光纤自给率提高致利润率触底回升公司近年销售收入增长较快，但毛利率逐年走低，最终导致净利润增速平平。随着公司光纤产能在 2013年的逐步释放，光缆所需光纤将能够实行全部自给，通信光缆的毛利率将有很大改观，预计公司2013年及2014年该类产品毛利率分别为 25.21%和24.45%，分别较2012年提升3.21和2.45个百分点。
业绩逐季回暖----2013年业绩全面反转
随着①公司收入规模的上升、②光缆整体毛利的回升，公司的盈利状况将逐渐改善，13年将是公司业绩的爬坡年，12年四季度及13年一季度这种迹象就会很快反映出来，特别是13年一季度由于12年一季度基数较低的原因，一季度单季度净利润增速超60%的概率极高，最终将推动公司13年业绩全面反转。
风险提示
运营商集采后实际宽带投资额度在一季度后大幅下滑；国内厂商大规模的价格竞争；公司2013年限售股的解禁。
公司合理估值在14.33元，首次给予推荐评级
预计未来三年公司营业收入为28.04/34.18/41.60亿元，对应EPS分别为0.64/0.90/1.08元。结合绝对估值和与可比公司间的相对估值，我们认为公司合理估值在14.33元，目标价较当前股价有30%的空间，相当于2013年15.92倍PE。考虑到公司13年的高成长性（40.5%）及一季度业绩大幅增长（超60%）的预期，当前估值具有一定吸引力，首次给予推荐评级。
传：食品饮料 阶段继续推荐大众食品 荐9股
结论和投资建议：1、强调1月以来的观点，纯粹从基本面角度(不考虑估值)，13年大众食品优于二三线白酒，优于一线白酒。大众食品领域重点推荐：有理由支撑消费升级、行业竞争态势趋缓的伊利股份（600887）以及整合完成、股份公司新总裁上任、屠宰整合逐步展开的双汇发展（000895），同时也推荐有核心竞争力的汤臣倍健（300146）、基本面有改善的好想你（002582）、贝因美（002570）、光明乳业（600597）、涪陵榨菜（002507），阶段性推荐有望跟随性上涨的洽洽食品（002557）、克明面业（002661）、承德露露（000848）、三全食品（002216）等。
传：中海油服 强调买入中海油服
2月12日中海油发布公告称收购Nexen获得美国外国投资委员会批准，自12年7月23日双方签订收购协议，所需批准都已顺利通过，Nexen方面预计收购将于2月25号所在周完成，公告当日Nexen股价达到收购协议公布以来的最高点，14日港股中海油（0883.HK）和中海油服（601808）（2883.HK）分别上涨1.9%和3.0%。
高油价时代国际油气领域M&A保持活跃:一是集中在页岩油/气领域（北美）；二是国际油公司（IOCs）出售资产，国家石油公司（NOCs）购买资产。比较有代表性的是BP先后出让在美气田和俄罗斯秋明上游权益，中石油收购壳牌加拿大页岩气项目交易以及马来西亚Petronas收购加拿大Progress。对比Nexen和Progress两宗收购可发现:1）溢价均超过50%；2）虽然中海油支付对价是Petronas的3.6 倍，但获得4.3倍产量和5.5倍储量，较为合理。
收购Nexen是中海油国际化的重要里程碑，利好中海油服。借助此次收购，除增厚油气储产量20%以上外，中海油得以进入北海、西非和墨西哥湾深水市场，同时涉足加拿大油砂和页岩气领域。对于中海油服:1.中国海洋石油有限公司是公司的关联方和核心客户，2011年公司对其收入占总收入的比重高达60%；2.海外业务空间有望得到拓展；3.油技板块进入页岩气和油砂领域，提高公司未来业绩和整体估值水平。
中海油13年资本支出继续快速增长，成功收购Nexen有利于“十二五“产量目标的实现。13年预算资本支出为120-140亿美元，较12年预计数大幅上升30.5%-52.3%，其中勘探活动占比19%；11-13年产量增长较为平缓（1%-3%），若要实现CAGR6-10%的“十二五”产量增长目标，14-15年产量CAGR需达到12%-23%。
中海油服A-H股溢价率不断缩小。12年6月初至今，H股累计涨幅达53%，对应A股则下跌3%，A-H股溢价从6月1日的100%缩窄至27%。
中海油深海战略和海外战略打开中海油服长期成长空间:密集勘探活动保证中海油服作业量，预计14-15年钻井平台费率水平将显著提升，13-15年业绩有望稳定增长，并购Nexen的顺利完成将刺激股价短期表现。
我们预计中海油服12、13和14年的业绩分别为0.88元、1.20元和1.46元，目前股价为17.34元，对应12和13年PE分别为20倍和14倍，维持买入评级。
传：三一重工 战略调整迎来业绩拐点
2013工程机械行业温和复苏，保持相对乐观的预期。回顾一下过去三年，每年对混凝土机械增长的预测都远低于实际需求增长，主要是因为基于过于悲观的宏观经济假设。我们认为未来三年中国工程机械是成长中的周期行业，理由:（1）目前中国仍处于新型城镇化的阶段，与90年代日本不可比，即使工程机械行业过了成长期，行业与宏观经济和国家财政政策相关，呈周期性波动；（2）卡特与小松的成功经验告诉我们:全球化是必由之路；（3）保有量增大和金融服务业的发展平滑行业波动；（4）2013年工程机械行业内需和出口均将复苏。
三一重工（600031）经营战略发生转变。2012年国内经济低迷，投资增速放缓，工程机械行业竞争加剧，公司调整经营战略，放弃盲目追求规模、占有率和排名，以企业效益为追求目标，公司进行了战略收缩和人员优化，未来三一重工的战略仍是全球化、双品牌战略，力争五年后海外销售占比提高至40-50%。
2013年增长点将来自于:新产品、成本控制、海外市场。近年混凝土机械行业一直保持增长受益于泵车产品升级需求，三一收购普茨迈斯特后的整合不仅包括营销网络的整合，还包括生产体系和技术产品平台的整合，目前普茨迈斯特已向三一转移了56M泵车的技术，新产品C8将在适当时机推出。公司还计划五月份推出新产品湿拌砂浆成套设备，包括现场小型搅拌站、搅拌运输车和喷涂设备。收缩战线与人员优化将降低企业成本。
三一重工已逐步形成其核心竞争力:管理团队、经销商体系和技术创新。
维持“强烈推荐-A”的评级。保守预测三一重工2012-2014年EPS为0.8元、0.96元、1.1元，2013年动态PE为13倍。三一正处于宏观经济和行业向上的拐点，2013年业绩增速将逐季转好，市场对风险因素的担忧正在化解，我们认为公司合理PE为15-18倍，目标估值 15-17元。
风险因素分析:财务风险可控；周期性风险；成长天花板。
传：江淮汽车 战略调整 拐点显现
战略调整逐步落实，盈利拐点显现
公司从外延拓展转变到内涵增长为先，从追求规模为主到追求效益为主的战略调整效果初显。从策略支撑方面看，公司在追求效益的指导思想下采取了众多集约发展的策略改变，从而将带来盈利及销量的改善。
乘用车业务:新品拉动效应明显
新品业务成为2013年江淮乘用车业务的重要看点。瑞风S5及和悦A30，将成为公司业绩的重要推动因素。更重要的是，公司最新在品牌、渠道、产品方面的举措能够保障新老车型在2013年稳健发展。
轻卡业务:营销革新带来盈利改善、销量提升
盈利能力方面，营销革新带来轻卡业务的盈利改善，预计2013年全年达到15%的毛利水平。销量表现方面，受益于行业经济回暖、新型城镇化推进、公司营销能力改善，公司2013年轻卡业务销量有望同比增长15%。
MPV业务:不成为风险，预计盈利稳定
公司主要盈利贡献者瑞风MPV业务，近两年表现持续下滑，成为市场重要担忧。但展望2013年，随着行业需求改善，公司2012年向两端市场投放新品上量，2013年销量公司MPV业务保持行业增长水平可期。
投资的思考:依然可以持有
虽然从比价关系来看，公司2013年动态PE约14倍，处于行业合理水平，但是公司业绩拐点明确，且2013年具备较高的业绩弹性，超预期可能依然存在，因而依然可以等待行业以及公司表现的超预期兑现。
传：中鼎股份 未来将继续拓展应用领域
1.事件
近日公司全资孙公司美国ACUSHNET与美国Wencor，LLC公司签订了《长期供货协议》，合同标的为航空航天用发动机系统中的橡胶部件特种O型圈，合同金额为人民币1367万元/年。
2.我们的分析与判断
（一）客户实力雄厚，公司有望开拓大飞机市场
该订单客户为美国Wencor，LLC公司，是一家世界领先的售后零部件分销商，主营业务为飞机零部件、飞机仪表，主要客户为洛克希德·马丁、波音、空客等大公司，已与全球最大的50家航空公司中的49家有业务往来，包括中国国航（601111）、东方航空（600115）、南方航空（600029）等中国国内航空公司。未来中鼎股份（000887）将积极开拓国内大飞机市场。通常汽车非轮胎橡胶件约占车价的1.5-2%，我们假设大飞机也占1.5-2%、单价8000万美元，每架需近150万美元橡胶件。我国飞机用橡胶制品基本依赖进口。本次订单可增强公司研发和技术水平，有利于公司开拓大飞机市场和未来发展。
（二）产业整合效益初现，未来将继续延伸产业链
2012年10月公司收购美国ACUSHNET，进入航空航天、石油天然气（含页岩气）等高端密封件市场。2009-2012年公司连续收购5 家美国公司，包括前景十分看好的美国COOPER高端油封；在国内公司收购天津飞龙进入高铁、城市轨道交通及军工配套领域。公司在多年年报中明确提出要 “运用资本手段做大做强上市公司，不断整合国内外优势资源，完善延伸产业”。未来公司有望通过并购进入新的领域，进一步提升市场份额。
（三）结构调整、出口开拓、产业整合推动增长
公司未来增长驱动因素为:第一，目前公司汽车橡胶制品国内市占率约10%，未来市占率有望进一步提升；高附加值的高铁、军工和航空航天产品占比提升，有望提高毛利率水平；第二，随着需求回暖和海外销售渠道进一步畅通，海外市场有望贡献更多业绩；第三，通过并购进入新的领域，通过收购整合提升运营效率和产能，进一步提升市场份额。
3.投资建议如不计入中鼎泰克转让收益，预计公司2013、2014年业绩复合增长率在20%以上；如计入转让收益，预计2012-2014年 EPS可达0.89、0.80、0.95元，对应PE为12倍、13倍、11倍；维持“推荐”评级。风险提示:国内外汽车需求下滑、天然橡胶价格和汇率波动、产业整合低于预期。
传：软控股份 下游轮胎业回暖 公司业绩有望恢复增长
下游轮胎企业扩产投资将增长。对美国轮胎出口特别关税的取消，四季度轮胎行业出现回暖迹象，市场普遍看好2013年轮胎市场需求。当前国内高端产品需求增长较快而产能不足，再加上国内大中型轮胎企业由于原材料价格下降而盈利情况较好，预计未来国内轮胎扩产投资增长。
橡胶机械行业景气度回升。由于轮胎行业增长缓慢，2012年上半年橡胶机械行业收入和利润均下滑，但8月份以来行业收入增速逐步稳定、利润下滑幅度收窄、产成品库存下降，尤其四季度巨轮股份（002031）、天津赛象等橡胶机械企业获得多个大订单，显示出行业景气度回升迹象。
公司业务情况正在好转。公司初步统计2012年订单大约20多亿元，其中四季度订单情况相对较多。2012年来自战略客户订单约占20%左右，比上年有明显提高，计划2015年达到50%。机器人（300024）业务发展较快，新订单大约1.5亿元，2013年有望翻番。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.28（下调22%）、0.35元（下调22%）和0.62元（下调18%），目前股价对应的PE分别为33、26倍和15倍，估值水平合理，给予“增持”评级。
股价催化剂:签订大订单。
风险因素:下游轮胎行业增长低于预期、公司毛利率下降。
传：风神股份 绿色轮胎先行者 上调评级至“买入”
风神股份（600469）主营轮胎的研制、设计、开发、生产、经营及轮胎的进出口业务，是中化集团旗下的轮胎平台。经过多年的发展，公司在行业内的影响力和社会形象进一步提升。公司被国家质量监督检验检疫总局评为"出入境检验检疫信用管理AA级企业"（中国进出口企业信用管理最高评级）。公司于4月26日在行业率先被中国质量协会、六西格玛管理推进工作委员会评为"2011年度全国六西格玛管理推进先进企业"。公司被河南省政府评定为第一批"河南省信息化和工业化融合示范企业"，被焦作市政府评为"2011年度中心城区工业企业纳税贡献先进企业"、"2012年度焦作市工业化信息化融合示范企业"、"焦作市爱心一日捐先进单位"。公司董事会于2012年5月荣获中国上市公司董事会"金圆桌优秀董事会奖"。"风神"品牌连续九年入围中国500最具价值品牌，品牌价值达64.16亿元，排名第206位，品牌价值比2011年增加4.99亿元，排名前移9位。
绿色轮胎+成本控制，产品毛利率行业领先
2012年11月1日起，欧盟绿色轮胎标签化法案正式执行。实行轮胎标签制度，核心是推广绿色轮胎，同时也是世界轮胎工业发展的潮流和方向。我国轮胎每年产量的50%左右用于出口，种类涉及客车、货车和自行车用等轮胎，对外依存度很大，其中欧盟是继美国后我国轮胎企业第二大海外出口市场，标签法的出台对我国影响巨大。
如果说欧盟标签法的出台刺激我国轮胎企业向绿色轮胎转型是利益驱动，那么PM2.5事件的升级则将是我国急需推出节能环保绿色轮胎的现实选择。2013年1月9日以来，我国中东部地区陷入持续大范围的雾霾天气，空气严重污染，节能减排、治理空气已经迫在眉睫。以北京为例：北京雾霾天气从影响来看，机动车占22.2%，燃煤占16.7%，扬尘占16.3%，工业占15.7%。机动车的尾气排放是造成北京雾霾天气的最大污染源。
绿色轮胎具有低滚动阻力、低燃油消耗、出色的操纵稳定性、更短的制动距离、更好的耐磨性、可多次翻新等突出的动态产品特性。据行业专家测算，子午线轮胎滚动阻力每降低20%～30%，节油可达5%～7%，每百千米二氧化碳排放量减少400克。如果我国轿车全部使用低滚动阻力绿色轮胎，每年可降低油耗41万吨以上。因此，不论是从市场角度还是从节油、环保角度，我国轮胎绿色化趋势不可挡。
我国的轮胎自律性标签制度也在建立过程中，争取在2013年底具备启动“绿色轮胎非强制性分级”的条件。力争经过两年的努力，达到两个50%的目标：50%以上的子午胎生产企业中，有50%的轮胎产量达到绿色轮胎标准。这意味着我国也将发展绿色轮胎提上了日程，我国轮胎绿色化趋势不可挡。
发展绿色轮胎有助于提升产品附加值和产品竞争力，风神股份作为国内轮胎行业绿色制造的先行者，早在2005年，在无任何行业约束标准的情况下，就通过技术改进，调整产品配方，对可能在轮胎生产环节中产生有害物质的促进剂、硫化剂、防老剂等全部进行了无害化替代。在2008年出口欧盟市场的全钢载重子午胎（TBR）就全部实现了绿色制造，2011年5月开始在全球市场实现TBR全部绿色制造，并且在国内轮胎企业中率先实现内销和外销产品环保标准一个样。高性能的产品带来高毛利率的回报，风神股份子午线轮胎毛利率近年来一直维持16～18%的高水平，远远高出同行业轮胎平均毛利率水平。
2009年以来，公司子午胎收入占比逐年提高，到2012年6月，子午胎收入占营业总收入的72.77%。据我们了解，目前风神股份生产的子午线轮胎100%都是绿色轮胎。
另一方面，公司较高的毛利率还得益于其对原材料成本的控制能力，公司生产所需的原材料主要包括天然橡胶、合成橡胶、炭黑和钢帘线等，天然橡胶占轮胎成本比例达40%，天胶价格波动对公司盈利的影响较大。公司会根据生产节奏和天胶价格的走势不断调整原材料库存。2012年，随着天胶价格的下跌，公司毛利率也明显回升。2012年三季报显示销售毛利率达到17.75%，其中三季度单季达21.58%。
虽然公司毛利率领先于国内轮胎企业，但是与国际轮胎巨头相比还具有一定的差距。一方面，毛利率低于米其林、普利司通等轮胎巨头；另一方面，在毛利率稳定性上也比这些公司差。主要原因还在于：1、公司品牌与国际轮胎巨头还具有很大的差距，品牌附加值低；2、公司规模还不如国际轮胎巨头，对原材料的议价能力弱，毛利率受原材料价格波动的影响较大。这意味着，随着公司大力发展绿色轮胎，产品质量带动品牌价格的提升，未来毛利率还将有提升的空间。随着公司国际竞争力逐渐提升，未来毛利率还将有提升的空间。
传：国投新集 估值具有安全边际 “买入”评级
国投新集（601918）主营煤炭的采掘、洗选和销售，随着旗下口孜东矿的陆续达产和煤价的上涨，2013年公司将迎来崭新的发展机遇。
口孜东：从试运行到稳定盈利
口孜东煤矿产量增长是公司内生增长的重要来源
公司现有新集一矿（390万吨）、二矿（290万吨）、三矿（75万吨）、刘庄煤矿（800万吨）和口孜东矿（500万吨）五对在产矿井，核定产能2055万吨。11年和12年，预计公司煤炭产量分别为1534万吨和1950万吨。13年公司产量增量主要来自产能提升的刘庄煤矿（12年6月公司发布公告，核定产能由800万吨提升至1140万吨），以及口孜东煤矿，预计两矿产量增量分别为150万吨和250万吨，13年产量增长率达到 20.8%。而实际上，公司新集一、二、三矿盈利能力较弱（12年预计可能出现亏损，11年的盈利也仅占总盈利的5%以内），因此12和13年公司的有效产量分别为1200和1600万吨，13年增速将达到34.4%。
其中，口孜东煤矿产能和可采储量分别为500万吨和3.94亿吨，3月初已投入试运转，预计于13年1季度初验收完成正式投产。
13年由于成本显著下降，口孜东煤矿盈利增长可能超预期
由于新矿投产产量较低，预计12年口孜东煤矿盈利较差，据我们估算吨煤利润仅约15元/吨。随着13年开采的深入和成本的摊低，预计公司吨煤净利达到70元/吨以上。实际上，口孜东煤矿煤质与刘庄矿相似，13年产量上升后成本费用也将明显下降。预计公司12年和13年吨煤成本费用分别为529元和443元（其中13年人工成本费用和折旧较12年明显下降）。测算12年和13年吨煤净利分别为12元和77元，贡献EPS分别为0.015元和 0.194元，考虑到口孜东矿13年产品质量可能提升，乐观预计下EPS可能达到约0.245元。
煤价：从超预期下跌到稳步上涨
公司相比其他安徽企业市场化程度更高，12年煤价下跌更为明显
12年上半年，公司销售结构中，合同电煤、合同非电煤和地销煤比例分别为77%、9%和13%。综合煤价上涨5.2%，其中，合同电煤、合同非电煤和地销煤价格分别为538元、612元和556元，同比分别上涨8.9%、6.4%和-4.4%。但由于宏观经济回落，下半年国内动力煤价格快速下降，受此影响公司煤价下调幅度较大，甚至合同煤价格也出现了回落，主要原因可能在于公司相比其他安徽省公司，销售规模较小，市场化程度相对更高。
事实上，10年和11年公司综合煤价分别上涨16.9%和7.3%，其中，10年合同电煤、合同非电煤和地销煤价格分别上涨16.1%、 16.7%和17.3%，而11年分别上涨5.5%、11%和12.5%。而10年和11年国家要求的涨价幅度分别为0%和5%，公司实际幅度均高于此涨幅16.9和2.3个百分点。
同时，公司所销售的合同电煤并非均为重点合同，随市场变动的可能性更大。根据发改委的计划，10年-12年间国投新集的合同煤（均为电煤）销量分别应达到630万吨、700万吨和740万吨。即按要求10-12年合同电煤比例分别为47.3%、50.6%和44%，而10、11年和12年上半年和公司实际占比为70.3%、71.1%和77.2%。
13年公司煤价回落幅度可能低于预期，中长期价格也兼具稳定性与弹性
公司13年煤价上涨可能来源于2个方面：（1）重点合同煤价的上调；（2）非重点合同煤以及市场煤价上调。
市场煤价方面：12年4季度以来，下游需求稳步提升，安徽省内价格也有明显上涨。其中，公司所在地淮南地区动力煤、气混煤和1/3焦煤车板价目前价格分别为610元、680元和1215元，较10月末最低点分别持平、上涨30元和155元，涨幅分别为0%、5%和15%。
重点合同煤价方面：12年年初公司5000大卡合同煤价格为609元/吨，下半年受市场回落影响，公司7月起调整为580元/吨，下跌幅度达到 5%。而其他煤炭企业的重点合同煤价格12年基本没有下调，13年平均涨幅约5%。预计安徽省13年煤电谈判中，公司价格有望提升至609-640元/ 吨。
考虑到公司13年可能的价格上涨，预计公司全年实际价格跌幅可能低于预期。中性假设下，按照市场煤价和非重点合同煤价较目前上涨30元/吨，电煤合同价恢复至609元/吨，公司13年综合价格较12年将基本持平，价格变动对业绩影响约为0（仅考虑新集一二三矿和刘庄煤矿）；而乐观和悲观的假设下预计公司业绩增长幅度分别为0.12元和-0.05元。
公司的商品煤主要分为三种：铁路运输电煤、铁路运输非电煤和地销煤。其中铁运煤均为合同煤，地销煤均为现货市场煤。其中铁路电煤的合同煤销量一般占比达到约70%，相比行业内其他重点公司处于较高的水平。
相比其他煤种，全国动力煤在建产能相比炼焦煤和无烟煤规模更大，未来产量增长可能也更为明显。由于公司销售结构中合同煤比例较高，为公司的价格提供了稳定性。另一方面，公司地处华东消费地安徽，公司煤价上涨一般高于其他地区
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