传：洋河股份 能力出众 成长中坚

　　2012年中报摘要：收入93亿、增长51%，净利润32亿、增长75%， Eps2.94 元(12/07/13 已披露公告预增60%-80%)。上半年销售商品收到现金110 亿、增长48%，经营性现金流增长45%，与收入增速基本匹配。其中，Q2 收入33 亿、增长32%，净利润9.6 亿、增长50%。

　　品牌提升、产品结构继续升级：省内今年主推梦系列和苏酒，省外推广天之蓝和梦之蓝，在产品推广策略上逐渐向上调整。上半年中高档白酒销售86 亿、增长57%，毛利率提升4pct，产品结构提升及Q1 部分产品小幅提价带动公司整体毛利率提升4.6pct 至61.7%。 省内增长47%、省外增长58%：上半年省内收入60 亿、省外32 亿， 省内外占比64:36。省外增速较11 年增长85%出现一定幅度放缓。

　　净利率34.1%、提升4.7pct:管理费用率上升0.6pct，财务费用率下降0.1pct。销售费用计提10 亿、同比增长70%，对应销售费用率10.7%、上升1.2pct。公司进一步加大了市场费用投放力度，但多投费用做深做透市场在行业景气或将下行阶段更显必要，预计未来一段时期销售费用率难以显著下降，但若以此换来收入保持快速增长依然值得。