新能源汽车板块强势反弹点评：政策支持+产销将放量，继续看好新能源汽车板块

　　类别：行业 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-03-17

　　截止至目前，本周Wind新能源汽车指数上涨3.48%、充电桩指数上涨4.41%、锂电池上涨5.30%，表现均领先于大盘。预计随着各地补贴政策落地，3月新能源汽车将迎来产销两旺，继续看新能源汽车板块的投资机会。

　　投资要点：

　　政策支持力度超预期，静待3月产销放量。近日工信部部长苗圩表示预计今年新能源汽车销量较去年将有一倍以上的增长(66万辆以上)，大大高于市场此前50万辆的预期，同时中央也加大对新能源汽车市场秩序的整顿，促使新能源汽车产业健康发展。另外，截止目前已有20多个省市出台补贴政策，补贴力度依旧虽劲。预计受益于补贴政策落地和工信部新能源汽车推广目录的完善，3月新能源汽车销量将同环比较大幅增长。

　　2016年乘用车和物流车将大放异彩，支撑新能源汽车高速增长。我们认为乘用车销量今年有望翻番达到35万辆，基于：1)受益于一二线城市的免限行免摇号以及补贴政策的支持；2)车企在节能减排压力下加大对新能源汽车的推广；3)分时租赁等运营模式的推广和充电基础设施的完善。物流车方面，由于城市快递、城乡物流等快速发展，而新能源物流车在补贴之后，经济效益明显(年化成本低30%以上)。传统厢式物流车年销量超过50万辆，预计新能源物流车今年销量有望达到10万辆，渗透率达到5%。

　　三元锂电池成乘用车和物流车主流电池，关注三元锂电板块的超跌反弹机会。三元锂电池具备更好的能量密度，经济效益要高于磷酸铁锂，在2015年超过65%的新能源乘用车使用三元锂电池，随着新车型上市，这一比例将继续增长，预计今年乘用车对三元电池的需求可达到4.5GWh。另外物流车也成为三元电池的主力军，预计对三元电池的需求可达3.5Gwh。因此，我们预计今年三元动力电池的销量依1日可以实现翻番(2015年约4GWh)o另外关于工信部暂停三元电池在客车上的使用的规定，我们认为后续会有更加具体的政策出台，技术领先、符合一定标准的三元电池有望在客车上应用。

　　投资建议：看好三元电池相关标的，强烈推荐亿纬锂能、雄韬股份，建议关注当升科技、杉杉股份；看好碳酸锂标的赣锋锂业、电机电控标的双林股份。

　　风险提示：新能源汽车消费需求不达预期，政策支持力度下降，安全事故

　　染料行业：行业变局信号频现，再迎景气周期

　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨，郭敏 日期：2016-03-17

　　核心观点：

　　H酸龙头企业停产整顿，价格将大幅提升，最终将推高活性染料价格

　　活性染料关键材料H酸集中度高。由于H酸生产收率低，废水量大，难于治理，所以全球产能逐渐由发达国家转移到中国，我国占全球H酸产能80%以上。国内又主要集中在湖北楚源、闰土股份、浙江吉化等4-5家企业中。

　　近期，供给侧产生收缩，导致H酸供给紧张。一方面，湖北楚源由于环保问题停产整顿；另一方面，浙江吉化由于技改没有通过环评影响生产。2013-2014年，闰土股份H酸停产整顿，价格曾由3万/吨飙涨到16万/吨左右。据此推测，虽然最近一周H酸涨幅超30%，但仍有巨大涨幅空间。

　　由于H酸是活性染料关键中间体，所以将带动活性染料价格上扬。

　　分散染料行业寡头格局，专利和中间体成为产业咽喉，龙头企业领衔

　　分散染料行业集中度高，浙江龙盛、闰土股份和浙江吉化占了60%以上的市场份额，行业呈现寡头格局，龙头企业对价格具有绝对影响力。

　　分散黑占分散染料40%~50%的份额，其生产专利归浙江龙盛所有。此外，分散染料关键原材料——间本二胺及还原物的产能主要集中的浙江龙盛，公司可以通过专利授权和上游原材料的控制来掌控分散染料价格。

　　业绩弹性测算

　　浙江龙盛：产业链一体化优势明显。目前公司有分散染料约14万吨、活性染料约7万吨，以及还原物、H酸等上游配套原材料。分散染料和活性染料每上涨1000元，分别增厚EPS为：0.03元和0.01元；闰土股份：H酸为公司强有力竞争筹码。公司分散染料11万吨，活性染料4万吨，其中活性染料盈利关键在于是否配套中间体H酸。闰土股份目前H酸产能为2万吨，H酸是公司在活性染料中强有力的竞争筹码。分散染料和活性染料每上涨1000元，将分别增厚EPS为：0.11元和0.04元。

　　安诺其：受益于量、价两方面弹性。随着2015年下半年东营三期项目的扩产，及活性染料技改的完成，公司目前分散染料3.6万吨，活性染料2.45万吨，同时上游配套3万吨中间体项目；差异化战略使公司持续保持较高毛利率水平。分散染料和活性染料每上涨1000元，将分别增厚EPS为：0.05元和0.04元。

　　海翔药业：活性艳蓝细分行业龙头，盈利能力稳定。染料每上涨1000元，将分别增厚EPS为：0.01.

　　风险提示：1、新增产能投放对价格压制超预期；2、环保控制低于预期。

　　计算机行业：云计算系列报告之一，企业级SAAS风起云涌，三重逻辑把握投资大机遇

　　类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2016-03-17

　　投资要点：

　　企业级服务迎来黄金时代

　　企业级saas本质在用互联网思维颠覆软件，可以分为垂直行业型和通用型两大类，变现模式多、未来成长空间大，近几年来资本争相涌入，企业级saas黄金时代到来。

　　四大维度看企业级sass兴起之天时地利人和

　　企业级saas兴起，两大外因：1)基础设施和技术发展奠定企业级saas兴起的条件，2)互联网和移动互联网普及培养了用户思维和习惯；两大内因：1)企业业务内涵互联网化催生业务处理方式变革，2)效率和成本等约束要求倒逼企业使用saas服务。

　　从客户、平台、推广、是否免费等维度探析演进路径

　　1)单点突破到横向/纵向扩展是企业级saas演进的普遍规律；2)解决业务需求为根本，免费不是企业级saas致胜的法宝；3)企业级saas发展存在着两条路线之争：重点服务大客户VS 中小客户为主；3)每一个企业级saas公司都有一个平台梦、生态梦。

　　对比美国，中国企业级saas正处于高速发展期

　　美国企业级saas已进入市场成熟阶段，众多细分领域独角兽企业树立标杆；中国市场企业级saas当前正处于高速发展期，目前呈现百花齐放的局面，未来发展值得期待。

　　从定性分析、企业属性、定量指标把握投资大机遇

　　1)定性来看，2B基因、互联网思维、专注的领域、领导团队是企业级saas公司能否成功的主要变量；2)企业级服务非初创企业的专利，传统软件公司能否做成关键看思想和架构是否符合saas的扁平化发展、技术积累是否到位、管理层决心和能力；3)定量来看，可以从收入增长率、循环利润率、收入增长的效率、客户流失率等量化指标衡量企业级saas公司的优劣。综合上述三重逻辑，一方面，挖掘纵向垂直行业saas投资大机遇；另一方面，在横向细分领域优选Saas七朵祥云：市场云、销售云、沟通云、财务云、采购云、hr云、客服云。我们重点推荐：恒华科技、丰东股份、华宇软件、汉得信息、用友网络、青海明胶、北信源、麦达数字等公司；新三板，我们重点推荐和创科技、北森、客如云、基调网络等公司。

　　电力设备行业专题报告：9交9直规划来袭，十三五迎特高压建设高潮

　　类别：行业 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2016-03-17

　　特高压大发展的有利因素正在积聚。我国大型能源基地和负荷中心逆向分别，跨区送电的需求客观存在，并基本成为全社会共识。在当前形势下，我国西部北部地区弃风弃光问题越发严重，将倒逼特高压的加快发展；同时，政府简政放权、国家能源局取消对电网项目小路条的审批一定程度上有利于特高压的发展；从国家电网公司角度，大力实施全球能源互联网战略需要特高压电网作为基础，国网对于推进特高压动力极强；而稳增长需求可能在特高压发展方面扮演重要角色。此外，决策层对于特高压有关争议的态度基本明确，不构成“三华”同步电网的“强交强直”路线可能是未来特高压发展的方向。

　　“十二五”末特高压核准提速，设备商显著受益。在2014年政府铁腕治霾的推动下，特高压的核准明显提速，2015年核准“2交6直”，占过去十年核准总量的40%。“十二五”期间共核准有“6交9直”，对应的投资规模约3600亿，变压器、GIS、换流阀等主设备供应商受益明显。

　　“9交9直”规划来袭，“十三五”迎特高压建设高潮。不含已核准项目，国网计划在2016、2017年完成“9交9直”特高压工程的前期工作，投资规模超过6000亿元，其中交流特高压是侧重点，投资规模约为“十二五”期间核准的特高压交流工程投资规模的3倍，从而为设备企业带来丰盛的大蛋糕。

　　投资建议。我们认为在当前的国情及行业发展背景下，有利于特高压发展的因素正在积聚，未来特高压仍具较大的发展空间，2016年有望继2015年成为又一核准大年，且特高压交流将会是投资的侧重点。综合考虑相关标的受益程度及估值水平等，强烈推荐受益程度最深的GIS龙头平高电气，同时关注长高集团、大连电瓷和许继电气。

　　风险提示。1)国内用电增速加速下滑；2)国网公司管理层大变更，发展战略出现大的调整；3)国家对特高压的政策发生重大改变。

　　长江证券春季策略会：机器人与智能制造主题论坛会议纪要

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：万广博 日期：2016-03-17

　　尊敬的各位嘉宾、投资人，大家下午好，感谢大家的耐心等待，我是长江证券机械行业分析师万广博。今天很高兴能和大家一起在这讨论机器人和智能制造这个版块的未来发展情况。在这里呢，我想起三年前，我刚入行的时候，第一次选行业研究的子版块。当时因为我本科是学计算机的，所以对机器人这块比较感兴趣，也就选择它作为我的第一个研究方向。我记得很清楚，当时机器人自动化板块一共有14家公司，大约300亿市值，是机械行业里非常小的一个子版块，而到了今天，这个版块已经有大约80家公司，接近5,000亿市值，已成为A股机械行业里最大的一个子版块(不剔除传统业务)。那么接下来行业到底将会何去何从呢？我想重申一下我们在之前发布的99页机器人与智能制造行业深度报告中的观点，我们认为，未来10年，全球机器人与智能制造行业将进入一个前所未有的高速发展期。当然，现在看来，这个10年是个泛指，未来20年、30年也许都将是高速发展期。我们乐观的原因主要是下面几点：第一点，机器人与智能制造在工业领域的应用在过去几年高速发展，并且我们认为未来仍将快速增长。可以看到，过去的五年机器人销量年复合增长17%，2014年全球工业机器人销售23万台，同比增长27%，再次加速。但目前仍然只有约10%的制造业工作是机器人来完成，我们预计这个数字在2025年将达到25%。需求增长主要来自三个方面，第一个方面全球制造业工资水平的不断攀升，我们可以以中国为例，由于最低工资的不断提高和2010年之后人口红利的不断消失，从2000年以来中国制造业平均工资增长了9倍，我们预计未来十年仍将保持较快的增长；第二个方面，机器人与智能制造方案价格的不断下降，过去的10年里机器人的价格下降了27%，未来的10年我们预计还将下降约23%。第三个方面，我们认为阶跃式技术进步将会在近期迅速扩大智能制造与机器人的应用领域。在过去，机器人的性能，量化来看大约以每年5%的速度在增长。而最近，我们看到了灵巧的能够人机协作的、双臂机器人产品，这款产品可以折纸飞机的、打包礼物，精度是要大大高于汽车行业的工业机器人。所以，我们相信技术在累计了一段时间是有可能阶跃式增长，从而带动行业进入下一轮高速增长。

　　第二点，机器人在其他领域的发展也是非常惊人的。根据我们的测算，到2020年，整个泛机器人领域的全球市场规模将达到万亿人民币。这么大的市场除了传统的工业机器人以外，我们认为很多其他领域也将高速发展，比如：人工智能、自动汽车、医疗、国防、服务业和金融领域。在这里，我想举一些例子来给大家进行形象的说明：1)可以看到，目前谷歌汽车已经开始大规模测试，我们可以想象下也许10年后，所有的交通工具包括飞机、火车，将不再由人驾驶，这样全球的交通事故率将会大幅度降低。2)医疗方面，大部分手术我想未来将由机器人完成，能够有效减少人为因素对手术的影响，而对于残疾人我们有外骨骼能够让他们重新站起来。3)未来战争也将是无人化战争，主要由无人作战系统和无人机来执行。4)甚至在金融行业，未来大部分的财富管理工作将被机器人算法取代，在风控和纠错领域，我们认为机器人是比人类更加可靠的。所以综上来看，这些非工业领域未来有望高速增长，不久就有望达到万亿的市场空间。

　　第三点，我想讲的是机器人与智能制造的大规模应用对我们社会是影响巨大的，未来各国都将会大力支持这个行业的发展。近日，智能制造行业的发展引起了各国政府高层的高度关注，习总书记也给机器人大会致辞了，日本政府近期也提出了雄心勃勃的机器人城市发展五年规划，德国、美国分别提出了工业4.0、工业互联网计划。那么为什么智能制造行业会受到政府高度关注呢？我们常说的机器人革命，到底革的是谁的命呢？是制造业工人的命吗？我想对于失业率的问题我们不用过于担心，人类发展的过程中技术是总在持续进步的，其实社会发展水平、教育水平的逐步提高，能够创造出很多新的、更有意义的工作岗位。那么我们认为，机器人革命主要是革的传统经济增长方式的命。怎么来理解这个问题？在传统的西方经济学当中，资本和劳动力的投入是产出增长的核心因素。但是从1950年以来，全球人口就在不断老龄化，目前60岁以上人口大约有9亿，预计到了2050年这个数字将翻倍达到20个亿，劳动力越来越少也是近期全球经济增速不断放缓的主要原因之一。传统的理论中，还有一个因素是索洛余量，它指的是科技、知识引发的生产效率的提升，是增长的“余量”。那么未来随着机器人与智能制造技术的高速发展，如果我们可以无限制的去用机器人、人工智能来替代人类的体力和脑力劳动，生产率的提升将有可能远远超过劳动力投入的贡献，那么传统的生产函数将会改写，这也许就是智能制造的终极目标。所以以各个国家的角度来看，谁站上了智能制造发展的制高点，我想就等于是抢先进入下一代的增长模式。以上就是我们最近对行业的一些看法。

　　那么抛砖引玉结束了。今天，我们非常荣幸请到三位来自中国和日本的专家，来为我们详细解读一下机器人和智能制造版块未来的发展趋势。他们是中科新松副总裁杨跞先生、ISO机器人标准工作组国际专家宋洪军教授和来自日本的ICMG株式会社CFO濑川先生。

　　家用电器行业-目前时点再论空调渠道去库存：黎明前的曙光已渐渐浮现

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2016-03-17

　　报告要点

　　空调行业为何需要渠道库存？

　　空调渠道库存一方面解决了消费者终端需求所需时效性与产销地空间隔离层面的矛盾，另一方面解决了空调厂商连续性生产与终端需求季节性波动层面的矛盾；空调行业需求季节性波动较为明显，因此经销商需要通过渠道库存应对销售淡旺季调节，这也是空调渠道库存高于冰洗等家电品类的重要原因之一；此外，空调行业销售规模较大、销售渠道纵向层级较多、相应龙头产业链地位较高以及向渠道压货能力强等多方面原因共同导致空调渠道库存整体体量偏大。

　　为何库存问题在15年集中爆发？

　　08-13年行业快速成长主要受益于地产大周期及需求端政策刺激带来的双动力驱动，13年地产进入下行周期且刺激政策全面退出，恰逢14、15年连续凉夏天气，在此背景下终端需求在前期行业规模快速扩张背景下应步入自然调整期；但行业龙头的战略规划导致厂商出货端并未作出相应调整，且格力及美的均基于自身因素(格力董明珠12年下半年上位；美的13年战略调整完毕)采取了逆行业周期的渠道压货或补库存等举措，而随着终端需求并未如预期中增长，使得渠道库存在13、14年快速增加，从而导致渠道库存问题在15年集中爆发。

　　渠道库存去化预计会延续到何时？

　　总的来说，目前上市公司出货端增速的大幅下行表明其对目前渠道库存去化的坚决态度，这也在供给端有效保证了空调渠道库存的顺利去化；而从需求端来看，目前基于地产销售回暖带来的滞后效应及价格调整下的潜在购置需求释放，目前需求端仍能维持稳健增长，在此背景下基于库存蓄水池流入端及流出端增速差测算，我们初步判断渠道库存去化大概率在今年年中完成；同时基于历史数据推演的定量分析，我们也能够得出库存大概率在二三季度去化完成的初步结论，不过实际库存去化进度或仍在很大程度上取决于16年夏季的天气表现。

　　目前时点相关上市公司是否值得买入？

　　虽然上半年空调行业去库存仍将延续，但目前龙头估值已反映最悲观预期，且从全年表现来看，目前时点或为白电龙头阶段性基本面底部，全年收入增速环比有望持续改善，且中长期业绩稳健增长依旧可期；而在货币宽松政策影响下，无风险利率下行趋势确立，对于家电龙头来说，未来随着市场预期收益率降低，其稳健的业绩成长、较高的股息率以及可预期的估值中枢上移均将成为驱动股价稳健上行的核心动力；我们维持行业“看好”评级，持续推荐长期业绩稳健增长、相对估值历史低位且股息率维持高位的价值龙头格力电器以及美的集团。

　　银河医药周观点：继续看好VA、VB5；国务院促进医药产业健康发展

　　类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2016-03-17

　　上周维生素行业随周期股回调，我们认为是介入机会。我们最看好泛酸钙和VA，首推亿帆鑫富和金达威。本周末国务院发布《关于促进医药产业健康发展的指导意见》，我们认为国务院此次发文对于医药行业投资构成利好。此文意义有两方面，首先，有利于稳定投资者对于医药行业增速的预期。13年至15年药品终端增速持续下降，15年全年增速破5。此次提出“医药产业规模进一步壮大，主营业务收入年均增速高于10%”。其次，此次发文指出了多个国家扶持的子领域，为投资者指明投资方向。包括：药品创新、器械升级、中药现代化、现代流通体系、社会办医、医养结合、智能工厂、智能医疗服务体系、国际发展等。

　　我们认为当前投资策略的大背景是破旧立新。重塑新体系变革，重塑新体系需要大力推动社会资本办医，重塑新体系也需要借助“互联网+”的工具，重塑新体系的过程意味着新事物的层出不穷。

　　2016年投资策略上：坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线：1、重点关注行业间之变：跨界转型；2、重点关注体制之变：国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等)；3、重点关注医改之变，包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等；4、关注企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。“求新”主线：继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(丽珠集团)、连锁药店、养老等。“坚守”主线：关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。

　　传媒行业VR产业跟踪：顶尖配置，亲民价格，PS VR蓄势待发

　　类别：行业 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：康雅雯 日期：2016-03-17

　　事件：北京时间3月16日，在旧金山举行的游戏开发者GDC 大会上，索尼正式对外宣布PlayStation VR(简称PS VR)售价为399美元，需搭配PS4，将在今年下半年的10月份发货。

　　点评：

　　顶尖配置，亲民价格，望获青睐。

　　PlayStation VR配备5.7寸OLED屏，分辨率为1920×1080、刷新率为120Hz、延迟是18ms，视角达100度；另外，还采用9个LED来实现360°头部位置追踪、利用加速传感器和陀螺仪实现动作捕捉，并通过3D音效提高体验。

　　PlayStation VR需要与PlayStation 4配套使用，后者目前售价约为350美元，这意味着用户需花费750美元进行虚拟现实体验。相对于Oculus Rift所需的超过1500美元(599美元+高配PC)以及HTC VIVE超过1700美元(799美元+高配PC)的花费，PS VR价格更显亲民。

　　丰富内容，构建生态，后发优势显现。

　　市面上PS4的保有量已经超过3600万台，今年有望达4000-5000万台。成为其后发优势之一。而现有PC 中符合Oculus、HTC Vive 性能标准的仅有1300万台左右(英伟达数据).

　　目前已经有超过200个团队为PS VR制作游戏，在10月发售之后到2016年底之前预计将有50款支持PS VR的游戏。

　　PS VR除了玩游戏，还具备影院模式，让用户享受到：全景摄像头等设备拍摄的360度照片和视频及丰富的PS4功能，包括分享游玩或Live from PlayStation.

　　索尼在主机游戏产业经营多年，拥有超过一半的主机游戏市占率，游戏产业积累丰厚，已构建出成熟的生态体系。而PS VR嫁接在主机游戏之上，有望延续主机游戏市场的成功，加速VR的发展及普及。

　　硬件不断渗透，内容逐渐丰富，VR爆发可期。

　　各大厂商陆续发货，VR硬件有望快速普及。OculusRift与HTC VIVE在2016年销量预计都将超过100万台，而PSVR 10月份发售，高性价比有望颠覆市场，其他厂商如三星、谷歌的销量已超百万级别，硬件渗透率不断提高。

　　一系列跨平台的内容开发软件推出，360度全景拍摄设备性能增强价格下降等，降低了内容制作的门槛，随着硬件不断普及，内容有望逐渐丰富。

　　VR产业的发展可以参照PC与智能手机，从硬件到平台渠道再到内容，爆发可期。

　　泛娱乐将成为最具潜力板块，中国的VR将始于线下。

　　VR有着广阔的应用场景，在发展初期，主要运用于军事、航天训练等高端领域。2016年做为“VR元年”，用户规模将实现第一次突破，我们认为游戏、影视、直播等泛娱乐应用将成为最先受益并且最具潜力的板块。

　　在中国，由于VR设备具有一定的价格门槛、内容相对匮乏、空间和场地稀缺等限制，VR很有可能以主题乐园、商场游乐园、高端网咖等线下模式起步。

　　索尼在游戏产业链深耕多年，注重以游戏内容为核心的生态打造，游戏端更具优势。

　　投资建议：看好能生产优质内容以及拥有平台渠道优势的公司。建议关注顺网科技(优势平台渠道，匹配目标人群)、奥飞动漫(全产业链布局，IP VR变现)、联络互动(国际化视野布局VR产业链)、岭南园林(主业协同发展，线下乐园起航).

　　风险提示：系统性风险及风险偏好下行；VR行业及公司发展不及预期；政策变化及其他风险。

　　军工行业动态周报：十三五要上大项目国防军工领域近三成，国有军工集团资产证券化提速

　　类别：行业 研究机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-03-17

　　投资要点：

　　本期行情回顾：2016年3月7日至3月11日，沪深300指数收于3018.28点，下跌2.44%，表征军工板块行情的中航军工指数收于1358.34点，下跌2.90%，跑输沪深300指数0.46个百分点。

　　重大事件：1。十三五要上100个重大工程航空发动机居首，国防军工领域项目占近三成；2。航天科技科研院所改革今年启动，力争十三五资产证券化率达45%；3。中国电子宣布资产证券化率要提高到80%。

　　周边动向：1。朝鲜国防委员会：要对敌人采取先发制人的核打击；2。美日印拟南海军演挑战中国菲律宾不参加；3。俄罗斯削军费5%新武器采购和研发支出将减少。

　　核心观点：中国第十三个五年规划纲要(草案)公布了未来五年中国计划实施的100个重大工程及项目名单，项目中直接涉及国防军工领域以及间接服务于国防安全的项目近三十项，占项目总数近三成，这也反映了国家对国防军工领域的高度重视。其中，航空领域的“航空发动机及燃气轮机”项目，排在各大项目首位。这些反映国家战略意图的重大工程及项目将会对未来五年中国社会、经济产生深远影响，相关领域的投资标的值得我们持续关注。

　　中国电子信息产业集团总经理刘烈宏表示，集团计划将整体资产证券化率从现在的55%左右提高到80%左右；中国航天科技集团公司副总经理张建恒日前表示，航天科技集团到“十三五”末的资产证券化率目标是45%，而2015年底这一数据仅为15%左右。两大军工集团高层对各自集团资产证券化目标的表态，加强了市场对军工资产证券化的预期，两大集团下多只股票闻风大涨，其中，南京熊猫、上海贝岭等当日涨停。国有军工集团资产证券化提速将长期利好国防军工板块。

　　新能源设备行业：工信部部长苗圩，新能源车今年将增长一倍以上

　　类别：行业 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-03-17

　　事件：工信部部长苗圩：新能源车今年将增长一倍以上：2016年3月13日，工信部部长苗圩现身“部长通道”表示，新能源汽车代表着产业调整的方向，从2009年的培育期，到现在开始进入成长期，预计今年比去年有一倍以上的增长。苗圩说，“因为有越来越多的企业和产品加入市场竞争的行业里，而且国家政策也一直鼓励新能源汽车发展，所以态势会越来越好。”苗圩认为，“目前新能源汽车发展遇到两个瓶颈。一是产品端，要集中攻克以动力电池为代表的产品性能、可靠性、续航里程、寿命等难题；二是以应用端为代表的充电设施建设，需要完善。”苗圩表示，工信部对两个方面都已经做了一些安排，地方政府也有积极作为，可以保证新能源汽车有进一步发展。

　　骗补与暂停三元致板块估值大幅回调后，新一轮大行情正悄然启动： 15年我国新能源汽车生产37.9万辆， Q4各产商为抢补贴累计生产22.28万辆占比58.8%。在行业发展如火如荼之时，“骗补亊件”和“暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广目录”等重大亊件不期而至，加上行业的季节性因素，16年1月产量出现滑坡，环比下降83.9%。新能源汽车板块估值随大盘也出现大幅回调，市盈率中值由15年12月末的93.5倍回调至目前59.7倍，幅度达36.1%，对应的全部A股市盈率中值由79.5倍调至58.6倍，幅度达26.3%。我们认为目前新能源汽车优质标的正处于价值投资区间，随着三四月份各地方政府补贴政策将正式出台落地，产销量将逐步增加，加上17年新能源汽车补贴将在16年基础上再下降20%，预计四季度仍将出现抢装行情，全年产量预计达60万辆，大级别行情或将在今年下半年重现。我们认为，目前正是布局新能源汽车好时机。

　　充电桩补贴政策即将出台或迎大级别行情，碳酸锂及六氟磷酸锂价格预计维持高位：苗圩认为充电设施的建设是阻碍新能源汽车发展的一大瓶颈，工信部已经对此做了一些安排。而2月24日国务院常务会议上，李克强总理也提出要加快充电基础设施的建设，鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策，减免充电服务费用。据15年12月16日五部委发布的《关二“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知(征求意见稿)》，16年3月底前，各省市应将充电基础设施运营方案报五部委备案，否则将不得享受中央财政的充电基础设施奖励资金。预计随着各省市充电桩补贴政策三四月份落地，板块或将迎来大级别行情。3月14日亚洲金属网数据显示，电池级碳酸锂价格为17.15万元/吨，较年初(12.9万元/吨)上涨32.9%，九九久全景网互动平台显示，公司六氟磷酸锂对外报价超40万/吨，可见上游原材料供应仍然紧张，在新建产能未完全释放前预计价格仍将高位维持。

　　投资建议：继续给予行业“领先大市”评级，推荐产业链优质标的：国轩高科、先导智能、天齐锂业、成飞集成、特锐德、赢合科技、多氟多、赣锋锂业、方正电机、比亚迪，建议关注：天赐材料、新宙邦、众和股份、万马股份、上海普天。

　　风险提示：新能源汽车推广不达预期，充电设施建设不达预期，市场竞争加剧。