首航节能:新签电站空冷订单已超过去年全年 业绩持续高增长可期“强烈推荐”
　　研究机构：平安证券 日期：2015-05-12
　　亊项:首航节能5月11日晚间収布公告，与国华电力签订2。660MW 电站空冷项目，合同金额1.33亿。
　　平安观点:
　　今年新签电站空冷订单大约6.43亿，超过去年全年电站空冷新签订单:截至5月11日，公司新签电站空冷订单大约6.43亿元，已经超过去年全年电站空冷新签订单。按照电站空冷行业新签订单下半年会多于上半年的行业特征，预计下半年新签订单会进一步放量，预计全年新签电站空冷订单将超过13亿元，是去年电站空冷新签订单的两倍以上，将确保公司电站空冷业务未来几年继续保持快速增长。
　　公司积极推迚“一路一带”布局，未来沿线国家电站空冷、光热収电业务订单有望大幅增加:公司年报中多处提及推迚“一路一带”战略布局，从公司的业务布局来看，电站空冷、海水淡化、光热収电、压气站余热収电都有望参与到“一路一带”建设中。
　　公司今年已经在伊朗获得超过3亿的电站空冷订单，目前在积极推迚印度、沙特、越南等国家光热収电业务的落地，中国与俄罗斯签订天然气输气管道有望推动公司压气站余热収电业务的放量等，这些都有望促使公司的“一路一带”战略布局落地。同时，公司为了更深入参与到国际竞争中，成立了首航节能香港贸易公司，后续还有望成立海外研収和项目中心等。
　　能源十三五政策正在制定，有望成为国内光热収电市场爆収的重要推动力:按照IEA的预测，2050年全球光热収电的装机觃模有望达到983GW，占全球电力供应的11%，中国的光热収电装机有望达到118GW，达到全球电力供应的4%，这将是一个数十万亿的市场。从国内的光热収电行业情况来看，光热収电配套装备90%已经实现国产化，目前中国正在制定能源十三五觃划，光热収电是十三五新能源重点扶持斱向之一，将有望推动国内光热収电市场快速启动，迚而带动国内装备和光热电站总包企业快速走出国门。首航节能目前参与光热収电的设计、核心装备制造、总包、运维等多个环节，且拥有光热収电多项行业专利技术，对光热収电电站建设成本的综合控制能力最强，是国内光热収电无可争议的领军企业。
　　2015年是公司转型“收获”元年，新业务爆収将推动公司步入另一波快速成长期:2015年是需要资本市场重新定位公司业务的一年，我们在以前的报告中多次提及公司业绩的“三级驱动业务体系”，2015年公司股价将不仅受到主题亊件驱动，而且新业务订单获取以及这些业务收入及利润确认都将成为公司股价上涨的重要催化。2015年公司有望获得光热収电相关政策出台、环保政策推迚、曹碑店百万立斱海水淡化水迚京、光热収电新签订单等亊件的催化，而从公司新业务对利润的贡献来看(从无到有)，收 购的新疆西拓有望在2015年新增3000万归属母公司净利润贡献，火电站总包新增1.2亿左右净利润贡献，光热収电有望贡献4000万左右净利润，这些新增利润相对于去年2.13亿的净利润，将推动公司2015年业绩的快速增长。此外，从公司原有电站空冷业务的行业特征来看，有“大小年”之分，2014年是电站空冷订单小年，2015年将是电站空冷大年，这也将确保公司原有业务在2015年继续保持较快的增长。
　　维持公司“强烈推荐”评级。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.72元(除权摊薄)和1.38元(除权摊薄)，对应PE分别为36.4倍和19.1倍，考虑到公司光热収电、海水淡化、压气站余热収电都有望在今年获得落地且受到政策催化，且从公司不同业务项目的推迚来看，有望超出市场预期，给予公司2015年60倍PE，提升目标价至43元(除权后)。我们认为公司未来在电站空冷和火电站总包业务的支撑下，光热収电、压气站余热収电、海水淡化等业务逐步迚入政策驱动和订单释放期，公司未来业绩的持续快速增长确定性强，公司将迚入业绩快速成长的另一阶段。继续给与“强烈推荐”评级。
　　风险提示:EPC项目盈利低于预期的风险;光热収电政策、订单无法落实风险。




　　华谊兄弟:实景娱乐和互联网娱乐布局业内领先 上调目标价至55元
　　研究机构：海通证券 日期：2015-05-12
　　投资要点:
　　互联网娱乐收入发展迅猛，后续布局超出预期。华谊兄弟在互联网娱乐领域积极布局，除了投资银汉科技之外，与腾讯手Q 合作的星影联盟也有突破性进展，2014年利润超过1400万，此外，公司还投资了北京捷特瑞影音科技(私人数字影院)、华宇讯科技(“卖座网”)、北京摩点众筹(文化产品众筹平台)、乐恒互动(移动互联网游戏)、易茗尚品(电子商务)、天赐之恒(游戏)等新业务方向，布局节奏超出预期。
　　品牌授权及实景娱乐引入合作伙伴，业务快速拓展，IP 经营能力有质的提升。华谊兄弟2014年品牌授权及实景娱乐板块收入同增463.66%，主要由于2014年下半年新项目推进速度超出预期。华谊兄弟将实景娱乐公司49%的股权转让给华信实景，有助于利用华信实景在地产行业的融资经验和地产企业资源，加快推进实景娱乐项目的开发。我们预计华谊兄弟今年实景娱乐项目维持快速增加的态势，预计这项业务收入增长100%以上，达到5亿元，由于利润率高(毛利率100%)，对利润贡献显著。品牌授权业务快速增长，说明华谊兄弟的IP 经营能力有了质的提升，大幅增加了原有IP 的变现空间。
　　2015年影视娱乐业务恢复高速增长，带动三大板块业务共振。华谊兄弟2015年电影和电视剧项目储备众多，影视业务在2015年有望恢复高速增长，和互联网娱乐和实景娱乐两大板块形成共振，带动2015年公司整体业绩的快速增长。2015年计划上映电影18部(H 计划)，不仅项目显著增加(2014年14部)，而且电影类型更加丰富、投资占比也有所提升。2015年计划形成收入的电视剧高达17部、666集，相对去年的12部432集明显增长。
　　华谊兄弟IP 制造(娱乐业务)和IP 变现(互联网娱乐和实景娱乐)能力在国内处于领先地位，“三马”参与增发，将进一步提升华谊的资源整合能力，打造国内乃至国际一流的综合性娱乐集团。预计公司2015、2016年EPS 分别为1.00和1.17元。扣除掌趣科技的投资收益，2015年EPS 为0.88元，考虑到可比公司估值，以及华谊兄弟的龙头地位，我们给予公司2015年62倍PE 的估值，上调目标价至55元，维持公司买入评级。
　　风险提示:单片票房低于预期、银汉游戏流水低于预期、外延并购失败
　　


　　
　　上汽集团:合资品牌压力出现 但预计仍能保持稳健增长
　　研究机构：瑞银证券 日期：2015-05-11
　　上海通用:短期销量承压，但预计下半年增速将回升
　　2015年一季度，上海通用销售汽车42.7万辆，同比下滑1%，远低于乘用车行业11%的增速，我们认为主要原因是英朗、凯越等畅销车型进入产品生命周期末期，即将面临换代，销量出现大幅下滑。但我们预计随着二季度新英朗和凯越的上市，这两款车型有望企稳回升，此外随着1.5T昂科威上市以及产能爬坡，我们预计其月销有望升至1.5~2万辆，我们预计上海通用下半年的销量增速将启稳回升，全年销量有望达到182万辆，同比增长5%。
　　上海大众:2015产品小周期，2016产品大周期
　　2015年一季度，上海大众销售汽车52.4万辆，同比增长2%，同样低于行业平均增速，我们认为主要原因是桑塔纳、帕萨特、途观、朗逸等车型老化，销量同比下滑对整体形成拖累。我们预计随着新桑塔纳在4月底上海车展上市，新款朗逸将在2015年中上市，此外新车型凌渡销售势头良好，随着产量爬坡我们预计有望达到月销1.5万辆，我们对公司上海大众全年销量的预测为186万辆，同比增长8%。此外，我们预计新一代的帕萨特、途观和途安都将在2016年上市，届时公司有望迎来较为强劲的产品周期。
　　自主品牌:2014亏损幅度有所扩大，2015仍然不容乐观
　　上汽自主品牌的亏损幅度在2014年有所扩大(如果采用公司2014年披露的母公司报表进行简单估算，亏损幅度扩大了3亿元左右)，我们认为主要原因是:1)销量同比下滑22%;2)公司采用谨慎的会计处理，对自主乘用车业务计提了17亿元资产减值。展望2015年，考虑到公司并没有强有力的新车型上市以及行业竞争的加剧，我们对自主品牌仍然持谨慎态度，预计其全年销量同比下滑20%至14万辆，低于公司24万的销量目标。
　　估值:目标价32元，重申“买入”评级
　　我们的目标价是基于2015E11.8xPE得出。我们认为公司稳健的业绩增长、较低的估值以及较高的股息收益率仍然具备吸引力，重申“买入”评级。
　　


　　
　　TCL集团:腾讯入股欢网强化智能电视运营优势
　　研究机构：民族证券 日期：2015-05-11
　　投资要点:
　　腾讯参与欢网增资后，将有利于深化与公司的合作，而鉴于腾讯在互联网服务领域的综合优势，这对于公司积极拓展互联网应用及服务，加速智能电视商业模式的成熟以及用户价值的变现将具有重要的意义。
　　腾讯拥有完善的互联网服务布局，在游戏、视频等领域均有着丰富的资源和开发能力，可以预计，腾讯今后会将更丰富的游戏、视频内容资源导入欢网，从而进一步增强公司在这领域的市场优势;腾讯还有庞大的用户群体以及完善的基于用户的大数据分析体系，公司凭借腾讯的这一资源优势，将能更好地巩固提升既有智能EPG的功能，从而带给用户更好的服务体验;腾讯旗下丰富的电商资源与公司T2O(即电视即看即购)业务嫁接后将会有更广阔的发展空间，欢网用户的商业价值变现能力也将会放大;微信可以借助公司的增强电视技术平台更多实现与用户与电视台节目的互动，欢网互联网电视与用户互动的价值也将更多体现。
　　腾讯入股带给公司互联网电视运营方面的优势未来将会逐渐体现，我们也由此预计，有了腾讯的助力，欢网以及股东TCL、长虹的互联网电视生态圈也将会加快成熟，商业价值也将充分得到体现，继续维持对于TCL增持评级。
　　


　　
　　隆鑫通用:广东省委书记胡春华参观公司 无人直升机有望获政府支持
　　研究机构：光大证券 日期：2015-05-11
　　事件:5 月8 日广东省委书记胡春华在珠海清华科技园调研时，重点参观了公司无人直升机产品，清华大学王浩文教授做了专门介绍，胡书记并强调将大力支持先进装备制造业发展。公司无人机在珠海市属于政府引进项目，我们认为未来有望获得政府相关支持。
　　公司无人直升机产品应用领域可以用于民用和军用领域。公司产品现有XV-1 和XV-2两款。其中XV-1 未来可以应用领域在民用和军用两大领域。其中民用领域有道路巡线、地质勘探、森林防火、应急救援和抢险救灾等领域。军用领域主要用于侦查、搜救等工作。XV-2 主要用于农业植保领域，包括农药喷洒、播种、搭载传感器对农业信息化专业数据采集等领域。我们认为公司近期目标应该是在农业植保无人机领域成为全国领先企业。
　　公司无人直升机产品国内领先。从公司现有无人机产品可以看出，公司全力打造的是“国内领先的无人直升机整机通用系统平台”，即做硬件又做软件，产品具有很强的升级空间，平台价值巨大，行业内独具特色。公司整机平台具有以下竞争优势:1.完全自主知识产权，飞行控制系统(以下简称飞控)能力能够达到军用级别标准。公司拥有飞控、旋翼和发动机三大核心技术优势。其中飞控和国际领先第四代旋翼技术均来自清华设计团队。发动机属于隆鑫量产高性能产品改制而来。飞控技术含量最高，是无人机的“大脑”和未来竞争的核心门槛，清华大学在无人直升机飞控领域技术国内领先，飞行系统控制能力能够达到军用级别。飞控处理器采用低功耗，多DSP 内涵的MCU，导航和飞行控制高度融合。借鉴国际先进设计理念和标准，得到最佳飞行品质，既能保证稳定性又能实现特殊用途的高性能要求。2.整机性能具大平台优势，可以满足不同客户的需求。XV-1 产品部分技术参数:长宽高分别为5.2 米*1.2 米*1.3 米，最大起飞重量230kg，最大任务载重量超过50kg，最大升限超过3000m，最大续航时间超过3 小时，最大巡航速度超过100km/h，巡航半径超过100 公里。XV-2 参数:长宽高分别为4.88 米*1.12米*1.4 米，最大载药量:72 升;最大起飞重量:230 公斤;作业效率:300-500 亩/小时。
　　重申买入评级， 6 个月目标价33 元。2015 年是公司战略业务升级年，无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场，公司价值重估才刚刚开始。根据谨慎性原则，我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组，预计2015-2017 年营业收入分别为79.73 亿元、90.09 亿元和105.41 亿元，增速分别为20%、13%和17%。2015-2017 年归属母公司净利润增速分别为26.02%、14.45%和17.32%。考虑此次增发，摊薄后EPS 分别为0.91元、1.05 元和1.23 元。重申买入投资评级， 6 个月目标价33 元，对应2016 年估值31 倍。
　　风险提示:国内两轮摩托车销量大幅下滑的风险;战略业务进展不达预期的风险
　　


　　
　　宇通客车:2015年有望继续受益于新能源客车的放量增长
　　研究机构：瑞银证券 日期：2015-05-11
　　我们预计宇通客车2015年新能源客车销量仍有望实现100%增长。
　　2015年3月18日，交通部发布《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》，该意见提出到2020年，新能源城市公交车总量要达到20万辆。2014年我国新能源客车行业销量约为18，637辆，其中宇通客车销量为7405辆，市场份额接近40%。我们预计宇通凭借其在客车行业内技术、渠道以及品牌优势，仍将继续保持其绝对的领先份额，随着公司纯电动客车E7的放量，我们预计其2015年销量将达到1.5万辆，同比增长100%。
　　我们预计公司2015年客车总销量将同比增长8.4%。
　　我们预计公司2015年客车总销量将同比增长8.4%至66，558辆，主要原因在于:1)受益于新能源公交客车的持续高速增长，我们预计公司公交车销量将同比增长10%左右;2)受益于国内消费升级以及旅游人次的稳定增长，我们预计公司团体以及旅游客车的销量仍有望保持15%的稳健增速;3)此外，我们认为随着安全法规的进一步完善，国内校车的普及率仍有较大的提升空间，我们预计公司校车销量仍将保持20%的快速增长;4)但是受高铁建设以及宏观经济低迷拖累，我们预计公司的长途客车销量或将同比继续下滑5%左右。
　　受益于产品结构提升，公司利润率有望稳中有升。
　　新能源客车的售价以及单车利润均远高于传统客车，公司新能源客车的占比有望从2014年的12%大幅提升至2015年23%，我们预计产品结构的提升将拉动公司ASP 提升3%左右，同时考虑到钢材等原材料价格依然保持在低位，我们预计公司毛利率将由2014年24.3%提升至2015年24.7%。
　　估值:重新覆盖给予“买入”评级，目标价36元。
　　我们的目标价是基于瑞银VCAM 贴现现金流模型(WACC 为8.2%)，对应公司2015E PE 16.6x。
　　


　　
　　江铃汽车:2015料将继续受益国IV升级及新品投放
　　研究机构：瑞银证券 日期：2015-05-11
　　轻卡业务:2014逆市增长，2015料将继续受益于国IV 排放升级。
　　2014年，受宏观经济下行以及国IV 排放标准严格执行导致渠道消化国III 库存影响，国内轻卡行业销量同比下滑13%，但江铃汽车轻卡(含皮卡)销量却逆市增长22%，市场份额提升3个百分点至10.6%，我们认为主要原因是:公司此前一直严格执行国IV 排放标准，产品准备充分，且升级成本远低于竞争对手，性价比优势凸显。根据工信部公告，2015年1月1日开始，全国全面实施国IV 排放标准，我们认为公司有望凭借其产品优势继续提高市场份额。
　　我们预计公司2015年轻卡(含皮卡)销量将达到19.3万辆，同比增长9%，市场份额提升至12.2%。
　　轻客(福特全顺)业务:受益新品投放，有望继续保持稳健增长。
　　2014年公司福特全顺销量同比小幅增长6%至7.2万辆，我们预计公司将在2015年下半年陆续投放两款新车型:定位于高级商务车的Tourneo Custom以及经典全顺的换代产品transit Connect，基于福特全顺在高端轻客市场牢固的市场地位和良好的消费者口碑，我们对两款新车的销售前景持乐观态度。我们预计公司2015年全顺销量将达到8万辆，同比增长11%。
　　SUV 业务:Everest (撼路者)即将国产，有望成为新的利润增长点。
　　随着“1515”计划的陆续实施，我们预计福特在江铃国产的首款SUV 撼路者(Everest)即将于二季度上市。Everest 是一款七座越野型中级SUV，轴距达到2.85米，将配置2.0L 汽油版以及2.4L 柴油版发动机，预计价格35~50万，直接竞品为丰田普拉多。基于福特在SUV 领域的品牌/技术优势、以及国内SUV 市场的高速增长，我们认为Everest 将能取得不错销量。我们预计2015/16年Everest 的销量可分别达到1.8/3.6万辆。
　　估值:维持“买入”评级，目标价47.50元。
　　我们的目标价是基于瑞银VCAM 贴现现金流模型(WACC 为7.5%)，对应2015E PE 15x。
　　


　　
　　上海凯宝:收购新谊药业 产品线不断丰富
　　研究机构：长江证券 日期：2015-05-12
　　报告要点
　　事件描述
　　上海凯宝公告:公司拟使用超募资金 6，721万元收购河南省新谊药业100%股权，收购方案尚需股东大会批准。
　　事件评论
　　收购新谊药业，丰富产品结构，协同效应明显:河南新谊药业成立于1998年，与公司的实际控制人同为穆来安先生。新谊药业共拥有148个品种。
　　其中主要品种有:(1)硫普罗宁肠溶片，商品名称凯西莱，主要用于肝炎、脂肪肝和肝硬化早期治疗，2014年销售收入2，150万元，毛利率为67%;(2)注射用硫普罗宁钠，为独家专利产品，同样为肝病治疗领域用药，2014年销售收入5，311万元，毛利率为79%;(3)芪参胶囊，为独家品种，用于治疗气虚血瘀型冠心病心绞痛，2014年销售收入4，793万元，毛利率为71%。公司2014年总收入为1.4亿元，净利润为278万元，由于新谊药业两个独家产品已进入成长期，并具有较大的市场空间，收购后借助上市公司完善的销售渠道有望实现快速上量，故新谊药业原股东承诺:未来三年新谊药业利润增速每年均达到50%以上，即2015年净利润不低于417万元，则收购对价对应2015年PE 为16倍，收购价格合理。
　　此次收购可解决公司产品单一问题，丰富产品线，并彻底解决同业竞争问题，实现生产、销售渠道和资源的共享，可以带来明显的协同效应。
　　痰热清胶囊上市后与注射液互补推广，在研品种梯队逐步形成:痰热清胶囊于去年6月底投产，并于今年1月底上市销售，中标价格300元左右，日用金额150元，销售采用自营和代理相结合的模式，未来将与痰热清注射液互补推广。在研品种中，痰热清注射液5ml 规格正在进行稳定性考察，未来有望拓展儿科市场;疏风止痛膏正处III 期临床;痰热清口服液正准备报生产，今年或获批。此外，公司自去年以来，品种引进动作不断，先后收购了花丹安神合剂(III 期临床)、丁桂油软胶囊(III 期临床)和熊胆滴丸(已取得新药证书)，与无锡中惠合作开发一类中药优欣定胶囊(II期临床)。目前公司可用现金约10亿，未来仍有较强的并购预期。
　　维持“推荐”评级:公司主导产品痰热清注射剂增长动力充足;公司努力通过内生外延丰富产品线，产品单一的风险将逐步消除。若考虑新谊药业增厚(按业绩承诺计算)，预计2015-2017年EPS 分别为0.51元、0.61元、0.73元，对应PE 分别为27X 、23X、19X，维持“推荐”评级。
　　


　　
　　鹏博士:业务进展顺利 关注公司“互联网+”拓展
　　研究机构：国信证券 日期：2015-05-12
　　事项:
　　公司之前公布年报，显示各项业务正稳步推进，我们认为公司做为民营宽带龙头企业，具有较强的业务拓展性，未来可能围绕“互联网+”继续开展相关业务。“互联网+行业应用”“家庭互联网+教育、医疗、游戏、社交”等都将为公司发展带来新契机。
　　评论:
　　“十三五”将到，“互联网+行业应用”拓展性强，电力“智慧抄表”或先行
　　“十二五”计划基本迎来收官，“十三五”计划即将开始。按照现在国家政策和相关产业政策的逻辑，我们认为“十三五”计划的重点将是“互联网+行业应用”。公司做为国内最大的民营宽带运营商，帮助行业实现“互联网+”有先天优势。
　　根据我们2013年的深度报告，我们认为电力行业与公司宽带业务结合最紧密，最有可能率先切入。(可参考我们2013年10月的深度报告:《搭建“云管端”的融合平台》)
　　与电力行业具体的结合解决的问题主要是“减少电力企业成本、增加售电互联网化、减少信息丢包率以及用电大数据”等方面，这与公司两年前进军电力计费(智慧抄电表)的拓展不谋而合。具体而言:
　　通过宽带接入的方式可以有效减少电力数据回传的成本，同时减少人工抄表带来的人工成本;
　　公司深入家庭的战略，未来可以将售电集成到家庭APP之中，方便售电和管理;
　　公司独有感知网技术，加之光纤传输效率高，信息丢包率低，提高电力企业数据获取效率;
　　依靠公司数据中心优势，未来还可能为电力企业提供大数据支撑。
　　如此一来，电力公司有动力通过与长城宽带合作的方式解决上述问题。同时，公司一方面可以获得按户或者按小区0边际成本的收入;另一方面可以进入部分难进入的小区增加覆盖范围。
　　围绕和光启的合作，“家庭互联网+教育、医疗、游戏、社交”值得继续关注
　　公司与光启合作研发智慧感知网正式开启公司家庭互联网的时代。依托公司大宽带/超宽带产品、大麦盒子、大麦超级电视、大麦千兆路由器组建了现阶段的家庭互联网。未来基于家庭互联网的在线教育、OTT、远程医疗、云娱乐(游戏)都值得期待。其中鹏博士依靠向教育机构提供“鹏云”数据中心(唯一)，提供千兆带宽，已经获得了不同教育机构的5000名云教师资源，未来公司在线教育平台优势将逐渐体现。
　　业绩无惧业务扩张，将继续高增长
　　公司2014年实现营业收入69.6亿元，同比增长19.7%;净利润5.34亿元，同比增长32.5%;经营现金净流量38.3亿元，同比增长26.0%，整体保持较高速的增长。我们认为:公司虽然处于业务拓展时期，向互联网迈进了许多步，但是仍然不改公司业绩和经营质量的增长。我们预计未来两年这一局面还将延续，2014年股权激励费用+公司债+各项准备的金额超过3.5亿，预计到2017年这些费用不再影响公司业绩，将带来更快速度的业绩提升。
　　未来随着公司宽带在网用户达到1500万人(预计2017年可以实现)，人均ARPU值保守估计为80元左右，单是宽带接入就将带来约150亿收入，加上公司在OTT、在线教育、移动转售、IDC以及电力等行业性拓展，公司收入和业绩将进入新的平台。
　　看好公司“价值重估”，维持“买入”评级
　　公司合作VIZIO、收购Vertex，打造海外OTT平台内容、应用以及运维业务。近日又与光启合作，加强家庭感知网技术，未来可能成为家庭互联网的运营商。而随着业务种类与范围的扩大，我们同时看好公司未来在宽带接入、IDC、“端”内容提供上的发展。预计公司2014-2016年营业收入分别为83.37/105.67/138.61亿元，净利润分别为6.69/8.96/13.36亿，对应EPS分别为0.48/0.65/0.97元。公司和光启合作，带来的增量净利润在2017年预计约为9个亿，对应2017年净利润或超20亿，长期市值看1000亿元，维持“买入”评级。
　　


　　智光电气:注入电缆公司，扩张电网业务
　　研究机构：申万宏源 日期：2015-05-12
　　4.25 亿收购集团旗下岭南电缆公司。公司以4.25 亿元价格向金誉集团(亦为智光控股股东)及其他相关方购入岭南电缆公司100%股权，其中智光电气以发行股份方式支付 42，075.00 万元，智光用电投资以现金支付425.00 万元。岭南电缆原股东承诺岭南电缆 2015 年度、2016 年度和 2017 年度实现的扣除非经常性损益后净利润合计数不低于 12，000 万元。以岭南电缆年均实现净利润4000 万计，此次收购资产市盈率为10.5 倍。
　　优质资产注入，核心竞争力提升。岭南电缆主营产品为特种电缆，在高端线缆产品研发、生产上具有明显的区位优势、品牌优势和技术优势。此次资产注入是公司电网高端技术和大规模基础产能的有机结合，公司电网业务产品线将更加完善。结合已有的大功率逆变器、同期并网技术等电网控制技术和产品，公司将打造智能电网控制与传输高端产业链，构建以能源控制、能源传输、能源服务为特点的面向能源互联网的业务布局。
　　开展员工持股计划，增强公司凝聚力。上市公司拟非公开发行股份募集配套资金 14，166.00 万元，其中员工持股计划通过广发资管认购不超过人民币 8600 万元。持股计划对象为公司高管和其他关键技术、管理人员，这有利于绑定员工与公司利益，增强公司凝聚力。
　　盈利预测与评级。公司2014 每股收益0.16 元，对应PE94.5 倍，暂不考虑资产注入影响，预测公司15-17 年EPS 分别为0.34 元、0.52元和0.72 元，对应PE 分别44、28.6 和20.6 倍，维持买入评级。