11 月7 日，中国铁路建设投资公司网站公布动车组招标信息，包括时速250 公里动车组78 列，时速350 公里动车组180 列，均为非高寒车型。 动车组招标启动，明年交付量增长良好：如果上述两种车型分别按1.3 亿元和1.9 亿元的单价测算，此次招标总金额在440 亿元左右。而根据10 月22 日公布的车载设备CIR 的招标判断，2014 年的需求规模应不低于88 列时速250 公里动车组、226 列时速350 公里动车组，金额达到540 亿左右。我们判断两者之间的缺口主要是向中国北车定向采购的高寒型动车组。相比之下，2013 年不含BST 的预计动车组交付规模为259 列/446 亿元。考虑到动车组是中国南车、中国北车利润占比最高的业务(可达50%左右)，2014 年其交付金额有望增长20~25%，将为企业奠定良好的业绩基础。 疑虑解开，行业超预期因素不少：近期，铁路设备板块市场关注度提高， 如我们前期判断，行业基本面已好转，股价反映只是时间问题。驱动铁路设备行业的核心因素，我们概括为三点：一是政策环境及其影响的市场空间，包括总理推介中国高铁输出，铁路改革推进情况，二是动车组采购规模及需求预期，近期来看，在新增通车里程难以完成目标的情况下，动车组招标规模并未缩减，显示既有线路随着客流增长而加大行车密度的需求可观；三是企业的盈利能力，3 季度报显示中国南车、北车通过降本挖潜， 在交付量减少的情况下，仍实现了单季度利润的同比增长，而在未来交付量上升的阶段，其利润弹性值得重视。

　　投资建议：政府正在落实各项支持铁路发展的措施，铁路设备行业需求形势好转明确，我们认为3 季报是铁路设备企业利润改善的起点，继续给予铁路设备行业“买入”评级，重点看好受益于动车组需求持续增长的中国南车、中国北车，此外关注南北车和新筑股份在现代有轨电车领域的进展风险提示：铁路改革配套的各项支持措施未能及早落实，导致铁路实际建设进度偏向缓慢，相关设备需求低于预期的风险；动车组新签订单价格如出现明显下跌将影响企业的利润率。