在业内看来，自贸区主题有了可观的赚钱效应，但这只是游资自娱自乐的游戏，最终由谁来接盘是个关键问题。根据过往上海迪士尼等主题概念炒作，“老百姓最终又被虐一把”。

　　距8月23日仅12个交易日，上证指数已经从最低点2029点攀升至2237点，涨幅达10%。大盘两百点上涨背后，是游资和机构主导的两波完全不同的热点行情 .

　　“上海自贸区概念主要是游资推动的行情，游资圈内的群体事先商量了投资标的，再集中资金拉抬股价。”上海一位接触游资的研究负责人透露，8月26日，游资选择了浦东金桥 (600639.SH)和上港集团 (600018.SH)作为重点标的，有了赚钱效应再将热点扩散至整个上海本地股。

　　然而，外高桥 (600648.SH)领衔的涨停板帽子戏法却是与公募基金等机构无缘的牛市。本报记者调查发现，基本没有参与上海主题投资的基金经理，已经开辟投资新战场。

　　游资自娱自乐炒概念

　　对追逐自贸区概念的游资和散户而言，过去12个交易日，是一段令人热血沸腾的牛市行情。

　　在这期间，上港集团自2.81元飙升至6.79元，涨幅高达166.27%。浦东金桥同期表现也不逊色，股价从8.88元拉升至15.59元，涨幅达85.04%。8月30日复牌的外高桥赚钱效应更为炫目，8个交易日涨停8次，涨幅高达114.44%。

　　如仅从赚钱效应看，上海自贸区概念股在过去两周无疑处于牛市。但是，“外高桥、上港集团这一波上涨，跟基金没有任何关系。”据广州一大型基金公司专做成长股的基金经理介绍，这波表现抢眼的个股 ，主要特点是股价低、盘子大、无基金持股。它们几乎都不在基金公司的股票池。

　　据他透露，基金公司早在三年前就不关注上港集团，很多上海本地股公司甚至连相关行业研究员都没有，更别提将公司入库。上港集团2013年半年报显示，前十大流通股股东中只有首域投资管理一家QFII，持股比例只占0.19%。

　　记者接触的深圳数位基金经理均明确表示，没有参与这波主题投资。

　　“这波主要是游资参与，基金干不了这个活。”深圳一位股票型基金经理称，8月26日，上港和金桥开始拉升，当时他判断只是讲概念和预期，没有任何业绩支撑，炒作很快就会结束。

　　没想到的是，热度持续两周，涨幅远远超出预期。“现在每天看着这些股票涨，不能动心、更不能冲进去。如果追了，就是高位接盘。”前述深圳基金经理称，这是一波游资自娱自乐的行情，与公募基金没有任何关系。

　　基金净值表现从侧面佐证了基金经理没有参与自贸区主题的说法。

　　中国基金网的数据显示，最近一个月，净值涨幅超过5%的主要是被动投资的指数基金，主动投资的股票基金涨幅普遍在4%以下。而同期上证指数涨幅达10%。

　　记者采访了私募 、基金专户、券商资管等绝对收益类型机构，他们同样没有参与这波热闹的行情。

　　“上海自贸区这种概念性的炒作，不是我们擅长的风格。”招商证券 (600999.SH)一位投资经理直言，市场热情高涨，场外资金趁机炒一把主题。

　　记者从申银万国研究所高层了解到，上港为代表的上海本地股行情，是一批游资“一手导演”的炒作行情。

　　“这一波游资圈内是提前商量和布局的，操作手法跟过去一样，集中拉抬股价。但选择的品种跟过往有区别，如上港不是纯粹炒概念，还是有点业绩支撑。”上述高层称，上海游资深入参与了这波主题，但选择品种比以往更注重安全边际。

　　在业内看来，自贸区主题有了可观的赚钱效应，但这只是游资自娱自乐的游戏，最终由谁来接盘是个关键问题。根据过往上海迪士尼等主题概念炒作，“老百姓最终又被虐一把”。

　　机构布局：浦发银行一枝独秀

　　面对游资占领主导地位的自贸区主题，踏空基金颇为无奈。

　　“自贸区概念的赚钱效应让投资者信心爆棚。今天有散户问我，现在是牛市，买什么股。”前述华南基金经理感慨，目前炒作的市场氛围有点类似2007年5000点以后的行情，散户俨然成为专家，开始向基金经理荐股。

　　连续两周眼睁睁看着上港、外高桥等连创新高，基金净值明显落后，公募亦开始开辟新战场。于是就有了9月9日银行股驱动的蓝筹行情。

　　与上海自贸区不同，这是一波以机构主导的行情，很多公私募基金都开始加仓银行地产。

　　“8月29日就开始加仓银行股；9月9日，银行股涨幅较大，加了50ETF。”平安资管一位投资经理介绍，其上半年有五成仓位是持有成长股，但如今，其成长股持仓降至30%，剩余20%的仓位换成金融地产。这亦是其今年以来蓝筹持仓占比最高的时期。

　　“主要加的是浦发和兴业银行 。”平安资管投资经理加仓银行股，看中的是其正面催化剂，这既包括允许上海自贸区人民币自由兑换，也包括优先股发行等改革红利。

　　“机构现在加银行地产券商，看的是金融改革效应。这些品种估值便宜，安全性很高。”国投瑞银一位基金经理加了10%的银行股。不过，他不敢加制造业类的周期股。

　　广州阳光私募新价值亦在近期降低了成长股的持仓比例，增加了金融地产类的配置。

　　“我们已从创业板 、科技股等成长股中全部撤离，转成消费、银行、券商和地产。”新价值投委会主席罗伟广称，近几天布局多只蓝筹类的杠杆基金，如今已取得20%的投资收益。

　　机构资金入驻点燃了蓝筹股的行情。9月6日至10日的三个交易日，浦发银行(600000.SH)飙升24.73%，像一个火把带动了银行、券商股上涨。

　　9月10日，沪深两市成交总金额排行榜中，浦发银行以133.3亿元的成交金额排在首位，紧追其后的是海通证券 (600837.SH)、中信证券 (600030.SH)、兴业银行(601166.SH)、平安银行 (000001.SZ)等，成交金额均超过20亿。

　　以银行为代表的蓝筹股上涨，吸纳了一批原本扎堆在成长股中的活跃资金。业内人士向记者表示，9月9日和10日，上交所成交额由不到1000亿放大至1789亿、1911亿，明显超过深市成交金额。

　　在机构看来，这次以银行为代表驱动的周期股行情，将持续一段时间。主要基于经济基本面的支持。

　　“8月份公布的工业增加值、固定资产投资等指标都显示经济企稳。”前述平安资管投资经理表示。数据显示，8月汇丰制造业PMI初值报50.4%，创4个月新高。CPI、PPI同比分别为2.6%、-1.6%，显示通胀压力不大，需求略有起色。

　　机构对蓝筹股上涨的预期，亦来自于资金配置的空间。“银行、地产这些蓝筹都是机构资金配置较低的品种，踏空了自贸区主题的公募，现在都动作迅速地加仓浦发和兴业银行。”上海某主流研究机构负责人称，浦发一枝独秀，正是主题行情的第二波代表。

　　那些年我们一起炒过的地图：疯狂后归于沉寂

　　说起“炒地图”，稍有经历的投资者都知道，这绝对不是一个新的名词。在A股历史上有数次“炒地图”的历史，其中令人印象最为深刻的，当属2008年4万亿之后，各地兴起的区域振兴规划引发的一轮行情。

　　如今在上海自贸区的引领下，A股炒地图之风再次盛行，轻而易举地刮起一片涨停潮，让参与其中者欣喜不已，也让不少错失者懊恼不已。但这轮行情还能持续多久？究竟有多大的参与价值？

　　“炒地图”早有传统

　　早在2008年，4万亿投资计划公布之后，一股区域振兴之风席卷全国，各地争相推出区域振兴计划，这也刺激了二级市场的资金跟风炒作。当时，市场称之为“炒地图”。

　　2008年12月，珠三角改革发展规划出炉；2009年2月5日，关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见出炉；2009年4月29日，上海宣布建设金融航运两个中心；2009年5月14日，福建宣布建设海峡西岸经济区。随后，海南国际旅游岛、重庆“两江”新区等区域振兴计划如雨后春笋般在2009年蜂拥出现。区域概念成为2009年最大的主题投资机会。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在区域概念炒作中，地产股成为最受资金追捧的对象。2010年1月，海南板块涨幅前10位的股票个个都涉房，其中罗顿发展1个月暴涨85%。

　　在当时的宏观经济形势下，区域规划炒作的龙头首要标的便是地产股，其次是建材水泥、商业股等。区域概念炒作的持续性很强，从2008年一直延展至2010年中期，这显然不是盲目炒作能够实现的效果，区域概念的炒作有其内在根基：一是一系列振兴政策的投资效果很大程度将通过区域产业的集群效应来体现；二是金融危机冲击下的地方政府想方设法要阻止经济下滑。

　　最近一次为大家所熟知的 “炒地图”行情，爆发于去年上半年。2012年3月28日，设立温州市金融综合改革试验区的消息出炉，随即引发了市场对温州金改概念股的狂热追捧。第二天浙江东日一字板涨停，并在随后的三个交易日中连续涨停。随后在浙江东日连续涨停的带动下，金改题材人气“爆棚”，浙江省范围内的香溢融通、浙江东方等个股相继成为资金哄抢的对象。

　　同年4月，深圳拟出台系列重大金融创新政策的传闻在市场上流传，深圳本地股接过了金改题材炒作的“接力棒”，深华发A、深物业A等深圳本地股应声大涨。同一时段内，市场上又传出湖北将出台“新三板 ”等一系列支持金融创新相关政策的传闻，天津市政府已上报滨海新区作为金融改革试点等消息不胫而走，作为金融中心的上海本地股也蠢蠢欲动，至此由温州金改引发的一轮“炒地图”行情达到高潮。

　　不过回过头来看，在这一轮炒作中，涨势最为凌厉的依旧还是作为金改核心区域的浙江板块，而龙头浙江东日始终是资金轮番炒作的目标。从2012年3月29日第一个涨停到4月25日炒作进入尾声，股价涨幅近两倍。但是市场关注点转移之后，这些曾经的资金宠儿迅速被遗弃，浙江东日更是迎来了一轮长达数月的下跌，几乎跌到大涨之前的位置。值得一提的是，与金改炒作相似，2008年4万亿经济刺激政策引发的“炒地图”，最终还是惨淡收场，很多个股在短期炒作之后，股价随后纷纷回落。

　　从历史情况看，“炒地图”行情启动初期确实具有一定的赚钱效应，但是随着时间的推移以及热点的转移，赚钱效应也越来越弱，最后就成为一个击鼓传“雷”的游戏。

　　炒作或归于平静

　　“我不知道你有没有注意到，其实上海本地股每隔一段时间，或许是一年，总会有那么一波行情，比如以前迪斯尼等，借口不一样，炒作龙头可能也有所不同”。深圳某投资公司高层对 《每日经济新闻》记者表示，自贸区是一个利好，但关键是，这种利好对上市公司业绩的影响没有办法量化，恐怕这个问题连上市公司自己都回答不了，外界自然也就没有办法估算其价值。在这样的背景下，为何有资金不断炒作？其实答案很简单，这些资金并不是关注公司的基本面，主要是游资的短炒行为。所以说，在绝大多数个股上涨的背后，基本上看不到公募基金的身影，因为公募投资行为还是要看公司基本面，这种炒作和他们的理念完全不同。

　　这位人士也表示，除自贸区以外，其他区域的炒作明显有跟风之嫌，从炒作力度和持续度就可以看出，其实很多被认为点燃资金热情的信息，完全不是什么新鲜事，只是资金炒作的一个借口而已，比如被土地流转概念引燃的海南板块，其实相关的消息此前就已经有了，但是此前没有炒作的市场氛围。

　　《每日经济新闻》记者则注意到，这一轮海南本地股中颇具代表性的“大小罗”组合(即罗牛山和罗顿发展)，其实在过去国际旅游岛题材炒作中，就曾经是资金重点关注的对象，冠以土地流转名头的炒作，只是“新瓶装旧酒”而已。

　　一位券商分析师也指出，自贸区概念炒作的核心在贸易流通和土地受益的个股，在自贸区挂牌前或还会有机会。未来一段时间内，概念会分化。目前鸡犬升天，一些在自贸区没有土地、也不直接受益的个股也被炒作，这类个股要注意其风险。从更长的时间来看，最后炒作都是尘归尘，土归土。好比当年的浦东开发、迪斯尼、上海的国资改革等炒作，现在看看大多是怎么上去，怎么回来。总的来说，自贸区概念及由其引燃的“炒地图”行情，在极端的时间内催生出了一批强势股，但是从根本上来讲，如今的股价缺乏支撑，或许这种强势行情还会延续一些时日，但是这种强势持续时间越长，泡沫破灭后的杀伤力也越大，对还没有介入的投资者来说，再介入已不是最理想的选择。

　　有市场人士对记者表示，不论是这次自贸区炒作，还是之前的金改，抑或以前的各种概念炒作，市场合力抓住的龙头往往只有一两只，而这一两只龙头股的走势将成为整个概念板块能否持续炒作的晴雨表。从历史经验来看，龙头股一旦出现连续下跌，将对炒作人气产生极大的负面影响，甚至是宣告炒作结束。因此，在上港集团连续暴涨后，投资者应该密切注意该股，如果出现特停或者转跌，那么自贸区整个板块的风险可能骤增。

　　此外，上述市场人士还提醒道，在上海之后，出现的各地自贸区概念股炒作，多数是由于上市公司地理位置而产生联想，市场资金并未来得及对个股进行甄选，就冲进去。这种大面积炒作，从资金的角度来看，是难以持续的。如上周一包括宁波港、南京港等许多港口股全线下跌，且周二继续下跌，盲目跟风的投资者损失不小。因此，投资者对于一些既没有业绩、又不是真正自贸区概念的个股，在股价大幅上涨之后，更需要保持谨慎。（每日经济新闻）

　　跷跷板效应再现 蓝筹股机会到来？

　　周二，主板和创业板延续了昨天的跷跷板效应。两市双双高开后，在银行等板块的拖累下，一度震荡回落。随后铁路基建、煤炭、有色等强周期品种走强，带动大盘探底回升。临近午盘，银行板块再度走弱，大盘也迎来一波跳水。不过到了午后，券商板块强势归来，大盘也顺势上攻，尾盘更是出现了加速飙升的景象。到收盘时，上证指数报收于2237.98点，上涨1.15%。深成指报收于8636.63点，上涨1.55%。创业板指和中小板指走势则相对较弱，指数分别是下跌0.97%和上涨0.04%。继昨天放出天量后，今天两市量能继续放大，上证单边量能达到1911亿元。不过和昨天的放量大阳相比，今天似乎有点放量滞涨的意味，值得投资者警惕。

　　数据显示，在大盘上涨情况下，今天两市主力资金再度转为净流出39.02亿元。券商、房地产、工程建筑等蓝筹板块资金流入领先两市，而资金净流出幅度居前的板块则是银行类、医药和计算机。

　　自贸概念再度崛起如何把握炒作主线？

　　今天，自贸炒作再度掀起波澜，盘中板块涨幅一度接近8个点，热点有扩散之势，个股涨停潮再度显现。从沪自贸区正式批复以来，A股市场也被自贸概念搅动的风生水起。不过近来，自贸热已经从全局性的爆炒变成分化的格局，并且热点轮动运作的迹象。比如近来，物流物贸概念炒作热情有所减弱，而一些新的热点，包括昨天金融股的异动，今天新上海板块的涨停潮，都是前期没有被热炒过的。后市自贸概念是否仍将是市场炒作的主线？如何把握其中的个股机会？

　　分析师汪啸骅认为，原先被炒高的自贸概念，由于短期内已经累积了巨大的涨幅，当中的筹码已经很难再被推动。比如，前期的龙头品种上港集团，今天主力一直把盘托在上方，但是始终没办法封涨停，抛压不断。所以短期这类自贸概念股需要一定的修正，会有一个获利盘回吐的过程，然后将是重新寻找政策热点。盘面上，今天集合竞价即涨停的上海贝岭，就是受到上海自贸区防走私提上议程的消息影响。这表明，在传统自贸概念的炒作告一阶段之际，短期主力资金开始寻找上海本地的一些没有被大炒过的个股，比如在自贸区或多或少有一些土地储备或者相关业务沾边的公司。一旦自贸概念出现异动的时候，这些没有涨过的品种很可能出现补涨。

　　具体来说，可以关注那些此前涨幅在20%以内的低位的一些相关个股，短线有一个博弈的机会，可能还会涨30%-40%不等。值得注意的是，对于这类个股的炒作仅仅是一个短线操作的机会，一旦达到收益目标的话，赶紧离场，毕竟从基本面来看，这些个股不如此前被大炒的真正受益于自贸区建设的品种。

　　板块轮动显现二三线蓝筹存机会？

　　自贸区的炒作继续疯狂，市场热情也是进一步被点燃。昨天金融股的集体暴动，让市场期待已久的二八风格转换再度回到投资者的视野。今天，虽然银行板块走势疲弱，但是午后券商板块再度强势崛起。同时，盘面上，铁路基建、稀土永磁、煤炭等品种也纷纷走强。而创业板指延续了昨日的弱势调整格局，安防、大数据、网络安全等板块跌幅居前。整体来说，市场呈现出一定的板块轮动格局。这是不是表明主板市场的机会正在扩散，二三线蓝筹股的机会正在到来？

　　汪啸骅认为，在自贸概念持续强势的带动下，市场人气不断回升，并且使得资金关注的焦点从高位的创业板重新回到了主板市场，相关板块也出现了轮动的机会。短期来说，主板市场还有上攻的动力，板块轮动格局还将延续下去。而就本周来说，今天开始到周四，大盘会有一个修正的过程，上证指数将消化周一大阳线的筹码，顺便洗出一些浮筹，然后到周五的时候，形成一步一个台阶的走势。

　　在主板市场仍将占据行情主线的背景下，汪啸骅认为，目前可以适度关注权重板块轮动的机会。因为，像自贸区、土地流转这样的改革题材都是脉冲式的爆发过程，一下子就累积了巨大的涨幅，这就需要一个休整的过程。在这个过程中，低位的权重板块就存在一定的轮动机会，来维持整个市场的热度。

　　如何把握轮动机会？汪啸骅表示，主要可以从估值以及板块概念的改革热点出发去把握。关注公司的盈利能力以及当前股价的位置，这点非常重要。比如，昨天大爆发的浦发银行，股价位置比较低。后市，前期销声匿迹的一些权重板块，只要存在业绩弹性、估值存在优势，都有可能成为爆发的亮点。例如机械板块，城镇化当中要用到大量的工程机械，这类个股就存在轮动机会，投资者不妨适度予以关注