经过周二的无量大跌后，年内新地量呼之欲出，今日两市成交量创年内新低，沪市仅358.8亿元。而在这新的地量背后，盘面却暗藏着三大凶兆，这或预示着新的风暴来临。我们认为，在场外资金迟迟不愿进场下，投资者对于后市应防范好风险的同时，在参与具有强题材的结构性热点。

　　从周三的绝对地量来看，其暗藏的三大凶兆分别是：

　　其一，虽然大盘呈现出缩量低位震荡的格局，但是盘中中小市值的个股杀跌却不断，这说明了中小投资者离场的意愿坚决；

　　其二，前期的强势股纷纷出现了暴跌，如前几日有过涨停现象的江西长运、华银电力、万安科技、英威腾等大幅杀跌，这对整个市场的人气尤其是游资产生相对的打击；

　　其三，热点相对不足，在周三涨幅板前列的概念板块中，仅美丽中国概念一枝独秀，热点的相对匮乏很难激发多方的人气。

　　因此，在如此三无行情下，投资者应重点防范好风险，若没有像“美丽中国概念”那样强的题材，投资者还是应多看少动为妙。

　　上面的三大凶兆表明，目前的市场投资者信心匮乏，对A股市场悲观的预期正逐渐加重。不过所谓的物极必反、否极泰来，当市场因这些悲观情绪宣泄到极致而出现非理性暴跌的时候，正是理性投资者逢低买入的好机会。毕竟目前的中国经济，相比于其他经济主体已经率先出现了企稳的迹象，而且国际热钱仍呈现大量流入的迹象，这些都是支撑A股底部的重要依据。投资者在此时，应多一份理性、少一点恐惧，认真把握结构性下有生命、有灵魂的股票。

　　五原因制约反弹 股指上方压力重重

　　周三沪深两市开盘涨跌不一。开盘后不久在多方的带领下，股指曾一度上攻，但是无奈跟风盘不足，且空方压力过大，大盘只得在2045点一带窄幅震荡整理。午后大盘先横盘整理一段后，随后大盘小幅震荡上攻，最终以一根带较长下影线的十字星报收。成交量与上一个交易日相比，有明显萎缩，仍属地量结构。盘面上看，摩托车，有色金属，造纸等板块有不错的表现，相比之下，酒店旅游，水泥，家具等板块表现持续低迷。

　　五大原因制约大盘反弹

　　第一点，从中登公司最新披露的数据我们可以看到，10月份A股新增股票账户数创下五年来新低。我们认为新增股东户数创新低说明投资者进军A股市场的热情处于冰点，短期A股缺乏增量资金入场。

　　第二点，5200亿再融资将进入A股市场，800只新股还是要发 。我们认为A股市场的资金面本来已经十分紧张，如今在增量资金很少，而抽血力度又不断加大，这对A股市场的资金面无疑是雪上加霜。

　　第三点，社保连续5个月没有开户，而且保险资金开户势头放缓。这说明机构投资者也对后市的行情普遍不太乐观。而我们对中国股市曾做过一个统计发现，社保如果开户数比较少的那段时间，行情普遍比较低迷。

　　第四点，住房和城乡建设部部长姜伟新明确表示，房地产市场调控政策现在还没想放松。他还透露，明年保障性住房开工数量可能在600万套左右。我们认为这对地产板块是个重大利好。而股指如果要上攻，必须要银行和地产两大定海神针的支持，而地产表现低迷将严重拖累股指的上行。

　　第五点，转融券推出预期来袭，这将助长A股市场的空方力量。因为转融券的推出，这将会造成卖空交易量的增加。

　　软件行业值得关注

　　2012年11月13日，A股软件板块表现靓丽，其中用友软件，久其软件等软件类个股涨幅居前。我们认为软件行业短线仍值得关注。我们看好该板块的理由如下：

　　软件行业有望迎来新一轮黄金十年。从2000年到2010年，在18号文的推动下，中国软件业和集成电路业走过了一段“黄金十年”，产业规模迅速扩大，技术水平显著提升，有力推动了我国信息化建设，放眼未来，我们认为软件行业在工业化、城镇化与信息化深化融合、新技术新业态的强力推动下有望迎来新一轮黄金十年，“十二五”期间有望保持25%以上的年均增长率。

　　软件行业将在经济转型中起到重要作用。转变经济增长方式，调整经济结构是“十二五”期间我国经济发展的主线，信息技术作为国民经济的先导性、基础性产业，以其覆盖面广、渗透力强、带动作用明显的特点，在推动经济从粗犷式向技术型发展，从产品制造业向服务业转变中将发挥十分重要的作用。

　　城镇化水平将加速提升带动城市信息化建设。根据“十二五”规划纲要草案提示，到2015年我国城镇化率将由现在的47.5%上升到51.5%，高速的城镇化进程对于城市的管理、可持续发展提出了严峻挑战。智慧城市将先进信息技术与先进的城市经营服务理念有效融合，为城市公共管理与服务提供崭新的创新应用与服务模式。基于智慧城市的城镇化与信息化的融合将成为我国“十二五”期间软件行业发展的又一十分强大的推动力。

　　从技术发展的层面看，新技术新业态产业化的推进为软件行业发展打开新空间。IT技术发展日新月异，新技术正在不断改变软件产业的格局，给软件行业的发展将带来新的机会。自从2009年以来，以云计算，移动互联网，物联网为代表的新技术的诞生引发了软件行业新一轮的技术变革，为我国软件行业的发展提供了新的机遇。

　　软件行业季节特性显著。通过相关数据我们可以看到，由于营业收入和营业利润集中在案下半年体现，所以软件行业的业绩通常每逢四季度和一季度体现。现在正处于软件行业的投资黄金季，短线投资机会凸现。

　　软件行业处于估值低位。由于今年前十个月的股价大幅下跌，目前软件行业的市盈率已经处于历史低位，具有一定的安全边际。

　　综上所述，我们建议投资者可适当关注软件类股票。

　　空军主力驻守2090点

　　技术面上，首先从均线上看，MA60日均线是多空双方兵家必争之地， 股指上方的60日均线2085点将对股指上行构成非常强的压力。其次从K线上看，大盘在2093点到2092点之间有一个跳空向下缺口，这个跳空缺口是突破缺口，预示股指在2090点一带压力重重。最后从成交量上看，最近连续数个交易日，大盘的成交量都一直缩量，迟迟不能突破前面高点附近的量能，说明资金正在逐步流出A股市场，大盘缺乏反弹的动能。因此综合技术面判断，我们认为大盘上方压力重重，空军主力驻守2090点，短期突破难度相当大。

　　操作上，我们建议稳健型投资者仍需耐心等待上升趋势性行情的到来，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，可逢低适当布局软件类股票。(东吴证券)

　　消费成长调整或拉开最后一跌序幕

　　尽管酒类股、医药股表现强势，但不少前期抗跌的消费股以及小盘成长股周三一度出现明显下跌。分析人士认为，在周期性行业整体产能过剩已经在股价中初步反映的背景下，消费、成长股的估值回归压力初步显现，此类股票估值溢价的回落也将令市场结构更为均衡。因此，前期抗跌股的下跌或拉开大盘在2000点附近最后一跌的序幕，而从积极的角度看，逢低中线布局的时间窗口也正在逐渐开启。

　　沪综指本周三以2055.42点报收，上涨0.37%，盘中最低下探至2040.17点，最高上探至2056.49点。此外，深成指收报8283.56点，上涨0.59%，盘中最低下探至8205.74点，最高上探至8293.67点。与此同时，中小板综指收报4595.92点，上涨0.29%；创业板指数收报665.18点，下跌0.32%；上证B股指数上涨0.17%，收报219.53点；深证B股指数上涨0.48%，收报598.46点。

　　在个股方面，截至周三收盘，中信一级行业指数涨多跌少。其中，有色金属、医药、食品饮料指数涨幅居前，具体涨幅分别为1.68%、0.98%和0.98%；与之对比，餐饮旅游、房地产、计算机指数今日跌幅居前，具体分别下跌了1.36%、0.60%和0.42%。

　　沪深股市今日全天走势先抑后扬，虽然从下午盘面看运行的比较强劲，但如果结合周二的下跌分析，则今天市场其实运行的比较弱。从具体个股看，一些前期抗跌的消费股，如中国国旅等出现明显下跌，而另一些小盘成长股，如创业板中的很多个股也一度出现明显跳水。此类股票由于前期一直抗跌，故相对于整体市场存在较高的估值溢价，而在当前市场悲观预期渐浓、年末行情不确定性较大的背景下，资金存在较强的获利了结冲动，其对市场的短期情绪难免构成负面影响，或开启短期市场调整序幕。

　　当然，从另一个角度看，当高估的消费、成长股适度回落后，A股的估值结构也将更趋向均衡，毕竟当前众多周期股的股价对长期产能过剩的问题已经进行了部分反映，而一旦消费、成长股股价重归合理状态，则市场下跌过程也将随之结束