一、重要新闻点评
　　汇金减持谣言四起导致银行股杀跌 券商火线辟谣
　　中巴签51项合作协议和备忘录：超30项涉中巴经济走廊
　　《证券法》10年来首度大修 注册制真的要来了

主力动向曝光

一季度公募调仓路径：抛售金融股抢筹中国智造

　　又是一次公募基金季报公布时。
　　据证监会网站信息，截至4月20日532只基金陆续公布了一季报。从中可见，制造业成为最受“关照”的板块，公募基金约一半股票仓位押宝于此；而软件及信息技术板块也是当季基金抢筹的热门板块，众多个股涨幅数倍于大盘，其中基金重仓股卫宁软件更是单季上涨了133%。
　　在一些业内人士看来‖当制造业走进互联网+，与软件、信息技术等“亲密接触”后，似乎就融合出了一个新名词，即“中国智造”。“由于制造业升级和国家政策扶持，‘中国智造’将不断给A股创造新的投资机会。在此背景下，正在求变的制造业公司将迎来业绩增长的新动力，同时有望带来估值大幅提升的空间。”上投摩根卓越制造基金经理吴文哲近日撰写的一篇文章清晰地解释了近期机构抢筹“中国智造”的缘由。
　　从基金重仓股来看‖前十大重仓股的5只股票是金融股，其中中国平安、兴业银行是基金持仓比例最高的股票。尽管金融股仍是基金重仓的主要阵营之一，但相比去年年报，基金对于金融股的热情出现了明显退烧，一季度减仓幅度接近10个百分点。此外，汽车位列第三大基金重仓股；前五位中，还有两只创业板股票，卫宁软件和东 方 财富。
　　基金猛加仓“中国智造”
　　一季度‖制造业成为基金最青睐板块。据统计，截至4月20日，据已公布的532份基金一季报，包括货币基金、债券基金、混合基金、股票型基金在内的所有基金，对制造业板块的资产配置比重为21.39%，占基金股票投资市值的49.60%，两者分别较2014年末增长了7.26个百分点、7.96个百分点。在基金大幅买入的提振下，制造业板块涨幅远超大盘。据统计，一季度制造业股票整体上涨了33.21%，远超上证综指同期15.87%的涨幅。
　　相比制造业，软件和信息技术类个股的上涨势头则显得咄咄逼人。一季度‖该板块涨幅达到了72.96%，成为A股涨幅第一板块(据证监会行业分类)。
　　众所周知，2015年以来‖A股市场演绎了风格转换行情，而软件类股票疯狂上涨背后则是机构在大幅加仓。一季度‖公募基金豪掷5.93%资产持仓信息传输、软件和信息技术服务业板块，占股票投资总市值的比重达到13.75%，相比2014年末加仓了5.95个百分点。
　　“一季度市场投资者基本都在炒小盘股。(考虑到)小盘股涨幅比较好，机构加仓互联网、软件不难理解。”南方基金首席策略分析师杨德龙如此指出。
　　从一季报来看‖卫宁软件成为最受基金青睐的小盘股之一，同时也是风光无限的软件股。广发聚丰、富国低碳环保、富国天博创新、广发聚富等众多基金都在该季度增持了卫宁软件。其中，广发聚丰增持464万股，累计持有卫宁软件464万股，占该股票流通股股本比例达到了3.05%。
　　在大批基金增持的背景下，卫宁软件短短一个季度内，股价从27.54元连续狂飙至65.19元，一季度涨幅达到133.32%。而东 方 财 富扛着互联网金融的大旗，尽管有长达近2个月时间的停牌期，但一季度股价涨幅也有47.53%。
　　广发聚丰在一季报中称，移动互联网的发展正在对各行各业发生深刻的影响。科技传媒板块经历一季度的快速上涨，预计未来个股的表现将会趋于分化，但市场仍存在不少结构性的投资机会。与此同时，场外资金加速入场的态势较为明确，市场氛围仍较正面，其将继续积极顺势而为，竭力为持有人谋求收益的快速增长。
　　在一些业内人士看来‖把制造业和软件及信息技术“合”在一起，很大程度上代表了A股上市公司中的“中国智造”概念。杨德龙对此观点表示了认同。他称，“中国智造”体现了制造升级、先进制造的理念，制造业和互联网结合，未来发展的潜力不容小觑。
　　吴文哲则表示，中国在制造业升级换代、劳动力成本持续提升、制造精度和效率要求提升及国家政策大力扶持等多重因素推动下，自动化及智能化为特点的“中国智造”已成为未来制造业发展的必然趋势。
　　金融业遭大幅减仓
　　风口总在变换。当机构大量买入“中国智造”的时候，它们势必会减仓一些其他板块。
　　统计显示，从532份公布的基金一季报来看‖基金对金融板块的热衷度出现了明显下滑。金融板块占基金净值比重从2014年末的8.19%下滑到了6.19%；占股票投资市值比重从24.14%大幅下滑到14.35%。即基金在一季度减持金融板块幅度接近10个百分点。
　　2014年年末，金融股成为引领股指大幅上涨的第一大“功臣”。届时，无论是银行、保险还是券商，清一色都是市场投资热门。
　　统计显示，中国平安作为2014年四季度基金第一大重仓股，史无前例地受到了772家机构持仓，其中基金610家，券商集合理财155家，持仓量总计17.52亿股，占流通A股比重达到33.89%。当季，有多达472家机构新出现在了中国平安的主力名单上，持有3.98亿股。与中国平安类似，兴业银行在2014年四季度也受到了众多机构的抢筹。449家主力机构持仓，其中219家是新出现在主力名单中，持6.97亿股。
　　金融股在一季度遭遇了机构的“逢高出货”，在大幅减仓近10个百分点的基础上，该板块涨幅大幅滞后于A股其他板块。据统计，一季度该板块涨幅仅有1.97%。
　　大成蓝筹稳靳金在季度报中称，一季度对持仓结构和品种进行调整，适应宏观经济和政策调控节奏，注重风格板块持仓的切换。一方面，在符合经济转型和模式改革方向的军工、新能源、计算机、高端智能装备等行业中精选个股；另一方面，增加对国资改革、环保、“互联网+”等主题板块的配置比例。（.第.一.财.经.日.报）

险资一季报投资动向 新进16股争相抢筹中小盘

　　编者按：随着2015年一季报的陆续披露，险资动向的蛛丝马迹正逐步显现。在已经披露一季报的近200家上市公司中，险资现身42家公司的前十大流通股股东名单，其中16只个股为其今年一季度新进建仓股。而试水创业板，青睐中小板成为险资一季度的投资特点。
　　险资一季度新进16只股
　　掌管万亿资产的保险资金，其在二级市场举手投足为市场高度关注。刚刚开始披露的上市公司一季报亦可窥见保险资金投资动向。
　　统计数据显示，截至4月20日，沪深两市已披露2015年一季报的近200家上市公司中，保险资金已现身其中的42家公司前十大流通股股东名单，持仓总量为4.88亿股，持仓总市值126.66亿元，其中30只为新进或增持。
　　其中，天齐锂业（002466）、海博股份（600708）、韶能股份（000601）、置信电气（600517）、江河创建（601886）、北方创业（600967）、易事特（300376）、中环股份（002129）、金正大（002470）、抚顺特钢（600399）、鸿博股份（002229）等16只个股均为保险资金今年一季度新进建仓股。而福耀玻璃（600660）、海康威视（002415）、安信信托（600816）、鲁商置业（600223）、平高电气（600312）、巴安水务（300262）等14只个股在一季度被保险资金继续加仓。
　　目前数据显示，险资并没有过度追赶市场上的热点题材，而是更倾向于布局业绩较佳的新材料等板块。以中国人寿为例，其增资1.13亿增持齐峰新材（002521）651.7万股，中国人寿共持有公司1320.3万股，占流通股比例4.03%。而安信信托、探路者、华东医药分别被险资增持395.4万股、139.9万股、100万股。
　　总体来看，42只个股里业绩实现增长的个股有29只。其中，业绩表现最好的是海康威视，其今年一季度归属于上市公司股东的净利润为10.4亿元，同比增长52.14%。增长最快的是天齐锂业，其今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长2137%。
　　险资青睐中小盘股
　　试水创业板，青睐中小板成为险资一季度投资的特征。统计显示，这42只个股里有7只为创业板股票，14只是中小板股票。
　　值得注意的是，探路者（300005）一季度被太平人寿斥资9584万元，增持其139.9万股，总持股数量达640.9万股，占总流通股本持股比例1.98%。由此，太平人寿也成为公司第五大流通股东。
　　华宇软件（300271）被险资新进建仓，中国平安一季度新进持有其145万股，占流通股本持股比例1.31%，为其第十大流通股东。另外，中小板中华帝股份（002035）、鸿博股份（002229）、信立泰（002294）、海康威视（002415）、齐峰新材（002521）5只个股为险资一季度重仓持有。
　　实际上，去年8月“新国十条”政策发布以来，资产规模达到10万亿元的保险资金被监管层逐渐松绑，有了更大的活动空间。保险投资范围的持续放宽，使得开展全面资产配置成为可能。华宝证券3月16日发布《2015年中国金融产品年度报告》显示，随着新投资渠道的开闸，险资的投资调整也在持续。截至2014年底，另类投资占比已达到23.67%，“增长非常迅猛”；而银行存款类则出现同比下滑。此外，伴随险资大类资产配置的日趋多样化，投资收益率也现显著提升。
　　多位上市保险公司高管表示，在大类资产配置上将继续坚持稳健原则，优化投资组合，逐步加码非标资产配置，降低银行存款在投资中的占比，股票、基金等权益投资则将更注重风险管控，相机而动。
　　掘金点
　　平高电气（600312）
　　持股数量：2317.13万股
　　平高电气4月17日披露2015年一季报，公司一季度实现营业收入6.54亿元，同比增长4.6%；实现归属于上市公司股东的净利润2096.57万元，同比下降72.07%；基本每股收益0.02元。一季报还显示，险资大幅进驻平高电气，今年一季度增持1952.38万股，截至一季度末险资共持有2317.13万股。
　　公司去年实现营业收入40.06亿元，同比增长20.62%；实现归属于上市公司股东的净利润6.93亿元，同比增长73.91%；基本每股收益0.66元，公司拟每10股派发现金股利5元（含税）。
　　银河证券认为，从历年来看，第一季度都是公司业绩的淡季，占全年的比重不大，对全年业绩的影响也较为有限。公司对2015年的经营目标是营业收入64亿元、营业成本46.28亿元,期间费用6.86亿元，公司第一季度6.53亿元的营收仅占全年经营目标的10%，比重很小，因此应重点关注后续几个季度的业绩表现。按公司经营目标计算，公司2015年的营业收入64亿元同比2014年增长39%，2015年营业利润将达到10.86亿元，同比2014年增长37%，增长依然强劲。
　　特变电工（600089）
　　持股数量：1531.76万股
　　根据已披露的2015年一季报，在保险资金今年一季度持有的个股中，特变电工持有数量较多，达1531.76万股。无独有偶，社保基金在一季度新进增持特变电工上与保险资金保持了高度的一致。社保基金一季度末持有特变电工达2579.97万股。
　　有券商研报显示，2015年我国特高压、配电网建设提速，沿海核电项目也将重启，特变电工输变电产品收入有望恢复两位数增长。而公司地处新疆，作为“一带一路”战略核心选手的市场地位将在今年进一步确立。同时，2015年为光伏电站装机大年，特变电工作为国内电站开发的龙头将直接受益。
　　值得一提的是，特变电工近日发布公告称，公司控股子公司新特能源股份有限公司（简称新特能源）拟在香港联交所主板发行上市，募集资金主要用于建设运营光伏、风能电站，扩大业务规模和补充运营资金。公司还表示，上市可缓解新特能源资金紧张状态，后期公司可能考虑电站自持，这需要大量资金，但目前这只是内部决策，还未向监管部门递交材料。
　　恒瑞医药（600276）
　　持股数量：1245.85万股
　　恒瑞医药4月18日晚间披露一季报，公司今年一季度实现营业收入22.04亿元，同比增长28.03%；归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增长40.23%；基本每股收益0.36元。一季报显示，中国平安财产保险股份有限公司新买入恒瑞医药1245.85万股，成为公司第七大股东。
　　恒瑞医药年报显示，2014年度，公司实现净利润15.16亿元，同比增长22.41%；每股收益1.01元；拟向全体股东每10股送红股2股，派发现金红利1元，同时以资本公积每10股转增1股。恒瑞医药表示，公司收入绝对增长额主要来自肿瘤药、造影剂、输液和手术麻醉产品。
　　国泰君安认为，重磅品种步入收获期，制剂出口进展顺利，维持公司增持评级。根据2015年一季度增长情况，公司新上重磅品种市场开拓迅速,海外制剂业务进展顺利，将带来更多业绩弹性，上调公司2015-2016每股收益预测至1.32/1.65元，预计2017年每股收益2.04元。考虑到公司在创新药领域具有的领先优势，给予公司2015年50倍市盈率，上调目标价至66元，维持增持评级。
　　鲁商置业（600223）
　　持股数量：1000万股
　　鲁商置业一季报显示，中国人民健康保险股份有限公司新买入1000万股，成为公司第七大股东。此外，易方达积极成长、大成创新成长两只基金亦在一季度分别买入899.98万股、750万股，成为新进股东。
　　业绩方面，截至一季度末，公司录得营业收入7.8亿元，同比增加40.87%；归属上市1公司股东的净利润为2800.54万元，同比增加3.37%。报告期内，公司实现房地产销售8.79亿元，其中山东省内计划总投资630亿元，总建筑面积1051.26万平方米，新开工面积16.12万平方米。2015年第一季度销售面积10.54万平方米，至2015年第一季度末累计销售面积487.28万平方米，2015年第一季度结算面积4.33万平方米，至2015年第一季度末累计结算面积295.06万平方米。
　　山东省外则计划总投资215.41亿元，总建筑面积326.68万平方米。2015年第一季度销售面积1.52万平方米，至2015年第一季度末累计销售面积49.3万平方米，2015年第一季
　　度结算面积3.5万平方米，至2015年第一季度末累计结算面积47.01万平方米。
　　置信电气（600517）
　　持股数量：800万股
　　置信电气近日发布一季报，2015年1-3月，公司实现净利润为2108.57万元，同比下降55.68%，每股收益0.017元。今年一季度，公司实现营业收入7.91亿元，同比增长23.52%。
　　公司表示，期内业绩下降主要原因是尽管公司收入增长，但其中含低毛利率贸易\节能收入2.43亿元，而传统制造业板块收入比去年同期下降14.43%，费用比去年同期增长所致。
　　股东榜上显示，新华人寿今年一季度新买入800.99万股，位列置信电气第八大股东。分析认为，险资看重置信电气或因为公司在非晶变业务上的突破。置信电气负责人接受媒体采访时说，置信电气正致力打造一条低碳产业链，公司研发的第三代非晶合金变压器将于今年上市。非晶合金变压器的原材料是一种绿色材料，非晶带材生产工序、制造过程更为节能。与传统变压器相比，非晶合金变压器空载损耗降低65％，空载电流降低60％左右。数据显示，目前国内运行的非晶合金变压器差不多有40万台，其中由置信电气生产的约有20万到25万台。(.投.资.快.报 .彭.浩)

市场依旧强势 基金仓位继续攀升

　　上周，市场依然延续前期强劲势头，虽受经济数据及IPO影响，但在“一带一路”带动之下，市场做多情绪并未削减，沪指直冲4300点。市场风格转换，创业板指先扬后抑，涨幅过大推动估值较高，加上中证500期指推出，有利于释放小盘股泡沫，需警惕回避。两市成交连续15日成交破万亿，市场情绪依旧亢奋。盘面上，热点板块此起彼伏，行业如机械、工程建筑交通设施等涨幅超16%，运输物流、银行、电力等涨幅居前，非银金融、计算机、券商等少数行业收跌。
　　上周基金仓位虽主动小幅减持，但随着大盘强势继续被动攀升。从具体基金来看‖加减仓幅度较大的多成长风格。其中，偏好新兴产业投资的基金减仓明显，显示出目前基金经理对成长股多空分化加剧。部分蓝筹风格基金开始逐渐加仓，体现出基金经理逐渐增加蓝筹股配置，上周业绩提升明显，如国海中小盘、南方成份精选等。
　　偏股方向基金微幅主动减持但继续被动攀升。4月16日仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位微幅主动减持。可比主动股票基金加权平均仓位为90.74%，相比前一周上升0.31个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为86.52%，相比前一周上升0.30个百分点；配置混合型基金加权平均仓位75.40%，相比前一周上升0.25个百分点。测算期间沪深300指数涨5.9%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位微降。偏债方向基金仓位亦继续被动攀升。其中，保本型基金加权平均仓位相比前一周上升0.88个百分点；债券型基金仓位相比前一周上升0.17个百分点；偏债混合型基金仓位下降0.17个百分点。
　　大型基金加权平均仓位相比前一周上升0.23个百分点，中型基金仓位相比前一周上升0.16个百分点，小型基金仓位相比前一周上升0.37个百分点，但总体上都微幅净减持。上周有3只基金增仓幅度超过5%，扣除被动仓位变化后，有17只主动增仓幅度超过2%；27只基金主动减仓幅度超过2%，无基金明显增减仓。上周仓位较重占比增加。其中，仓位高于85%的基金占比减少0.50%至59.90%，仓位在75%-85%的基金占比增加1.01%至15.94%，仓位60%-75%的基金占比减少0.50%至8.05%，仓位较轻或轻仓基金占比不变。
　　随着大盘3月以来不断强势上涨，基金仓位早已攀升历史高位，上周随大盘继续被动攀升。风格方面，成长风格基金操作继续分化，偏好新兴产业主题投资的基金减仓明显；蓝筹风格基金开始逐渐加仓，尤其是偏好主题概念投资的基金明显幅度较大。公司方面，多公司选择加仓，尤其是大型和中大型基金公司操作较为一致，其中汇丰晋信、汇添富、鹏华等加仓明显。中轩金公司仍有分化，诺德、浦银、泰信等加仓幅度较大，新华、东方、纽银等小幅减仓。
　　基金近期仓位呈现出明显的牛市特征，尤其是股票型基金整体仍处在90%以上，仓位与大盘“共舞”。但是从风格来说有所分化，尤其是对成长股配置分化明显加剧，这与当前成长股上涨较快且估值较高有关，基金经理后期更倾向于成长蓝筹的均衡配置。
　　德圣基金认为，二季度A股仍将大概率维持震荡牛市格局，其中最大的不确定性来自实体经济复苏速度程度、IPO对股市资金面的分流、管理层对高速上涨市场的适度监管调整等等。风格上，成长和蓝筹各有千秋，同时面临机会和挑战。继续看好股票基金的投资优势，而对债基保持相对低配，海外基金保持谨慎，货币基金低配或者仅在保守型投资者中保持高配的基本配置思路今日股评家最看好的股票

卫宁软件（300253）：云医院首落地 互联网医疗加速起航

　　事件描述
　　卫宁软件公告,公司与浙江大学医学院附属邵逸夫医院、杭州市江干区卫生局、签署了《基于云医院平台的健康服务合作框架协议》。
　　事件评论
　　高端医疗资源+官方引导+互联网医疗实施能力,三者资源互补共推云医院示范性落地。邵逸夫医院是公立三甲综合医院,核定床位数2400张,在临床等多领域具备国内示范水准,掌握国内医疗健康服务高端资源;江干区卫生局在医药体制改革、分级诊疗等医改走在前列;卫宁基于多年在HIS、CIS等产品积淀,已全力从医疗IT转型互联网医疗。在江干区地方政府的支持下,卫宁具备建设和运营邵逸夫云医院的能力,实现线上医疗信息对称、线下精准医疗的O2O新模式,及分级诊疗新体系。未来还将以该云医院为平台,支持医院间跨地域联动、医生多点执业、医药联动、慢病管理等,及就医云、健康云、PBM云和云医院协同落地。我们认为,邵逸夫云医院有望打造为标杆项目,向浙江地区乃至全国进行推广。
　　再次强调卫宁在医院端的卡位价值,是医疗IT主业从管理走向临床,互联网医疗从医疗扩容至三医联动的核心优势。卫宁软件掌握全国3000家医院资源极具稀缺性,这是腾讯医疗、阿里健康等短期内无法复制的,据此卫宁软件亮剑互联网的路径已然清晰:1、医疗业务,继续加速HIS和CIS系统的进一步渗透,常态化外延步伐将加速囤积医院资源,医讯通、就医云、健康云、药品福利云、云医院、网上预约系统、掌上健康、移动输液等互联网化产品,强壮原有产品线,并与医院实体结合形成O2O就医模式;2、医保业务,兼顾政府和保险公司两大埋单者,为江苏、浙江、上海、山东、山西、亳州、无锡等多省市为政府搭建医保控费系统,为平安养老、太平人寿、中国人保、中国人寿、中华财险等商保公司开发第三方核保核赔平台(TPA);3、医药业务,卫宁携手阿里健康,二者珠联璧合可完成前端卡位电子处方&后端药品配送的全流程经营,掘金万亿处方药新蓝海;4、健康业务,搭建以糖尿病为入口的慢病管理平台,对接医生、患者(康信APP)、药商,延伸出B2B2C的商业模式,实现互联网医疗模式的快速变现。
　　卫宁已经布局健康服务业、医疗保险业、药品服务业三个万亿市场,在医疗IT高景气延续、互联网医疗不断落地之下,兼备业绩支撑&估值提升要素,预计2015-2017年EPS为0.32、0.49、0.73元,维持强烈推荐!（.长.江.证.券）

爱康科技（002610）：布局碳排放领域 开启低碳新时代

　　公司在碳排放领域制定了三步走发展策略:第一步,参股一家国内领先的碳排放行业资 讯及综合服务电商平台,占据碳排放行业的信息高地。第二步,针对自有的已并网光伏电站项目开发CCER并以此为质押向商业银行申请融资,改善光伏电站项目的会计利润和现金流。第三步,着手启动碳排放相关金融产品的前期开发准备工作,利用公司在金融创新上的竞争优势深度分享行业增长。
　　公司投资
　　250万元参股碳排放行业资 讯类企业碳诺科技:公司以250万元的对价向两位自然人股东巴钰程、闫坤收购碳诺科技20%股权,股权转让已办理完工商变更手续。目前,巴钰程、公司、闫坤分别持有碳诺科技65%、20%、15%的股权。根据公开信息,碳诺科技是一家致力于服务中国碳市场、节能减排市场的专业信息及行业服务互联网创新机构,通过专业、精准的市场、行业研究分析,为用户提供市场参考及行业解决方案;以互联网的创新技术方式,打造中国碳市场、环境产业的专业平台。
　　公司拟与北京环境交易所签署合作协议:公司拟与北京环境交易所有限公司(简称北京环交所)签署《温室气体自愿减排项目管理、签发和融资合作协议》。公司向北京环交所提供目前自有电站项目资源并按照约定支付服务费用,北京环交所向公司提供温室气体自愿减排项目管理、签发和融资的全程服务,服务范围包括CCER项目的开发与监测、国家指定的独立第三方机构的审定和核证、省主管部门和/或国家主管部门CCER备案与签发(首次签发减排量为项目并网发电日至2015年6月30日的减排量),CCER相关融资顾问服务等相关工作。
　　国内碳排放行业的全面启动,政策有望持续密集出台:近年来,中国环境问题日益突出,以PM2.5为首的大气污染物严重影响中国民众的生存环境。为了应对气候变化,国家发改委气候司推出碳排放权交易并自2013年6月开始在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳等7个省市开展试点,截止2014年11月底全国累计成交1436万吨,成交金额超过5亿元。此外,首批10个自愿减排交易项目于2014年11月25日获得签发,合计CCER签发规模达649万吨,标志着自愿减排交易市场的启动。至此,以碳排放交易及自愿减排交易两大机制为主导的中国碳市场正式成立。从政策角度看,2014年9月《国家应对气候变化规划(2014-2020)》、2014年11月《中美气候变化联合声明》及2014年12月《碳排放权交易管理暂行办法》的出台亦标志着碳排放行业的全面启动。2015年下半年,国内碳排放行业的政策有望持续密集出台,2016年有望形成自主统一的碳交易市场,一个千亿级的新市场即将诞生。
　　迈出三步走战略的第一步,为后两步奠定基础:收购碳诺科技20%股权是公司碳排放三步走战略的第一步,亦是确保公司在碳排放领域能准确研判价格趋势的至关重要的一步。同北京环交所的业务合作有利于充分挖掘公司光伏发电项目的碳资产盈利潜力(预计增厚电站运营净利润5%-8%),双方共同致力于低碳领域的资源优化,推进低碳发展、光伏碳资产的开发和管理、碳交易、碳金融等相关领域的合作,进一步推动全社会低碳及可持续发展的实现。
　　金融支持助推公司成长,探索轻资产盈利模式:公司认为推动光伏发电业务目标的实现关键在于金融支持,同时也深刻地认识到光伏电站因稳定的电费收入所具有的天然的金融属性。利用该特点,公司在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作。公司近10亿首次增发募集资金已于2014年9月到位,第二次增发拟融资20亿元,资本和实业的的良性循环助推了企业的快速成长。同时和非银行金融机构之间采用金融租赁、项目公司股权质押等短期融资形式的尝试也有助于在电站建设短期资金需求和国开行项目贷款、资本市场融资等长期资金引入之间实现有效的衔接。2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道,实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接;同时开始尝试试点将自身持有的部分光伏电站转让给固定收益偏好者,并代理运维,探索轻资产情况下的新的盈利模式。
　　碳金融、电站后市场、互联网金融有望造就能源互联网:公司在2014年年报中提及碳金融、电站后市场、互联网金融的重要性:第一、光伏发电天然的具有降低二氧化碳等温室气体排放量的功能,从自愿减排到配额制后的强制性减排预期的出现,2014年底国家发改委出台《碳排放权交易管理暂行办法》,一个全国统一的碳排放权交易市场呼之欲出,光伏电站收益率有望因碳排放权作为流动性较强的资产而到以提升,基于碳排放权的碳金融衍生品也将出现开发的空间。第二、除了承担直接提升光伏电站发电效率、降低运营成本的重任之外,光伏电站运行维护管理系统的另一项更大的重担,在于盘活电站资产及实现光伏电站的金融交易属性,以为整个行业的拓展提供前提;光伏电站运维标准化建设,同互联网结合的智能运维系统的建立成为运维领域竞争的落脚点。第三、除了公司的资产证券化之外,联合光伏的众筹融资、SPI的绿能宝、晶科的分期宝等新型的融资模式不断涌现,互联网金融的触角开始拥抱光伏发电行业。公司已经加速在碳金融领域的布局,电站后市场与互联网金融亦值得期待,未来有望打造能源互联网闭环。
　　投资建议：
　　在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.79元、1.32元与1.85元,对应PE分别为36.6倍、21.9倍和15.5倍,维持公司买入的投资评级,目标价至33元,对应于2016年25倍PE。
　　风险提示:政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期;新业务推进不达预期。（.齐.鲁.证.券）

宝泰隆（601011）：买点显现 具备长期投资价值

　　近期，我们和公司管理层就公司的生产经营情况进行了交流，结果简要汇总如下。
　　评论：
　　1、焦化行业全产业链承压，公司属于煤焦化一体化公司，独善其身
　　公司本部有两套煤焦化装置，产能160万吨，经过多年的填平补齐，基本形成了煤炭开采、原煤洗选、炼焦、焦炉煤气制甲醇、煤焦油加氢、干熄焦电厂、供热于一体的煤化工循环经济，虽然公司的装置负荷也只能维持在7成，但是盈利仍有保证。
　　2、未来五年，每年均有新的利润增长点释放
　　15年一季度，预计募投项目30万吨焦油预处理装置以及5万吨针焦将会投产；
　　15年四季度，预计龙煤天泰项目30万吨甲醇、10万吨MTA项目将会投产；
　　16年四季度，预计定增项目60万吨甲醇，30万吨MTA项目将会投产；
　　17年四季度，预计龙煤龙泰项目60万吨甲醇制烯烃装置可能会投产；
　　公司的这些新项目大体可以分为两类，一类属于填平补齐项目，比如募投项目以及此次定增项目，一类属于寻求新的产业发展模式，比如龙煤天泰项目、龙煤龙泰项目。项目的技术、经济可行性不存在争议。
　　牛市背景下，期待公司适度外延扩张。公司生产经营形势稳步向好，远期盈利前景稳定，但当下盈利水平对应目前的市值仍显单薄。当前牛市的状态下，应该想办法降低PB，适度扩张。
　　我们预计公司2015~2017年的净利润分别为1.05、1.79和4.61亿元，对应每股收益分别为0.27元和0.46元和1.19元，首次给予审慎推荐-A评级，目标价位20元。
　　风险提示：七台河地区的煤矿的安全生产，针焦装置的经济性

　　二、主力动向曝光
　　一季度公募调仓路径：抛售金融股抢筹中国智造
　　险资一季报投资动向 新进16股争相抢筹中小盘
　　市场依旧强势 基金仓位继续攀升

　　三、今日股评家最看好的股票
　　卫宁软件（300253）：云医院首落地 互联网医疗加速起航
　　爱康科技（002610）：布局碳排放领域 开启低碳新时代
　　宝泰隆（601011）：买点显现 具备长期投资价值

　　
一、重要新闻点评

汇金减持谣言四起导致银行股杀跌 券商火线辟谣

　　今日市场中传出汇金减持四大行的传闻。对此，国金证券分析师马鲲鹏晚间辟谣称：关于汇金减持的谣言，我问了下四大行，汇金之前从来没有减持过，只有增持。对于今天减持的传言，四大行都表示完全没听说过。而且意思很明确，如果汇金要减持，又是有史以来第一次减持，肯定要提前打招呼沟通。
　　另外，港交所网站也有四大行的股份变动情况，A股和H股变化都可查，目前并没有出现任何汇金减持的记录。
　　中财简评：昨日的A股市场在经历了周末的消息的巨震之后，市场也是冲高回落剧烈震荡，而汇金减持四大行的传闻无疑是进一步的落井下石。虽今天以及各辟谣，但预计近期市场持续的巨震已经导致了投资者情绪的松动，震荡或仍将延续。

中巴签51项合作协议和备忘录：超30项涉中巴经济走廊

　　中国国家主席习近平当地时间4月20日中午抵达伊斯兰堡，开始对巴基斯坦进行国事访问。2013年5月22日，中国国务院总理李克强对巴基斯坦进行正式访问时，当李克强总理的专机进入巴基斯坦领空，巴基斯坦也曾出动7架“枭龙”战机全程护航。
　　习近平
　　凤凰财经讯中国国家主席习近平当地时间4月20日中午抵达伊斯兰堡，开始对巴基斯坦进行国事访问。这是他今年首次外访，也是他担任国家主席以来首次访问巴基斯坦。巴基斯坦方面可谓“举国重视”。
　　当日稍晚时候，中国和巴基斯坦签署了51项合作协议和备忘录，其中超过30项涉及中巴经济走廊。习近平和巴基斯坦总理谢里夫还通过视频为5个发电厂项目揭幕。
　　据“今日巴基斯坦”报道，巴基斯坦总统侯赛因称，习近平此次访问巴基斯坦为中巴两国深化全天候战略伙伴关系提供了历史性机遇。
　　而在巴首都伊斯兰堡，主要交通干道两旁挂满了五颜六色的横幅，这些横幅上写着“中巴友谊万岁”、“中巴友谊比海还深”、“中巴是铁杆兄弟”、“中巴是和平发展的好伙伴”等标语。习主席、巴基斯坦总统侯赛因、总理谢里夫的巨幅肖像也随处可见。
　　巴基斯坦《黎明报》报道称，习近平20日将与巴基斯坦总统侯赛因和巴基斯坦总理谢里夫分别会晤。巴基斯坦总统将设午宴款待习近平。而在当天晚些时候，巴基斯坦总理谢里夫将在总理府设晚宴款待习主席并一同观看文化演出。
　　另外，在20日的行程安排中，巴基斯坦方面还将举行一个特别仪式授予习主席最高奖章“Nishan-e-Pakistan”。
　　21日，习主席将在巴基斯坦议会就如何深化中巴友谊等议题发表演讲。
　　在习近平为期两天的访问期间，中巴两国将签署一系列经贸、安全合作协议。巴基斯坦联合新闻社、《观察家报》、《每日新闻》等报道称，中巴两国将在习主席访问期间一揽子合作协议和谅解备忘录，达成总值460亿美元的能源、基础设施投资计划。其中，包括价值155亿的煤矿、风能、太阳能和水能等协议将于2017年正式启动，为巴基斯坦增加每年10400兆瓦特的供电。另外，双方还将签署一份价值4400万美元的光纤合同。
　　中财简评：习主席提出一带一路之后，今年国家大力发展，而习主席出访巴基斯坦无疑是为一带一路的进一步国际化打下看开局之篇，这是有利于促进我国经济走出去的，中长期利好我国经济发展以及一带一路题材。

《证券法》10年来首度大修 注册制真的要来了

　　在2005年10月经过较大修订之后，2015年4月20日上午，第十二届全国人大代表大会常委会第十四会议审议了《证券法》的修订草案，该草案主要包括实行股票发行注册制、建立健全多层次资本市场体系、加强投资者保护、推动证券行业创新发展、简政放权，加强事中事后监管等五方面内容。
　　受访法律界人士指出，取消现行股票发审委制度、设立注册制是本次修法最受关注的内容之一；在证券法修订草案完成一审程序后，将尽快进入二审、三审程序。倘若顺利，证券法修订有望在今年完成；而注册制实施则待《证券法》修订完成。
　　草案明确推进注册制
　　在今年两会期间，全国人大财经委副主任委员吴晓灵表示，按正常进度，证券法修订案有望4月底上会。初审过后，修订案将向社会公开征求意见，最快8月份进行二审，10月份完成三审。
　　此次修订草案共16章338条，其中新增122条、修改185条、删除22条，主要有五方面内容，其中明确取消股票发行审核委员会制度，并描绘出股票发行注册制的蓝图。《证券法》修订草案指出，推进股票发行注册制改革，其本质是以信息披露为中心，由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值作出判断，明确注册程序，取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的“齐备性、一致性、可理解性”进行审核，交易所出具同意意见的，应当向证券监督机构报送注册文件和审核意见，证券监督机构十日内没有提出异议的，注册生效。
　　此前，上证所理事长桂敏杰曾对注册制予以阐述：注册制不等于不审，在注册制下，仍然存在一定的发行条件和上市条件，但是大大压缩、提出发行上市申请企业的情况是靠信息披露公之于众的。
　　“核准制是依据条件审核，注册制是根据实际情况进行披露，由投资者判断是否投资”，桂敏杰称，这是两者不同之处。所以，在注册制下，审核工作要求企业披露清楚企业的实际情况。比如第一关审核人员会问企业80个问题，到第二关再问30个问题，没有说清楚的要求必须说清楚，以便尽可能地向投资者还原一个真实的公司。
　　取消部分盈利性要求
　　据了解，修订草案不仅细化参与各方的责任，发行条件亦有修改，其中取消了发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求，并将建立公开发行豁免注册制度、股票转售限制制度等。
　　值得注意的是，为确保注册制改革的顺利推出，现阶段注册制改革的范围限定于股票。
　　此外，此次公布的草案中有4个条款专门对境外企业在境内上市作出了相关规定，涉及境外发行人所在国家或地区的证券法律和监管制度，在境内上市的信息披露要求、财务会计报告要求以及证券登记结算方面的要求等。分析人士认为，这未必意味着“国际板”一定会开启，但确实为境外企业在境内上市预留了必要的法律空间。
　　中财简评：《证券法》05年10月大修订之后，昨日有一次审议了《证券法》的修订草案，这是接近10年来首次再度修订证券法，很明显该草案主要是为了股票发行注册制的推出，这意味着注册制真的要来了。