午后开盘，沪深股指在早盘上涨成果基础上窄幅高位震荡，临近午盘发力的券商股涨势暂休，船舶股、航空股仍涨幅居前，水务股等也有较好表现。创业板指午后继续走高，个股方面，嘉寓股份、佐力药业、腾信股份、温州宏丰、金刚玻璃、天和防务涨停。

消息面：9月23日，汇丰公布中国9月汇丰制造业PMI初值50.5，预期50.0，前值50.2。该指数较上月轻微反弹，连续4个月处在荣枯线50上方。8月终值为50.3。证券业创新政策有望密集推出。据有关部门此前关于促进证券行业创新发展的工作任务分解表，相关工作正按照计划落实，大部分政策将在四季度落地，预计证券行业将迎来政策落地的密集期。消息人士透露，行业政策梳理和落地工作将进入新阶段，已经召开三次的券商创新大会明年有可能不再召开或改变方式，取而代之的或是证券业协会各专业委员会就特定主题召开的专业研讨会，以更深入讨论行业问题。

明后两天沪深两市大约有10只新股申购，市场短期资金压力较大，这是短线股指徘徊的重要原因。不过下周申购的资金就将逐步回流，因此市场的资金量预计又会增长。本周大盘运行的节奏主要是根据新股申购的进程而变化，整体来看资金回流将会在节前以及节后的一两天带动市场反弹，短线抓的也就是这个节奏点。热点方面，重点布局低价绩优央企背景蓝筹股。

【观点】

华讯财经认为：午后股指震荡上行，一举站上2300点，说明了短期的做多动能依然相当充足，昨日的下跌并没有对今日的盘面造成不利影响，而恰恰给前些日子看空者提供了很好的上车机会。从技术形态看，K线形态“一阴吞三阳”，且沪指日K线自9月2日以来，首度下探20日线，短线空头占据较大优势，2300点附近主动抛压明显，股指有构筑中期头部迹象，预计后市大盘延续调整概率较大。昨日看似杀伤力巨大的阴线实则暗藏玄机，量能暴露了主力的意图，长阴短柱实为洗盘，洗盘之后，必将出现拉升。

操作上，建议投资者关注低估值蓝筹的估值修复机会；激进部分继续关注成长股，重点是信息安全、新能源汽车、国防军工以及以国企改革相关的投资机会。

A股震荡加剧 短期扰动因素增多

新股密集发行、经济增速回落预期以及获利回吐压力，令短期市场乐观情绪有所减弱，沪综指2300点位置的宽幅震荡有望延续。

分析人士认为，考虑到10月是重要政策预期节点，势必会给9月股市提供明显支撑，预计9月行情以有惊无险的方式收官。

2300点整理需求迫切

9月中旬以来，沪深股市的强势格局发生了一定变化，大盘在近5个交易日内出现了两根中阴线，显示沪综指在2300点位置震荡整理的需求比较迫切。

在经过了上周后三个交易日的小幅反弹后，昨日市场迎来“黑色星期一”。沪综指以2323.55点小幅低开，全天都保持震荡向下的运行格局，盘中最低下探至2284.38点，尾市以2289.87点报收，下跌39.58点，跌幅为1.70%，9月沪综指收盘第二次跌破2300点整数关口支撑。

权重股是市场下跌的主要推动力，从周一主要指数表现来看，沪综指、深成指、沪深300指数均表现不佳，但创业板指数和中小板综指相对抗跌，分别下跌1.05%和1.06%。从个股角度看，周一有27只个股涨停，数量较此前几个交易日明显下降；百圆裤业跌停，利君股份接近跌停。

分析人士指出，周一沪深股市再度出现明显调整并不令人感到意外。一方面，经过9月16日大跌，市场虽然在此后三个交易日都保持反弹态势，但反弹幅度有限，且量能呈现逐渐萎缩的态势，说明资金抄底欲望不强，也给昨日下跌埋下隐患。

短期扰动因素增多

短时间出现两次明显调整，预示9月收官行情可能不会一帆风顺。实际上，短期内市场扰动因素确实明显增多，并可能导致沪综指在2300点位置波动放大。

首先，新股发行阶段弱化市场资金支撑。从今年行情看，尽管新股密集发行期市场也曾经上演过逆袭好戏，但大部分时间仍会受到资金分流的不利影响。统计显示，周一，重庆燃气启动网上、网下申购，形成对股市资金的第一轮资金分流；周三即将有万盛股份等8只新股进行申购，周四又有东方电缆等3只新股进行申购。总体来看，本周A股市场将面对12只新股的申购潮，新股发行规模属于近期较大水平。在新股不败神话的吸引下，预计本周参与新股申购的资金不在少数，对短期行情难免产生一定负面影响。

其次，PMI敏感时点又至。由于经济复苏脚步放缓，近两个月PMI数据发布之前，市场往往会产生较明显的谨慎情绪。9月23日，汇丰9月PMI预览值即将发布，考虑到近期微观经济层面并不理想的运行态势，多数分析人士对汇丰PMI9月预览值持谨慎态度。这种谨慎态度给周一股市运行带来明显影响，一旦实际数据低于市场预期，则有可能给市场短期行情制造进一步的波动。

第三，外围股市明显调整。尽管过去两年，A股对外围股市的上涨“视而不见”，但外围股市若出现剧烈调整，对A股的短期影响仍不容忽视，特别是在沪港通临近背景下的港股波动，对A股的影响会更加明显。从港股看，恒生指数9月5日以来持续调整，昨日更是低开低走，出现破位迹象。若后市港股等外围股市继续低迷，A股投资者的做多热情可能会受到进一步影响。从近期港元汇率变动看，外资流出香港股市的迹象逐渐明显。

最后，A股乐观情绪出现主动收敛。回顾本轮上涨行情，最初撬动市场的板块是在经济复苏名义下走强的早周期行业；此后军工等改革主题迅速跟进，推动市场加速上涨；不过，在经历了初期逻辑还比较清晰的反弹后，8月以来市场上涨落入情绪推动的境地，主要表现为钢铁等滞涨行业补涨，以及对低价股、袖珍小盘股疯狂炒作。以此为标志，市场情绪短期进入过度亢奋阶段，目前的调整可以说是情绪收敛的客观要求。由于前期炒作氛围过于热烈，预计情绪仍然有进一步收敛的需求，这也决定了股市震荡格局基本确立。

9月收官行情不必悲观

从上述扰动因素增多的实际情况看，9月行情收官之战不会一帆风顺，期间股指出现明显波动的可能性很大。但是，至少从整体市场角度看，对短期行情也没有必要作出即将逆转向下的过度悲观判断。

估值虽然不能决定市场的运行方向，也难以提示出短期的机会所在，但通过对估值水平考量，仍可以大致判断出当前市场的风险空间是否巨大。据WIND数据，以9月22日收盘价为基准，当前全部A股的市盈率（TTM，下同）为13.19倍；作为A股核心资产，沪深300当前的市盈率为8.66倍。这说明，目前A股市场处于全球估值洼地的状态并未改变，较低的估值水平仍然提供了足够的安全边际。从这个角度看，整体市场目前并未处于风险区域，短期下行空间相对有限。当然，创业板等小盘股当前估值过高的问题仍显著，但这也仅意味着市场结构性风险的存在。因此，从估值角度看，在经济硬着陆等可预见的系统性风险有限的情况下，对股市全面悲观尚缺乏足够依据。

同时，政策对市场的支撑仍强劲。一方面，对冲政策预计会不断出台。在9月16日市场明显调整之后，通过SLF提供流动性以及降低14天正回购利率等积极货币政策连续出台，从中不难看出政策对冲市场负面预期的明显意图。尽管很多投资者判断四季度政策将继续以改革为主要落脚点，但预计在经济复苏脚步放缓的背景下，相关对冲性刺激政策仍会不断出台，毕竟经济不失速同样也是政策的底线之一。另一方面，政策节点对市场预期的支撑作用将非常显著。10月是沪港通、国企改革等一系列政策重要的阶段时间节点，在相关政策逐一兑现之前，市场预期没有理由过早大幅回落，这也从资金情绪等角度增加了9月行情强势收官的概率。

由此可见，在9月剩下不多的交易日中，尽管市场很难重现逼空走势，但维持住强势格局的把握还是很大的，投资者不必因为短期波动而陷入过度恐慌状态。当然，进入10月后，随着政策预期的阶段兑现，以及房地产引发经济证伪风险的增大，投资策略有逐渐重归谨慎的必要。