一、重要新闻点评
　　上交所在港推介沪港通 推出前将厘清税收等细节
　　35城楼市库存同比增超两成 一线楼市处境微妙
　　大智慧90亿收购湘财证券 多家上市公司受益

今日股评家最看好的股票

中航飞机（000768）：新舟签订史上最大批量订单

　　公司8月1日发布公告，所属的西安飞机分公司于公告日与幸福航空有限责任公司签订了《新舟飞机购买合同》，幸福航空拟向西安飞机分公司购买60 架(30 架确认订购和30 架意向购机)新舟飞机。合同自生效之日起6 年内有效，幸福航空确认订购的30 架新舟飞机合同总金额约为27 亿元，自2015 年开始交付，具体交付时间以最终获得民航局批复为准。
　　点评：
　　新舟飞机签订史上最大批量订单，扭转国产支线飞机“墙内开花墙外香”局面。我国支线飞机仅占整个民航飞机数量9%，而在世界成熟航空市场如美国、欧洲，支线飞机的保有量分别占机队总量的43%和36%。庞巴迪预测未来20 年中国20-100 座级支线飞机交付量约6000 架，但国内市场目前被国外厂商占据，仅巴航工业一家就占有78%的市场份额。自2005 年首架新舟交付国外，至今已累计获订单超过270 架，分布在全球17 个国家的27 家用户，已交付的近100 架运营在非洲、拉美、东南亚、独联体与南太平洋等区域的260 余条航线。新舟飞机此次与国内航空公司大订单的签订，有望扭转国产支线飞机一直以来“墙内开花墙外香”的局面。其余新舟系列飞机中，新舟600 处于开拓市场阶段，新产品新舟700 已获国家立项，目前正在研制阶段，预计2016 年首飞，整个新舟系列正逐步进入成熟期，将伴随我国支线航空市场不断成长而受益。
　　C919 机头部段下线，国产大飞机愈行愈近。C919 首架飞机机头部段7 月31 日在中航工业成飞民机(公司下属子公司)装配下线，首架试飞飞机计划在下半年开始总装，预计2015 年首飞，最快2017 年交付商用运营，目前订单已经达到400 架。C919 竞争对手主要是空客A320 和波音B737，目前这两种飞机的全球保有量约8000 架；而2012 年我国民航这两种飞机保有量近1200 架，过去10 年保有量复合增速15%。波音预测我国未来20 年需要5580 架新飞机，70%为单通道飞机，据此估算需求量约为3900 架。公司作为C919 机体结构主要供应商，将极大受益于全球航空产业稳定增长和我国民航飞机的国产化进程。
　　运20 未来需求空间巨大。在我国战略逐步全球化的背景下，战略投送能力亟待提升，目前相比美欧俄等国家，我国战略运输机尤其大型军事运输机数量严重不足，仅有少量进口的伊尔-76 装备部队。公司是我国大型运输机的唯一制造商，运-20 性能远超伊尔-76，国内需求巨大，我们预计未来20 年运-20 需求量约350-400 架，金额达到5000 亿元以上。短期公司受益于该机的小批量试生产订单，从长远看未来运-20 的批量生产能拉动整个航空制造业中的大飞机产业链。（.海.通.证.券）

光线传媒（300251）：节目制作有望触底回升

　　事件:公司发布2014年中期报告,报告期内,实现总收入为3.01亿元,较上年同期降35.66%;归属于母公司所有者的净利润为1.02亿元,同比减40.73%;基本每股收益为0.10元。
　　点评:1、档期安排致电影收入确认延后,栏目制作与广告业务下滑略超预期公司业绩略逊于预期,我们将其归因如下:1)与上年同期《中国合伙人》、《致青春》等现象级产品在上半年已完成收入确认相比,本年度投资比例较大的《分手大师》由于档期排至6月末,大部分票房分成未能在半年报中反应;2)由于上半年新品尚未问世,栏目制作与广告业务超预期下滑40.37%;3)新节目制作在短期内推高营业成本,栏目制作与广告业务毛利率下滑20.6个百分点,拖累公司整体毛利水平下降至48.77%。我们认为短期业绩大幅下滑难以持续,随着重量级节目的问世以及票房分成如约确认,影响公司业绩的负面因素将逐步消除,业绩有望自Q3起显著回升。
　　2、电影业务步入“大年”周期,《Rising Star》有望力挽狂澜根据发行计划,14年光线参与投资及发行的影片将达到14 - 15部,发行量较上年大幅增加。目前已完成上映的《爸爸去哪儿》、《同桌的你》以及《分手大师》已经合力锁定近19亿票房,我们预计公司全年票房将突破30亿,同比增长约33%,后续“投资+发行”的《四大名捕大结局》、《亲爱的》均有望录得不俗的票房。考虑到未来两年徐峥的《港囧》、人气动画《我叫MT》、热门小说改编的《鬼吹灯》、《盗墓笔记》、《诛仙》等多部重量级影片将相继上映,公司电影业务有望迎来持续的高景气。
　　另一方面,受益于《Rising Star》、《少年中国强》以及明星母子真人秀《我爱妈妈》三档综艺新品于下半年登陆央视,公司栏目制作与广告业务有望触底回升。其中花费重金自以色列引进的真人秀节目《Rising Star》有望延续其风靡全球的强势表现,在国内复制“中国好声音”式的成功。该节目最大的创新在于为节目制作了专用的APP应用,观众可以通过APP为喜欢的选手投票,参与观众的照片还将出现在现场大屏幕上,从而大幅提升了节目的互动性。我们认为,该产品不仅还有望挽回光线节目制作业务近年的颓势,还可与公司的移动互联业务(呱呱视频、热锋手游)产生深度协同,从而打开其互联网业务板块的想象空间。
　　3、对外投资屡获收益,外延扩张未完待续,维持“买入”评级公司对外投资兼顾业务协同与风险控制,参股比例普遍控制在10%-30%之间,在过往投资的企业中,上半年已有天神互动(占比10%)和欢瑞世纪(占比4.16%)公告在A股借壳上市,后续有望逐期确认不菲的投资收益,从而复制“华谊-掌趣”般的资本盛宴。
　　在外延并购方面,公司上半年加大了对“泛娱乐”产业的布局,在网络游戏领域收购“杭州热锋”并参股“广州仙海”及“北京妙趣横生”;在IP版权领域,通过收购“广州蓝弧文化”获得了果宝特攻的动漫版权和多项专利动画技术。我们持续看好公司借助资本和影视制作发行优势向“泛娱乐”产业多维度延伸的战略布局,强大的热门版权获取能力、内容产品研发能力以及突出的渠道推广执行力将为公司发展构筑宽阔的护城河。
　　依据最新的并购进展,我们预计公司2014和2015年EPS分别为0.38和0.54元,较此前预测分别上调2.7%和14.9%,分别对应52倍和37倍市盈率。我们维持公司“买入”评级不变。
　　4、风险提示:电影票房逊于预期、并购整合不力、创业板系统性风险.（.联.讯.证.券）

雏鹰农牧（002477）：转型电商运营模式已具雏形

　　出栏量低于预期，生猪价格下滑导致亏损由于上半年生猪价格低迷，公司控制了生猪尤其是商品仔猪的出栏量，另外受到养殖场升级改造项目的影响，上半年生猪总出栏量60.99万头，同比减少21.44%。其中仔猪出栏量为35.99万头，同比减少32.67%，商品肉猪出栏量为22.29万头，同比增加4.7%，二元种猪出栏量为2.71万头，同比减少10.56%。生鲜冻品销售量为4969.44吨，同比增长73.15%。全国2014H1生猪价格持续低迷，仔猪均价在20-23元/公斤，而去年同期价格约在26-28元/公斤，同比下滑23%左右，从而使得公司生猪养殖毛利率下滑22.11个百分点，头均亏损约200元/头。
　　(二)管理费用大幅增加吞噬公司利润公司2014年H1管理费用达1.08亿元，同比增长了77.23%，管理费用率为16.57%，较去年同期增加了9.42个百分点，主要是由于公司的扩张导致折旧费、租赁费和流动资产损失的大幅增加，其分别增长了184%、205%和236%。另外公司销售费用率和财务费用率同比增加了1.18和1.81个百分点。
　　(三)省外扩张支撑未来几年公司养殖量高增长公司近期披露了非公开发行方案：拟发行1637.93万股，发行价格不低于9.28元/股，募集资金不超过15.2亿元，主要用于吉林雏鹰农牧有限公司400万头生猪养殖加工一体化建设项目和补充流动资金。目前公司年出栏产能约340万头，此次增发项目完成后，公司将增加108.2万头商品肉猪、96.56万头仔猪和2.61万头纯种猪产能，支撑未来公司几年高增长。
　　(四)终端渠道销售转型电商运营模式已具雏形公司开拓销售销售模式“专卖、电商”双管齐下。公司上半年，逐步收缩了“雏牧香”专卖店的开店计划，并淘汰了20余家不盈利的店面，当前公司共有180余家雏牧香专卖店。同时，公司顺应时代趋势，确立了利用移动互联网为载体，以游戏、社交平台为主，依托粉丝经济，并有效结合电子商务平台的新型营销模式，并针对不同的消费渠道、消费生鲜冻品销售量为4,969.44吨，同比增长73.15%。
　　(五)猪价周期性反转，2015年将是生猪养殖大年从能繁母猪存栏量来看，农业部公布了6月份母猪存栏数据，环比下降1%，同比下降8.2%，至4593万头，已经接近上个周期底部的4580万头。生猪存栏同比下降4.8%，环比上升0.2%。根据我们调研，目前养殖户能繁母猪补栏依然不积极，预计7月份能繁母猪存栏量或将继续下降。其次，据我们了解，虽然生猪价格开始上涨，但是由于由于玉米等原料价格也在持续上涨，猪粮比依然低于盈亏平衡线，一些养殖水平较差的养殖户依然没有实现盈利，影响了补栏积极性，目前不少种猪场母猪销量依然不顺畅，我们认为猪价已经进入反转周期，预计肥猪价格十一之前涨至16元/公斤，7-8月份猪价已经开始进入下半年上涨通道，但7-8月上涨速度较慢，预计在14-15元/公斤之间震荡，9月份逐渐进入需求旺季，猪价将会进一步上涨，而2015年公司将面临生猪养殖大年。预计15年公司将出现量价齐升的态势。
　　投资建议我们认为，当前能繁母猪淘汰进入尾声，新一轮猪周期已启动，当前正处于生猪周期反转右侧，建议机构投资者积极布局生猪养殖标的。公司未来3年养殖量仍将延续高增长态势，15、16年公司将迎来养殖量价齐升局面，盈利将大幅改善。我们预计公司14/15/16年EPS分别至0.1/0.40/0.55元，对应PE为106×、26×、20×，给予“推荐”评级

　　二、主力动向曝光
　　大宗交易隐现QFII身影 大举介入蓝筹
　　三类股东下注T族股 基金券商牛散赌重组
　　国资改革预期引来资金追逐

　　三、今日股评家最看好的股票
　　中航飞机（000768）：新舟签订史上最大批量订单
　　光线传媒（300251）：节目制作有望触底回升
　　雏鹰农牧（002477）：转型电商运营模式已具雏形

　　
一、重要新闻点评

上交所在港推介沪港通 推出前将厘清税收等细节

　　沪港通筹备工作继续向前推进。据了解，上海证券交易所（下称“上交所”）于本周启动系统测试的同时，后续将与香港交易所（下称“港交所”）一起向海外大行、香港本地投资机构及券商推介沪港通业务。
　　12日，上交所在香港举办券商座谈会，与香港券商交流“沪港通”项目，港交所也有数名代表出席。据了解，上交所在会上明确表示将于“沪港通”推出前厘清部分细节，包括税收及交易规则等。
　　目前香港及海外投资者通过沪股通投资相关A股，如遇上市公司分红及送股，红利税如何征收，以及卖出A股时，资本利得税如何缴纳等，仍有待国家税务总局厘清；此外，由于内地投资者通过港股通买的相关港股是由中国结算代为持有，如遇港股相关上市公司配股及分拆合并股份，如何参与的问题，也需要进一步明确。
　　港交所集团行政总裁李小加上周在半年业绩会上也曾坦言，目前沪港通仍有部分细节尚未明确，他当时表示，税务问题即将得到解决；配股有关问题正在商讨，并计划于正式推出前公布方案；股票借贷整体框架已经确定，仍待进一步商讨细节。
　　据悉，近期证监部门、沪港交易所、中国结算、投保基金等相关部门，正就沪港通方案中的待解决、待协调问题，开展密切沟通，其中税收问题证监部门正与国家税务总局沟通中，配股问题由两地证监会协调，港股通股份分拆合并问题则由上交所与中国结算决策。
　　据知情人士透露，香港只是上交所业务推介的第一站，上交所和港交所还将在8、9月份赴海外其他地区，向海外投资机构推介沪港通业务。而此前，港交所已接触了大量内地券商及投资者，向他们提供了很多有关港股通业务的资料和数据。(上.证.时.娜.)
　　中财简评：在经济企稳的基础之上，沪港通的推出无疑，引发ＱＦＩＩ等外资疯狂介入A股蓝筹个股，增量资金大举入场，无疑是目前A股市场最大的推动力，也是此轮行情走强的一个重要的诱因。而随着上交所在港推介沪港通，无疑表示沪港通的推出已经临近，这对于A股市场将继续带来较大的上升动力。不过在一轮上涨之后，到沪港通真正兑现的时候，资金提前的炒作有望结束，不排除见光死，需要谨慎。

35城楼市库存同比增超两成 一线楼市处境微妙

　　千方百计去库存，这句话说易做难。
　　截至7月底，上海易居房地产研究院监测的35个城市新建商品住宅库存总量为26594万平方米，环比增长1.4%，同比增长22.8%。各地依然面临“压力山大”的窘境。
　　目前，福建、湖南等地已经发文，通过财政、税费补贴等形式刺激楼市，并且尺度和力度越来越大。
　　中原地产研究总监张大伟告诉《每日经济新闻》记者，因为经济增幅放缓，导致各地方政府对房地产的依赖度明显上升，这种情况下，预计各地的救市热情将持续上涨，年内市场存在出现反弹的可能性。特别是已经开始涉及的信贷松动，一旦银行实施，预期购房者将被刺激入市。
　　7月35城楼市新增供应环比减7.1%/
　　数据显示，在监测的35个城市中，有30个城市库存出现了同比增长现象。其中南昌、宁波和九江3个城市的库存上升幅度较大，同比增幅分别达到112.4%、84.0%和68.3%；5个城市库存同比下滑，太原的跌幅最大，为19.2%。
　　在去化艰难时，房企也选择放缓入市节奏的策略。7月份，35个城市新建商品住宅月度新增供应量为1951万平方米，环比减少7.1%，同比减少11.4%；成交行情略有反弹，环比增长13.4%，但同比仍然处于下跌态势，并且1575万平方米的成交量也仍然少于库存增量。其中，一线城市库存3402万平方米，环比上涨4.4%，已保持连续6个月的环比正增长，并且远高于二、三线城市1%左右的增幅。
　　上海易居房地产研究院研究员严跃进告诉《每日经济新闻》记者，随着降温气氛的加重，一线城市的成交量持续疲软，相应的新增供应难以得到有效去化，进而使得库存积压。高库存的压力下，一线城市房企的降价促销力度也会加大。
　　亚豪机构提供的统计数据显示，截至今年7月25日，北京楼市共新增8320套房源，而商品住宅成交量却仅有4299套，楼市总的供需比罕见地高达1.9∶1。这意味着，每新增两套住宅就只有一套能卖出去，而去年很多热销盘的供需比都是1∶4，甚至1∶5.
　　亚豪机构市场总监郭毅认为，今年以来新盘供应量大增，原因在于去年的土地成交量较高，在经过9到12个月的前期开发后，项目大多集中在今年上市。
　　中财简评：对于目前的经济主体而言，房地产税收以及土地财政带来的收入基本上都是各地方政府的大头，随着近一段时间多二、三线城市开始传出限购放松，福建、湖南等地已经发文；房地产成交和热情有望再度回升，这对于进一步推动经济的走好无疑是一大利好。

大智慧90亿收购湘财证券 多家上市公司受益

　　大智慧(601519)与新湖中宝(600208)8月12日晚间同时发布公告称，大智慧将以增发股份和现金的方式购买新湖中宝、新湖中宝参股公司新湖控股及其他股东所持湘财证券100%股份，交易作价原则上不超过90亿元。
　　资料显示，截至2013年12月31日，湘财证券总资产120.66亿元，归属于上市公司股东的净资产35.47亿元，2013年1-12月实现营业收入83048.75万元，归属于上市公司股东的净利润13036.07万元。湘财证券2014年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入5.31亿元，实现净利润1.9亿，每股收益0.06元，每股净资产1.16元。湘财证券总股本31.9亿股。
　　业内人士据记者表示，湘财证券作为老牌券商实力不容小觑，大智慧借此作为布局互联网金融的重要帮手。同时，本次交易完成后，大智慧新增发行的A股股票将申请在上交所上市，从另一方面成就了湘财证券进入主板上市的愿望。
　　从券商行业看，这是继上海证券被国泰君安收编、申万吞并宏源证券、中纺投资重组安信证券之后，该行业的又一起并购重组。从新三板角度而言，这是继东方国信收购新三板公司屹通信息之后，第五家新三板公司被二级市场公司收购的新三板挂牌企业。
　　值得一提的是，大智慧收购湘财证券也让多家上市公司受益。股东名单上看，目前湘财证券大股东为新湖控股有限公司，持股比例为71.15%。上市公司中，新湖中宝持股比例为3.44%、华升股份持股比例为2.29%、电广传媒、长城信息和金瑞科技持股比例分别为1.13%、0.10%和0.08%。
　　同一晚间，新湖中宝、华升股份、金瑞科技、电广传媒等公司公告透露，上述交易完成后，上述公司持有的湘财证券股份将全部转换为大智慧新增股份。通过此次交易可全面深入整合大智慧及湘财证券的业务资源，搭建真正以互联网为基础的业务平台，整合效应极其明显。未来，有关各方将在此平台基础上进一步整合拓展相关资源，分享互联网金融的巨大成长空间。
　　中财简评：继上海证券被国泰君安收编、申万吞并宏源证券、中纺投资重组安信证券之后，市场停滞多年的券商借壳窗口再度被打开，这点燃了券商借壳上市的热情。而此次大智慧90亿收购湘财证券，以增发股份和现金的方式购买新湖中宝、新湖中宝参股公司新湖控股及其他股东所持湘财证券100%股份，无疑证实了这一猜想，加上下半年券商行业的利好不断，券商行情有望持续。