1、周三沪深股指继续缩量窄幅震荡，呈明显弱势。沪指并未再创调整新低，午后在黄金、有色等板块带动下，收涨0.40%，成交435.5亿元，基本与周二持平；深成指创出短线新低8351点，将上上周五的跳空缺口回补了12个点，收涨0.50%，成交454.3亿元，亦与周二基本持平，维持地量；中小板指的表现相对强势，收涨0.83%，站回到20日线上；创业板指收涨0.64%，重新站上60日均线。消息面多空参半。利好消息主要是证金公司计划通过增加资本金、发行次级债、发行短期融资券等手段筹资1200亿，为股市输送更多资金；国务院发布关于促进外贸稳定增长若干意见的正式文件，以促进今年外贸稳定增长；浙江、江苏多地重大项目集中开工，地方政府投资稳增长决心凸显，政策面明显偏多。利空消息主要是资金面相对趋紧，创业板解禁洪峰十月即将来袭，计有37家公司496亿市值上市流通；而8月外汇占款减少174亿元，连续两月负增长。另外，西班牙7月银行坏账达到历史高点，存款流失速度加快，引发了欧洲市场动荡，间接对A股构成一定的压制；有传闻称，某保险巨头周二大额赎回了旗下的指数基金，合计规模六亿元以上，显示其看淡后市；周五(9月21日)又将面临期指交割，交割日前后震荡幅度往往较大等，也都不利于短线的反弹延续。

　　2、从技术面来看，周三沪深股指如期反弹，双双以缩量小阳线报收，终结了连阴态势，但是周三的阳线实体太小，且成交量继续低迷，显示投资者的做多意愿并不强烈，后市仍难以乐观。不过，周四仍有可能继续反弹，原因如下：一是昨天我们曾提示过，周二的缺口对股指有一定的吸引力，周三沪深股指反弹最高分别在2069和8445点，并未触及该缺口(沪指缺口在2077-2074点之间，深成指缺口在8483-8473点之间)；二是近期沪指从2145跌到2053点，下跌了近100个点，目前反弹最高2069点，连前期跌幅的1/5都不到；三是周四(9月20日)是2008年2月20日局部高点4695点以来55个月的时间，可能对应短线小高点。从空间来看，5日线和20日线目前刚好在周二缺口附近，压力较重。周三沪指仍在生命线(2086点)之下运行，未来3个交易日的生命线依次位于2070、2151、2158点，虽然周四是短线的一个相对低点，沪指可能站到生命线之上，但是之后的生命线位置偏高，震荡的可能较大。

　　3、从盘面看：上证指数既艰难又倔强，艰难主要表现在早盘，个股、板块均不活跃，家电行业在海信电器、青岛海尔的带来下小幅上涨，点缀着盘面。成交量萎缩严重，沪市早盘成交额不足200亿元，大盘岌岌可危随时都有下行弥补2052点缺口的可能。但上证指数表现的又十分顽强，指数最低2055.20点，距离2052.95-2053.66点之间1个点的缺口位置相差只有3个点，指数不仅没有回补缺口，午后反身上行。午后带动大盘回升的主要功臣是黄金和有色金属，背后的推手却是最近令中国人厌恶的日本政府，日本央行宣布进一步放宽货币政策，决定延长完成资产购买和贷款计划目标的终止时间六个月。全球两大主要货币供应国美国、日本的“放水”，推高了黄金和其他有色金属价格，后市继续看涨。酿酒行业盘中跌幅最大，洋河股份、张裕A、青岛啤酒股价创本轮新低，贵州茅台、山西汾酒、五粮液、酒鬼酒、泸州老窖等均放量下跌，下降趋势已经形成，长期趋势走坏，建议投资者及时离场。

　　4、操作策略：大盘指数虽然小幅回升，但我们认为主要是抗跌的表现，也是在日本量化宽松政策影响下，市场对国内货币政策预期提高。如果国内没有及时的宽松政策，预计上证指数将先上后下，先上行补2074-2077之间的缺口，之后下行补2052点附近的缺口。操作上建议投资者关注黄金股，逢高派发其他贵金属个股，维持中性策略。