融资融券业务投资者教育系列之十五

　　(二)老李的融券交易(为简单起见，假设融券保证金比例为60%，不考虑佣金、融券费用和其他交易费用)。

　　在融资交易获利后，老李又卖出了信用账户内的证券A，所得价款105万元，加上融资交易后账户内的现金90万元。此时，老李信用账户内的资产为现金195万元。

　　经分析判断后，老李选定融资融券的标的证券C进行融券卖出，在融券额度150万元的范围内，老李可融券卖出的最大金额为150万元。证券C的最近成交价为10元/股，老李以此价格融券卖出，融券卖出的成交数量为15万股(150万元÷10元/股=15万股)。

　　至此老李与证券公司再次建立了债权债务关系，其负债为融券卖出证券C数量15万股，负债金额以每日收盘价计算，账户内资产包含融券卖出冻结资金及信用账户内原有现金，老李此时信用账户内的现金为345万元。

　　随后一段时间，证券C的走势与老李的预测正好相反，价格连续上涨，老李却相当自信，始终等待着证券C的下跌，但是几个月的时间过去了，证券C的价格却一路高歌向上。一天，老李接到证券营业部工作人员的电话，提醒老李该笔融券债务马上就要到到期了，希望老李在到期前归还债务，否则证券公司按照合同的约定，将进行强制平仓。此时，证券C的价格已达到13元/股。

　　老李在收到电话的通知后的第二天，无奈了结了该笔融券债务，在第二天以12.8元/股的价格买券还券15万股。买券还券成交后，老李的信用账户内融券负债清偿完毕，资产为现金153万元(345-15×12.8)。此次融券交易，老李损失了42万元。(195-153)

　　通过融资交易和融券交易，老李深刻体会到了融资融券是一把"双刃剑"，在放大收益的同时必然也放大了风险，在进行融资融券时，既需要承担原有的股票价格变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息或费用，而且到期必须偿还，如交易方向判断失误或操作不当，则亏损可能相当严重，参与其中必须谨慎！(完)

　　(东方证券融资融券业务部021-63325888-3011)