ST是英文Special TreatmentR缩写，意即“特别处理”。该政策自1998年4月22日起实行，针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。

所谓“财务状况异常”是指以下几种情况：

（1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。

（2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。

（3）注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告。

（4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本。

（5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。

（6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。

别一种“其他状况异常”是指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。

ST股票日涨跌幅限制为5%，需要指出的是，特别处理并不是对上市公司的处罚，而只是对上市公司目前所处状况的一种客观揭示，其目的在于向投资者提示市场风险，引导投资者进行理性投资，如果公司异常状况消除，可以恢复正常交易。

ST股票的投资价值分析

ST股票就是因为经营不善等各种因素而发生了连续亏损的股票，是基本面向坏的股票。一般来说，此类上市公司不具备长期增长的潜力；不属于该行业的强者；没有市场潜力，不存在扩大经营的条件。

有人说，ST股票也有投资价值，有其他一般股票所没有的投资想象空间，是黑色的黄金。“能赚钱就是好股票”是针对这类股票的投资理念，但是这类股票赚钱的绝对是微乎其微。从有股市以来，有太多人摔倒在这块“黑色的黄金”面前，呼天抢地，后悔抱侥幸心理。

在ST股票的走势图中，充满着死亡的黑色。ST股票是被市场上多数投资者遗弃的股票，一般都有一个比较深幅的股价大跌的过程，一旦某只股票被特殊处理成了ST股，市场上就会出现人人唯恐避之不及的狂抛，多数的ST股票跌至4元、3元或至2元钱的附近才能得到支撑而走稳。

那么，对于中小散户来说，这类股票就没有任何跟进的机会吗？也不尽然，散户应该正确认识ST股票背后的上市公司亏损状况，不要被亏损吓倒。这些上市公司业绩不好，但也许有其他的资源使其具备投资价值。其中主要是“壳资源”，也就是此类公司有被其他公司重组的机会，有新资金介入的可能。这种实质性资产重组个股经常会演绎“麻雀变凤凰”的神话传说。有重组的机会和新资金的注入，特别是这种在“壳资源”下的重组，如果是那种强手所为，那么，这类ST股票，就会像被埋没在地下的金子一样，一旦挖掘出来，马上会脱离黑色的恐惧，光芒四射。正如ST金泰、ST泰格等ST股票，经过重组，实现经营赢利，随着实质性资产重组的成功也必将带来二级市场股价的连续翻倍上扬，为股民们讲述了“灰姑娘变白雪公主”的故事。这里需要注意两个方面：一是现在市场每隔几天就有个重组消息，同样每隔几天就会有一个重组辟谣消息。这就要求散户投资者对其公司的各式信息进行必要的过滤、判断、选择。二是上市公司资产重组有暗箱操作的行为。比如2007年的妖股ST金泰。