⊙阿琪

　　股市连续上涨，投资者心中的热度也在不断升温，以至于部分在2000点—2300点抛出了股票且“打死也不再碰股票”的投资者经受不住市场热度的烘烤，开始入市“享受行情突破3000点后的喜悦”。还有一种现象是，舆论和各类投资者均在讨论3000点以上的行情到底是“盛宴”还是“剩宴”。其实，在股市中，“盛宴”与“剩宴”的差异并不大，因为股市的投资机制决定着“男女老少齐赶宴”的“盛宴”行情往往已开始进入“剩宴”阶段。

　　应该说，行情涨到目前为止已经超出大多数投资者之前的预期，已经超出预期的行情是最难判断后市运行轨迹和持续空间的。但目前行情有几大特征还是能确定的，一是股市经过为时8个多月、82%的上涨，在创半年涨幅历史纪录(除了1992年放开涨跌停促使行情“一步登天”之外)之后，无论是行情的基本面背景，还是估值水平或是技术测定，股指已处于较高的位置。目前行情即使不是“剩宴”，离 “剩宴”阶段也已经不远；二是从“行情菜单”的情况看，绝大部分个股的估值洼地已被填平，大多数个股的行情“转盘”已经转了好几轮，在半年报超预期的个股行情被“咀嚼”完之后，行情可能正式进入“剩宴”阶段。

　　与之前“无论买什么都会涨”的操作模式所不同，在行情进入整体滞涨、财富效应减弱的“剩宴”阶段后，操作上应注重四个要素：

　　明确：指数点位越高，市场热度越高，带来的诱惑就越大，潜伏的陷阱就越多，积累的风险也越大。因此，在具体操作上，行情越是超预期，就越是要强化“明确”，即尽可能明确投资标的的估值水平和盈利的预期，只有这样才能较为清晰地了解哪些是洼地，哪些股票是“在天上飘”。如此，才能安心地享受超预期行情“无限风光在险峰”的乐趣。如果指数在高位区越走越高时，操作上不能做到“明确”，带来的可能不只是乐趣，更多的是烦恼。

　　降低交易频率：行情越是不断走强，意味着财富效应在不断递减；股指点位越高，意味着做错的概率在不断增大，“多做多错”的现象将开始增多。因此，“要以坚强的意志抵抗行情的诱惑”，适当降低交易的频率。在行情“低位发育”时期，做错了还有涨回来的机会，在行情高位做错了，则往往意味着被套甚至深套。因此，当行情一再超预期上涨“呼唤大家踊跃入市”的时候，要以“宁可错过，不可做错”的原则来保证每一次操作的质量。

　　买跌不买涨：调整市道中错杀的可能性很大，那是股市赐予的“财富机会”。反之，强势尾声阶段层出不穷的超预期拉升行情往往布满了动机不良的陷阱。无论是经验还是投资实证的结论均表明，在行情强势尾声超预期上涨时期追涨的进取型策略形成的操作风险要远远大于保守型策略。

　　半仓：大多数投资者都了解与理解操作上仓位的“金字塔”策略，但在实际交易中做到的人并不多，更多的则是“倒金字塔”策略，如此，强势上涨的行情一旦逆转，“倒金字塔”中之前积累的盈利往往会毁于一旦。须知，在行情“低位发育”时期即使满仓被套，行情也能给予解套的机会甚至盈利的机会，如果在强势行情进入超预期阶段满仓被套，则会陷入被动的境地，带来无穷的后患。因此，当行情进入超预期上涨阶段后，最好是“半仓当作满仓做”，具体操作上要始终“给自己留一条后路”。