估值，是大家每天都讨论的问题，也是争论和误解最多的一个问题。很多新入市的朋友，常常对估值感觉非常困惑，也常常被很多价值投资者或者伪价值投资者们吓唬，高估值的股票不敢买，买了低估值的股票又不涨，常常内心很纠结和郁闷。

 　　在这里，我不打算讲估计技术问题，只讲估值概念和应用问题。也不会用“高大上”的专业术语来表述问题，而是用耐力大蒜贴的风格来表述--图文解说方式。

 　　1. 什么是估值?

　　请各位看过来，先看看这款包包值多少钱?

　　实事求是的讲，耐力哥是个农民工，从来没有买过这个牌子的包包，我们家人也从来没有用过这个牌子的包包，我真的不知道这款包包值多少钱。

 　　也许，有人愿意出3万块，也许有人愿意出1万块，也许有人出3000块。但是，我要拿这款包包给妈妈去看，问她老人家，这包包值多少钱，我相信，老太太一定会说: "这包包挺好看的，一定很贵吧? 300块钱肯定买不下吧?”

　　(各位，请别嘲笑，这是真的，我妈妈是在乡下农村种了一辈子地的农民老太太啊 )。

 　　好了，现在答案来了：这个问题——就是估值! 给一个“物品”或者“商品”给出一个“合理”的价钱，就叫估值。

 　　哦?原来如此，是吗? 嗯，是的 ! 这就叫估值!

　　由此，我们马上就会明白了，估值问题，会存在以下情况：

 　　(1) 同样的商品， 在不同的消费者或者使用者眼里，合理价格是不一样的，同样的价钱，有人觉得它“很贵”，有人觉得“这个价钱差不多” ，有人觉得“太便宜了” ;

　　(2)任何商品的合理价钱都是一个大致的区间范围，绝对不会是一个精确的数值，上面的包包，在不同城市内的大致价格，也是在一个区间内的。

 　　(3) 同样商品的合理价钱， 会因市场环境不同而不同，在同一时间段内，在不同的市场上，卖的价钱区间是不一样的。(想想看，为什么中国土豪们会组团去国外或者香港扫货?)。

 　　(4)同样的商品，随着时间的推移，不同品牌之间的市场竞争，消费者偏好的变化等等原因，合理价格的区间范围也会变化，而不是固定不变的。
2. 什么是股票的估值?

　　大家首先要记住，股票本身，代表着2种截然不同的含义，承载着2种不同属性：

 　　上市公司的一份股权 市场交易的一个代码

 　　所以，你在购买股票的时候，你一定要搞明白，你想买的，到底是什么?

　　如果你购买的仅仅是市场交易的一个代码，准备今天买了，明天价格大涨了就把它卖掉，那么，你根本不需要关注它的估值，因为你想赚的仅仅是2天的价格差，它本身应该值多少钱，跟你毫无关系!! 如果你过多关注估值问题，反而会给你带来大麻烦， 很多时候会让你郁闷不堪：买了低估值的股票，但是股价为什么就是不涨呢?

　　如果你为此而郁闷，说明你缺乏常识，或者被别人忽悠了!!

　　但是，如果你确定你买的是上市公司的一份股权那么，你就必须要搞清楚它的估值，它到底值多少钱?

　　股票的估值是指:着眼于上市公司本身，对公司的内在价值进行评估，给出它的合理价格范围。公司的内在价值决定于公司的资产及其获利能力。股票估值是一个相对复杂的过程，影响的因素很多，没有全球统一的标准。对股票估值的方法也有很多种，最常见的有绝对估值方法、相对估值方法、混合估值方法等(这是细节问题，这里不做详细讨论 )。

 　　各位一定记住：估值判断的是内在价值(就是图中的这一条红线)，而不是市场价格(即股价曲线)。 而且内在价值的估算，不同的人，用不同的方法估算出来的数值，也是不同的(因为估值的过程中需要做各种不同的假设，给出很多关于未来的假设数字)。 因此，内在价值的估算，也只能是大概的估计，永远不存在一个完全科学的方法，确定一个非常精确的数字 (耐力哥曾经看到过，有人宣称说：XXX股票的当前内在价值 = 10.83元，我真的就笑了)
3. 关于【估值】在股票投资中的应用问题及常见的误区。

 　　(1)前面已经明确说了， 如果你买股票的时候，购买的仅仅是市场交易的一个代码，只是做超短线的人，只想赚今天明天的价格差，那么，不要去考虑估值! 公司本身值多少钱都跟你毫无关系!! (我相信绝大部分人都属于这一群体)。

 　　(2)只有你选择购买上市公司的一份股权的时候，才需要认真考虑估值问题。

 　　(3)短期内的股价涨跌，与估值高低几乎关系 !

　　(4)影响短期股价涨跌的，不是估值，而是很多综合因素的叠加，最重要的还是市场情绪和预期

 　　(5) 【价格回归价值】-- 长期之内，股票的市场价格，总是会围绕价值在变动。

 　　但是，但是，千万，千万记住，这个长期之内不是三天五天，也不是1个月2个月，很有可能是三年五年!!具体多少会是多少时间，没有人会知道!

　　也就是说，高估的，很有可能在很长的一段时间内会持续高估;低估的，也很有可能在很长的一段时间内持续低估。

 　　所以，预测高估的股票或者市场马上会崩盘，预测低估的股票或者市场马上会大涨，要么是没有常识的人，要么是屁股决定脑袋的人。

 　　我们也经常看到，低估值的股票，在一周一月之内，突然大涨20-30%，就会有人跳出来高呼理性只会迟到，但不用永远缺席这样的口号，其实，也一样是屁股决定闹到的思想。

 　　(6)价值提升与价值陷阱虽然长期来讲价格回归价值是必然现象，但是大家不要忘记!公司经营是一个动态变化的过程，公司价值会发生变化，今年评估的内在价值10块钱的股票，在未来可能会因为公司价值提升而变成值50块钱，这叫【价值提升】，也很可能会因为公司经营不断恶化，在未来只能值2块钱，这叫【价值陷阱】。因此，今天看上去高估的股票，在未来很可能会变得合理或者低估;反过来，今天看上去低估的股票，在未来很可能变得高估或者很贵。

 　　因此，投资是面向未来的一个过程，而不是面向现在，更不是面向过去。但是，过去和现在，是我们判断未来的最重要依据，离开了过去和现在的现实基础，而凭空想象的未来，只能是空中楼阁。