自从中国股市去年开始反复大幅向下调整以来，常常劝告股民朋友“股海无边、基金是岸”，大多数人的答复是：一旦反弹回本，必定金盆洗手。事实是，大部分人无论是否能够反弹出货，都没有出局。其实，短期来看，不论股市是涨是跌，股民都舍不得出局，长期来看，股市不论是牛市还是熊市，股民也都舍不得出局。然而，残酷的事实是，股民长期投资股票的命运是七二一(即结局是70%的人亏钱、20%的人保本、10%的人盈利)，即使是在中国股市下跌得如此惨不忍睹的情况下，预计未来一年股民亏钱的概率仍然会超过80%。反观股票基金，毕竟在下跌市道更为抗跌，平衡市道和牛市市道可稳定收获，而且世界发达国家80年以上的开放式股票基金业绩远远超过CPI已经是不争的历史事实。如果按照经典经济学及投资学的理论，投资人为了自己的利益是会理性而为的，也就是说，他迟早会弃股投基。但是，投资者为什么会如此罔顾炒股有如赌博的历史与现实，不愿意转投基金呢?如果有人说，炒股自有炒股的乐趣，但是，按照经典经济学的理论，其边际效用应该是递减的。中国股民炒股成瘾更是世界一流，不仅人数最多，而且还手率最高(成熟股市年股票周转率为100-300%，而中国股市散户周转率为800-1000%)。

 　　传统经济学通常假定边际效用是递减的，即人们对于一个消费物品的评价会随着消费量的增加而逐渐减少。但是，行为经济学家则对此提出了质疑 ：边际效用真的是递减的吗?如果边际效用真

 　　的是递减的，那么应该如何解释“酒鬼喝酒无休无止”和“烟瘾越戒越大”之类的问题呢?

　　事实上，行为经济学家提出质疑的根据，就是实际生活中经常发生的上瘾行为。上瘾(Addiction)是行为人在过去的实践中体验到的能使其感到快乐的行为，尽管在很多情形下不良的上瘾行为会带来降低行为人效用水平的后果，但行为人还是会坚持满足自己的嗜好。从一般意义上的酗酒、赌博、毒品上瘾、到最近出现的网络上瘾(Internet Addiction)，无不反映了上瘾行为正广泛地影响着我们的生活。

 　　在拉斯维加斯或者澳门的赌场中，我们可以见到赌徒通常都是疯狂而不考虑后果的，他们在赢了钱之后得意忘形，在输了钱之后却会更加疯狂地以数倍的热情继续赌下去。这种赌博的上瘾行为是怎样形成的呢?为什么当一个人赌博上瘾时会出现完全不合逻辑的现象，会在接连输掉大笔金钱之后仍继续赌博，会在赌赢了之后又毫不吝惜地将钱全部花出去呢?

　　事实上，对于一个上瘾的人和一个正常人来说，钱和钱是不一样的，因为他们的钱所进入的心理账户是不一样的，这导致了上述不符逻辑的现象的发生。

 　　到底什么是心理账户呢?我们知道，为了记录、总结、分析或报告我们财务上的收入与支出，进而弄清楚我们每一笔钱最终都用到了什么地方，并且保持能有控制地进行消费，我们建立了各种财务上的账户。心理账户与此类似，人们在记录开支的时候把每笔钱都归入某些抽象的、存在于人们心里的账户，而由此导致经济行为结果发生变化。这些可能会影响人们行为结果的账户，就是心理账户。它影响了人们怎样感觉各种经济事务的结果，怎样做一些决定，并且之后又是怎样评估那些决定的结果。心理账户推翻了传统经济学中可替代性的观点，也就是说，钱有的时候是不可替代的。我们观察到，商品被划分到不同种类中，消费被分在不同的账户里，而不同的划分方法也造成了同一选择对我们不同的吸引力。在这个过程中，不同账户中的同样大小的金额对我们的意义是不同的，换句话说，他们是不可替代的。

 　　赌场中的赌徒，正如卡尼曼和特维斯基曾提到的在赛马场的人一样，在当天输了钱的那些人会在当天最后一轮比赛中押下更多的赌金，因为他们希望挽回败局，至少回到不赚不赔的状态。