正确理解止损

波动性和不可预测性是节场最根本的特征，这是市场存在的基础，也是交易 中风险产生的原因，这是一个不可改变的特征。交易中永远没有确定性，所冇的 分祈预测仅仅是一种可能性，根据这种可能性而进行的交易&然是不确定的，不 确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩人，止损就这样产生了。

止损是人类在交易过程中自然产生的，是投资者保护自己的一种本能反应， 市场的不确定性造就了止损存在的必要性和重要性。成功的投资者可能有各自不 同的交易方式，但止损却是保障他们获取成功的共同特征。世界投资大师索罗斯 说过：学会止损，千万别和亏损谈恋爱。止损远比盈利重要，因为任何时候保本 都是第一位的，盈利是第二位的，建立合理的止损原则相当有效，谨慎的止损原 则的核心在于不让亏损持续扩大。

止损既是一种理念，也是一个计划，更是一项操作。止损理念是指投资者必 须从战略高度认识止损在股市投资中的重要意义，因为在高风险的股市中，首先 足要生存下去，才谈得上进一步的发展，止损的关键作用就在于能让投资者更好 地生存下来。可以说，止损是股市投资中最关键的理念之一。止损计划是指在一 项重要的投资决策实施之前，必须相应地制订如何止损的计划。止损计划中最重 要的一步是根据各种因素（如重要的技术位，或资金状况等）来决定具体的止损 位。止损操作是止损计划的实施，是股市投资中具有重大意义的一个步骤，倘若 止损计划小能化为实实在在的止损操作，止损仍只是纸上谈兵。

市场的不确定性和价格的波动性决定了止损常常会是错误的。事实上，在每次交易中，我们也搞不清该不该止损，如果止损对了也许会窃喜，止损错了，则 不仅会有资金减少的痛苦，更会有一种被愚弄的痛苦，心灵上的打击才是投资者 最难以承受的痛苦。

因此，理解止损本质上就是如何正确理解错误的止损。错误的止损我们也应 坦然接受，举个简单的例子，如果在交易中你的止损都是正确的，那就意味着你 的每次交易都是正确的，而你的交易如果都是正确的，那又为什么要止损呢？所 以，止损是一种成本，是寻找获利机会的成本，是交易获利所必须付出的代价。 这种代价只有大小之分，难有对错之分，你要获利，就必须付出代价，包括错误 止损所发生的代价。

坦然面对错误的止损，不要回避，更不必恐惧，只有这样，才能正常地交易 下去，并且最终获利，这就是笔者对止损的理解，包括对错误止损的理解。

学会止损

由于人类本性使然，要将理论中止损转化成现实中止损操作并非一件容怼的 事，甚至还非常困难。佴是，学习止损并善于止损才是在股市中生存发展的基本 前提。所以，笔者在这里罗列了以下几点，以期帮助读者慢慢学会止损。

(1) 鳄鱼法则。鳄鱼法则的原意是：假定一只鳄鱼咬住你的脚，如果你用手 去试图挣脱你的脚，鳄鱼便会间时咬住你的脚与手。你越挣扎，就被咬住得越多。 所以，万一鳄鱼咬住你的脚，你唯一的逃命机会就是牺牲一只脚。在股市里，鳄 鱼法则就是：当你发现自己的交易背离了市场的方向，必须立即止损，不得有任 何延误，不得存有任何侥幸。股市是一个残酷的地方，每天都有人被它吞没。

再请看一组简单的数字：当你的资金从10万元亏成了 9万元，亏损率是10%, 而你要想从9万元恢复到10万元需要的贏利率则是11.1%。如果你从10万元亏 成了 7.5万元，亏损率是25%,你要想恢复的贏利率将需要33.3%。如果你从10 万元亏成了 5万元，亏损率是50%,你要想恢复的贏利率将需要100%。在市场中， 找一只下跌50%的个股不难，而要骑上并坐稳一只上涨100%的黑马，恐怕只能主 要靠运气了。俗话说得好：留得資山在，不怕没柴烧。止损的意义就是保证你能 在市场中长久地生存，甚至有人说：止损等于再生?

(2) 止损原因。需要止损的原因有两个方而。第一是主观的决策错误。进人 股市的每一位投资者都必须承认自己随时可能会犯错误，这是一条十分重要的理 念。究其背后的原因，是因为股市是以随机性为主要特征，上千万人的博弈使得 任何时候都不可能存在任何固定的规律，股市中唯一永远不变的就是变化。当然 股市在一定时期内确实存在一些非随机性的特征，例如庄家操控、资金流向、群 体心理，自然周期等，这是股市高手们生存的土壤，也是不断吸引更多的人加人 股tfr从而维持股市运行发展的基础，们这些非随机性特征的运行也肯定不会是简 单的重复，只能在概率的意义上存在。如果成功的概率是70%,那么同时就有30% 的概率是失败。另外任何规律都肯定有失效的时候，而这个时候也许就会被聪明 的你碰到。当遇到失败概率变为现实，或者规律失效，这时就有必要挥刀止损了。 第二是客观的情况变化，例如公司或行、Ik的基本面发生意料之外的突发利好或利

空，宏观政策重人变动，战争，政变或恐怖事件，地震、洪水等自然灾害，坐庄 机构资金链断裂或操盘手被抓，等等。

(3) 学会做空。多头止损多数情况下就是做空。因为作为多头进行止损时， 对末来的预测只有两种可能，一是盘整，二是下跌。预测盘整则离场观望，预测 下跌则反手做空。反过来，空头也需要止损，空头的止损也往往就会是转变为多 头。会不会持币和做空，这迓判断一个人是不是投资高手的最简单标志。从1997 年5月12日以来，如果你平均有一半以上时间是持币即空仓，那么恭喜你已经迈 人髙手或准高手的行列。当然，被其他事情耽误了被迫的无法操作，不算此列。

(4) 学会遗忘。在股布里要做好止损，一定要学会两个遗忘。第一是遗忘买 人价。不管是在什么价位买进的，买进后都要立即忘掉自己的买人价，只根据市 场本身来决定仆么时候应该止损，不要使自己的主观感觉情绪影响对市场的客 观判断。第二足遗忘止损价，就是做出止损之后立即就当自己没炒过这只股票， 不要一朝被蛇咬，十年怕井绳，出发现这只股有新的买进倍号出现后，就毫不犹 豫地再次杀进。目前市场屮相当比例的投资者生活在一种压抑和焦躁的状态中， 就是因为有了较大的历史亏损而不能忘记，老是想把损失扳冋来，殊不知这种心 态正在把你推向更大的亏损。不管是个股止损还是资金管理，都一定要记住这句 话：永远站在零点。

(5) 止贏与补仓。如果理解并坚持了 “永远站在零点”这个理念，那么止巌 实际上也可以看做是止损了。股谚云：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。这里说 的会卖既包括止损，又包括止贏。在现实的市场里，经常见到有些朋友熟练掌握 止损技术割肉大法，自豪宣称远离了套牢，但却不善止贏，经常坐电梯、过山车， 或者轿子刚抬起就慌慌张张跳下来，然后一边目送轿子上山越走越远，一边捶胸 顿足痛骂己。要做好止贏，苘先，还是要忘记买入价，只根据市场本身当前的 走势情况决定是否卖出，既不怕高路人云端，高处能胜寒，又不贪轿子舒适，该 下地时就果断下地。其次，就是综合运用后面说到的各种止损方法，以止损的眼 光来对待止贏?

补仓有两种情况。一种是被动性补仓，就是死不认错一条路摸到黑，这是扩 人亏损的一条“捷径”。另一种是主动性补仓，一般是在判断市场发生非理性下跌 或达到合理波动的下轨时采用。主动性补仓应该是在尚未达到止损点的补仓，一 旦达到止损点，还是要该出手时就出手。势不可挡，永远不要与趋势为敌，注重 资金的效率，不要动不动就死扛。

止损的方法

实战中止损的方法有很多，归纳起来不外乎有三种：定额止损法、技术止损 法和无条件止损法。投资者可以根据自己的实际情况选择这三种方法中的一种或 几种灵活地使用。

(1) 定额止损法。这是最简单的止损方法。它是指将亏损额设置为一个固定 的比例，亏损大于该比例就及时平仓。它一般适用于两类投资者：一是刚人 市的投资者，二是风险较大市场（如期货市场）中的投资者。定额止损的强制作 用比较明显，投资者无需过分依赖对行情的判断。

止损比例的设定是定额止损的关键。定额止损的比例由两个数据构成：一是 投资者能够承受的最大亏损。这一比例因投资者心态、经济承受能力等不同而不 同，同时，也与投资者的盈利预期有关。随机波动是交易品种的随机波动，这是指在没 有外界因素影响吋，市场交易群体行为导致的价格无序波动，定额止损比例的设 定是在这两个数据里找一个平衡点，这是个动态的过程，投资者应根据经验 来设定这个比例。一旦止损比例设定，投资者可以避免被无谓的随机波动出局。

(2) 技术止损法。这是一种较为复杂一些的止损方法。它是将止损设罝与技 术分析相结合，剔除市场的随机波动之后，在关键的技术位设定lh损位，从而避免 亏损的进一步扩大《这一方法要求投资者有较强的技术分析能力和自制力。技术 止损法相比前一种对投资者的要求更高些，很难找到-个间定的模式。一般而 言，技术止损法有以下儿种。

趋势止损法：通过技术分析力法，将上升趋势线、通道或均线系统等作为 依据，一旦价格明显跌破就立即止损。

形态止损法：根据K线理论屮的各种技术形态为依据，一旦价格明显跌破 形态中的关键位置就进行止损操作。

压力和支掙止损法：根据K线屮的明显压力位和支撑位作为依据，一旦价 格跌破或突破支撑位和阻力位就立即止损。

技术指标止损法：以常用的各种技术指标为依据，在技术指标出现明显卖 出信号时进行止损。较为有效的止损指标有抛物线转向指标SAR和宝塔线 TOWER,等等。

(3) 无条件止损法。不计成本、夺路而'逃的止损称为无条件止损。当市场的

基本面发生了根本性转折时，投资者应摒弃任何幻想，不计成本地杀出，以求保 存实力，择机再战。基本面的变化往往是难以扭转的。基本面恶化时，投资者应 当机立断，斩仓出局。

建议投资者对所有每笔交易在买人之前，都先预设好止损位或制订好止损计 划，把这项工作当做一个必需的决策程序或操作纪律。当你预先设立止损点，就 会多一分冷静，少一分急躁，从而减少错误决策的产牛。

止盈——让你的利润奔跑

我们说有止损就有止盈，止损和止盈是股票投资资金管理中两个必不可少的 组成部分。止损是投资产生亏损时所采取的行动，而止盈是投资产生盈利时所采 取的操作。-?个只知道止损而不知道止盈的投资者绝不是一个成熟的投资者。

1、止盈是指当投资者买进股票，股价如期上涨，此时投资者应有意识地确定一 个盈利的价格，当股价上涨到这一价格或从高点跌破这一价格时，将手中股票卖 出以获得利润的操作行为，而投资者设定的这个价位就叫做止盈位或止盈点。

有些投资者不知道止盈，也不知道如何设苴止盈位，结果原本翻倍的股票， 由于患得患失，到锻后反而亏钱出来，后悔得难以忍受。比如投资者10元买了某 只股票，而后它上涨到12元，有20%的盈利，这个时候如果出來再涨会后悔，不 出来，又怕利润再丢掉甚至变成亏损，真是左右为难。这时，就可以通过设置止 盈位解决这个问题。常用的有三种方法。

(1)静态止盈法。静态止盈法是指设立具体的盈利R标位，一旦到达盈利H 标位时，要坚决止盈，这是克服贪心的虽要手段。比如10元买的股票，投资者设 定上涨20%为止盈位，那么该股上涨到丨2元，就必须卖出股票落袋为安，这就是 静态止盈。卖出后可能会失去后市行情中更高的价格，这种情况是客观存在的， 在实际操作中很多时候会出现卖出后还有更高卖出价的情况。但是，投资者如果 贪心，试图赚取每一分利润，则是不切实际的，而且风险很大。

静态止盈位就是设定股票盈利的心理标价位，其设置的方法主要依赖于投 资者对大势的理解和对个股的长期观察，所确定的止盈位基本上是静止不变的， 丰股价涨到该价位时，立即获利了结。

这种止盈方法适合于中长线投资者，即投资风格稳健的投资者。进人股市时

间不长对行情研判能力较弱的新乎，通常要适当降低止盈位的标准，以提高操 作的安全性。

(2)动态止盈法。动态止盈法是指当投资的股票已经有盈利时，由于股价上升形态完好或题材未尽等原因，投资者认为个股还有继续上涨的动力，因而继续 持股，一直等到股价出现回落，当达到某一标准时，投资者采取获利卖出的操作。

动态止盈位的设讶标准为：

价格M落幅度。股价与最高价相比，烕少5%~ 10%时止盈卖出。这只是 —种参考数据，如果投资者发现股价确已见顶，即使没有跌到5%的标准，也要 坚决卖出。

均线破位止盈。在上升行情中，均线是尾随股价上升的，一旦股价掉头击 穿均线，将意味着趋势转弱，投资者要立即止盈，保住胜利果实。

技术形态止盈。当股价上升到一定阶段，出现滞涨，并且构筑各种头部形 态时，要坚决止盈。

止盈中敁重要的心理要求就是要有卖出的决心，当股价出现滞涨或回落时， 处于盈利阶段的投资者不可能无动于衷，也不可能不了解止盈的重要性，所缺少 的正是止盈的决心。因此，投资者在止盈时不能犹豫不决而贻误时机，一定要进 行停止继续盈利的操作。如果说，止盈是保证资金市值稳定增K的基础，那么， 决心就是有效实施的基础。