买入时机

投资大师费雪从事投资70年，在其职业生涯中，每年投资回报率都达20%。费雪认为成功投资要做的是花合适价钱买入一家优秀公司的股票。何为优秀的公司？在之前的五篇文章为大家进行了深入解读，总体而言，他将公司的质地和成长性放在了最为重要的位置。今天，我们来看看费雪认为的合适价格是什么，也就是股票应当何时买进。

依照传统的方法，许多投资人在选择投资时机前要搜集一大堆经济资料，从而判断企业短期的景气状况。一些经验相对丰富的投资人，还会预测未来的资金利率走向，如果这些预测都表明未来的背景状况不会大幅恶化，那么想买的股票可以放手去买，然而，运用这种方法的人，一般都会在等待和观望中渐渐延缓或放弃买进股票的计划。

依照费雪的观点，为什么预测未来状况的做法是非常不科学的呢？首先，按照目前人类的知识范围，根据已有的气象知识预测天气还算准确，但按照已有的经济学知识预测未来的经济趋势，准确预测的概率显然不高，何必拿储蓄去冒险。关于经济预测有多不靠谱，可以去翻看《商业金融年鉴》的一些历史刊物资料，过去许多经济学家和权威金融人士表达了对未来经济(即当前状况)的看法，有些论点甚至铿锵有力、让人深信不疑，然而却完全和事实相反。

那么关于普通股合适的买进时机，究竟应该是什么呢？

1. 密切关注新工艺的开发，全面性的首座商业化工厂何时开始生产：投资人往往操之过急，一旦营销部门有推出新产品的消息传出，买主们就会蜂拥而至，生怕错过良机，股价会在短期内被抬高，但持续的时间不会长久。然而，事实情况是，接下来的很长一段时间里，从旧厂房转移投产到新厂房，试产期保守估计要耗费六到八周，且要耗费大量资金，始料未及的费用支出会导致每股盈余遭受重挫。待到一切尘埃落定真正产生效益时，持股人可能已经等得筋疲力尽。失望之余，一些按捺不住的投资人开始纷纷抛售，困顿期越久，股价跌得越惨。

而一旦新产品能创造出足够的消费需求，工厂开始获利时，此时的股价还没有被推高，甚至还处于被投资者“冷落”的低位，真正的买入时机终于到了！一般步入正轨的新产品将会推动营业收入上升好几年，投资人不必再担心股价的波动。

2. 当一家劳资关系融洽的公司由于大规模的扩张导致暂时性的劳资摩擦时，应当引起投资者的关注：一家公司若是员工情绪低落，往往会让金融圈的情绪放大，一些机构投资人士往往认为这家公司开始走入危险区，以至于盈利状况没有受到太大影响，而股价却会急剧下挫，此时就到了投资者进入的时机。这样的公司往往会很快重振效率，恢复竞争力，股价不会跌太久，投资者若是愿意透过表面深入观察公司具体的盈利能力，会发现此时正是进入的好时机。简而言之，投资人应当买进的公司，都有着非常能干的管理层，即使遇到一些始料未及的问题，也能在短期内使公司否极泰来。

3. 也并非一定要等好公司出现经营漏洞才有买入时机，有些行业需要大量投入才能创造一块钱的营收时，会提供另一种买入良机：譬如，建一家新厂房需要投入1000万，而当额外再投入150万时，产能将提高40%，也就是说总资本投入增加15%将带来40%的额外回报，如果这项计划的规模足够大，将足以影响整家公司的盈余状况。

4. 一旦发现一只值得投资的股票，投资人往往会冲动一股脑儿投入大笔资金，但在进一步加码的时候应当格外审慎：在几年之后，再把最后一部分可用资金投资下去这样可以保证在整个市场遭受重挫时，仍然保有购买力可以趁跌势买进。

投资箴言

至于很多影响投资者判断的五种力量：经济现状、利率趋势、政府政策、通胀趋势，投资者不必太过操心，这些因素几乎不可能在同一时段将股价往同一方向拉动，所以最安全的做法即关注那些应预计将大幅改善，但盈余增加的展望尚未推升股价的公司，此时便是合适的买点。当确定某家公司值得投资时，放手投资便是，由推测未来经济状况而产生的恐惧或希望，或者起于揣测而获得的结论，不应阻止你的投资选择。