监管层连续发力以来，“价值投资”的呼声越来越高，但不可否认，当前市场仍然博弈特征十足，甚至在未来很长一段时期内，存量博弈都将是A股的常态。那么回到股市投资的关键问题——A股市场是零和游戏吗？

 一直以来，都有A股是零和游戏的说法，主要有这两点：

1、股市中一个人赚的钱一定对应于另一个人赔的钱，所以股市是零和游戏。
2、券商佣金和政府印花税税收之和大约等于企业上市释放的价值，股市外部资金流出流入基本相等，所以股市是零和游戏。
 那么，事实真的如此吗？在回答这个问题前，我们先把零和游戏的概念弄清楚。

 零和博弈，又称零和游戏，指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”。

 所以，我们可以说期货市场是“零和游戏”，因为期货市场上你挣的前都是别人的亏损，但股票市场不是，股市是能创造价值的而零和游戏并不创造价值。

 针对第二点，我们做个简化分析，此处仅考虑股票分红、印花税和交易费用，看企业上市释放的红利能否覆盖交易成本。可以看到，近五年的现金分红均能覆盖交易成本，这个结果也说明A股市场长期而言绝对不是零和游戏。

 事实上，中国股市不仅不是零和游戏，长期还是很赚钱的！

 让我们来看一下过去的数据。美国股市过去20年涨245%，过去10年涨了75%。香港股市也表现不错，过去10年翻倍。中国股市怎么样呢？无论是看过去10年还是20年，无论是看上证指数还是深证成指，一点也不比美国、香港的股市表现差，甚至比他们的回报还要高。

 所以，中国股市不是零和游戏！只要在股市里坚持下去，概率上投资者是会赚钱的。