过去股市给了我们以下7诫。

 　　股市投资中的7诫1.不要忘记派息。在上世纪90年代的泡沫中，投资者发现他们会在资本收益上大赚一笔。这正是他们愿意买进低派息或无派息股票的原因之一。

 　　事实是：派息一直是投资者的救生艇。自《道指36000点》出版以来，道指已经跌了约7%。不过当你把投入股市的派息计算在内的话，股市投资者在这个时期大体上不赔不赚。

 　　股市投资中的7诫2.当心通货膨胀。过去10年来，物价的上涨一直较温和，不过在这个时期，美元的购买力仍减少了约23%。

 　　因此，投资者实际上是倒退了。如今很多人把钱存在低息或无息银行账户里，这种忽视通货膨胀的做法仍是很多人犯的错误。重要的并不只是你的名义回报或宣传的回报，而是经通货膨胀调整后的回报。

 　　股市投资中的7诫3.不要高估长期股市回报。重复你到处听到的有关股市的愚蠢而过于乐观的说法应该引起注意──华尔街1年里涨了约8%-10%;长期来看，股票经通货膨胀调整后将有7%以上的收益，等等。

 　　真相是什么呢?伦敦商学院几年前进行的一项全球研究显示，经通货膨胀调整后的平均长期回报可能只有约5%，而不是7%甚至更多。

 　　这听起来可能差得不大，不过长时间来看有很大的不同。10年就会使你的可能收益减少1/3。这意味着长期来看，你遭受损失的风险更大。

 　　股市投资中的7诫4.波动很重要。坦白讲：3月份道指跌至7000点以下时，你有没有缩减投资?2002年股市暴跌时呢?很多人都减持了。不，这种做法不只是愚蠢。在3月份和2002年，股价都较见顶时跌了约一半。很多人只是无法承受股价可能会再跌一半的风险。投资者感觉他们是在玩俄罗斯轮盘赌。

 　　股市投资中的7诫5.价格很重要。1999年的最大问题只是，在之前的17年中，股市已经涨了10倍，从1982年的约1000点涨到了1999年的10000点。股票估值普遍严重过高。难怪此后投资股市一直是糟糕的投资。

 　　股市投资中的7诫6.不要着急。10年前有太多的投资者急匆匆地入了市，他们因此付出了代价。华尔街鼓励这样一种习惯：正因为如此，基金经理们和经纪商们喜欢用光鲜亮丽的话“让我们使你的钱生钱”误导人，就算1999年时任何“让钱生钱”的人都赔钱了。给潜在投资者的忠告是：不要着急，没有任何理由让你仓促行事。

 　　股市投资中的7诫7.不要忘记你的救生艇!泰坦尼克号悲剧的最大问题并不是船长在起航时就预期一帆风顺。而是管理层在订购了那么少的救生艇的情况下还预期航行顺利。满怀希望，但要对最坏的情况有所准备。正因为如此，要把非股票投资包括在投资组合中，包括通货膨胀保值国债和其他资产。